一方面業(yè)績增勢喜人，一方面大股東、實控人瘋狂套現(xiàn)，藥明康德越來越讓投資者看不懂了。

今年11月25日，藥明康德再拋出巨額減持計劃，實控人控制的股東，以及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東，擬減持股份數(shù)量合計不超過6500萬股，合計不超過公司總股本的2.2%。

以當(dāng)天收盤價81.84元/股為計，藥明康德大股東此次減持套現(xiàn)金額將高達53億元。巨額減持引發(fā)股價暴跌，當(dāng)天藥明康德市值蒸發(fā)逾170億元，藥明康德因此成為股東口中“要命”康德。

(資料圖)

瘋狂并購撐業(yè)績

藥明康德的發(fā)展伴隨著一路“買買買”，在美股上市的時候，藥明康德便通過融資大量對外收購，進軍生物藥、生物技術(shù)等其他領(lǐng)域，擴大版圖。

但當(dāng)時的華爾街認(rèn)為，藥明康德融資擴張過于激進，并不看好。2015年，藥明康德從美股退市時市值僅有33億美元。

不過中國的投資者卻吃這一套。從美股退市后，2015年，藥明康德首先把合全藥業(yè)分拆出來掛牌新三板，2017年把藥明生物分拆至香港上市，2018年，藥明康德在A股成功上市，隨后又快速實現(xiàn)港股上市。

通過分拆與多重上市的方式，藥明康德在A股和H股融下巨額資金，A股首發(fā)融資22.51億元，定向增發(fā)融資65.28億元，通過可轉(zhuǎn)債融資20.73億元，累計直接融資108.52億元；H股首發(fā)募資72.88億元，2020年通過配售募資73.7億港元(折合人民幣約65億元)，合計融資約137.88億元。

手握巨額資金，藥明康德做投資并購更是得心應(yīng)手。數(shù)據(jù)顯示，從2018年至2022年前三季度，藥明康德其他非流動金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資合計從27.4億元飆漲至105.65億元，不到4年漲幅超285%。

另據(jù)鳳凰網(wǎng)報道，2018年至今，藥明康德投資的公司多達五十家。其中，“藥明系”風(fēng)投公司通和毓承資本在藥明康德對外投資中扮演著十分重要的角色。

通和毓承由通和資本與毓承資本在2017年5月合并而來，毓承資本原來是藥明康德的風(fēng)險投資部門，于2015年獨立運作。通和資本是由原富達亞洲成長基金合伙人、醫(yī)療健康領(lǐng)域投資人陳連勇創(chuàng)立于2012年，兩家機構(gòu)合并后，藥明康德實控人李革親自“操刀上陣”，擔(dān)任董事長，陳連勇?lián)蜟EO一職。

資料顯示，通和毓承資本自成立以來對外投資了80多家企業(yè)，在已投案例中，包括信達生物、基石藥業(yè)、康泰生物、華領(lǐng)醫(yī)藥、杰成醫(yī)療、百濟神州等。據(jù)統(tǒng)計，2018年至今，“藥明系”13家參股公司實現(xiàn)了IPO。

大規(guī)模的對外投資并購，藥明康德獲利頗豐。自2018年以來，藥明康德業(yè)績保持高速增長，營收從96.14億元增長至2021年的229.02億元，凈利潤從22.61億元增長至2021年的50.97億元。

2022年前三季度，藥明康德實現(xiàn)營收收入283.9億，同比增長71.87%；歸母凈利潤73.8億，同比增長107.12%。

以高速增長的業(yè)績作為支撐，藥明康德上市后一度備受投資者追捧，A股股價從2018年5月8日上市首日25.92元的開盤價一直漲到2021年7月最高時171.97元，市值一度超過5000億元。但營造完這場財富盛宴，藥明康德的實控人、大股東便開始瘋狂“收割”。

高管與股東花式減持

從2019年5月，藥明康德解禁期結(jié)束開始，藥明康德便隔三岔五就發(fā)出減持公告。

2019年的5月22日至8月10日期間，GloriousMoonlightLimited等7名原始股東減持了合計8973萬股，占公司總股本的5.48%，累計套現(xiàn)66.26億元。

2019年8月14日，這7名原始股東再拋出減持計劃，擬減持不超過10.74%的上市公司股份，減持股份1.76億股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，這7名原始股東從2019年至今，已減持套現(xiàn)超191億元。

2021年6月，藥明康德還有股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)因“偷偷”減持套現(xiàn)28.94億元，被證監(jiān)會處罰2億元。

不僅如此，藥明康德的高管也在忙著減持，公開資料顯示，胡正國(副董事長)、楊青(聯(lián)席首席執(zhí)行官)、陳民章、陳曙輝、姚馳(董秘)均有參與過減持計劃。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2020年7月份～2021年10月份期間，藥明康德高管進行了逾50次減持，累計套現(xiàn)1.17億元。

藥明康德的實控人李革及其控制的企業(yè)今年以來已發(fā)出兩次減持計劃。今年6月，藥明康德實控人控制的股東，以及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東公告，擬集中競價減持公司1%的股份，通過大宗交易減持公司2%的股份。

今年9月30日，藥明康德發(fā)布的減持計劃實施結(jié)果顯示，該股東通過集中競價減持0.78%的股份，平均成交價格95.02元/股，套現(xiàn)22.09億元。加上11月25日發(fā)布的減持規(guī)模，李革及其控制的企業(yè)累計套現(xiàn)規(guī)?；?qū)⑦_到百億元。

作為千億藥企的掌門人，李革在2021年從藥明康德拿到薪酬2476.38萬元，在A股醫(yī)藥生物行業(yè)董事長薪酬中排第二，僅次于邁瑞醫(yī)療的董事長李西廷。

但即便拿著天價薪酬，還是要瘋狂套現(xiàn)，畢竟股票只是紙面財富，趁著公司業(yè)績還好，股價還在高位，不如落袋為安。

這讓藥明康德似乎淪為了股東、及實控人的“提款機”。相比于藥明康德及其股東以及實控人在A股拿去的資金，藥明康德創(chuàng)造的利潤甚是微不足道，有投資者在互動平臺直言“上市以來，藥明康德通過增發(fā)、套現(xiàn)總共從市場拿走1000億，而幾年下來公司共賺165億左右，目前為止公布的股權(quán)激勵就高達百億，上市幾年賺的錢全是內(nèi)部分了。”