4月12日，恒瑞醫藥傳出一道異常信號。

　　當日晚間，恒瑞醫藥發布公告稱，董事會近日收到副總經理鄒建軍的辭職報告，鄒建軍因個人原因辭去上述職務后將不再擔任恒瑞醫藥任何職務，其負責的相關工作已進行交接。

　　與此同時，恒瑞醫藥宣布，任命張曉靜為公司副總經理、首席醫學執行官(腫瘤)，任命王泉人為恒瑞醫藥副總經理。

　　鄒建軍2015年加入恒瑞醫藥，是公司的首席醫學官。如今是她“恒瑞人”身份的第7個年頭，距離其原本任職終止時間還有不到一年，此時因“個人原因”辭職，頗有些耐人尋味。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
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　　“前同事”接棒副總經理職務

　　當晚，與鄒建軍辭職同時宣布的還有兩位新任副總經理的任命：任命張曉靜為恒瑞醫藥副總經理、首席醫學執行官(腫瘤)，任命王泉人為恒瑞醫藥副總經理。

　　其中，張曉靜于1977年出生，2019年加入恒瑞醫藥任子公司副總經理，分管臨床研發腫瘤醫學部，負責腫瘤創新藥的臨床開發及未上市新藥研究等事務。

　　恒瑞醫藥稱，今后張曉靜將承接臨床研發領域的重要領導工作，繼續平穩推進恒瑞醫藥腫瘤管線臨床研發工作。

　　另一位新任命的副總經理是王泉人，今年36歲，是恒瑞目前最年輕的副總經理，2014年加入恒瑞醫藥，從事抗腫瘤新藥臨床開發工作，主持開展多個1類新藥及聯合用藥的臨床開發。2021年至今任子公司副總經理，分管臨床醫學、臨床藥理、臨床統計等事務。

　　值得一提的是，張曉靜有4年在省級腫瘤醫院血液內科和腫瘤內科擔任住院醫師、主治醫師的經歷，還曾在諾華制藥、拜耳等跨國藥企工作。而鄒建軍在2009年被派到位于新澤西的美國拜耳總部，開始了她在全球醫學事務部的工作。

　　從任職時間軌跡來看，兩位從同一時間任職于拜耳公司。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
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　　50歲副總為何“閃辭”？

　　根據公開資料，鄒建軍今年50歲，2015年任恒瑞醫藥首席醫學官，2017年6月起任副總經理。

　　之所以說鄒建軍有些奇怪，因為根據公開資料，她原本的任職終止時間是2023年1月15日，且2020年度薪酬為210萬，僅次于恒瑞醫藥時任董事長周云曙(480萬)和董事張連山(218萬)，是公司第三大高薪。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　今年2月，恒瑞醫藥也曾宣布47歲的公司副總經理張月紅辭職的公告，也是因個人原因。資料顯示，其2015年至2018年在諾華瑞士總部任人力資源總監，2018年任公司首席人力資源官，2020年1月起任副總經理，張月紅的任職終止時間也是2023年1月15日。

　　兩位高管都在任職終止不滿一年之際選擇離職，且鄒建軍還是恒瑞醫藥的首席醫藥官，這對公司來說，絕對不是正常信號。

　　此外，就在2020年7月9日，當時由恒瑞醫藥自主原研的1.1類創新藥吡咯替尼(商品名：艾瑞妮)獲得國家藥品監督管理局(NMPA)完全批準上市，作為該藥物研發的主導者和見證者，當時鄒建軍在接受媒體采訪時表示：“堅持創新、以患者為導向，是激勵我們不斷前進的原動力”。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　不僅如此，2018年，鄒建軍加入恒瑞醫藥的第三個年頭，她在接受一醫學自媒體采訪時，對于自己工作的地方，她曾動情的表示：“我每天醒來，內心都充滿期盼的去上班，這是一件很幸福的事，因為我在做一份我很喜歡的工作。”　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　據了解，盡管已經50歲了，但鄒建軍看起來很年輕，身體狀態保持的也很好，這得益于她健身的習慣。

　　她曾說過，“恒瑞辦公的地方五樓是個健身房，我來恒瑞的第一天就辦了卡。每天早上5點多起床后先去跑十到十五公里的步。”

　　“跑步可以讓人變得聰明、變得精力充沛，當然還會讓人變年輕。”她笑道，“跑步讓我深深的體會到堅持的意義。”

　　只可惜，明白堅持意義的鄒建軍沒能堅持在恒瑞醫藥過完2022年。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
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　　股價走低持續一年

　　實際上，近一年多以來，恒瑞醫藥確實正在經歷一段艱難時間，而這個艱難時期，多位高管選擇了出走。

　　作為曾經的白馬股，恒瑞醫藥于2000年登陸A股市場，2016年股價突破了千億，又用了一年時間在2017年11月，成為首只市值超2000億元的醫藥股；2019年2021年，恒瑞醫藥相繼沖破3000億、4000億、5000億、6000億市值大關，成為了A股最強的醫藥股，甚至被譽為“藥茅”。

　　到了2021年1月8日，恒瑞醫藥股價達到最高點97.23元/股，市值沖高6200億元，當時很多投資者幻想著恒瑞能夠進一步突破7000億，繼續延續神話。

　　自2021年1月份至今，股價“下山”已經持續了一年多。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2021年1月18日，恒瑞醫藥股價跌破90元/股、3月8日，恒瑞醫藥股價跌破80元/股；整合2021年，恒瑞醫藥股價持續下跌，相繼跌破70元、60元、50元、40元......

