同行里隨便拎一個出來，都可以閉著眼吊打。　　

風云君：“最近被種草了空氣炸鍋，據說一切皆可炸。蒜香排骨、蜜汁雞翅、香辣薯角、芝士雞排、香酥魷魚圈、烤紅薯、焗玉米、榴蓮酥、鹽酥雞、老板畫的餅……”

同事大力：“別說了，別說了，我這可是花了20元高價買的升級套餐，聽你說完感覺就值2塊了！”

(相關資料圖)

風云君：“你看，小紅書給我推送了一款空氣炸鍋，360度全景可視，星球寶寶造型，簡直不要太好看，你聽說過利仁這個牌子嗎？”

同事大力：“當然，不就是正在發行的利仁科技(001259.SZ)嘛？看那些博主的測評，不如看看你更擅長的招股書呢。”

風云君：“有道理，OK老板的餅我吃飽了，為了老板的8000億身價，為了我的烹飪大業，趕緊滾上樓碼字了。”

夫妻店，實控人違規占用屢禁不止

利仁科技的實控人為宋老亮、齊連英夫婦，IPO發行前合計控制公司93.75%股份，儼然一家夫妻店。

對于實控人持股比例高度集中一事，有利有弊。而其中的風險，在利仁科技這里可以說體現的淋漓盡致。

2016年2月-2020年10月，利仁科技曾在新三板掛牌，這期間多次因違規資金占用被采取監管措施。

具體來看，宋老板及其控制的公司：

2016年11月，違規占用子公司廊坊利仁資金，合計1，200萬元，占最近一期凈資產10.59%；

2017年1-9月，違規占用廊坊利仁資金，合計3，470萬元，占最近一期凈資產29.25%；

2018年6-12月，違規占用公司和廊坊利仁資金，合計7，302萬元，占最近一期凈資產31.23%；

2019年1-8月，違規占用公司和廊坊利仁資金，合計4，498萬元，占最近一期凈資產43.62%。

雖然截至2019年末，宋老板已悉數歸還相關資金，解決了違規占用問題，但這種屢被出具警示函卻屢禁不止的前科，足夠讓人捏幾把汗。

代工生產，成品采購，輕資產運營

回到公司層面，利仁科技主要從事廚房小家電、家居小家電系列產品的研發、設計、生產與銷售。

風云君對利仁科技的第二印象是：與國內很多做ODM/OEM起家的品牌不同，利仁科技則直接角色轉換，找別人去代工生產。

同時，利仁科技自身也有一部分生產能力。　　

將各類不同型號的產品按照標準產品LR-J3003型號電餅鐺折算后，利仁科技的產能為292.48萬臺/年。

利仁科技還表示，自產是主要生產方式，代工不過是對現有產能的補充。

但分析完數據之后，風云君卻有不同看法。

根據招股說明書，2021年，利仁科技采用代工模式生產的產品產量，占總產量的69.35%。具體到產品來看，2021年，除了電餅鐺的代工比例不足50%，其余產品均超80%。　　

