毛利下滑、短板頻現，承德露露能否化解“中年危機”？
來源：氫財經
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2022-04-18 14:38:14
同時，由于我國巨大的“牛奶敏感人群”，也為植物蛋白飲料產品開辟了一個新的消費市場領域。
距1975年第一罐承德露露杏仁露問世，至今已經47年了。
4月11日晚間，承德露露發布2021年財報。
披露公司去年營收25.24億元，比上年同期上漲35.65%；實現凈利潤5.68億元，比去年同期上漲31.06%；且基本都來自飲料業務。
拉長時間線來看，雖然營收規模有所擴大，但還是沒能恢復到2014年左右的巔峰時期。
露露該如何化解此次“中年危機”？
【依賴杏仁露，毛利率下滑】
承德露露一直以生產和銷售植物蛋白飲料為主營業務，其核心產品是“露露”杏仁露。
對此，公司去年特意在果仁核桃產品上放寬了一定的量，而且還有意往多個產品線上拓展。
但是疊加國內外疫情反復的影響，大宗商品、原材料、包裝成本等直線上漲，公司的路走得并不順利。
據悉，植物蛋白飲料收入25.21億元，毛利率減少3.35個百分點。
按產品分，杏仁露系列收入24.72億元，增長33.84%，毛利率為47.10%,同比下滑3.14個百分點。占植物蛋白飲料總收入的98%。
果仁核桃系列收入4915.31萬元，大漲300.78%，同比下滑3.21個百分點。
與此同時，數據顯示，承德露露的直銷營業收入為5065.79萬元，毛利率為47.76%,同比下滑11.16個百分點；
經銷營業收入為24.73億元，毛利率為46.77%,同比下滑3.32個百分點。對此，承德露露相關負責人表示：“促銷力度過大才導致了這樣的結果。”
大環境下，原材料價格持續上漲、促銷手段力度過大，多種復雜的情況最終導致公司直銷毛利率并不高，下降三個多點。
從終端看，產品并沒有明顯提高價格。那么，公司只能自己內部消化了。
【空白市場、股東瓜分利潤】
其實，除了高度依賴大單品—杏仁露之外，承德露露的短板還有很多。
分區域來看，公司披露經銷商數量增加，其實承德露露的主要市場集中在北方地區。換句話說，露露的營收相對依賴北方區域。
承德露露之所以一直未能在南方地區打開市場，最主要的原因是南方市場被汕頭露露所占據。
而且雙方之間的糾紛案至仍未審結，其中18年汕頭露露反訴承德露露，而承德露露的多次訴訟請求被駁回。
而隨著管理層的變更，接連更換了三任董事長的承德露露也開始發生一些積極的變化。
北部地區仍在繼續深耕，而中部地區和其他地區也在相繼發力。
根據承德露露會議紀要，“整個銷售團隊在北方城市開發了更多的空白市場，2022年將繼續提高渠道下沉能力。在整個北方市場，總體計劃覆蓋219個空白縣市市場，目前完成了100多個。”
數據顯示，2021年承德露露北部地區收入達23.31億元，同比增長36.26%，占比高達92.34%；
中部地區收入1.35億元，同比增長24.66%，占比僅為5.35%。
而相對空白的南部、西南部所在的其他地區收入僅為5815.08萬元，增幅為39.04%，占比僅為2.3%。
盡管承德露露正在努力補齊自己在空白市場的短板，但是手握大量資金的露露還熱衷于分紅。
財報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤569,504,092.63元，同比增長31.77%。
據悉，報告期內董事、監事、高級管理人員報酬合計238.28萬元。
公告披露顯示公司經本次董事會審議通過的利潤分配預案為：以本次利潤分配的股權登記日可參與利潤分配的總股數為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0元(含稅)，送紅股0股(含稅)，不以公積金轉增股本。
2006年至2021年，公司累計實現歸母凈利潤50億元，累計分紅34億。
也就是說，公司這些年的利潤，近七成都被股東們直接分掉了，沒有投入再生產。
其中，收益最大的，當屬第一大股東萬向三農集團。
截至2021年底，其持股比例為40.68%。
【露露能否轉危為安？】
隨著市場內需逐步恢復，人們生活水平進一步提高。
人們的消費觀念正在發生轉變，消費者的健康意識也在不斷增強，大家更加追求健康養生。
而作為中國較早耕耘植物蛋白飲品的企業，承德露露對市場前景似乎早有了預判。
露露表示，植物蛋白飲料膽固醇含量較低，富含豐富的蛋白質、氨基酸和適量的不飽和脂肪酸，營養均衡，深受大眾歡迎。
尤其是飲料的主要消費群體90后、00后，近年來也開始加入養生隊列，健康、營養的植物蛋白飲料產品正合其意。
同時，由于我國巨大的“牛奶敏感人群”，也為植物蛋白飲料產品開辟了一個新的消費市場領域。
但是這些年來承德露露深陷“中年危機”，過去五年一直沒有太大的突破。相比實力相當的河北養元飲品(“六個核桃”母公司)，2021年的營收遠不及它的一半。
市場調研顯示，養元飲品在新品推出的速度以及營銷策略等方面均勝過承德露露。
面對同行施壓，承德露露決定進一步加大研發投入。
數據顯示，2021年研發投入，同比增加了71%。
承德露露在年度財報中稱，新品開發包括低糖產品、杏仁+飲品、杏仁奶三個大類。
而其中低糖產品的開發，已通過小試試驗和中試試驗，風味配方也已經確定。
