近日，廣東力王新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“力王股份”)披露了擬北交所上市第一輪問(wèn)詢的回復(fù)。

(資料圖)

核心產(chǎn)品7成收入來(lái)自代工，被質(zhì)疑夸大宣傳后“甩鍋”第三方

招股書(shū)顯示，力王股份成立于2001年。目前，李維海、王紅旗合計(jì)持有公司80.92%的股份，為力王股份的共同實(shí)際控制人。同時(shí)李維海擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，王紅旗擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

值得一提的是，因擔(dān)心與原任職單位的離職手續(xù)不利于公司籌備設(shè)立，李維海、王紅旗最開(kāi)始是委托其他人代為設(shè)立并持有股權(quán)。雖然2003年和2004年李維海、王紅旗先后與彼時(shí)的股東解除了代持關(guān)系，但是二者目前仍與當(dāng)時(shí)登記的另一位股東沈改蘭存在爭(zhēng)議。

申報(bào)材料顯示，沈改蘭向深圳市羅湖區(qū)人民法院、深圳市福田區(qū)人民法院提起訴訟，要求李維海、王紅旗各返還公司12.5%股份，前述法院已駁回原告沈改蘭的訴訟請(qǐng)求，目前案件處于二審階段。于是，北交所要求力王股份說(shuō)明沈改蘭與實(shí)際控制人股權(quán)糾紛案件審理進(jìn)度，前述糾紛對(duì)公司控制權(quán)穩(wěn)定性是否存在影響。力王股份稱，上述股權(quán)訴訟糾紛不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人的變化，若二審判決支持沈改蘭訴訟請(qǐng)求或作出與一審不同的判決，可能會(huì)對(duì)本次發(fā)行造成不利影響。

資料顯示，力王股份的主要產(chǎn)品可劃分為堿性鋅錳電池系列產(chǎn)品、碳性鋅錳電池系列產(chǎn)品、鋰離子電池系列產(chǎn)品，“Kendal”為公司自有品牌。報(bào)告期內(nèi)，堿性鋅錳電池和碳性鋅錳電池銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.16%、82.39%和76.86%。雖然鋅錳電池仍是力王股份主要收入來(lái)源，然而鋰離子電池的收入占比已由2019年13.45%上升至2021年21.16%，一躍成為公司第二大產(chǎn)品類別。

需要指出的是，力王股份的鋅錳電池主要通過(guò)OEM銷售為主，自有品牌銷售為輔。報(bào)告期內(nèi)，公司超7成的收入來(lái)自O(shè)EM銷售，自有品牌不到3成。事實(shí)上，代工模式也讓力王股份喪失了話語(yǔ)權(quán)，公司OEM產(chǎn)品銷售溢價(jià)較低，毛利率水平整體低于自有品牌銷售的鋅錳電池產(chǎn)品。2021年，力王股份鋅錳電池產(chǎn)品OEM和自有品牌下的毛利率分別為17.86%和26.29%。

除此之外，力王股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力及技術(shù)先進(jìn)性也備受監(jiān)管質(zhì)疑，其在招股書(shū)中宣稱公司鋅錳電池系列產(chǎn)品主要電性能超過(guò)IEC及國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)50%以上。也因此，北交所要求公司結(jié)合與野馬電池、浙江恒威等同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在產(chǎn)品電性能指標(biāo)、使用壽命等方面的對(duì)比情況，說(shuō)明核心產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)劣和核心技術(shù)的先進(jìn)性。

面對(duì)質(zhì)疑，力王股份不但“甩鍋”第三方，還瞬間“慫了”，其解釋稱，招股說(shuō)明書(shū)披露的主要產(chǎn)品性能數(shù)據(jù)來(lái)源于專業(yè)第三方檢測(cè)公司出具的關(guān)于鋅錳電池IEC專項(xiàng)檢測(cè)報(bào)告；公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)都較為成熟，核心技術(shù)均處于鋅錳電池的行業(yè)前列，核心產(chǎn)品的技術(shù)沒(méi)有明顯的優(yōu)劣之分。

業(yè)績(jī)下滑抓住電子煙救命稻草，政策嚴(yán)苛“電池”也如履薄冰

財(cái)務(wù)方面，2019-2021年，力王股份的營(yíng)業(yè)收入分別為3.32億元、4.02億元和4.69億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2950.84萬(wàn)元、5207.11萬(wàn)元和4040.73萬(wàn)元?？梢钥闯觯?021年在營(yíng)收上漲的情況下，公司的凈利潤(rùn)卻大幅下滑，為-22.4%。

