作者：宋涵

(資料圖片僅供參考)

出品：全球財(cái)說

五一節(jié)前，新三板掛牌險(xiǎn)企永誠財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(簡稱永誠財(cái)險(xiǎn))收到罰單，根據(jù)上海銀保監(jiān)局行政處罰信息公開表顯示，永誠財(cái)險(xiǎn)被罰51萬元，并被要求責(zé)令改正。主要違法違規(guī)事實(shí)為，2019年至2021年間，該公司存在下列違規(guī)行為：1.未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或者備案的保險(xiǎn)條款、保險(xiǎn)費(fèi)率；2.保險(xiǎn)公司違反內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

以“電力系”為主要股東的永誠財(cái)險(xiǎn)，當(dāng)前正面臨經(jīng)營業(yè)績下滑、或?qū)⒈弧半娏ο怠惫蓶|“遺棄”的局面。而永誠財(cái)險(xiǎn)與電力企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易保費(fèi)收入占當(dāng)年總保費(fèi)收入的比重近年來有上升趨勢(shì)，如果未來股東結(jié)構(gòu)生變，對(duì)其經(jīng)營影響不言而喻。

01

綜合成本率居高不下

2022年永誠財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營收60.38億元，較2021年同比提升1.61%。同期，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為0.93億元，同比下滑15.44%。這也是公司3年以來首次凈利不足1億元。

2019-2021年，永誠財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元、1.49億元和1.1億元。凈利在2020年有過小幅上漲，可惜的是此后凈利徑直走下坡路。

財(cái)報(bào)顯示，2022年公司凈利下滑主要由于資產(chǎn)減值損失同比大幅增長4570.11%以及利息支出同比上漲61.5%共同作用。

承保和投資作為險(xiǎn)企經(jīng)營的兩大支柱，2022年永誠財(cái)險(xiǎn)受疫情影響疊加權(quán)益市場(chǎng)震蕩沖擊下，雙雙受挫。

2022年永誠財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入72.54億元，較2021年同比減少5.37%。

從險(xiǎn)種大類來看，公司主要經(jīng)營險(xiǎn)種分為三類，包括車險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、意健險(xiǎn)，各險(xiǎn)種保費(fèi)均較2021年有所下滑。其中，企財(cái)險(xiǎn)降幅最為明顯，2022年其保費(fèi)占保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入比重為51.05%達(dá)37.03億元，較2021年同比減少8.66%。

將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入按保險(xiǎn)合同劃分，2022年永誠財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)71.4億元，同比減少3.76%；再保險(xiǎn)合同保費(fèi)1.14億元，同比減少超5成。

從渠道來看，公司銷售渠道多元化，分為保險(xiǎn)代理、直接銷售、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、網(wǎng)絡(luò)銷售。值得注意的是，2022年除了網(wǎng)絡(luò)直銷原保險(xiǎn)合同收入增長外，其他渠道保險(xiǎn)收入均有所下滑。其中，保險(xiǎn)代理、直接銷售作為主要渠道，分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同收入26.28億元和21.94億元，分別較2021年減少8.21%和7.7%。

綜合成本率作為衡量財(cái)險(xiǎn)公司盈利能力強(qiáng)弱的主要指標(biāo)，通常以盈虧分界線100%為楚河漢界，而超過100%意味著保險(xiǎn)公司險(xiǎn)種承保出現(xiàn)虧損。公司2022年綜合成本率維持高位，較2021年持平為98.94%，未有改善。其中，綜合賠付率同比增長0.54個(gè)百分點(diǎn)至68.63%。

從各險(xiǎn)種經(jīng)營來看，2022年公司除了企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)綜合成本率較低為55.79%外，其余險(xiǎn)種綜合成本率均維持高位，甚至有3款主要險(xiǎn)種綜合成本率超過100%。

具體為2022年公司機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)、意外健康險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)綜合成本率分別為100.71%、108.94%、103.65%。毫無意外，綜合成本率超過100%的險(xiǎn)種就要面臨承保虧損。2022年公司機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)、意外健康險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)承保虧損金額分別為0.13億元、1.42億元、0.39億元。

除此之外，同期公司責(zé)任保險(xiǎn)綜合成本率也保持較高水平為99.97%，可以說離承保虧損僅一步之遙。

從投資端業(yè)務(wù)來看，2022年永誠財(cái)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)收入1.94億元，同比減少13.82%。

其中，由于2022年初公司持有的權(quán)益類基金產(chǎn)品受市場(chǎng)波動(dòng)影響出現(xiàn)虧損，直接導(dǎo)致2022年公司基金收益為-2549.9萬元,較上年同期減少275.66%,；而由于受資本市場(chǎng)影響,公司年初全部清倉處理,出現(xiàn)虧損股票2022年收益為-591.95萬元,較上年同期減少67.49%。

