長(zhǎng)城汽車頹勢(shì)已現(xiàn)，五年計(jì)劃發(fā)布后大機(jī)構(gòu)頻頻減持？
來(lái)源：氫財(cái)經(jīng)
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2022-04-29 14:35:15
失去了大機(jī)構(gòu)的支持，其股價(jià)便一路走低，同時(shí)其公司高管也于六月宣布將減持。
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圖/官網(wǎng)
近日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了其一季度業(yè)績(jī)，據(jù)公告顯示，其一季度歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑，且政府補(bǔ)助占了歸母凈利潤(rùn)的一半。
但其實(shí)，長(zhǎng)城汽車的頹勢(shì)在去年就已顯現(xiàn)，去年第四季度其營(yíng)利雙雙大幅下滑。在2021年的年報(bào)中，雖然營(yíng)收千億，但歸母凈利潤(rùn)卻僅有幾十億，而暴漲的成本大肆擠壓了其利潤(rùn)空間。
成本方面的大幅增加，是為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)城汽車的五年計(jì)劃，但以目前來(lái)看，其成果似乎并不如意。
有趣的是，在去年長(zhǎng)城汽車股價(jià)出現(xiàn)有意思的一幕，上半年其發(fā)布五年計(jì)劃后，便被連續(xù)上調(diào)評(píng)級(jí)，股價(jià)暴漲吸引了無(wú)數(shù)散戶，同時(shí)各大機(jī)構(gòu)和高管卻頻頻減持，據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)最高點(diǎn)，如今已跌去三分之一。
【增收不增利，業(yè)績(jī)頹勢(shì)已現(xiàn)】
近日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了今年一季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。
據(jù)一季度報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為336.19億元，同比增長(zhǎng)8.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為16.34億元，同比下滑0.34%；扣非凈利潤(rùn)為13.03億元，同比下滑2.41%。
也就是說(shuō)，長(zhǎng)城汽車第一季度增收不增利，歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)略微下滑，而扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)季度錄得負(fù)數(shù)。不僅如此，其非經(jīng)常損益項(xiàng)目中還有一筆8億元的政府補(bǔ)助，占?xì)w母凈利潤(rùn)的一半。
整體來(lái)看，長(zhǎng)城汽車的增速已經(jīng)放緩，其業(yè)績(jī)也是靠著政府補(bǔ)貼維持著表面平靜。
而就在此前，長(zhǎng)城汽車剛剛發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)。
據(jù)年報(bào)顯示，2021年?duì)I業(yè)收入為1364.05億元，同比增長(zhǎng)32.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為67.26億元，同比增長(zhǎng)25.43%。
然而，別看其去年業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)，但其實(shí)在年報(bào)中，其整體頹勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。
年報(bào)可以看出，其營(yíng)收高達(dá)千億，歸母凈利潤(rùn)卻僅為幾十億，這兩者之間直接差了個(gè)零，本就不高的歸母凈利潤(rùn)，其中新能源汽車的補(bǔ)貼金額還有16.27億元，其凈利潤(rùn)率也僅為4.93%。
要說(shuō)看年報(bào)不夠明顯，那就看其去年第四季度的業(yè)績(jī)。
2021年長(zhǎng)城汽車第四季度的歸母凈利潤(rùn)為17.81億元，同比減少35.82%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5.50億元，同比減少71.93%。
雖然長(zhǎng)城汽車2021年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但其實(shí)在第四季度其歸母凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重甚至膝蓋斬。
【成本大幅暴漲，五年計(jì)劃承壓】
事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車近幾年的年度扣非凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，在2018年至2020年間，長(zhǎng)城汽車各期末的扣非凈利潤(rùn)同比漲幅-9.53%、2.52%、-3.77%。也就是說(shuō)除了2019年小幅度增長(zhǎng)外，其2018及2019年的扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑。
同時(shí)其毛利率也一路下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車2013年時(shí)的毛利率達(dá)到28.61%，但到了2019年卻下降為16.83%，到2021年其毛利率進(jìn)一步下滑到16.16%。
