【環球時快訊】數說白酒:茅五洋前三地位穩固,老窖汾酒奮起直追,古井虎視眈眈
伴隨著消費升級大潮,國內白酒業度過黃金二十年,行業經歷大洗牌,頭部酒企集中度快速提升,市場格局逐漸穩定。但是白酒行業從增量市場到存量市場的過渡,給各家酒企更大的壓力,此消彼長的效應會越來越明顯。同時,白酒行業也將形成全國化大品牌+個性化小眾品牌共生的市場格局。
A股上市酒企基本代表國內頭部陣營,深水財經社從20家上市酒企中拎出營收百億以上的企業,通過TOP6酒企的近十年主要財務數據,觀察頭部酒企陣營的市場地位變化趨勢。
營業收入是衡量企業經營規模的最基本指標,表一為上市酒企TOP6的營收份額占比,貴州茅臺的占比從2013年的2%,最高在2021年達到6.88%,2022年前三季度占比下滑至5.64%。
(資料圖片)
五糧液營收在TOP6中的占比從2013年的1.6%最高在2021年達到4.29%,2022年前三季度回落至3.61%。
而江蘇的洋河股份在TOP6的占比從2013年的不到1%,到2022年前三季度達到1.72%,曾經也是行業老二的有力挑戰者。在2020年和2021年出現過一段時間的低谷,但是隨著新管理團隊的改革調整,已經重新回到增長通道,洋河股份在江蘇市場目前較為穩定,而增量主要來自省外市場,目前也是全國化布局走得較早,發展較快的酒企,未來只要不出現大的失誤,行業第三的地位依然十分穩固。
而行業老四是競爭最為激烈,主要是瀘州老窖和山西汾酒之間進行爭奪,瀘州老窖雖然和汾酒一直貼身肉搏,但是多年來都略占上風,直到2022年三季度被汾酒超越,主要原因是汾酒本身基礎較好,而且產品價格空間拉得比較大,各價位都有爆品出現,使得營收規模快速做大。
表二重點分析TOP6上市酒企的凈利潤分布,近十年來,貴州茅臺、五糧液、洋河股份基本上都前三位,不過其他三家汾酒、老窖、古井出現了高速增長期,通過高端化產品占比的提升,盈利水平大幅提升,也瓜分到更多的凈利潤。
貴州茅臺的凈利潤份額從2013年的2.61%,最高到2021年的9.12%,讓其他酒企難以望其項背。
五糧液在2013年到2016年是一個低谷期,行業老二的地位一度岌岌可危,但是從2017年開始迅速轉舵,品牌力恢復較快,盈利水平也大幅提升。但是到2022年前三季度凈利潤份額下滑比較明顯,幾乎回到2020年的占比水平。
洋河股份作為行業老三,凈利潤份額從2013年的不到1%提升到2022年前三季度的1.49%,在2021年凈利潤占比一度被瀘州老窖超越,但是在2022年大幅回升,重新占領前三位置。
汾酒和老窖在2018年前在TOP6中沒什么存在感,但是之后幾年在產品布局方面持續改革,品牌力提升明顯。
古井貢酒作為老八大名酒,擁有比較好的品牌底蘊,從安徽市場的混戰中脫穎而出,已經在本地市場擁有難以撼動的地位,但是在省外市場一直推進不順,這也是其未來增長的痛點,但也是一個機會。
從近十年TOP6酒企的營收走勢看,貴州茅臺、五糧液一騎絕塵,洋河股份在2019年和2020年短期下滑之后也恢復到正常增速。
瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒由于此前基數比較低,雖然增速比較快,但是在總量上還是與前三酒企差了不止一個身位。
總體來看,各家酒企都存在波動,這也是企業經營中正常表現,只是波動的時間周期有不同,如五糧液在2014年和2015年都出現低谷期,洋河股份在2019和2020年出現低谷期,瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒都是在2015年之后走出低谷期。
觀察TOP6近十年的盈利能力,貴州茅臺和五糧液從2016年開始出現了一個井噴期,迅速與其他酒企拉開身位。洋河股份度過兩三年的調整期后重新恢復增長,大型酒企的改革是需要付出成本的,包括時間成本和機會成本,需要對自身和市場做出精準的判斷,避免形成路徑依賴。
在企業規模上,TOP6酒企分化比較明顯,茅臺、五糧液、洋河的規模穩居前三,瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒基本在一個體量上。
在凈資產規模上,茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖位居前四位,山西汾酒和古井貢酒體量相當。
毛利率是衡量品牌力最直觀的指標,可以解釋為消費者愿意為產品付出的品牌溢價,在品牌力方面,貴州茅臺舍我其誰,也是唯一一家毛利率保持在90%以上的酒企,而瀘州老窖從2015年開始持續在高端產品上發力,品牌力急速提升,從2016年之前墊底,直接沖到第二名,毛利率突破80%,其他幾家酒企基本都在70%的水平線上。
產品的品牌溢價是一個長期積淀的過程,品質是最核心的關鍵,白酒的高端化絕非價格的高端化,而是品質的高端化,企業應該重視傾聽消費者的聲音,做好口碑傳播!