文/周蘇

經過多年的積累與發展，惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(下稱：惠柏新材)憑借技術配方積累深厚、產品線豐富和人才專業度高等優勢，在特種配方改性環氧樹脂行業具有一定品牌知名度，尤其在風電葉片領域，惠柏新材長期為明陽智能、時代新材等大型風電制造商提供產品。

6月30日，惠柏新材對招股書申報稿進行了第四次更新披露，其深交所創業板IPO進程加快。此次IPO，惠柏新材的保薦機構為東興證券，審計機構為立信所。

【資料圖】

多家子公司虧損

據招股書，2019年至2021年(下稱：報告期)，惠柏新材的營業收入分別為55,135.08萬元、143,234.78萬元、168,863.04萬元，同期實現凈利潤分別為2,274.08萬元、5,649.30萬元、6,731.04萬元。

報告期最后一年惠柏新材的業績增速放緩，不過更值得注意的是同期多家子公司還出現普遍虧損的情況。

截至招股說明書簽署日，惠柏新材共有6家控股子公司，1家控股孫公司，分別為惠展電子材料(上海)有限公司(下稱：上海惠展)、廣州惠利電子材料有限公司(下稱：廣州惠利)、惠柏新材料科技(太倉)有限公司(下稱：太倉惠柏)、上海帝福新材料科技有限公司(下稱：上海帝福)、上海大廣瑞新材料科技有限公司(下稱：上海大廣瑞)、惠持消防科技(上海)有限公司(下稱：惠持消防)、大廣榮新材料科技(汕尾)有限公司。

上海惠展成立于2001年7月6日，主要從事電子電氣絕緣封裝用環氧樹脂的生產、銷售，2021年凈利潤為-24.23萬元；廣州惠利成立于2003年11月11日，從事的業務與上海惠展一致，2021年凈利潤為-54.29萬元；上海大廣瑞成立于2020年4月9日，主要從事BALSA輕木貿易業務，2021年凈利潤為-281.91萬元；上海帝福成立于2018年10月17日，公司建設中，2021年凈利潤為-394.68萬元；太倉惠柏成立于2017年7月10日，未實際開展經營業務，2021年凈利潤為-63.68萬元；惠持消防成立于2018年3月12日，未實際開展經營業務，正在履行清算注銷程序，2021年凈利潤為-8.42萬元。

上述子公司凈利潤金額合計-827.21萬元。除了子公司普遍虧損外，子公司上海帝福作為募投項目實施主體注冊資本暫未足額實繳。

本次IPO，惠柏新材擬募集34,172.00萬元用于上海帝福3.7萬噸纖維復合材料及新型電子專用材料生產項目(下稱：上海帝福生產項目)以及惠柏新材料研發總部項目，其中上海帝福生產項目的實施主體為上海帝福。據招股書，上海帝福注冊資本為7,200.00萬元，實收資本僅為2,500.00萬元。

此外，惠柏新材及其子公司在抽查檢查中，多次出現被要求整改的情況。

2020年8月以及2021年1月，上海市嘉定區市場監督管理局(下稱：嘉定區管理局)在對惠柏新材“特種設備/日常檢查”抽查檢查中，檢查出需整改的情況。2021年11月，嘉定區管理局對惠柏新材“特種設備/日常檢查”、“特種設備/專項檢查/冬季鍋爐專項2021-2022”抽查檢查中，檢查出兩者都需要整改的情況。同年11月，子公司上海惠展也被檢查出“特種設備/日常檢查”需整改的情況。

(截圖來自企查查)

研發投入未達高新標準

《商務財經》研究過程中，還發現惠柏新材的高新技術企業資質存在疑點。

惠柏新材于2017年10月23日被上海市科學技術委員會認定為高新技術企業，獲得《高新技術企業證書》(證書編號：GR201731000634)；2020年11月12日，惠柏新材獲得復審后的《高新技術企業證書》(證書編號：GR202031000490)，再次被認定為高新技術企業，公司享受15%的企業所得稅稅率。

惠柏新材2021年年報中顯示，2020年、2021年母公司營業收入分別為132,625.60萬元、159,185.08萬元，同期的研發費用分別為3,087.12萬元、2,840.96萬元，母公司研發費用占比分別為2.33%、1.78%。惠柏新材母公司的研發費用率不足3.00%，達不到高新技術企業認定的要求。

圖片(數據來自惠柏新材2021年年報)

惠柏新材母公司已連續兩年的研發投入未達到高新技術企業的標準，或存在被取消高新技術企業的可能，所享有的稅收優惠有被追繳的風險。

與關聯大客戶數據“打架”

值得一提的是，惠柏新材的銷售數據還與大客戶出現“打架”的情況，并且該大客戶還是惠柏新材的關聯方。

報告期內，惠柏新材對前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為75.46%、78.31%和79.15%，大客戶銷售較為集中。其中湖南創一工業新材料股份有限公司(下稱：創一新材)在2019年和2020年皆為惠柏新材的第三大客戶。報告期內，惠柏新材向創一新材銷售額分別為3,584.14萬元、9,517.70萬元、1,608.71萬元。

據招股書，惠柏新材還持有創一新材6.24%的股權，公司實際控制人之一康耀倫先生在該公司擔任董事，創一新材是公司的關聯方。

創一新材為新三板掛牌公司，下屬子公司較多，惠柏新材對創一新材合并范圍依據其定期報告披露的財務報表合并范圍確定。再結合惠柏新材對于同一控制人控制的客戶(創一新材同一控制人控制下的公司包括：湖南創一工業新材料股份有限公司、湖南創一工業新材料股份有限公司九華分公司、湖南創一電子科技股份有限公司)，合并計算銷售額。

(截圖來自創一新材年報)

而據創一新材年報顯示，報告期內，創一新材向惠柏新材采購的金額分別為4,830.92萬元、9,605.52萬元、1,982.09萬元，這與惠柏新材招股書中披露的銷售數據出現矛盾，惠柏新材與保薦機構或需做出解釋說明。