當前熱點-太美醫療信披太“任性”，招股書與問詢回復“各執一詞”
來源：壹財信
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2022-06-29 05:27:58
【資料圖】
來源：壹財信
作者：楊哲
6月2日，浙江太美醫療科技股份有限公司(下稱：太美醫療)在上交所官網上披露了首輪問詢回復文件，就證監會提出的關于資產重組、核心技術等問題做出解答，上市進程提速，此次IPO由華泰聯合證券有限責任公司保薦。
《壹財信》通過梳理招股書及公開信息發現，太美醫療連續數年虧損的同時還大手筆對外進行投資，其銷售費用率也高于同行均值，外資股東入股一年不到就轉股讓路騰訊；而更值得關注的是，招股書中關于前五大客戶的銷售金額也與問詢回復出現“打架”現象。
銷售費用率高，募投項目實施主體注資未到位
太美醫療是國內領先的基于云計算和大數據技術的生命科學產業數字化解決方案提供商，產品和服務覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫藥市場營銷等環節。
據招股書，2018年至2021年1-6月(下稱：報告期)，太美醫療分別實現營業收入5,997.43萬元、18,737.76萬元、30,295.23萬元、18,820.05萬元，2018年至2020年呈穩步提升態勢。同期，太美醫療的凈利潤分別為-18,313.43萬元、-38,880.01萬元、-52,438.24萬元、-15,840.52萬元，報告期內一直處于虧損狀態。并且其經營活動產生的現金流量凈額分別為-6.081.34萬元、-12,597.33萬元、-10,155.71萬元、-11,665.04萬元，也長期處于失血狀態。
業績虧損、現金流失血的同時，太美醫療卻一直熱衷于對外投資活動。報告期各期，其投資支付的現金分別為79,122.65萬元、70,300.00萬元、83,830.00萬元、40,840.00萬元。
此外，太美醫療的銷售費用率也高于同行。
據招股書，太美醫療報告期內的銷售費用分別為3,005.05萬元、6,297.61萬元、9,647.41萬元及7,058.20萬元，占營業收入比例為50.11%、33.61%、31.84%及37.50%，2018年占比超過了五成。而同期可比同行公司的平均值分別為35.72%、16.91%、15.54%、21.68%，皆低于太美醫療。
不僅如此，對于重要募投項目的實施主體，太美醫療也未履行將其資本全部實繳的義務。
本次IPO，太美醫療擬投資202,519.41萬元(其中募集資金200,000.00萬元)至4個募投項目中。4個項目分別為臨床研究智能化協作平臺升級項目(下稱：協作平臺項目)、臨床研究企業端系統研發升級項目、獨立影像評估系統研發升級項目(下稱：獨立影像系統項目)、藥物警戒系統研發升級項目。
協作平臺項目的實施主體為上海太美數字科技有限公司(下稱：太美數科)，據招股書，太美數科為太美醫療于2021年1月22日設立的全資子公司，注冊資本10,000.00萬元，實收資本只有3,000.00萬元；獨立影像系統項目的實施主體為杭州太美星程醫藥科技有限公司，該公司是太美醫療于2020年6月24日設立的全資子公司，注冊資本為10,000.00萬元，實收資本僅5,000.00萬元，其在2020年及2021年上半年凈利潤還處于虧損狀態。
一創始人退場，外資股東轉股讓路騰訊
據公開資料，太美醫療的前身為嘉興太美醫療科技有限公司(下稱：太美有限)，由自然人唐麗莉和肖亮于2013年共同出資設立，設立時注冊資本為100.00萬元，唐麗莉出資55.00萬元，肖亮出資45.00萬元。
之后經過多年股權變更，肖亮持股比例不斷下降，截至2019年8月股權變更前，肖亮僅持有5.6681%的股權。
