恒瑞醫藥的至暗時刻：業績錄得二十年最差 高管出走裁員瘦身
來源：中訪網觀察
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2022-04-27 08:33:51
經過一年調整，恒瑞醫藥仍未走出至暗時刻。
4月22日發布的2021年財報顯示，去年恒瑞醫藥實現營收259.06億元，同比下降6.59%；歸屬于母公司的凈利潤45.3億元，同比下降28.41%。
這是恒瑞醫藥上市二十多年來首次出現營收凈利潤雙降的情況，業績“頹勢”還延續到了2022年。今年第一季度，恒瑞醫藥營收同比下降20.93%至54.79億元，歸母凈利潤同比下降17.35%至12.37億元。
業績報告發布后，4月25日恒瑞醫藥股價大幅低開，最終封在跌停板上。
2021年，恒瑞醫藥經歷了上市以來的“最糟糕的一年”，業績承壓，股價暴跌，市值蒸發掉四千億，高管出走，裁員瘦身，高瓴資本也退出前十大股東。
集采沖擊下仿制藥收入大降
對于業績下滑的原因，恒瑞醫藥在年報中表示，隨著仿制藥帶量采購逐步踏入深水區，涉及品種不斷增加，公司存量仿制藥銷售收入加速下跌。
另外，醫保談判加速創新藥進入醫保目錄，銷售和利潤空間被進一步壓縮，加上創新藥同質化競爭日益加劇，公司發展遭遇較大業績壓力和轉型挑戰。
據悉，自2018年以來，恒瑞醫藥進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅73%。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個藥品，2020年銷售收入19億元，報告期內下滑55%；2021年9月開始陸續執行的第五批集采涉及的8個藥品，2020年銷售收入44億元，報告期內下滑37%。
恒瑞醫藥早期以做仿制藥起家，后在創始人孫飄揚的帶領下進行創新轉型，但至今仿制藥仍是恒瑞收入的主要來源，仿制藥在營收中占比高達60%。
而仿制藥是集采的主要對象，也是降價的“重災區”，中標藥品動輒降價90%以上。比如，奧沙利鉑注射液的原藥廠賽諾菲此前掛網價為2100元/支，恒瑞醫藥報價降幅接近90%。
更糟糕的是，恒瑞醫藥在去年集采中還出現了丟標的情況，要知道業內素有“恒瑞出征，寸草不生”的說法。
在2021年6月23日第五輪集采中，恒瑞醫藥碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液意外出局。
碘克沙醇注射液是恒瑞醫藥重磅產品，米內網數據顯示，2019年中國公立醫療機構終端碘克沙醇注射液銷售額超過35億元，其中，恒瑞醫藥占據50.48%的市場份額。丟標，意味著失去了廣大的院內市場。
這次丟表的事情引起了不小的震動，僅僅兩周后，2021年7月9日，在毫無預警的情況下，周云曙辭去恒瑞醫藥董事長職位，隨后孫飄揚官宣回歸。
創新藥遇上“靈魂砍價”
在集采背景下，仿制藥變得越來越“無利可圖”，因此恒瑞加大了創新藥轉型的力度。
孫飄揚回歸后將恒瑞發展方向定位為：創新藥和國際化。在藥物研發上，他停掉了很多研發項目，尤其是仿制藥項目，并專注于創新藥和高端仿制藥，回歸后第二個月便花了14億元，重資引入“First-in-Class”免疫抗腫瘤藥物普那布林。
研發管線也全面鋪開，財報顯示，2021年恒瑞已上市創新藥增至10款，另有60余個創新藥正在臨床開發，250多項臨床試驗在國內外開展。
2021年恒瑞醫藥累計研發投入達到62.03億元，比上年增加12.14億元，同比增長24.34%，研發投入占銷售收入的比重達到23.95%。巨額研發投入也是造成2021年凈利潤出現下滑的重要原因。
在仿制藥利潤空間被大幅壓縮后，創新藥被視為藥企新的業績增長點，不過創新藥也難逃“靈魂砍價”。在國家醫保目錄談判中，恒瑞醫藥的主要創新藥產品卡瑞利珠單抗(PD-1)價格降幅達85%，艾司氯胺酮價格降幅達68%。
恒瑞醫藥在年報中表示，2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多情況，造成卡瑞利珠單抗銷售收入同比下降，同時，艾司氯胺酮等新產品銷售上量較慢，業績壓力陡然增加。
高管動蕩裁員瘦身
2021年7月9日，63歲的恒瑞醫藥創始人孫飄揚再出山，重掌恒瑞。不過，孫飄揚回歸時，恒瑞的高管層出現了不小的變動。
去年7月，周云曙辭去董事長一職，這位被看作孫飄揚接班人的70后，從上任董事長到離開，只用了一年半的時間。此后，財務總監周宋、副總經理張月紅也相繼辭職。
今年4月12日，恒瑞醫藥發布公告稱，公司副總經理、首席醫學官鄒建軍因個人原因申請辭職。2022年，是鄒建軍進入恒瑞的第7個年頭，距離其原本任職終止時間還有不到一年，離職后旋即加盟了君實生物。
除了高管團隊發生變動外，恒瑞也加入了裁員大軍。2021年，恒瑞醫藥撤銷區域層級架構，大幅減少低績效省區及辦事處，整合銷售運營、營銷財務、支持部門職能，精簡銷售人員，銷售人員由年初的17138人優化至13208人，大幅裁員近4000人。