毛利潤(rùn)率滑滑梯似的下降，其成本費(fèi)用也不斷攀升，進(jìn)而擠壓了利潤(rùn)空間。
2021年，長(zhǎng)城汽車的營(yíng)業(yè)成本高達(dá)1143.67億元，同比增長(zhǎng)33.71%，恐怕連營(yíng)收的增速都居于其成本增速之下。
而被過度擠壓的利潤(rùn)空間，造成了長(zhǎng)城汽車營(yíng)收千億，歸母凈利潤(rùn)卻僅有幾十億的結(jié)果。
對(duì)于成本支出上升的原因，就不得不提長(zhǎng)城汽車的五年計(jì)劃。
去年中旬，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍在2025戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上表示：要在2025年實(shí)現(xiàn)全球年銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源汽車，營(yíng)業(yè)收入超6000億元，未來(lái)五年，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1000億元。
為了能夠早日達(dá)到目標(biāo)，長(zhǎng)城汽車不斷推出新車，在2021年其五大品牌共推出了8款新車，這也造成了研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用的暴漲。
2021年，其研發(fā)費(fèi)用增至44.9億元，增幅達(dá)46.36%；銷售費(fèi)用達(dá)51.92億元，增幅達(dá)26.53%。
另外，長(zhǎng)城汽車施行的多品牌制，同時(shí)在2021年開始建立了“一車一品牌一公司”的組織架構(gòu)，這又導(dǎo)致了員工支出費(fèi)用的增加。
去年全年，長(zhǎng)城汽車管理費(fèi)用為40.43億元，同比增長(zhǎng)58.39%。長(zhǎng)城汽車也表示，因管理人員數(shù)量增加以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加所致。
大量的成本投入，再結(jié)合今年一季度成績(jī)來(lái)看，不免有些心酸。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)銷量榜單中，15家車企里長(zhǎng)城汽車同比增幅最低，在3月份銷量?jī)H為1.5萬(wàn)輛。
同時(shí)，其主要品牌坦克品牌遭遇停產(chǎn)；哈弗品牌的銷量同比下降25.13%；長(zhǎng)城皮卡的銷量同比下降27.68%。
而對(duì)于其五年計(jì)劃，香頌資本沈萌認(rèn)為：“結(jié)合疫情和經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)需求的負(fù)面沖擊，可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，這對(duì)于長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)增加了難度。”
【大機(jī)構(gòu)及高管高點(diǎn)減持】
或許是受業(yè)績(jī)情況的影響，長(zhǎng)城汽車的股價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)定下滑狀態(tài)。
在去年10月份末，長(zhǎng)城汽車的股價(jià)到達(dá)頂點(diǎn)69.8元/股，總市值高達(dá)6446億元后，便一路持續(xù)下滑。截至4月27號(hào)，其股價(jià)收盤價(jià)為22.82元/股，距離去年的最高點(diǎn)，已經(jīng)跌去三分之二。
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圖/九方智投
不過，和下半年股價(jià)下滑不同的是，在上半年其股價(jià)因?yàn)殚L(zhǎng)城汽車發(fā)布了五年計(jì)劃而快速漲幅。受此影響，長(zhǎng)城汽車一度被各大機(jī)構(gòu)給予“增持”“買入”評(píng)級(jí)，并且引得了散戶的目光。
從當(dāng)時(shí)情況來(lái)看，2020年度的營(yíng)收僅有1033.08億元的長(zhǎng)城汽車，卻喊出要達(dá)到超6000億元的營(yíng)收口號(hào)，其目的是真的為了達(dá)到目標(biāo)，還是想吃口號(hào)喊出后的紅利，這值得讓人思索。
巧的是，口號(hào)喊出后，與備受散戶矚目增持不同，似乎是嗅到苗頭不對(duì)，各大機(jī)構(gòu)反而開始頻頻減持。
7月28日，施羅德以每股均價(jià)30.3077港元減持長(zhǎng)城汽車1017.45萬(wàn)股。減持后，施羅德最新持股數(shù)目為243,651,500股，持股比例由8.19%下降至7.86%。
失去了大機(jī)構(gòu)的支持，其股價(jià)便一路走低，同時(shí)其公司高管也于六月宣布將減持。
11月12日，公司副總經(jīng)理趙國(guó)慶、董事會(huì)秘書徐輝通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份45.25萬(wàn)股，減持總金額逾2792萬(wàn)元。
香頌資本沈萌對(duì)此表示：“長(zhǎng)城汽車去年一年股價(jià)從低到高、再?gòu)母叩降停?jīng)歷了多輪波動(dòng)，機(jī)構(gòu)大多獲利退出、有散戶接盤，股價(jià)也缺乏足夠的機(jī)構(gòu)支撐。而機(jī)構(gòu)退出則因?yàn)殚L(zhǎng)城汽車的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)”
