歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報(bào)成績(jī)單。公司前9月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.40億元，增長(zhǎng)15.23％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入741.53億元，增長(zhǎng)40.47％。在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)出現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊的艱難環(huán)境下，作為國(guó)內(nèi)VR/AR行業(yè)的佼佼者歌爾股份，今年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，不斷注重科技研發(fā)投入，深挖產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，在AR/VR行業(yè)彰顯頭部企業(yè)風(fēng)范。

歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報(bào)成績(jī)單。公司前9月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.40億元，增長(zhǎng)15.23%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入741.53億元，增長(zhǎng)40.47%。在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)出現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊的艱難環(huán)境下，作為國(guó)內(nèi)VR/AR行業(yè)的佼佼者歌爾股份，今年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，不斷注重科技研發(fā)投入，深挖產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，在AR/VR行業(yè)彰顯頭部企業(yè)風(fēng)范。

(資料圖片)

前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收741.53億元智能硬件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約96%

在今年特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)。截至10月28日，電子制造行業(yè)有74家上市公司披露三季報(bào)數(shù)據(jù)，接近半數(shù)企業(yè)歸母凈利潤(rùn)下滑，有6家年內(nèi)虧損。歌爾股份在700多億營(yíng)收體量之下取得歸母凈利潤(rùn)兩位數(shù)增速實(shí)屬不易。

今年前三季度，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入741.53億元，已達(dá)到去年全部營(yíng)收約95%。特別是在三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的背景下，歌爾股份相比二季度盈利勢(shì)頭更為強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)49.55%。

圖1：歌爾股份2018至2022年前三季度歸母凈利潤(rùn)

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來(lái)源：歌爾股份歷年三季度報(bào)告

歌爾股份涵蓋精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件三大經(jīng)營(yíng)板塊。今年以來(lái)，智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件營(yíng)收增長(zhǎng)較快，特別是智能硬件放量增長(zhǎng)，成為公司增長(zhǎng)最快的板塊。

近些年來(lái)，歌爾股份順應(yīng)消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。從歌爾股份以往經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目占比來(lái)看，精密零組件在2018年是公司營(yíng)收最高的板塊，達(dá)到99.31億元，智能硬件板塊只是其50%。

而隨著傳統(tǒng)的智能手機(jī)等消費(fèi)電子硬件產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩甚至下滑時(shí)代的到來(lái)，精密零部件營(yíng)收增速降低，但VR等新一代的智能硬件則成為消費(fèi)電子行業(yè)中為數(shù)不多的增長(zhǎng)點(diǎn)。歌爾股份得益于在這些新興智能硬件領(lǐng)域內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和積累，智能硬件業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)，今年前9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.52億元，營(yíng)收占比從2018年底的28.36%升至當(dāng)前的58.73%。

圖2：歌爾股份2018至2022年前9月三大板塊營(yíng)收比較

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來(lái)源：歌爾股份歷年報(bào)告

智能硬件板塊相比去年同期增長(zhǎng)95.87%，特別是第三季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)70%，營(yíng)收較快增長(zhǎng)主要是國(guó)內(nèi)、美國(guó)和日本客戶(hù)新機(jī)備貨帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增量，PS5游戲機(jī)份額提升加速放量。

此外，三大板塊中的智能聲學(xué)整機(jī)板塊也同比實(shí)現(xiàn)3.60%的增長(zhǎng)，營(yíng)收198.92億元，主要是北美大客戶(hù)Pro2耳機(jī)量產(chǎn)帶來(lái)了營(yíng)收貢獻(xiàn)。

全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展專(zhuān)利數(shù)量居行業(yè)首位

歌爾股份成立于2001年，是國(guó)內(nèi)有影響力的電子制造企業(yè)。從上游精密元器件、模組，到下游的智能硬件，從模具、注塑、表面處理，到高精度自動(dòng)線(xiàn)的自主設(shè)計(jì)與制造，公司打造價(jià)值鏈高度垂直整合的精密加工與智能制造的平臺(tái)，為客戶(hù)提供全方位服務(wù)。從行業(yè)性質(zhì)來(lái)看，歌爾股份的科技屬性明顯，對(duì)研發(fā)投入高度重視，不僅研發(fā)投入連年增長(zhǎng)，而且所獲專(zhuān)利數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)第一。