露露表示，未來，公司將繼續深耕市場，優化、完善公司產品結構，大力開展品類升級與創新，豐富產品品類。以消費者需求為導向，實現多元化的發展。
至于成效如何，一切靜待市場檢驗。
距1975年第一罐承德露露杏仁露問世，至今已經47年了。
4月11日晚間，承德露露發布2021年財報。
披露公司去年營收25.24億元，比上年同期上漲35.65%；實現凈利潤5.68億元，比去年同期上漲31.06%；且基本都來自飲料業務。
拉長時間線來看，雖然營收規模有所擴大，但還是沒能恢復到2014年左右的巔峰時期。
露露該如何化解此次“中年危機”？
【依賴杏仁露，毛利率下滑】
承德露露一直以生產和銷售植物蛋白飲料為主營業務，其核心產品是“露露”杏仁露。
對此，公司去年特意在果仁核桃產品上放寬了一定的量，而且還有意往多個產品線上拓展。
但是疊加國內外疫情反復的影響，大宗商品、原材料、包裝成本等直線上漲，公司的路走得并不順利。
據悉，植物蛋白飲料收入25.21億元，毛利率減少3.35個百分點。
按產品分，杏仁露系列收入24.72億元，增長33.84%，毛利率為47.10%,同比下滑3.14個百分點。占植物蛋白飲料總收入的98%。
果仁核桃系列收入4915.31萬元，大漲300.78%，同比下滑3.21個百分點。
與此同時，數據顯示，承德露露的直銷營業收入為5065.79萬元，毛利率為47.76%,同比下滑11.16個百分點；
經銷營業收入為24.73億元，毛利率為46.77%,同比下滑3.32個百分點。對此，承德露露相關負責人表示：“促銷力度過大才導致了這樣的結果。”
大環境下，原材料價格持續上漲、促銷手段力度過大，多種復雜的情況最終導致公司直銷毛利率并不高，下降三個多點。
從終端看，產品并沒有明顯提高價格。那么，公司只能自己內部消化了。
【空白市場、股東瓜分利潤】
其實，除了高度依賴大單品—杏仁露之外，承德露露的短板還有很多。
分區域來看，公司披露經銷商數量增加，其實承德露露的主要市場集中在北方地區。換句話說，露露的營收相對依賴北方區域。
承德露露之所以一直未能在南方地區打開市場，最主要的原因是南方市場被汕頭露露所占據。
而且雙方之間的糾紛案至仍未審結，其中18年汕頭露露反訴承德露露，而承德露露的多次訴訟請求被駁回。
而隨著管理層的變更，接連更換了三任董事長的承德露露也開始發生一些積極的變化。
北部地區仍在繼續深耕，而中部地區和其他地區也在相繼發力。
根據承德露露會議紀要，“整個銷售團隊在北方城市開發了更多的空白市場，2022年將繼續提高渠道下沉能力。在整個北方市場，總體計劃覆蓋219個空白縣市市場，目前完成了100多個。”
數據顯示，2021年承德露露北部地區收入達23.31億元，同比增長36.26%，占比高達92.34%；
中部地區收入1.35億元，同比增長24.66%，占比僅為5.35%。
而相對空白的南部、西南部所在的其他地區收入僅為5815.08萬元，增幅為39.04%，占比僅為2.3%。
盡管承德露露正在努力補齊自己在空白市場的短板，但是手握大量資金的露露還熱衷于分紅。
財報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤569,504,092.63元，同比增長31.77%。
據悉，報告期內董事、監事、高級管理人員報酬合計238.28萬元。
公告披露顯示公司經本次董事會審議通過的利潤分配預案為：以本次利潤分配的股權登記日可參與利潤分配的總股數為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0元(含稅)，送紅股0股(含稅)，不以公積金轉增股本。
2006年至2021年，公司累計實現歸母凈利潤50億元，累計分紅34億。
也就是說，公司這些年的利潤，近七成都被股東們直接分掉了，沒有投入再生產。
其中，收益最大的，當屬第一大股東萬向三農集團。
截至2021年底，其持股比例為40.68%。
【露露能否轉危為安？】
隨著市場內需逐步恢復，人們生活水平進一步提高。
人們的消費觀念正在發生轉變，消費者的健康意識也在不斷增強，大家更加追求健康養生。
而作為中國較早耕耘植物蛋白飲品的企業，承德露露對市場前景似乎早有了預判。
露露表示，植物蛋白飲料膽固醇含量較低，富含豐富的蛋白質、氨基酸和適量的不飽和脂肪酸，營養均衡，深受大眾歡迎。
尤其是飲料的主要消費群體90后、00后，近年來也開始加入養生隊列，健康、營養的植物蛋白飲料產品正合其意。
同時，由于我國巨大的“牛奶敏感人群”，也為植物蛋白飲料產品開辟了一個新的消費市場領域。
但是這些年來承德露露深陷“中年危機”，過去五年一直沒有太大的突破。相比實力相當的河北養元飲品(“六個核桃”母公司)，2021年的營收遠不及它的一半。
市場調研顯示，養元飲品在新品推出的速度以及營銷策略等方面均勝過承德露露。
面對同行施壓，承德露露決定進一步加大研發投入。
數據顯示，2021年研發投入，同比增加了71%。
承德露露在年度財報中稱，新品開發包括低糖產品、杏仁+飲品、杏仁奶三個大類。
而其中低糖產品的開發，已通過小試試驗和中試試驗，風味配方也已經確定。
露露表示，未來，公司將繼續深耕市場，優化、完善公司產品結構，大力開展品類升級與創新，豐富產品品類。以消費者需求為導向，實現多元化的發展。
至于成效如何，一切靜待市場檢驗。
