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康恩貝的資本運作投資者看不懂

來源：商業華觀 ? 2023-03-21 10:27:43


(相關資料圖)

3月17日，康恩貝發布公告稱，公司受讓健康科技公司20%股權的事項已經完成工商變更登記備案，健康科技公司已經成為康恩貝的全資子公司，并表示此舉意在進一步鞏固和提升公司以中藥大健康產業為核心業務的競爭優勢和能力。

據悉，康恩貝于今年2月，分別以3527.37萬元、2192.63萬元受讓胡北所持健康科技公司12.3335%股權以及健康科技公司另外2個自然人股東高晶和胡曉丹合計持有的健康科技公司7.6665%股權。由于胡北是康恩貝董事長胡季強之子，因此該交易構成關聯交易并引發市場關注。

不過，不少投資者對于康恩貝這番操作感到不滿。在股吧，不乏有“胡家資產大挪移”、“老子買兒子”的質疑之聲，還有網友疑問，為何康恩貝要賣掉“優質的珍視明大部分股份”，質地較為一般的“健康科技卻花大錢去全資控股”呢？

投資者的質疑并非沒有道理。因為康恩貝就在頻繁的投資買賣中踩雷了嘉和生物。2018年4月和6月經康恩貝董事會決議批準，康恩貝合計投資9.53億元參股受讓嘉和生物27.45%的股權。從股價看來，嘉和生物在2020年10月上市時迎來了其股價峰值，即為32.20港元/股，而截至3月20日收盤，嘉和生物股價僅為2.29港幣。

康恩貝曾在2022年11月對外透露，“公司目前對參股投資嘉和生物股權的定位是財務型投資者。公司預計隨著港股創新藥企業估值的回升，并依托嘉和生物自身未來較好的成長性，2022年嘉和生物大概率會給公司帶來正向的非經常性業績影響。”

然而，理想很豐滿，現實很骨感。2021年因為嘉和股價暴跌，康恩貝減少歸母凈利潤5.91億元人民幣，2022年又因為同樣的原因繼續減少公司公司凈利潤約1.98億元。

不過康恩貝并沒有吃一塹長一智，反而沉浸在這種買賣的快樂中無法自拔。2021年，康恩貝先后公告出售珍視明公司42%股權、貴州拜特制藥有限公司100%股權、蘭溪市蘭信小額貸款公司30%股權以及迪耳藥業25%股權。如果說2021年康恩貝專注于賣，那么2021年康恩貝就是一個專注買買買的購物狂。2022年以來，康恩貝則先后收購了浙江奧托康醫藥科技有限公司100%股權和浙江省中醫藥大學飲片公司66%股權。

在最近的一次機構投資者調研活動中，康恩貝表示，公司還將繼續處置內部的其他非主業非優勢、低效無效資產，通過優化資產結構布局，進一步聚焦主業發展，持續提升公司價值。在買方面，公司計劃在“十四五”期間完成1-2家醫藥上市公司或老字號中藥企業的并購重組工作，公司也為此一直在積極努力尋求合適對象和時機開展外部并購。

看來短期之內，康恩貝的資本運作頻率都將處于高位，至于何時熄火，投資者是肯定猜不透了。

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