總之，不論是從哪個角度來看，依據代工比例算出的規模，顯然不是補充這么簡單了。

這一模式也有優勢：加以線上銷售為主，利仁科技可以最大程度地壓縮固定資產等成本支出，因此經營模式偏輕資產。

截至2021年末，利仁科技的固定資產只有3，529.85萬元，占總資產的比重僅6%。進一步扣除房屋及建筑物之后，機器設備、運輸設備的賬面價值不足2，000萬。

對此，同樣采用代工模式的同行不在少數。輕裝上陣，跑得快，所以還是有優勢的。

這其中，利仁科技還會采購成品，即ODM，直接連研發設計環節都省了，采購后貼牌就能銷售，例如空氣炸鍋、烤串機、早餐機、蛋糕機等都是這種模式。　　

因此，其主營業務成本中，有一項重要的構成，即成品采購成本，2019-2021年的占比從41.61%升至60.91%，可見其成品采購的規模也是不小的。

由于采購成品時，連研發、設計環節都外包，因此利仁科技的研發投入整體不高。2019-2021年期間，其研發費用率不足1%，明顯低于同行業可比公司。　　

成品采購最大的一個問題，就是品控。

利仁科技也存在這種問題，2019-2021年期間共收到過47次有關質量問題的投訴，問題包括發熱失靈、涂層脫落等。

代工生產模式下，利仁科技自然主要賣的是品牌。眾所周知，品牌是整個產業鏈上最值錢的環節。

拋開代工的個中利弊，這樣的模式不失為一種好選擇。

當然，利仁科技能夠上市，說明其做出了一定規模，品牌還是有不小的認可度。

主打高顏值

ODM起家的品牌，主要是憑借代工過程中積攢的工藝技術和成本優勢。與之不同，利仁科技的品牌知名度則靠的是產品顏值打出來的。

作為小家電商，利仁科技的產品雖然基本實現了全覆蓋，但是最擅長還是電餅鐺、空氣炸鍋、多功能鍋。　　

2019-2021年期間，電餅鐺、空氣炸鍋、多功能鍋三大廚房小家電的合計銷售金額，占比近九成。

翻開公司官網和各大電商APP，風云君對利仁科技產品最大的感受，就是顏值高。　　

不管是電餅鐺、還是空氣炸鍋、多功能鍋，都與風云君傳統印象中的樣子不太一樣。　　

如果再配上美食，精心的擺個拍調個色，基本可以用這樣一句話來形容：初見心動，再見仍怦然。　　

不知怎的，身為00后的風云君看完就有想掏錢的沖動了，畢竟買了用不用不重要，夢想中的廚房，就得配這樣的一套工具。

電商浪潮受益者之一

內容有了，接下來就剩打出知名度了。

其實，利仁科技最早成立于1998年，至今已經二十多年的歷史了，直到最近幾年才開始進入大眾視角，擁有一些曝光度。

這一切，要感謝互聯網，特別是電商直播、網紅帶貨、內容種草等新營銷模式的大為流行。

從產品屬性來看，小家電產品體積小、運輸便捷、無需安裝、操作簡便，適合線上銷售，因此能夠充分利用電商快速發展的這波紅利。

根據奧維云網數據統計，小家電產品銷售在逐漸向線上轉移，線上銷售額占比由2018年的49%，上升至2020年的64.63%。

利仁科技也主要是布局線上銷售渠道，一方面在京東、淘寶、拼多多等電商平臺開設網店線上直營，同時與蘇寧易購、天貓超市、小米有品、京東商城等自營主體合作銷售。

對于線上渠道，利仁科技會直接投放廣告吸引消費者，也會通過關鍵詞搜索等尋找目標客戶，引導其瀏覽店鋪。　　

2019-2021年，利仁科技線上渠道的銷售額占比分別為68%、78%、70%，遠超線下渠道。　　

拓展渠道之外，利仁科技也在大規模地營銷自己，通過線上引流提高品牌曝光度，進而實現產品銷售。

除了節目冠名、影視廣告置入這些傳統方式，利仁科技還通過網紅達人直播營銷，借助小紅書、抖音、快手等新社交媒體進行內容種草。　　

風云君在小紅書APP上隨手一搜，就能找到各種關于利仁產品的種草文，這其中也包括利仁科技的官方運營賬號。

平臺博主，特別是網紅、大V，采用文案、短視頻等形式，分享購買好物的用后體驗和評價，最終目的是讓受眾被營銷在不知不覺中。

因此，種草文被看作是品牌和內容的完美結合，也確實為選擇恐懼癥的風云君省了不少時間。　　

當然，從2020年采用直播帶貨等新營銷形式開始，利仁科技的推廣及促銷費也是肉眼可見的增長。

不過與此同時，利仁科技的業績也確實實現了不錯的增長。其中，2020年的營業收入同比增長了37.76%，歸母凈利潤同比增長了78.33%，均為歷年最高。

從這一點來看，利仁科技是成功的。

技術創新才是持續增長的最終歸途

但這份高增長只是曇花一現。　　

2021年，利仁科技實現營業收入6.55億元，同比下滑了9.22%，實現歸母凈利潤6，590.44萬元，同比下滑了2.46%。　　

2022年上半年，利仁科技實現營業收入3.35億元，同比增長了1.95%，實現歸母凈利潤3，624.42萬元，同比增長了6.47%，業績增速也都不高。

還是那句話，新鮮感帶來的熱度終究是會消退的，而持久的增長，靠的從來不是貌美膚白，而是實打實的實力。這樣的例子，國內娛樂圈比比皆是，放在這里同樣適用。

再以國內小家電三雄“美蘇九”為例，不論是營收、還是業績規模，都能夠吊打利仁科技。　　

(單位：萬元)

他們能夠多年屹立國內小家電市場而不倒，沒有產品上的實力顯然是做不到的。

對于有實力的人來說，營銷更多是錦上添花。

所以你會發現，不管拿出其中哪家公司，都能在技術上找到不少優勢。而在利仁科技的招股說明書中，這一優勢卻很少見到。

即使與同樣是網紅品牌的小熊電器(50.090,-0.47,-0.93%)相比，也絲毫看不到利仁科技在業績規模上的任何優勢。

總之，利仁科技確實有它成功的道理，同樣不可否認的是，未來也還有很長的路要走。