整體來看，盡管2022年財(cái)報(bào)顯示公司投資資產(chǎn)增長10.93%達(dá)56.51億元，不過難掩投資收益下滑事實(shí)。年報(bào)顯示，公司2022年投資收益減少18.39%至2.13億元。匯兌收益下滑超9成至-241.34萬元。公司2022年投資收益率由2021年的4.27%，同比下滑0.96個(gè)百分點(diǎn)至3.31%。

作為衡量險(xiǎn)企財(cái)務(wù)狀況的另一項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)，在險(xiǎn)企執(zhí)行償二代二期政策下，公司核心償付能力下滑明顯。2022年公司核心償付能力充足率下滑26.43個(gè)百分點(diǎn)至188.71%；綜合償付能力充足率下降1.53個(gè)百分點(diǎn)至213.61%。

根據(jù)銀保監(jiān)統(tǒng)計(jì)，2022年第四季度保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為196%，平均核心償付能力充足率為128.4%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率為237.7%；平均核心償付能力充足率為206.8%。

不難看出，永誠財(cái)險(xiǎn)償付能力較行業(yè)同類平均水平還略有差距。

02

對(duì)“電力系”股東依賴

或成發(fā)展最大阻礙

盡管公司償付能力有所下滑，卻不同于其他中小險(xiǎn)企心急的絞盡腦汁增資，這或許與其強(qiáng)大的股東實(shí)力不無關(guān)系。

永誠財(cái)險(xiǎn)成立于2004年，是由中國華能等實(shí)力雄厚的大型電力企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)共同發(fā)起組建的全國性股份制財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，是國內(nèi)首家登陸“新三板”的保險(xiǎn)公司。其中“電力系”股東持股超5成。

借股東東風(fēng)，永誠財(cái)險(xiǎn)在承保電力能源保險(xiǎn)方面優(yōu)勢(shì)突出，這也決定其戰(zhàn)略定位以電力能源保險(xiǎn)為基礎(chǔ)。

2022年公司前五大客戶年度銷售占比為4.78%。其中，電力能源占比為3.23%，“關(guān)系戶”股東業(yè)務(wù)占比達(dá)2.84%。

然而，永誠財(cái)險(xiǎn)股權(quán)架構(gòu)并不穩(wěn)固，其股權(quán)曾先后被2家“電力系”股東清倉掛牌轉(zhuǎn)讓。

2022年12月，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，公司第五大股東華電資本擬出售永誠財(cái)險(xiǎn)16552.8萬股股份(占總股本的7.6%)，項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.56億元。

早在2021年上海聯(lián)交所就曾披露，同為第五大股東的大唐集團(tuán)資本控股有限公司曾掛牌出售永誠財(cái)險(xiǎn)16552.8萬股股份(占總股本的7.6%)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.81億元。

不過在近2年保險(xiǎn)股權(quán)不吃香的境遇下，公司股權(quán)交易未能成功，架構(gòu)勉強(qiáng)維持不變。

不過，公司股東在“回歸主業(yè)”壓力下，股東結(jié)構(gòu)能否一直持穩(wěn)并不好說。在險(xiǎn)企紛紛加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新、進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整大潮下，一味依靠股東拓展業(yè)務(wù)或許會(huì)成為公司未來發(fā)展阻力。拓展非電保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，減少對(duì)股東依賴兩條腿走路才是正解。

近期永誠財(cái)險(xiǎn)旗下全資控股子公司永鑫保險(xiǎn)銷售服務(wù)有限公司(簡稱：永鑫保險(xiǎn)銷售)因提交注銷公募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)一事頗受關(guān)注。此舉也讓其成為了國內(nèi)第一家主動(dòng)注銷基金銷售牌照的保險(xiǎn)代理公司。

有行業(yè)人士表示，或許其主動(dòng)退出，與其在基金代銷領(lǐng)域銷售業(yè)績不佳有關(guān)。

公開資料顯示，2015年永鑫保險(xiǎn)銷售就拿到了基金代銷資格，但多年以來經(jīng)營未有起色。截至2022年底，公司代銷基金數(shù)量尚不足60只，僅與創(chuàng)金合信基金及長城基金兩家基金公司簽署了代銷協(xié)議。

也有行業(yè)人士表示，與銀行、券商、第三方基金銷售機(jī)構(gòu)相比，“保險(xiǎn)系”基金代銷機(jī)構(gòu)保有規(guī)模在市場(chǎng)上排名較為靠后。基金和保險(xiǎn)銷售畢竟是兩種業(yè)務(wù)，基金銷售要求代理人專業(yè)性更強(qiáng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)有資源無法與基金代銷匹配上，兩者業(yè)務(wù)協(xié)同性不夠。

事實(shí)上，從永誠財(cái)險(xiǎn)發(fā)布的2022年年報(bào)中，不難看出永鑫保險(xiǎn)銷售經(jīng)營面臨瓶頸。2022年其實(shí)現(xiàn)營收僅0.51億元，凈利10.57萬元。