不過現(xiàn)在看來(lái)，各大機(jī)構(gòu)減持后便是第四季度的開始，而第四季營(yíng)收雙降的成績(jī)也明顯表現(xiàn)較差，其主要品牌的銷量也從當(dāng)時(shí)出現(xiàn)明顯下滑。
而在高位減持的各大機(jī)構(gòu)和高管最后收獲都不小，只是接盤的散戶成了韭菜。
圖/官網(wǎng)
近日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了其一季度業(yè)績(jī)，據(jù)公告顯示，其一季度歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑，且政府補(bǔ)助占了歸母凈利潤(rùn)的一半。
但其實(shí)，長(zhǎng)城汽車的頹勢(shì)在去年就已顯現(xiàn)，去年第四季度其營(yíng)利雙雙大幅下滑。在2021年的年報(bào)中，雖然營(yíng)收千億，但歸母凈利潤(rùn)卻僅有幾十億，而暴漲的成本大肆擠壓了其利潤(rùn)空間。
成本方面的大幅增加，是為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)城汽車的五年計(jì)劃，但以目前來(lái)看，其成果似乎并不如意。
有趣的是，在去年長(zhǎng)城汽車股價(jià)出現(xiàn)有意思的一幕，上半年其發(fā)布五年計(jì)劃后，便被連續(xù)上調(diào)評(píng)級(jí)，股價(jià)暴漲吸引了無(wú)數(shù)散戶，同時(shí)各大機(jī)構(gòu)和高管卻頻頻減持，據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)最高點(diǎn)，如今已跌去三分之一。
【增收不增利，業(yè)績(jī)頹勢(shì)已現(xiàn)】
近日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了今年一季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。
據(jù)一季度報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為336.19億元，同比增長(zhǎng)8.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為16.34億元，同比下滑0.34%；扣非凈利潤(rùn)為13.03億元，同比下滑2.41%。
也就是說(shuō)，長(zhǎng)城汽車第一季度增收不增利，歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)略微下滑，而扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)季度錄得負(fù)數(shù)。不僅如此，其非經(jīng)常損益項(xiàng)目中還有一筆8億元的政府補(bǔ)助，占?xì)w母凈利潤(rùn)的一半。
整體來(lái)看，長(zhǎng)城汽車的增速已經(jīng)放緩，其業(yè)績(jī)也是靠著政府補(bǔ)貼維持著表面平靜。
而就在此前，長(zhǎng)城汽車剛剛發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)。
據(jù)年報(bào)顯示，2021年?duì)I業(yè)收入為1364.05億元，同比增長(zhǎng)32.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為67.26億元，同比增長(zhǎng)25.43%。
然而，別看其去年業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)，但其實(shí)在年報(bào)中，其整體頹勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。
年報(bào)可以看出，其營(yíng)收高達(dá)千億，歸母凈利潤(rùn)卻僅為幾十億，這兩者之間直接差了個(gè)零，本就不高的歸母凈利潤(rùn)，其中新能源汽車的補(bǔ)貼金額還有16.27億元，其凈利潤(rùn)率也僅為4.93%。
要說(shuō)看年報(bào)不夠明顯，那就看其去年第四季度的業(yè)績(jī)。
2021年長(zhǎng)城汽車第四季度的歸母凈利潤(rùn)為17.81億元，同比減少35.82%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5.50億元，同比減少71.93%。
雖然長(zhǎng)城汽車2021年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但其實(shí)在第四季度其歸母凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重甚至膝蓋斬。
【成本大幅暴漲，五年計(jì)劃承壓】
事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車近幾年的年度扣非凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，在2018年至2020年間，長(zhǎng)城汽車各期末的扣非凈利潤(rùn)同比漲幅-9.53%、2.52%、-3.77%。也就是說(shuō)除了2019年小幅度增長(zhǎng)外，其2018及2019年的扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑。
同時(shí)其毛利率也一路下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車2013年時(shí)的毛利率達(dá)到28.61%，但到了2019年卻下降為16.83%，到2021年其毛利率進(jìn)一步下滑到16.16%。
毛利潤(rùn)率滑滑梯似的下降，其成本費(fèi)用也不斷攀升，進(jìn)而擠壓了利潤(rùn)空間。