2019年8月28日，肖亮和新余深空企業管理合伙企業(有限合伙)(下稱：新余深空)簽訂股權轉讓協議，約定肖亮向新余深空轉讓其持有的太美有限5.6681%的股權，對應出資額73.53萬元，股權轉讓價格為人民幣3,300.00萬元，自此作為創始人之一的肖亮不再持有太美有限的股權，并從董事會辭職。對于此人的退出，太美醫療也并未在招股書中做出任何解釋。
創始人肖亮退出的前一個月，太美有限迎來外資的注入。
2019年7月15日，InternetFundVPte.Ltd.(下稱：老虎基金)以貨幣資金方式增加出資4,900.00萬美元，其中127.39萬元人民幣計入注冊資本。此次增資后，太美有限注冊資本增加至1,297.25萬元，老虎基金成為太美有限第三大股東，占總出資的比例為9.8196%。
然而過了僅一年不到的時間，老虎基金又全盤撤出。
2020年4月3日，老虎基金與林芝騰訊投資管理有限公司(下稱：林芝騰訊)、蘇州湃益創業投資合伙企業(有限合伙)(下稱：蘇州湃益)簽訂股權轉讓協議，約定老虎基金將持有的太美有限7.4824%的股權，對應出資額105.35萬元以人民幣41,351.75萬元轉讓給林芝騰訊，將其持有的太美有限1.5649%股權，對應出資額22.03萬元以人民幣8,648.25萬元轉讓給蘇州湃益。
據招股書，林芝騰訊與蘇州湃益為一致行動人。此次股權轉讓，老虎基金將手中還未焐熱的股權作價5.00億元全部轉讓給騰訊旗下投資公司，匆忙退場，讓路騰訊。
同時，另外兩個股東也抓住騰訊資本進入的機會進行減持套現。
2020年9月8日，南京凱元成長創業投資合伙企業(有限合伙)(下稱：南京凱元)與林芝騰訊簽署股權轉讓協議，約定南京凱元將持有太美有限1%的股權，對應出資額14.47萬元，以人民幣7,000.00萬元轉讓給林芝騰訊。同日，共青城元熙投資管理合伙企業(有限合伙)(下稱：共青城元熙)與林芝騰訊簽署股權轉讓協議，約定共青城元熙將持有的太美有限1.43%股權，對應出資額20.68萬元，以10,000.00萬元的價格轉讓給林芝騰訊。
招股書與問詢回復銷售數據矛盾
《壹財信》通過梳理招股書與首輪問詢回復文件，發現了兩份文件在對于前五大客戶的銷售金額部分有數據“打架”情形。
據招股書，2019年太美醫療向前五大客戶銷售額合計4,397.65萬元，但在問詢回復中卻顯示該年度向前五大客戶銷售額合計4,574.74萬元，兩份文件相差177.09萬元。
(數據來自問詢回復)
2020年也出現了同樣情況。據招股書，2020年太美醫療向前五大客戶銷售金額合計5,566.57萬元，但問詢回復中該年向前五大客戶的銷售金額合計6,425.98萬元，二者相差了859.41萬元。
(數據來自問詢回復)
其中，招股書中2020年對第二大客戶諾華的銷售金額為1,288.48萬元，而問詢回復中為1,786.22萬元，二者相差497.74萬元，相差較多；招股書中對第三大客戶和黃醫藥的銷售金額為967.12萬元，而問詢回復中卻為1,350.21萬元，二者相差383.09萬元。不僅如此，招股書中排名第四的參天制藥(中國)有限公司銷售金額為619.42萬元，但在問詢回復中卻并無其身影，取而代之的是GSK，銷售金額為630.15萬元。
據招股書和問詢回復，兩份文件關于以上大客戶的合并口徑皆保持一致。對諾華(中國)生物醫學研究有限公司、北京諾華制藥有限公司均有銷售業務，故按照同一控制口徑合并披露為諾華；和記黃埔醫藥(上海)有限公司、上海和黃藥業有限公司、廣州白云山和記黃埔中藥有限公司均有銷售業務，故按照同一控制口徑合并披露為和黃醫藥；對葛蘭素史克(上海)醫藥研發有限公司、葛蘭素史克(中國)投資有限公司、葛蘭素史克日用保健品(中國)有限公司均有銷售業務，故按照同一控制口徑合并披露為GSK。
對于以上關于前五大客戶銷售金額的差異，還需太美醫療及其審計機構給出相應解釋。
