隨著鹵味賽道逐漸觸及天花板，昔日“巨頭”業績難見起色。

3月30日，煌上煌(002695.SZ)發布年度報告稱，2022年實現營業收入19.54億元，同比下降16.46%；歸母凈利潤3081.62萬元，同比下降78.69%。

(相關資料圖)

事實上，自2021年，煌上煌便陷入營收和凈利潤雙降的局面。然而2022年，煌上煌整體業績降幅更甚，當期歸母凈利潤刷新上市11年來最低值。

對于本次業績滑坡，煌上煌表示，公司門店的單店收入未能恢復、關店數量增加；原材料、包裝材料成本持續上漲一直處于高位，各項環節成本增加、產品綜合毛利率同比下降等。

與業績情況同樣糟糕的是，曾經位列“鹵味三巨頭”的煌上煌已被擠出鹵味市場前三名?！吨袊惋嫲l展報告2022》顯示，鹵味食品排名前三的是絕味鴨脖、周黑鴨以及紫燕百味雞，市占率分別為8.6%、4.6%、3%，煌上煌市占率僅2.8%。

新消費時代失勢，煌上煌企圖擴張門店挽回業績，但有盲目擴張的周黑鴨先例在前，又面臨新入局者的圍追堵截，煌上煌整體發展難言輕松。

01歸母凈利潤跌近8成

2012年，煌上煌以“鹵味第一股”在深交所掛牌上市，成為醬鹵肉制品行業的第一家上市公司。經多年發展，旗下創立了“煌上煌”“真真老老”和“獨椒戲”三大品牌。2016年，隨著公司股價大漲，煌上煌市值最高飆漲至162.74億元。

然而，曾經輝煌的煌上煌卻逐漸走下第一的“寶座”。

近兩年，煌上煌經營業績每況愈下。2021年，煌上煌營業收入同比下降4.01%，歸母凈利潤同比下降48.76%。2022年，其營收與凈利潤的下降幅度再次擴大，當期煌上煌實現營業收入19.54億元，同比下降16.46%；歸母凈利潤3081.62萬元，同比下降78.69%。

具體產品來看，2022年，煌上煌的肉制品加工業營收為14.97億元，同比下降16.06%，毛利率較上年同期下滑3.97%；米制品業務營收為3.39億元，同比下降18.28%，毛利率同比下滑7.05%。

據Wind數據，2020—2022年，煌上煌的整體毛利率從37.8%跌至28.16%，連續兩年下滑。

眼下，面對各項經營的焦灼，煌上煌將大部分原因歸結到外部環境身上。

疫情反復導致客流量不穩定，對于主要依靠線下門店營收的煌上煌來說，店面營收不利成了凈利潤下跌的關鍵。

年報顯示，截至2022年末，煌上煌的肉制品加工業擁有3925家專賣店，其中直營門店247家、加盟店3678家，銷售網絡覆蓋了全國28省226市。綜合過往年報數據，2020-2021年煌上煌門店縮減346家，2021-2022年，煌上煌門店再次縮減603家。

公司門店數量連續兩年出現負增長，2022年年報中，煌上煌披露計劃2023年新開門店2000家，聚焦線下渠道的開拓來應對業績疲軟帶來的影響。

顯然，在業績壓力面前，開店成為了煌上煌的“救命稻草”。

不過，店面擴張成本，客流量影響都可能導致門店營收跟不上，同行業公司周黑鴨就是最好的例子。根據周黑鴨披露的2022年年報，截至2022年末，周黑鴨擁有的零售門店總數達3429家，較2021年同期增加648家，盲目的門店擴張并未帶來亮眼的收益，反而導致公司銷售額和凈利潤大幅下滑，人均客單價也有所下降。

很顯然，煌上煌想要突破當前的困境，并不能只依靠門店擴充。

02冷鹵“失寵”

事實上，除煌上煌外，絕味食品、周黑鴨、紫燕食品等線下鹵味“巨頭”2022年業績也出現集體跳水的情況。

根據周黑鴨年報，2022年，周黑鴨實現營收23.43億元，同比下降18.35%；歸母凈利潤2528.3萬元，同比下降92.62%。絕味食品、紫燕食品尚未公布年度業績報告，以公司披露的業績預告及三季報數據來看，2022年絕味食品預計實現營收較上年同期上升0.78%—3.83%，歸母凈利潤同比下降73.49%—77.57%。2022年9月上市的“鹵味新銳”紫燕食品，2022年前三季度實現11.05億元的營收，同比增長14.05%。雖然營收增長，但紫燕食品卻出現增收不增利的情況，同期公司歸母凈利潤為1.12億元，同比下跌16.37%。

根據艾媒咨詢《2021年中國鹵制品行業研究報告》顯示，2021年中國鹵制品行業規模達3296億元，隨著國民生活水平不斷提升以及消費需求的擴大，鹵制品消費場景日益增多，預計2023年，中國鹵制品行業規?；蜻_4051億元。

然而，四千億鹵味市場即將到來，鹵味巨頭卻集體業績滑坡，曾被津津樂道的“鴨脖大王”故事，也隨著業績的逐年下跌成為過往云煙。

需要注意的是，在行業巨頭面臨著嚴重虧損的同時，市場上多個新老品牌正強勢生長，這或許意味著，巨頭跌倒之下，鹵味行業市場格局或將迎來轉變。

鹵味制品發展初期，周黑鴨等品牌將鹵味產品與傳統佐餐鹵制品脫離開來，通過氣調保鮮技術和高端化的包裝將鹵制品打造成了方便攜帶、更為規范的冷鹵食品。但冷鹵食品面臨著產品同質化嚴重、口味單一等問題，隨著電商平臺的興起，傳統冷鹵的線下消費難以對消費者形成新鮮感的刺激。

加之線上市場新玩家不斷入局，更多品牌將鹵味產品做成零食，使其產品有了便攜性、娛樂社交屬性，并有較長的保質期，傳統"短保冷鹵"不占優勢，導致了鹵味巨頭出現“賣不動”的局面。

魔鏡市場數據統計，2022年天貓雙十一大促中，鹵味零食/堅果/特產類目中，鹵味品牌僅王小鹵上榜，位列第五名。

此外，根據IT桔子數據統計，2022年鹵味行業有5起投融資案例。新銳鹵味大軍不斷高舉大旗加入戰場，讒心尖、舞爪食品等鹵味品牌受到資本的關注，獲得融資，“后浪”也在威脅著煌上煌的地位。