作為國內領先的工業X射線智能檢測裝備供應商，無錫日聯科技股份有限公司(下稱：日聯科技)于11月3日通過了上市委會議“大考”，并于11月11日正式提交注冊申請。

(相關資料圖)

此前在日聯科技問詢階段時，《商務財經》就關注到日聯科技的招股書及公開資料后發現其較為依賴政府補助及稅收優惠，同時招股書信披的質量較為堪憂，如與大客戶、供應商的購銷數據存矛盾，高管履歷也存在疑問等。進一步研究發現，公司的內部治理仍存在問題，特別是招股書中在與同行進行對比分析時，出現了與同行公開披露的數據“打架”。

償債能力不及同行

日聯科技主要從事微焦點和大功率X射線智能檢測裝備的研發、生產、銷售與服務，產品和技術應用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測領域。

2019年至2022年1-6月(下稱：報告期)，日聯科技分別實現營業收入14,903.06萬元、20,031.40萬元、34,608.45萬元、20,518.51萬元，同期凈利潤分別為831.84萬元、2,137.62萬元5,081.59萬元和2,108.01萬元，2019年至2021年業績一路向好。

但在償債能力方面，日聯科技表現卻不如其盈利能力那么出色。

報告期各期，日聯科技的資產負債率(合并)分別為65.23%、37.93%、33.80%和38.08%，雖然總體呈下降趨勢，但仍與同行業可比公司均值有一定的差距，同行可比公司資產負債率(合并)均值分別為31.62%、26.43%、26.82%、27.18%。

同時，在流動比率和速動比率兩項償債指標對比中，日聯科技也遜色于同行。報告期各期，日聯科技流動比率分別為0.84倍、1.63倍、2.24倍、1.86倍，同行可比公司均值為4.36倍、8.46倍、6.70倍、5.36倍；報告期各期日聯科技的速動比率分別為0.69倍、1.30倍、1.73倍、1.27倍，而同行可比公司均值分別為3.87倍、7.96倍、6.07倍、4.65倍。

《商務財經》還發現，報告期內日聯科技的應收賬款賬面價值和存貨賬面價值也在逐年提升。報告期各期末，日聯科技應收賬款賬面價值分別為6,596.52萬元、6,016.40萬元、9,869.43萬元和11,539.74萬元，存貨賬面價值分別為2,629.06萬元、3,980.80萬元、8,639.52萬元和12,905.84萬元，占用了較大流動資金，如未來市場需求、價格發生不利變動，可能導致存貨積壓、跌價。

內控治理存在瑕疵

據招股書，日聯科技在報告期內存在與關聯方或第三方的資金拆借行為。2019年，日聯科技拆入金額合計4,600.00萬元，拆出金額合計860.16萬元；2020年未發生資金拆入的情形，拆出金額合計142.50萬元。值得一提的是，日聯科技與公司多位高管產生的資金拆入/拆出往來時并未計算利息。

同時，日聯科技與子公司在2019年和2020年還曾有過轉貸行為，轉貸規模分別為7,630.00萬元和4,400.00萬元。更值得關注的是，日聯科技在2019年和2020年還存在無真實交易背景票據交易。2019年日聯科技作為開票人或收票人發生的票面金額合計1,528.02萬元、2020年票面金額合計1,364.73萬元。

不僅如此，《商務財經》瀏覽招股書還發現，日聯科技多名股東在報告期內就開始進行減持套現。

2020年6月4日，無錫紫光陽明成長投資中心(有限合伙)(下稱：無錫紫光)將持有的日聯科技84.05萬股股份作價1,000.00萬元轉讓給淮安天澤股權投資中心(有限合伙)。

2020年6月8日，南京瑞明博創業投資有限公司(下稱：南京瑞明博)將持有的日聯科技20.72萬股股份作價244.66萬元轉讓給常州斐君永君股權投資合伙企業(有限合伙)(下稱：斐君永君)、將71.55萬股股份作價844.66萬元轉讓給常州斐君隆成股權投資合伙企業(有限合伙)(下稱：斐君隆成)；上海瑞經達創業投資有限公司將持有的50.82萬股股份作價600.00萬元轉讓給斐君永君。

2020年6月15日，共青城哲靈豐升投資管理合伙企業(有限合伙)(下稱：哲靈豐升)將持有的日聯科技12.50萬股股份作價155.34萬元轉讓給斐君隆成、將12.50萬股股份同樣作價155.34萬元轉讓給斐君永君。

2020年6月16日，蘇州金沙江聯合二期股權投資合伙企業(有限合伙)將持有日聯科技84.70萬股股份作價1,000.00萬元轉讓給鼎泰海富投資管理有限公司。

2021年2月18日，深圳市哲靈投資管理有限公司將持有的50.00萬股股份作價500.00萬元轉讓給共青城哲靈三板投資合伙企業(有限合伙)。

2021年3月14日，無錫日聯實業有限公司將持有的日聯科技136.86萬股股份作價2,000.00萬元轉讓給揚州力誠股權投資合伙企業(有限合伙)；無錫紫光將持有的27.37萬股股份作價400.00萬元轉讓給無錫臨創志芯股權投資合伙企業(有限合伙)。

引用同行數據出錯

更值得關注的是，日聯科技在招股書中引用同行的數據時竟然與同行公開披露的數據產生了“打架”現象。

奧普特作為機器視覺應用技術領域的自動化核心零部件供應商，于2020年12月8日在科創板注冊生效，也被日聯科技作為同行可比公司進行比較。

據日聯科技招股書，奧普特2019年的應收賬款周轉率為3.20次/年、存貨周轉率為1.83次/年，但在奧普特的招股書注冊稿中，其2019年應收賬款周轉率卻為3.39次/年，存貨周轉率為2.32次/年。

對于引用同行數據的出錯，日聯科技及其保薦機構海通證券或工作馬虎，面對這一問題，日聯科技與海通證券不知該作何解釋，《商務財經》也將繼續關注。