根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布，南京磁谷科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“磁谷科技”)將于6月8日上午9時(shí)接受上市委員會(huì)審議。磁谷科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為磁懸浮流體機(jī)械及磁懸浮軸承、高速電機(jī)、高速驅(qū)動(dòng)等，此次IPO擬申請(qǐng)公開發(fā)行不超過1,781.53萬(wàn)股人民幣普通股，占公司本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募資45,000萬(wàn)元，其主要用途為：高效智能一體化磁懸浮流體設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目；研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。磁谷科技本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)是興業(yè)證券。

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　　營(yíng)收依賴單一產(chǎn)品

　　磁谷科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為磁懸浮流體機(jī)械及磁懸浮軸承、高速電機(jī)、高速驅(qū)動(dòng)等核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；主要產(chǎn)品為磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮空氣壓縮機(jī)、磁懸浮冷水機(jī)組。該產(chǎn)業(yè)相對(duì)來(lái)說市場(chǎng)應(yīng)用面狹窄，且磁谷科技產(chǎn)品相對(duì)集中，在一定程度上結(jié)構(gòu)單一的模式，會(huì)對(duì)其未來(lái)營(yíng)業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。且磁谷科技相對(duì)于同行業(yè)其他公司起步較晚，在產(chǎn)品定價(jià)方面卻相對(duì)偏高，導(dǎo)致其在市場(chǎng)上與同行業(yè)相比性價(jià)比偏低。

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　　根據(jù)招股書顯示，2018年-2021年，報(bào)告期內(nèi)，磁谷科技的營(yíng)業(yè)收入分別為16,399.57萬(wàn)元、21,339.40萬(wàn)元、25,123.04萬(wàn)元、31,160.54萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2,971.80萬(wàn)元、4,112.63萬(wàn)元、4,824.51萬(wàn)元、1,201.10萬(wàn)元，雖然營(yíng)業(yè)收入每年增加，但其凈利潤(rùn)在2021年卻大幅度下降。

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　　根據(jù)招股書披露，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)的銷售收入分別占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為99.33%、99.13%、99.24%、93.34%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一且集中。為適應(yīng)市場(chǎng)需求的多元化，磁谷科技也推出磁懸浮空氣壓縮機(jī)和磁懸浮冷水機(jī)組等產(chǎn)品，從其銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，新推出的產(chǎn)品銷量并不樂觀，銷售收入占比非常少。也就是說，截止目前為止，磁谷科技的營(yíng)業(yè)收入幾乎全部依賴磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)這一種產(chǎn)品，后續(xù)市場(chǎng)有所變化，或主營(yíng)產(chǎn)品生產(chǎn)出現(xiàn)問題，磁谷科技將面臨巨大危機(jī)。

　　應(yīng)收賬款2.2億元，逾期款高達(dá)7746.38萬(wàn)元

　　2019年末、2020年末、2021年末，磁谷科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為12,662.21萬(wàn)元、13,487.81萬(wàn)元、18,347.13萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.34、53.69%、58.88%；應(yīng)收票據(jù)余額分別為3,337.02萬(wàn)元、3,174.80萬(wàn)元、3,649.51萬(wàn)元；應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為102.59萬(wàn)元、46.15萬(wàn)元、49.50萬(wàn)元。據(jù)此計(jì)算，各期末，磁谷科技應(yīng)收款分別為16,101.82萬(wàn)元、16,708.76萬(wàn)元、22,046.1萬(wàn)元。

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　　2019年末、2020年末、2021年末，磁谷科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,504.05萬(wàn)元、12,279.49萬(wàn)元、16,710.86萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)，其中逾期應(yīng)收賬款余額分別為4,135.71萬(wàn)元、4,704.19萬(wàn)元、7,746.38萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款賬面余額(不含質(zhì)保金)的比例分別為36.98%、34.88%和42.22%，逾期款項(xiàng)占比較高。據(jù)磁谷科技招股書，截至2022年4月末，2019年末應(yīng)收賬款期后回款率88.10%，2020年末應(yīng)收賬款期后回款率65.49%，2021年末應(yīng)收賬款期后回款率23.99%，應(yīng)收賬款回款期較長(zhǎng)。