2021年，長(zhǎng)城汽車的營(yíng)業(yè)成本高達(dá)1143.67億元，同比增長(zhǎng)33.71%，恐怕連營(yíng)收的增速都居于其成本增速之下。
而被過度擠壓的利潤(rùn)空間，造成了長(zhǎng)城汽車營(yíng)收千億，歸母凈利潤(rùn)卻僅有幾十億的結(jié)果。
對(duì)于成本支出上升的原因，就不得不提長(zhǎng)城汽車的五年計(jì)劃。
去年中旬，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍在2025戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上表示：要在2025年實(shí)現(xiàn)全球年銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源汽車，營(yíng)業(yè)收入超6000億元，未來(lái)五年，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1000億元。
為了能夠早日達(dá)到目標(biāo)，長(zhǎng)城汽車不斷推出新車，在2021年其五大品牌共推出了8款新車，這也造成了研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用的暴漲。
2021年，其研發(fā)費(fèi)用增至44.9億元，增幅達(dá)46.36%；銷售費(fèi)用達(dá)51.92億元，增幅達(dá)26.53%。
另外，長(zhǎng)城汽車施行的多品牌制，同時(shí)在2021年開始建立了“一車一品牌一公司”的組織架構(gòu)，這又導(dǎo)致了員工支出費(fèi)用的增加。
去年全年，長(zhǎng)城汽車管理費(fèi)用為40.43億元，同比增長(zhǎng)58.39%。長(zhǎng)城汽車也表示，因管理人員數(shù)量增加以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加所致。
大量的成本投入，再結(jié)合今年一季度成績(jī)來(lái)看，不免有些心酸。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)銷量榜單中，15家車企里長(zhǎng)城汽車同比增幅最低，在3月份銷量?jī)H為1.5萬(wàn)輛。
同時(shí)，其主要品牌坦克品牌遭遇停產(chǎn)；哈弗品牌的銷量同比下降25.13%；長(zhǎng)城皮卡的銷量同比下降27.68%。
而對(duì)于其五年計(jì)劃，香頌資本沈萌認(rèn)為：“結(jié)合疫情和經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)需求的負(fù)面沖擊，可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，這對(duì)于長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)增加了難度。”
【大機(jī)構(gòu)及高管高點(diǎn)減持】
或許是受業(yè)績(jī)情況的影響，長(zhǎng)城汽車的股價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)定下滑狀態(tài)。
在去年10月份末，長(zhǎng)城汽車的股價(jià)到達(dá)頂點(diǎn)69.8元/股，總市值高達(dá)6446億元后，便一路持續(xù)下滑。截至4月27號(hào)，其股價(jià)收盤價(jià)為22.82元/股，距離去年的最高點(diǎn)，已經(jīng)跌去三分之二。
圖/九方智投
不過，和下半年股價(jià)下滑不同的是，在上半年其股價(jià)因?yàn)殚L(zhǎng)城汽車發(fā)布了五年計(jì)劃而快速漲幅。受此影響，長(zhǎng)城汽車一度被各大機(jī)構(gòu)給予“增持”“買入”評(píng)級(jí)，并且引得了散戶的目光。
從當(dāng)時(shí)情況來(lái)看，2020年度的營(yíng)收僅有1033.08億元的長(zhǎng)城汽車，卻喊出要達(dá)到超6000億元的營(yíng)收口號(hào)，其目的是真的為了達(dá)到目標(biāo)，還是想吃口號(hào)喊出后的紅利，這值得讓人思索。
巧的是，口號(hào)喊出后，與備受散戶矚目增持不同，似乎是嗅到苗頭不對(duì)，各大機(jī)構(gòu)反而開始頻頻減持。
7月28日，施羅德以每股均價(jià)30.3077港元減持長(zhǎng)城汽車1017.45萬(wàn)股。減持后，施羅德最新持股數(shù)目為243,651,500股，持股比例由8.19%下降至7.86%。
失去了大機(jī)構(gòu)的支持，其股價(jià)便一路走低，同時(shí)其公司高管也于六月宣布將減持。
11月12日，公司副總經(jīng)理趙國(guó)慶、董事會(huì)秘書徐輝通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份45.25萬(wàn)股，減持總金額逾2792萬(wàn)元。
香頌資本沈萌對(duì)此表示：“長(zhǎng)城汽車去年一年股價(jià)從低到高、再?gòu)母叩降停?jīng)歷了多輪波動(dòng)，機(jī)構(gòu)大多獲利退出、有散戶接盤，股價(jià)也缺乏足夠的機(jī)構(gòu)支撐。而機(jī)構(gòu)退出則因?yàn)殚L(zhǎng)城汽車的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)”
不過現(xiàn)在看來(lái)，各大機(jī)構(gòu)減持后便是第四季度的開始，而第四季營(yíng)收雙降的成績(jī)也明顯表現(xiàn)較差，其主要品牌的銷量也從當(dāng)時(shí)出現(xiàn)明顯下滑。
而在高位減持的各大機(jī)構(gòu)和高管最后收獲都不小，只是接盤的散戶成了韭菜。
