有散戶在互動易詢問，公司是否賣(割)韭菜？

　　這段時間大盤低迷，市值風云APP社區里有人清倉躺平、有人仍有信心、還有大神憑實力預(毒)言(奶)。在如此大環境下，卻有一個活躍的靚仔，引起了風云君的注意。

　　步步高(002251.SZ)自4月11日以來，連續9個工作日中，就有8個漲停板，在短短不到兩周時間里，股價直接翻番，股價走勢印證了股票名稱的重要性！

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　　不過，4月22日，步步高直接跌停，給瘋狂上漲的股價按下了暫停鍵。這其中究竟發生了什么呢？歡迎收看本期市值風云今日說法攔不住。

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　　8漲停后突發預虧公告，背后都是赤裸裸的內幕交易

　　1這業績預告，還能再晚點嗎？

　　無風不起浪，步步高這20cm(按照天地板算)的跌停大長腿，似乎也不是白來的。

　　4月22日下午近五點，步步高突然發布了一則2021年的業績預告和致歉公告。

　　步步高預計發布年報的時間是4月30日，這個時候才發布業績預告，是逗大家玩嗎？

　　對此，步步高也簡單地解(狡)釋(辯)了一下，簡言之，之前公司認為自己不需要發布業績預告，沒想到如今突然虧損，于是抓緊補發一個業績預告，同時向投資者致以最真誠的道歉！

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　　至于這道歉老鐵們接不接受再另說，反正你虧錢的話我是不賠給你的！風云君覺得這預告發布的時間，著實有些不地道。

　　年審漫漫幾個月，虧損這么大的事，難不成是今天才定下來的嗎？還是說上市公司心里明知道業績拉胯，偏偏等到8板漲停、股價翻番之后再公布呢？

　　業績預告的價值，就在于提示投資者們規避風險，您這在8個漲停板之后再發布、而且還是在收盤后，這時再發布業績預告的最大價值，是讓提前知道的人先跑嗎？

　　另外，業績預告發布是在收盤后，而當天的股價就已跌停，明顯是有人早已得知了消息，踩在股價高位上拋售跑路了。

　　這是赤裸裸的內幕交易啊，監管函值得擁有！

　　2公告前，京東、騰訊系高位減持套現2.6億

　　風云君分析發現，還有更過分的，就在接連漲停的這幾天里，步步高的股東們，還順手在高位減持套現了一把。

　　4月19日，第三大股東林芝騰訊科技有限公司(簡稱“林芝騰訊”)，減持863.91萬股，減持均價為9.75元/股，套現近8，000萬元。林芝騰訊是深圳市騰訊產業投資基金的子公司。

　　第二天，4月20日，第四大股東江蘇京東邦能投資管理有限公司(簡稱“京東邦能”)也減持了1，610萬股，減持均價為11.28元/股，套現1.82億。京東邦能的實控人，正是劉強東劉老板。

　　而雙方在高位狠狠地撈了一把之后，持股比例也都低于5%，日后減持起來就方便了。

　　對此，互動易中的投資者也留言調侃，來表達內心的不滿。

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　　并購難阻業績拉胯，以信披違規方式迎上市14年首虧

　　1以信息披露違規的方式迎來上市后首虧

　　根據業績預報，2021年步步高扣非凈利潤將虧損4.1億-4.5億，也將是步步高自2008年上市以來的首虧。關鍵是，這個時點才公告業績預虧公告，信披違規到無視監管的地步。

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　　對于突然的巨虧，公司籠統解釋為：主要是投資收益的確認、以及商譽減值的確認和預計的不太一樣。

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　　不過，具體的原因與金額，上市公司并未披露，還是要等年報披露之后，再做分析。

　　2營收增長依靠并購，凈利潤拉胯很多年

　　雖然，2021年是步步高上市14年以來的首虧，但是，公司的業績早已拉胯。

　　2008年，步步高登陸中小板，主營超市、百貨、家電等零售業務，業務范圍主要集中在湖南地區。

　　單看營收，2019年之前，步步高的營收似乎增長的不錯。

　　其中，2015年、2017年公司的營收上升較為明顯，主要是步步高在這兩年進行了兩次并購。

　　2015年2月，步步高以發行股份及支付現金的方式，作價15.76億收購廣西南城百貨有限責任公司(簡稱“南城百貨”)100%股權，帶來商譽8.47億。并購南城百貨讓步步高進入了廣西市場。

　　2017年4月，步步高以2.26億現金收購了梅西商業有限公司(簡稱“梅西商業”)94%股權，帶來商譽1.84億，以此進入川渝地區。

　　2020年以后，步步高受疫情影響，營收下滑明顯。2020年，步步高營收下滑至156.38億，同比下降20.46%。2021年前三季度實現營收104.7億，仍然低于去年同期水平。

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　　然而，扣非凈利潤則是完全另外一副光景。

　　2013年，步步高扣非凈利潤達到4億后，便一路下滑，2016年更是只有0.72億，僅僅是上市當年的一半。2017年之后，雖稍有好轉，但扣非凈利潤僅有1億規模。

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　　這么看來，步步高的業績自2014年以來，就走上了下坡路，期間的兩次并購也并沒有扭轉頹勢。

　　其中，南城百貨自2017年完成業績承諾以來，營收、凈利潤便逐年下滑，步步高2019年對其計提了0.42億的商譽減值，2020年卻未再計提。

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　　梅西商業就更拉胯了，自并購以來，梅西商業似乎始終是虧損，2018年并購第二年步步高就對梅西商業計提0.21億商譽減值，2020年再次減值0.21億。

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　　截至2021年三季報，步步高賬面尚有9.47億商譽，至于2021年將減值多少，風云君坐等年報出來再看。

　　綜上，步步高的零售業務主要分布在湖南地區，而主戰場的規模似乎已經飽和，步步高后續依靠并購試圖打開廣西及川渝地區市場，然而并沒有解決凈利潤持續下滑的窘境。

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　　高額利息費用吞噬凈利潤，近百億借款壓力山大

　　步步高之所以凈利潤長期表現不佳，財務費用首當其沖。

　　2018年以來，步步高的財務費用明顯增加，截至2021年9月底，財務費用高達近4億。財務費用中，最主要的是因借款發生的利息費用。

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　　不看不知道，一看嚇一跳。2017年以來，步步高的短期有息負債逐年飆升，規模遠超賬面的貨幣資金。

　　截至2021年9月末，步步高賬面短期有息負債高達82.25億，同時還有近17億長期借款，而貨幣資金僅有18.26億，償債壓力肉眼可見。

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　　不過，零售業應該是最不缺錢的行業，步步高這么多借款都用來干啥了呢？

　　風云君簡單總結了一下，近幾年，步步高的投資活動支出，除了新增門店，還用于買房買地、自建物業等活動，賬面的大額其他非流動資產也與此相關。

　　日后，步步高如何償還這些借款呢？