　　磁谷科技在招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額較大，主要原因受合同付款安排的影響，目前公司磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)主要用于污水處理行業(yè)中，客戶考慮項(xiàng)目整體建設(shè)投入及行業(yè)慣例，通常采用分階段付款的結(jié)算方式，在合同簽訂后(預(yù)付款、約30%)、貨到現(xiàn)場(chǎng)(到貨款、約30%)、調(diào)試驗(yàn)收(驗(yàn)收款、約30%)及質(zhì)保期滿后(質(zhì)保金、約10%)等階段達(dá)成后支付相應(yīng)款項(xiàng)。其中預(yù)付款及到貨款的收回相對(duì)及時(shí)，但受客戶整體項(xiàng)目進(jìn)展的影響，驗(yàn)收款的回收周期較長(zhǎng)，且部分客戶存在逾期付款的情形,導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大。此外，據(jù)磁谷科技招股書披露，2019年末、2020年末、2021年末，公司應(yīng)收賬款經(jīng)調(diào)整后余額分別為12,662.21萬(wàn)元、15,628.16萬(wàn)元、20,925.35萬(wàn)元。

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　　報(bào)告期各期，磁谷科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.86次、1.92次、1.96次，同行平均值分別為3.73次、4.07次、4.30次。

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　　據(jù)磁谷科技招股書，2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體與陜鼓動(dòng)力接近，略高于金通靈，低于山東章鼓、鑫磊股份，主要原因系可比公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、信用政策等方面與公司存在一定差異。

　　科創(chuàng)屬性曾遭質(zhì)疑

　　在二輪問詢中，上交所曾對(duì)磁谷科技的科創(chuàng)屬性、研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)銷、應(yīng)收賬款、存貨等八個(gè)方面提出問題。

　　據(jù)了解，在污水處理領(lǐng)域中，國(guó)外基本已淘汰羅茨鼓風(fēng)機(jī)，那么磁谷科技推出的磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)成為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的依據(jù)是否充分，磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)未來(lái)的市場(chǎng)空間又如何，都成為一個(gè)問號(hào)。且國(guó)外鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，目前羅茨鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)以國(guó)產(chǎn)為主，300kW以上鼓風(fēng)機(jī)仍以國(guó)外的單級(jí)齒輪增速鼓風(fēng)機(jī)為主，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)磁懸浮離心式鼓風(fēng)機(jī)、單級(jí)齒輪增速鼓風(fēng)機(jī)開始逐步替代國(guó)外的單級(jí)齒輪增速鼓風(fēng)機(jī)。

　　因不同類型的鼓風(fēng)機(jī)技術(shù)原理不同，各類型鼓風(fēng)機(jī)最具有經(jīng)濟(jì)效益的場(chǎng)景不同，磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)在不同行業(yè)的污水處理生化處理曝氣環(huán)節(jié)已經(jīng)可以替代傳統(tǒng)鼓風(fēng)機(jī)，因該應(yīng)用場(chǎng)景是目前已知使用時(shí)間最長(zhǎng)、風(fēng)量需求較大的領(lǐng)域，磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)節(jié)能效益較高。同時(shí)，磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)已在化工、水泥、電力行業(yè)中的生物發(fā)酵、物料輸送、脫硫氧化等環(huán)節(jié)開始使用，但目前仍有部分領(lǐng)域因設(shè)備運(yùn)行時(shí)間短、功率小等原因磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)性較差，仍以羅茨鼓風(fēng)機(jī)為主。

　　磁谷科技回復(fù)稱，國(guó)外鼓風(fēng)機(jī)主要生產(chǎn)廠商生產(chǎn)的鼓風(fēng)機(jī)主要種類包括羅茨鼓風(fēng)機(jī)、單級(jí)齒輪增速鼓風(fēng)機(jī)、空氣懸浮鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)等，根據(jù)TransparencyMarketResearch鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)研究報(bào)告，按金額統(tǒng)計(jì)羅茨鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)占有率為48.19%、離心鼓風(fēng)機(jī)市場(chǎng)占有率為29.92%。