從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，歌爾股份的研發(fā)費(fèi)用逐年遞增，2018年以來(lái)達(dá)到126.73億元，連續(xù)四年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重超過(guò)5%。今年前三季度，歌爾股份研發(fā)費(fèi)用支出34.91億元，同比增長(zhǎng)4.71%。

圖3：歌爾股份2018年至2022年前9月研發(fā)費(fèi)用及占比情況

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來(lái)源：歌爾股份歷年報(bào)告

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這些年來(lái)，歌爾股份銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收比重不斷降低，從2018年的2.40%降至今年上半年的0.56%。兩個(gè)費(fèi)用占比一增一減，可以看出技術(shù)是公司的生命線(xiàn)。

作為行業(yè)市值居前的頭部企業(yè)，歌爾股份持續(xù)加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的開(kāi)發(fā)力度。公司研發(fā)布局全球，在美國(guó)、日本、韓國(guó)、丹麥等海外國(guó)家設(shè)立了研發(fā)中心，國(guó)內(nèi)北京、青島、深圳、上海等地建設(shè)研發(fā)基地。

從專(zhuān)利數(shù)量來(lái)看，截至目前，歌爾在聲學(xué)、光學(xué)、微電子以及智能整機(jī)研發(fā)、系統(tǒng)集成與制造領(lǐng)域已累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利超過(guò)28000項(xiàng)，其中包括發(fā)明專(zhuān)利超過(guò)14000項(xiàng)，已獲授權(quán)專(zhuān)利超過(guò)17000項(xiàng)。歌爾股份在申萬(wàn)三級(jí)電子系統(tǒng)組裝行業(yè)17家可比企業(yè)中，獲得專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量位居第一。

圖4：電子系統(tǒng)組裝行業(yè)獲得專(zhuān)利數(shù)量

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

從人才建設(shè)來(lái)看，歌爾股份積極引進(jìn)高端技術(shù)人才，已建立起一支具備深厚技術(shù)實(shí)力和豐富產(chǎn)品項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人才隊(duì)伍。公司技術(shù)人員七年翻一番，去年達(dá)到19753人，員工總數(shù)接近10萬(wàn)人。

抓住新一代智能硬件趨勢(shì)聚焦VR/AR領(lǐng)域發(fā)展

歌爾股份經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目涉及消費(fèi)電子眾多子板塊。從其所涉及的眾多細(xì)分賽道的發(fā)展前景來(lái)看，隨著信息技術(shù)的不斷迭代發(fā)展，消費(fèi)電子行業(yè)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力將逐步從傳統(tǒng)硬件向新一代智能硬件切換，特別是以VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、AR(增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件等為代表的新興智能硬件產(chǎn)品異軍突起，由于其在娛樂(lè)、健康、家居安防等領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)需求不斷被釋放，導(dǎo)致近五年整個(gè)行業(yè)的營(yíng)收快速增長(zhǎng)。

根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2021至2025年間，全球VR(虛擬現(xiàn)實(shí))產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約41.40%的年均增速，AR(增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到約138%的年均增速。

歌爾股份長(zhǎng)期看好VR/AR領(lǐng)域的發(fā)展，積極把握行業(yè)機(jī)會(huì)。在今年9月份投資者關(guān)系活動(dòng)中，歌爾股份再次強(qiáng)調(diào)，將在VR/AR、光學(xué)、MEMS等領(lǐng)域持續(xù)投入。

目前公司可以為VR產(chǎn)品提供光學(xué)透鏡、光學(xué)模組、顯示模組等零組件和產(chǎn)品的解決方案。在光學(xué)透鏡上，歌爾股份在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產(chǎn)品方案上都具有成熟的研發(fā)制造能力，并且有豐富的量產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)。

在VR領(lǐng)域已先行布局超10年的歌爾股份，如今已步入收獲期，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和成熟經(jīng)驗(yàn)，公司不僅與Meta、索尼、Pico等建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，而且深入?yún)⑴c客戶(hù)VR設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)，占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯80%的市場(chǎng)份額，成為虛擬現(xiàn)實(shí)紅利期的第一受益者。

綜合而言，未來(lái)，歌爾股份有望繼續(xù)憑借研發(fā)投入、專(zhuān)利數(shù)量、人才建設(shè)等諸多方面優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)展智能硬件等領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，在VR(虛擬現(xiàn)實(shí))和AR(增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))等智能硬件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速成長(zhǎng)。