文/周蘇

2021年2月，江蘇恒興新材料科技股份有限公司(下稱：恒興科技)創(chuàng)業(yè)板IPO因其主動(dòng)撤回申請(qǐng)資料而終止。今年4月份，恒興科技又?jǐn)y手保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安卷土重來(lái)，擬闖關(guān)滬市主板。

恒興科技此次擬公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不超過(guò)4,000.00萬(wàn)股，不低于本次發(fā)行后總股本的25.00%。《商務(wù)財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，恒興科技主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率低下卻利用募投項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)；不僅如此，在購(gòu)銷數(shù)據(jù)上恒興科技也與大客戶的年報(bào)各執(zhí)一詞。

(資料圖片僅供參考)

產(chǎn)能利用率低仍募資擴(kuò)產(chǎn)能

恒興科技屬于精細(xì)化工行業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于高效、低毒、環(huán)境友好型農(nóng)藥、鋰電池電解液、香精香料及環(huán)保涂料等領(lǐng)域。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年(下稱：報(bào)告期)，恒興科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37,728.34萬(wàn)元、42,816.51萬(wàn)元、51,808.99萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為10,248.89萬(wàn)元、12,463.76萬(wàn)元、8,972.22萬(wàn)元，2021年恒興科技出現(xiàn)了增收不增利情況。

與同行可比上市公司相比，恒興科技報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率較低。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期各期同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為39.53%、41.49%、42.36%，而恒興科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為12.90%、19.59%和31.42%。

此外，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》還注意到恒興科技在報(bào)告期內(nèi)多次進(jìn)行現(xiàn)金分紅，共計(jì)分紅6,100.00萬(wàn)元。

在資產(chǎn)負(fù)債率低于同行、多次現(xiàn)金分紅的同時(shí)，恒興科技擬使用募資超過(guò)三成用于重復(fù)補(bǔ)流。

據(jù)招股書(shū)，此次IPO恒興科技擬使用募集資金90,000.00萬(wàn)元投入至“27萬(wàn)噸/年飼料添加劑、食品添加劑和環(huán)保型溶劑項(xiàng)目(二期)”(下稱：溶劑項(xiàng)目二期)、“年產(chǎn)10萬(wàn)噸有機(jī)酸及衍生產(chǎn)品項(xiàng)目”(下稱：有機(jī)酸項(xiàng)目)和補(bǔ)充流動(dòng)資金共三個(gè)項(xiàng)目。

溶劑項(xiàng)目二期項(xiàng)目總投資34,551.00萬(wàn)元，其中包括了1,847.00萬(wàn)元的項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)和1,926.00萬(wàn)元的鋪底流動(dòng)資金；有機(jī)酸項(xiàng)目總投資45,995.00萬(wàn)元，其中包括了鋪底流動(dòng)資金3,560.00萬(wàn)元；加上補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的20,000.00萬(wàn)元，此次恒興科技共計(jì)重復(fù)補(bǔ)流27,333.00萬(wàn)元，占募集資金總額的30.37%。

更值得注意的是，恒興科技還存在現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率低仍通過(guò)IPO募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)能的情況。

《商務(wù)財(cái)經(jīng)》瀏覽招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期各期恒興科技的綜合產(chǎn)能利用率分別為64.83%、84.71%、45.90%，2019年和2021年并未達(dá)到飽和狀態(tài)，特別是2021年甚至較上一年綜合產(chǎn)能利用率下降了接近40個(gè)百分點(diǎn)，不足五成。但在兩個(gè)募投項(xiàng)目中，恒興科技仍擬對(duì)現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)充和拓展。

溶劑項(xiàng)目二期擬建設(shè)四套裝置，其中新建一套苯甲酸裝置，建成后產(chǎn)能為50,000.00噸/年，該裝備生產(chǎn)的苯甲酸系恒興科技新增產(chǎn)品，為新增產(chǎn)能；其余三套裝置皆為對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)，包括一套2-庚酮/甲基異丁基酮裝置，建成后產(chǎn)能為20,000.00噸/年；一套甲基異丁基甲醇/2-庚醇裝置，建成后產(chǎn)能為5,000.00噸/年；一套異丁酸異丁酯裝置，建成后產(chǎn)能為9,500.00噸/年。整個(gè)溶劑項(xiàng)目二期合計(jì)新增產(chǎn)能8.45萬(wàn)噸。

