總體而言，美克家居的負債壓力巨大下，經營面也難以有好的助力，公司流動性明顯已經陷入困局。

馮東明父子的跨界擴張生意經不好做了。

(資料圖)

今年前三季度，公司的業績營利雙降，沒有達到投資者預期。

同時美克家居的股價也已經腰斬，進入11月以來，家居大盤收獲大幅增長，但美克家居很明顯落后了。

近幾年，美克家居在馮東明與馮陸新老兩代掌權下，都對跨界投資極其熱衷，但今年馮東明卻掉出了胡潤百強，且所持股份市值也大幅縮水。

不過由于擴張動作，公司的資產水漲船高，而在資產不斷上漲的同時，其負債規模也隨之攀升。

到今年前三季度，公司的短債明顯難以覆蓋，且資金缺口不小，在經營性現金流大幅下降的同時，其存貨和應收賬款也在上漲，占用了不少的流動資金，這也讓公司本就不富裕的資金更加雪上加霜。

【股價跑輸大盤，業績頹勢難掩】

截至12月5日，美克家居的股票收盤價為3.02元/股，當天漲幅1.34%。

雖然其股價進入11月以來有小幅度上漲，但若往前來看，情況卻難言樂觀。

今年以來，美克家居的股價便以緩慢的速度不斷下滑，直到11月初才有了小幅度回暖之勢，但能否保持卻并未可知。

相比去年2月的股價高峰6.37元/股，如今公司的股價已經腰斬，而11月后的股價回暖，大部分也是受行業大盤向好的影響。

進入11月后，以東方雨虹、三棵樹和志邦家居領頭的建材家居板塊收獲多個漲停，然而在這樣的背景下，美克家居的股價卻難掩落寞，盈利水平也沒有達到投資者預期。

從其發布的三季報來看，其前三季度的營業收入為33.36億元，同比減少10.38%；扣非凈利潤為-2.38億元，同比減少284.31%；每股收益約為-0.16元，同比減少245.45%。

也就是說，今年以來美克家居的表現仍處于營利雙降的處境，且利潤下滑幅度較大。

除此之外，經營活動產生的現金流量凈額為0.49億元，大幅下降86.52%。

值得一提的是，相比前三年的前三季度經營活動產生的現金流數據來對比，今年是公司4年以來首次跌破億元門檻。

對此，美克家居在季報中解釋稱，該數值下滑的主要原因是本期營業收入較上年同期減少，銷售商品、提供勞務收到的現金低于上年同期。

另外，從核心盈利能力來看，美克家居近五年來的前三季度毛利率分別是57.04%、52.96%、46.55%、49.57%和43.18%，整體呈現下滑趨勢，且今年毛利率為近五年內最低。

整體來說，美克家居今年的經營面表現不佳。

【熱衷跨界擴張，馮東明掉出百富榜】

縱觀其發展史來說，美克家居可以說是國內最早上市的家具公司之一，且之后在馮東明的帶領下，美克家居及其控股股東美克集團不斷跨界布局，壯大規模。

2015年開始，美克家居以1000萬元增資入股小窩金服，增資后持有其11%股權。

2019年，美克家居布局起了氫能，同年，公司還以閑置自有資金認購私募基金產品。

除此之外，美克家居在2021年新增全資子公司美克商業管理有限公司和上海美克營銷管理有限公司，納入合并報表范圍。

同時，馮東明掌權的美克集團也熱衷于跨界投資。

除了美克家居外，美克集團還在發展中不斷入局了家具制造及出口、礦產品加工銷售、家居零售和精細化工等領域，旗下也不斷衍生了美克化工、美克置地、邢美礦業等多家企業。

2021年4月，馮東明馮東明隱居幕后，交位于其兒子馮陸接任美克家居董事長，后者上任時僅33歲。

大概是一脈相承的原因，馮陸在上任后也子承父業搞起了跨界投資。

10月10日，美克家居公告以合伙人身份認繳出資3.1億元，設立美鴻(贛州)產業基金合伙企業(有限合伙)。

在不斷的跨界布局投資下，公司的資產有了顯著的提升。

十年時間，美克家居的總資產從2012年的25億元，已經上升至如今的97.67億元，近乎翻了4倍。

而美克集團的總額達到137.42億元。

不過，與之相反的是，由于公司股價大跌，其所持股份的市值也大幅縮水，馮東明在胡潤百富榜上的排名逐漸后退。

2019年到2021年，其從第1385位下滑至1967位，直至今年直接榜上無人，肉眼可見的財富縮水。

另外，不斷的跨界投資舉動也讓美克家居的負債壓力不斷上漲。

【短債難以覆蓋，流動性陷困局】

從三季度報來看，美克家居的負債規模合計54.95億元，同比上升1.59%。

其中流動負債為30.29億元，同比上漲14.62%；非流動負債合計24.67億元，同比下滑10.85%。

也就是說，公司的流動負債增加，短期要還的錢也增加了。

從短債規模來看，美克家居的短期借款從年初的7.88億元上升至如今的8.23億元；應付票據為5.79億元；一年內到期的非流動負債從6.21億元上升至8.8億元，合計短期負債為22.82億元。

同期，公司的期末現金及現金等價物余額為6.36億元，比去年同期的8.3億元下滑了23.37%，且難以覆蓋短債，存在近16億元的資金缺口。

可以看出，美克家居的短債壓力非常大。

數據顯示，公司的負債率上升到了56.27%。

在債務承壓的同時，公司的應收賬款與存貨也在逐步增長。

三季度報顯示，美克家居的、2020年以來各年前三季度的存貨分別為19.77億元、22.78億元、24.32億元，同比分別上漲15.23%、6.76%。

同期，公司的應收賬款也呈現上升趨勢，分別為2.83億元、3.02億元、3.47億元，同比增長6.71%、14.9%。

無論是庫存的堆積還是應收賬款的增加，這對于公司的資金都是有很大影響的，占用的資金不同程度的限制了資金流動性。

尤其是在經營產生的流動資金大幅下滑的情況下，簡直是雪上加霜。

值得注意的是，近年來，美克家居還頻頻為股東、實際控制人及其關聯方提供擔保，擔保風險不低。

總體而言，美克家居的負債壓力巨大下，經營面也難以有好的助力，公司流動性明顯已經陷入困局。