與此同時(shí)，今年一季度力王股份的業(yè)績(jī)也并未好轉(zhuǎn)。2022年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入為9492.5萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為630.69萬(wàn)元，分別較上期同期下降9.16%和40.82%，并且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2512.76萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑，北交所要求其說(shuō)明原因及合理性。力王股份解釋稱，公司原材料中以鈷酸鋰、鋅合金、堿性電解二氧化錳為主，2021年上述三種原材料的平均采購(gòu)單價(jià)較2020年分別上漲48.07%、15.48%和24.22%，受原材料價(jià)格上漲等客觀因素的影響，公司產(chǎn)品毛利率短期內(nèi)出現(xiàn)下降。

不過(guò)，業(yè)績(jī)下滑也并未耽誤力王股份“回饋”股東，2020年、2021年，公司分別向股東分紅2040萬(wàn)元和1020萬(wàn)元，累計(jì)分紅3060萬(wàn)元。

值得注意的是，從公司主要產(chǎn)品價(jià)格變化也能看出力王股份業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。近年來(lái)，公司鋅錳電池價(jià)格一直在走下坡路，雖然堿性鋅錳電池的價(jià)格變動(dòng)不大，但是碳性鋅錳電池價(jià)格三連降；只有鋰離子電池價(jià)格持續(xù)上升，從2019年的3.21元/只一路提價(jià)到2021年的4.74元/只，并且2021年較2020年提價(jià)44.78%。

事實(shí)上，報(bào)告期內(nèi)力王股份的鋰離子電池產(chǎn)品更是量?jī)r(jià)齊飛。2019-2021年，鋰離子電池的銷售數(shù)量分別為1389.62萬(wàn)只、1767.79萬(wàn)只、2083.07萬(wàn)只，銷售數(shù)量的復(fù)合增長(zhǎng)率為22.43%；銷售收入分別為4457.18萬(wàn)元、5785.72萬(wàn)元和9870.46萬(wàn)元，銷售收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為48.81%。

而力王股份鋰離子電池增速之所以如此迅猛，一度超越了公司原本的核心產(chǎn)品，主要是因?yàn)槠浔Ьo了電子煙市場(chǎng)的大腿。報(bào)告期內(nèi)，力王股份鋰離子電池收入中超9成是來(lái)自電子煙領(lǐng)域，2021年公司來(lái)自深圳市漢清達(dá)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“漢清達(dá)”)、深圳格林韻達(dá)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“格林韻”)的收入占當(dāng)期鋰離子電池收入的78.19%。其中，漢清達(dá)是韓國(guó)和俄羅斯最大電子煙生產(chǎn)商、美國(guó)第三大電子煙生產(chǎn)商。

值得一提的是，力王股份鋰離子電池收入的激增，也使得公司大客戶發(fā)生了變動(dòng)。2019年，公司前五大客戶皆為堿性、碳性鋅錳電池產(chǎn)品的客戶，2020年格林韻成功躋身力王股份前五大客戶中的第五位，不過(guò)到了2021年公司前兩位大客戶皆為鋰離子電池產(chǎn)品的大客戶。

雖然公司鋰離子電池的需求量逐年遞增，但是報(bào)告期內(nèi)力王股份鋰電池的產(chǎn)能利用率卻并未達(dá)到飽和，分別為82.28%、94.6%、75.71%。也因此，北交所要求公司說(shuō)明2021年對(duì)漢清達(dá)銷售量大幅增長(zhǎng)但鋰離子電池整體銷量無(wú)大幅變化的原因及合理性。力王股份稱，2021年9-12月，公司鋰電池的生產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)從子公司遷至母公司力王股份所在地，搬遷階段公司鋰電池生產(chǎn)受到影響；并且2021年其他期間鋰電池產(chǎn)能較為緊張，公司產(chǎn)能優(yōu)先服務(wù)于優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略客戶漢清達(dá)。

需要指出的是，力王股份看似找到了業(yè)績(jī)新增點(diǎn)，但是即將實(shí)施的電子煙的相關(guān)規(guī)定，也讓公司不得不面對(duì)鋰離子電池向電子煙客戶持續(xù)銷售的風(fēng)險(xiǎn)。3月11日，國(guó)家煙草專賣(mài)局發(fā)布《電子煙管理辦法》，并于同年5月1日正式施行；4月12日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布《電子煙》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，將于同年10月1日起正式施行。

對(duì)于上述管理辦法及強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的施行是否對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，北交所也在問(wèn)詢中提出。力王股份稱，未涉及到電子煙鋰離子電池方面的內(nèi)容，對(duì)公司電子煙鋰電池業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)影響。