高管出走，大規模裁員，難免引起軍心動蕩。2021年第四季度恒瑞醫藥交出史上最差成績單，凈利潤同比下降84.39%至3.23億元，剔除政府補助和投資收益，扣非凈利潤則同比大幅下降97.16%，僅為5175萬元。
4月22日發布的2021年財報顯示，去年恒瑞醫藥實現營收259.06億元，同比下降6.59%；歸屬于母公司的凈利潤45.3億元，同比下降28.41%。
這是恒瑞醫藥上市二十多年來首次出現營收凈利潤雙降的情況，業績“頹勢”還延續到了2022年。今年第一季度，恒瑞醫藥營收同比下降20.93%至54.79億元，歸母凈利潤同比下降17.35%至12.37億元。
業績報告發布后，4月25日恒瑞醫藥股價大幅低開，最終封在跌停板上。
2021年，恒瑞醫藥經歷了上市以來的“最糟糕的一年”，業績承壓，股價暴跌，市值蒸發掉四千億，高管出走，裁員瘦身，高瓴資本也退出前十大股東。
集采沖擊下仿制藥收入大降
對于業績下滑的原因，恒瑞醫藥在年報中表示，隨著仿制藥帶量采購逐步踏入深水區，涉及品種不斷增加，公司存量仿制藥銷售收入加速下跌。
另外，醫保談判加速創新藥進入醫保目錄，銷售和利潤空間被進一步壓縮，加上創新藥同質化競爭日益加劇，公司發展遭遇較大業績壓力和轉型挑戰。
據悉，自2018年以來，恒瑞醫藥進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅73%。2020年11月開始執行的第三批集采涉及的6個藥品，2020年銷售收入19億元，報告期內下滑55%；2021年9月開始陸續執行的第五批集采涉及的8個藥品，2020年銷售收入44億元，報告期內下滑37%。
恒瑞醫藥早期以做仿制藥起家，后在創始人孫飄揚的帶領下進行創新轉型，但至今仿制藥仍是恒瑞收入的主要來源，仿制藥在營收中占比高達60%。
而仿制藥是集采的主要對象，也是降價的“重災區”，中標藥品動輒降價90%以上。比如，奧沙利鉑注射液的原藥廠賽諾菲此前掛網價為2100元/支，恒瑞醫藥報價降幅接近90%。
更糟糕的是，恒瑞醫藥在去年集采中還出現了丟標的情況，要知道業內素有“恒瑞出征，寸草不生”的說法。
在2021年6月23日第五輪集采中，恒瑞醫藥碘克沙醇注射液和格隆溴銨注射液意外出局。
碘克沙醇注射液是恒瑞醫藥重磅產品，米內網數據顯示，2019年中國公立醫療機構終端碘克沙醇注射液銷售額超過35億元，其中，恒瑞醫藥占據50.48%的市場份額。丟標，意味著失去了廣大的院內市場。
這次丟表的事情引起了不小的震動，僅僅兩周后，2021年7月9日，在毫無預警的情況下，周云曙辭去恒瑞醫藥董事長職位，隨后孫飄揚官宣回歸。
創新藥遇上“靈魂砍價”
在集采背景下，仿制藥變得越來越“無利可圖”，因此恒瑞加大了創新藥轉型的力度。
孫飄揚回歸后將恒瑞發展方向定位為：創新藥和國際化。在藥物研發上，他停掉了很多研發項目，尤其是仿制藥項目，并專注于創新藥和高端仿制藥，回歸后第二個月便花了14億元，重資引入“First-in-Class”免疫抗腫瘤藥物普那布林。
研發管線也全面鋪開，財報顯示，2021年恒瑞已上市創新藥增至10款，另有60余個創新藥正在臨床開發，250多項臨床試驗在國內外開展。
2021年恒瑞醫藥累計研發投入達到62.03億元，比上年增加12.14億元，同比增長24.34%，研發投入占銷售收入的比重達到23.95%。巨額研發投入也是造成2021年凈利潤出現下滑的重要原因。
在仿制藥利潤空間被大幅壓縮后，創新藥被視為藥企新的業績增長點，不過創新藥也難逃“靈魂砍價”。在國家醫保目錄談判中，恒瑞醫藥的主要創新藥產品卡瑞利珠單抗(PD-1)價格降幅達85%，艾司氯胺酮價格降幅達68%。
恒瑞醫藥在年報中表示，2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多情況，造成卡瑞利珠單抗銷售收入同比下降，同時，艾司氯胺酮等新產品銷售上量較慢，業績壓力陡然增加。
高管動蕩裁員瘦身
2021年7月9日，63歲的恒瑞醫藥創始人孫飄揚再出山，重掌恒瑞。不過，孫飄揚回歸時，恒瑞的高管層出現了不小的變動。
去年7月，周云曙辭去董事長一職，這位被看作孫飄揚接班人的70后，從上任董事長到離開，只用了一年半的時間。此后，財務總監周宋、副總經理張月紅也相繼辭職。
今年4月12日，恒瑞醫藥發布公告稱，公司副總經理、首席醫學官鄒建軍因個人原因申請辭職。2022年，是鄒建軍進入恒瑞的第7個年頭，距離其原本任職終止時間還有不到一年，離職后旋即加盟了君實生物。
除了高管團隊發生變動外，恒瑞也加入了裁員大軍。2021年，恒瑞醫藥撤銷區域層級架構，大幅減少低績效省區及辦事處，整合銷售運營、營銷財務、支持部門職能，精簡銷售人員，銷售人員由年初的17138人優化至13208人，大幅裁員近4000人。
高管出走，大規模裁員，難免引起軍心動蕩。2021年第四季度恒瑞醫藥交出史上最差成績單，凈利潤同比下降84.39%至3.23億元，剔除政府補助和投資收益，扣非凈利潤則同比大幅下降97.16%，僅為5175萬元。