　　2022年4月13日，恒瑞醫藥股價報收33.64元/股，總市值跌至2146億元。

　　從最高6200億元市值到今日2146億元，恒瑞醫藥市值蒸發4000億元，股價跌去了6成多，從“醫藥一哥”變成了“醫藥億割”。

　　這種變化不僅對于投資者來說難以接受，相信恒瑞醫藥內部管理團隊和工作人員也很難接受這個現實。

　　恒瑞醫藥面對股價“滑鐵盧”倒也沒有坐視不管。周云曙退位后孫飄揚重新出山、2021年末終止股權激勵計劃、隨后擬最高12億元大手筆回購，走的每一步都是給市場和投資者信心，為了提振股價切實的做了很多事情。

　　但2022年第一季度，恒瑞醫藥的股價走勢并未扭轉，從1月初的50元左右進一步跌到了30元附近，距離跌破2000億已經不遠了。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
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　　恒瑞醫藥為何跌跌不休？

　　那么，恒瑞醫藥到底為何陷入這場漩渦當中呢？

　　勝馬財經認為，首先，市場對恒瑞醫藥到底是個仿制藥企還是原研藥企的認定一直存在分歧，導致其估值波動比較大。其原研藥、創新藥本身的核心競爭力到底如何，也存在爭議。

　　其次是集采的陣痛仍未完全消退，如果說恒瑞醫藥的牛股行情是市場熱情的充分展示，那么集采常態化絕對算是一劑猛烈“退燒藥”。

　　集采關乎國計民生，仿制藥的利潤空間被極大的壓縮，截止2021年中，恒瑞醫藥已有18種仿制藥被納入集采，這些仿制藥的價格平均下降了72.6%。

　　2021年6月23日，第五批國家藥品集采在上海開標，恒瑞醫藥一款市場占有率過半的造影劑產品“碘克沙醇注射液”未中標，原因是失標的重磅產品報價過高。

　　集采失利無疑為恒瑞醫藥的業績蒙上了陰影，2021年第三季度，恒瑞醫藥營收69.01億元，下跌14.84%；歸母凈利潤15.4億元，同比下降3.57%。

　　最后，雖然在仿制藥業績萎縮的背景下，恒瑞醫藥正在謀求業務轉型。2021年前三季度，恒瑞醫藥創新藥增速高于仿制藥，前者占收入的比重為40%，較2020年的34%有明顯提升。

　　只是，創新藥的研發進程很漫長，整個過程可以說是九死一生，研發周期動輒近10年，這一階段是無底洞，只有投入沒有任何產出，且創新藥需要一個人數龐大且經驗豐富的研發團隊，這部分人大多有海歸背景，從歷史來看，能夠跟本土銷售文化背景結合成功的研發團隊，屬于鳳毛麟角。

　　而即便一款創新型新藥上市成功，也不代表產品能夠快速得到市場回報，有的還要經過上市后IV期臨床和上市后再審批，一般上市后4-10年，通常新藥獲批上市后是不能直接批量生產銷售的，還需要試用觀察，這個期間工作人員是要記錄試用效果的，比如有無不良反應等，只有過了試用觀察階段，商家才能通知合作工廠進行批量生產，然后上架銷售，整個過程會持續好幾年。

　　總結就是，在仿制藥受挫的情況下，創新藥確實是未來的前景，但對于綜合實力不及國外的我國藥企來說，前路漫漫，荊棘密布。

　　創新藥路子是越走越寬還是越走越窄？這也是市場對于身處轉型中的恒瑞醫藥最大的擔心。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
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　　恒瑞醫藥人事動蕩說明什么？

　　股價跌跌不休，恒瑞醫藥首席醫學官離職，恒瑞醫藥的未來到底在哪誰也說不清楚，但我們通過這一則人事變動，倒是可以一窺恒瑞醫藥內部的情況，首席醫學官(CMO)通常需要解決所在制藥企業業務開展相關的醫學問題，即制藥醫學(PharmaceuticalMedicine)問題。

　　通常包括制定臨床開發策略，領導研發計劃的實施、參與協調藥政策略制定及與藥政部門的互動、負責臨床研究數據的分析，報告與解讀、負責臨床研發部門和或醫學事務部門的人員管理、負責臨床研發與醫學市場的合規與風險管控等。

　　CMO在企業組織架構中多為核心管理成員，大多向CEO匯報，與首席科學官配合。有的CMO會同時負責藥政事務，有的同時也做首席科學官的工作。有上市產品的公司，還需要CMO承擔醫學市場的管理工作。

　　而如今，在恒瑞醫藥工作第七年的CMO“撂了挑子”，這對于恒瑞醫藥醫藥研發和創新藥進程，無疑會受到影響。

　　而今年以來連續兩個副總經理的辭職，或許也說明了恒瑞醫藥內部正在醞釀一輪新的風暴。