文|張佳儒

編輯|德小強

(資料圖)

12月4日，江蘇康力源體育科技股份有限公司(以下簡稱“康力源體育”)披露新版招股書，披露類型為注冊稿，上市板塊是創業板，保薦機構是東海證券。

康力源體育主營業務是健身器材研發、制造與銷售，為阿迪達斯、銳步等國外知名健身器材品牌提供OEM/ODM業務，并在亞馬遜平臺開展自主品牌跨境電商業務。

通俗來講，ODM/OEM模式本質上都是替品牌方代工，按照客戶的要求進行生產，最后貼上客戶的品牌進行銷售，只是一個參與設計，一個不參與設計。

報告期內，康力源體育ODM/OEM模式占銷售收入近70%。

本次披露招股書后，康力源體育距離A股的大門越來越近了。證監會官網顯示，2022年8月11日，康力源體育IPO已經過會。

已經過會的康力源體育，財務數據仍被外界質疑。當地權威官網刊登的有關康力源體育的新聞報道，部分報道內容與康力源體育招股書中的內容存在差異。

買斷阿迪達斯，財務數據被質疑

2019年3月，當地權威官網轉載的《現代快報》一則新聞，其中提及康力源，稱成立于1973年的康力源健身器材有限公司，前身是軍霞健身器材，這與招股書中的描述一致，描述的是同一家公司。

文章顯示，“公司負責人介紹，企業在健身器材制造行業中的綜合實力位居全國前三，買斷了國際著名體育品牌adidas(阿迪達斯)的15年經營權，產品從研發設計、生產、銷售均由該公司完成，目前世界上正在銷售的所有阿迪達斯牌健身器材均由該公司生產制造。”

而在問詢與回復文件中，康力源體育表示，擁有阿迪達斯和銳步健身器材品牌授權的運營商RfeInternationalInc.與公司于2020年建立合作，當年僅銷售0.34萬元。

如果是2020年才建立合作開始供貨，康力源體育如何做到在2019年3月實現“世界上正在銷售的所有阿迪達斯牌健身器材均由該公司生產制造”的呢？

2019年7月，當地權威網站刊登了《徐州日報》的文章，文章中稱“邳州當地企業康力源公司成立于1973年，年銷售收入達到15億元。”文章中還有董事長衡墩建的講話。

招股書顯示，2019年至2021年，康力源體育的營業收入總額分別為3.82億元、6.75億元、7.02億元，均不是15億元，且距離15億元的年銷售收入有較大差距。

《徐州日報》中，康力源公司成立于1973年。招股書中，康力源體育也成立于1973年。兩處的董事長均為衡墩建。如果康力源公司與康力源體育是同一家公司，到底誰的數據是準確的？

不過，該媒體沒有說明康力源公司全稱，無法判斷康力源公司與康力源體育是否為同一家公司。

2020年11月，當地權威官網轉載的《徐州日報》另一篇文章顯示，江蘇康力源健身器材有限公司產品遠銷亞洲、歐洲、北美等60多個國家和地區。2019年，企業出口超過2.8億元，占全年銷售額達67%。

該媒體提及的江蘇康力源健身器材有限公司，和招股書中康力源體育的前身同名，由此判定文章提及的正是康力源體育。

文章中“2019年，企業出口超2.8億元，占全年銷售額67%”。按此推算，可知2019年康力源體育的總銷售額約為4.18億元。

據招股書顯示，2019年度康力源體育的境外主營業務收入為2.70億元，占全年主營業務收入的比重為71.12%，全年主營業務收入3.8億元，營業總收入為3.82億元。

不難看出，據招股書數據與新聞稿件中的銷售收入差距約4000萬元。

財務數據有差距，此事被外界質疑，到底是什么原因，目前尚不清楚，有待康力源體育披露。

實際控制人持股98%，3年刷單3500萬

銷售區域來看，康力源體育外銷占主營業務收入比例在擴大，從70%左右擴大到80%，內銷占比壓縮到20%以內。內銷比例小，但康力源還是踩雷了。

招股書中，康力源體育列示了應收賬款單項計提壞賬準備情況，其中恒大系公司在列，2021年末和2022年6月末的余額分別是446萬元和667萬元，計提比例50%，原因是信用等級、經營環境和財務狀況發生重大不利影響。

康力源體育還對深圳前海云集品電子商務有限公司計提100%壞賬，原因是該公司涉嫌傳銷，已被立案調查，預計款項難以收回。

股權結構來看，康力源體育股權高度集中，招股書顯示，康力源體育實際控制人是衡墩建，其直接持有公司98.07%的股份。

除了股權集中，衡墩建家族還控制著康力源體育管理層的關鍵職位。其中，衡墩建擔任公司董事長，董事、副總經理衡思名與衡墩建為父子關系，衡墩建的配偶與副總經理魏威為姐弟關系，副總經理許佳為衡墩建的外甥。

從股權和高管情況來看，康力源體育是一個家族企業。報告期內，康力源體育曾存在內部控制不規范的情況，比如使用財務人員個人銀行賬戶代收代付、銀行轉貸、電商刷單、關聯方及非關聯方資金拆借等。

具體看電商刷單，招股書顯示，報告期內，康力源體育天貓和京東商城等平臺存在刷單行為，境外電商及境內線上經銷不存在刷單情形。

刷單是如何操作的？康力源體育表示，電商部門員工通過朋友或從事刷單的團隊在平臺下單購買產品后，向購買人寄送空包或贈品，康力源體育將資金及刷單傭金通過電商部門員工支付給刷單人員。

2018年至2020年，康力源體育分別刷單814萬元、2095萬元、659萬元，3年合計超過3500萬元。

一般來說，刷單意味著財務造假。康力源體育表示，刷單相關業務未確認收入，刷單支付的傭金和平臺費用均作為銷售費用入賬，不存在通過刷單虛增收入和利潤的情形。

康力源體育還在繼續刷單嗎？招股書顯示，公司已于2020年6月停止刷單行為，積極整改，制定了禁止刷單相關制度、明確了相關責任人，有效杜絕了刷單情形。

綜合來看，康力源體育有兩點需要關注，一是當地權威官網轉載的文章中的財務數據與招股書數據有差距，公司該如何解釋。

二是公司股權高度集中，曾出現刷單等內部控制不規范的情況。公司提示了實控人不當控制的風險，如果實控人不恰當行使其表決權，則可能影響甚至損害公司及公眾股東的利益。

對于康力源體育IPO，你有什么看法？