有機(jī)酸項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，也將對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)能力進(jìn)行擴(kuò)充，主要包括年產(chǎn)20,000.00噸有機(jī)酸、9,000.00噸酮類、8,000.00噸醋酸酯及月桂酸單甘油酯、6,000.00噸酰氯、4,000.00噸酸酐、6,500.00噸丁醚和甲酯、6,000.00噸異丁酸酐、5,000.00噸四甲基環(huán)丁二酮、5,000.00噸四甲基環(huán)丁二醇、7,000.00噸丁酸鈉/戊酸鈉/丁酸鈣、3,500.00噸包被丁酸鈉/苯甲酸和10,000.00噸醇類，合計(jì)新增9.00萬(wàn)噸的有機(jī)酸及衍生產(chǎn)品產(chǎn)能。

與大客戶年報(bào)各執(zhí)一詞

《商務(wù)財(cái)經(jīng)》在查看招股書(shū)中關(guān)于前五名客戶的銷售金額并對(duì)比上市公司客戶的年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，恒興科技關(guān)于購(gòu)銷數(shù)據(jù)的信息披露存在一些疑問(wèn)。

據(jù)招股書(shū)，紹興貝斯美化工股份有限公司和江蘇永安化工有限公司為母子公司關(guān)系，收入合并為“貝斯美”披露。報(bào)告期各期，貝斯美皆為恒興科技排名第一的大客戶。

招股書(shū)顯示，2019年恒興科技向貝斯美銷售3-戊酮金額共計(jì)6,767.21萬(wàn)元，占當(dāng)期總收入的比例為17.94%。但在貝斯美披露的當(dāng)年年報(bào)中卻顯示，2019年其向第一大供應(yīng)商宜興市恒興精細(xì)化工有限公司(恒興科技的前公司名稱)的采購(gòu)金額為6,892.12萬(wàn)元，與恒興科技招股書(shū)中金額相比多出了124.91萬(wàn)元。

(數(shù)據(jù)來(lái)自貝斯美2019年年報(bào))

另?yè)?jù)招股書(shū)，2020年恒興科技向貝斯美銷售3-戊酮金額共計(jì)5,014.99萬(wàn)元，占當(dāng)期總收入的11.71%。而貝斯美該年年報(bào)中卻顯示向第一大供應(yīng)商恒興科技采購(gòu)的金額為4,326.74萬(wàn)元，與恒興科技招股書(shū)中對(duì)應(yīng)金額相差了688.25萬(wàn)元。

(數(shù)據(jù)來(lái)自貝斯美2020年年報(bào))

2021年也存在同樣的情況。據(jù)招股書(shū)，2021年恒興科技向貝斯美銷售金額為7,297.58萬(wàn)元，而貝斯美該年年報(bào)中披露的向恒興科技采購(gòu)額為6,835.01萬(wàn)元，與招股書(shū)中的數(shù)據(jù)相比差了462.57萬(wàn)元。

(數(shù)據(jù)來(lái)自貝斯美2021年年報(bào))

此外，恒興科技的員工社保和公積金繳納比例不足。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期各期末恒興科技在冊(cè)員工人數(shù)分別為140人、198人、298人，而同期繳納社會(huì)保險(xiǎn)員工的比例為77.14%、68.69%、70.74%，2020年甚至還不足7成。更值得注意的是，2019年恒興科技僅為44名員工繳納住房公積金，繳納比例僅為31.43%。雖然報(bào)告期內(nèi)恒興科技及子公司并沒(méi)有因社保繳納問(wèn)題遭到處罰，但較低的社保繳納比例應(yīng)該引起關(guān)注。

同時(shí)，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》查詢企信網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，企信網(wǎng)年報(bào)中恒興科技和子公司的社保繳納人數(shù)與招股書(shū)披露的也并不一致。

據(jù)招股書(shū)，恒興科技共有3家全資子公司，分別為山東衡興新材料科技有限公司、寧夏港興新材料科技有限公司、連云港中港精細(xì)化工有限公司，三家子公司皆納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)范圍。

招股書(shū)中披露，報(bào)告期各期恒興科技社保繳納人數(shù)分別為108人、136人、210人，但企信網(wǎng)母公司和各子公司年報(bào)中披露社保繳納人數(shù)合計(jì)相加后分別為126人、152人、228人，要比招股書(shū)中披露的人數(shù)分別多出18人、16人、18人。

(數(shù)據(jù)來(lái)自招股書(shū)、企信網(wǎng)工商年報(bào))

目前最新的動(dòng)態(tài)顯示，恒興科技已于8月12日進(jìn)行了預(yù)披露更新，對(duì)其后期的上市進(jìn)展情況，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》也繼續(xù)關(guān)注。