銷售疲乏、盈利能力下滑 景瑞控股增收不增利
來源：氫財經
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2022-04-12 13:21:54
在銷售疲乏、盈利能力下滑及融資渠道減少情況下，景瑞控股資金流動性已逐漸趨于緊張。
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圖/網絡
近來正值春暖花開，萬物復蘇之際，但諸多深陷寒冬的房企卻仍未見到春天。
前不久，景瑞控股控股有限公司(下稱“景瑞控股”)披露了2022年3月未經審計的營運數據，3月景瑞控股實現合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約10.16億元，同比減少77.5%。
年內前三個月，景瑞控股累計實現合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約為22.31億元，同比減少73.4%。
要知道去年全年景瑞控股僅實現270.11億元的合約簽約銷售額，并未達成300億元的銷售目標，也就是說，年內景瑞控股銷售層面并未轉暖，延續了此前的狀態。
值得一提的是，就在不久前，景瑞控股未提前公告就發布了未經審核的年度業績公告，去年景瑞控股陷增收不增利困境，毛利率、凈利率等一眾盈利能力核心指標均同比下滑。
然而景瑞控股未轉暖跡象遠不止此，截至去年末，景瑞控股在手現金僅覆蓋短期借款，倘若加上其他一年內須償還的債務，景瑞控股便難以應付了，銷售疲乏、業績下滑、流動性緊張，景瑞控股“春天”在哪里？
【去年銷售未達標年內銷售持續下滑】
近日，景瑞控股披露了3月未經審計的營運數據公告，公告顯示，景瑞控股2022年3月的合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約10.16億元，同比減少77.5%；合約銷售面積約67920平方米，同比減少71.97%；合約銷售均價14959元/平方米，同比減少19.98%。
僅3月營運數據就下滑如此之多，當然前三個月累計營運數據也不可避免地下滑，前3個月景瑞控股合約簽約銷售額22.31億元，同比減少73.4%，合約銷售面積143240平方米，同比減少68.23%，合同銷售均價約15575元/平方米，同比減少16.26%。
盡管如今銷售疲乏，但作為規模房企景瑞控股也擁有一顆追求規模的心，早在2017年景瑞控股就曾表示“希望未來三年景瑞可以達成千億的資管規模。”
可3年之約早已過去，景瑞控股仍未達成千億規模的目標，不僅如此，就連去年初景瑞控股定下的300億元年度銷售目標都未達成，截至2021年12月31日，景瑞控股合約銷售額約為270.11億元，同比增長5.9%，銷售達成率僅為90.04%，結合年內持續下滑的業績，景瑞控股千億規模的目標似乎越來越遠了。
事實上，在去年行業寒冬中房企銷售業績都不理想，就連景瑞控股微增5.9%的增長都是以價換量換來的，數據顯示，2021年全年景瑞控股合同銷售均價18849元/平方米，同比下滑16.9%，而合約銷售面積143.3萬平方米，同比增長約23.8%，可見，去年景瑞控股存在降價促銷的情況。
【增收不增利盈利能力下降】
以價換量在使其銷售業績增長的同時，也使景瑞控股實現營業收入135.5億元，同比增長6.02%的提升。
但與此同時，也使其陷入增收不增利的境地，截至去年末，景瑞控股實現凈利潤3.94億元，同比下滑69.08%，而究其原因或許是毛利及毛利下滑所致，數據顯示2021年景瑞控股毛利為24.4億元，同比下降2.6%，毛利率則由2020年的19.6%減少1.6個百分點至18%。
毛利及毛利率的下滑，壓縮了景瑞控股的凈利潤空間，還側面導致了盈利能力的大幅下滑，2021年景瑞控股銷售凈利率2.91%，同比減少7.05個百分點，盈利能力進一步承壓。
受此影響，景瑞控股歸母凈利潤也大幅下滑，2021年實現歸母凈利潤1.275億元，同比下滑86.69%，而造成歸母凈利潤大幅下滑的另一原因則是景瑞控股權益占比的逐漸減少。
據了解，在景瑞控股為規模“奔走”的這些年里，其合作開發的項目越來越多，導致權益占比逐漸下降，少數股東權益占比逐年提升，數據顯示，截至2021年12月31日，景瑞的土儲約498.9萬平方米，權益面積283.67萬平方米，權益比約57%。
而同期景瑞控股股東權益在總權益中的占比為53.73%，同比下降0.86個百分點，與此相反的是少數股東權益在總權益中的占比有所提高為46.27%，同比增長0.86個百分點，少數股東權益增長意味著被少數股東分走的凈利潤也在增長。
數據顯示，2021年掌握景瑞控股46.27%權益的少數股東分走了景瑞控股同期67.51%的凈利潤，少數股東權益的高企已開始侵蝕歸母凈利潤的空間。
【短期債務高企】
銷售疲乏、利潤被侵蝕，導致景瑞控股資金流動性也較為緊張，數據顯示，截至去年12月31日，景瑞控股短期借款規模達106.7億元，同比增長16.83%，而同期包含受限制現金在內的貨幣資金為109.91億元，同比減少19.46%。
在不剔除受限制現金的前提下，景瑞控股貨幣資金尚可覆蓋短期債務，但同期景瑞控股還有46.7億元的貿易應付款及應付票據，如若加上此兩項負債，景瑞控股將會出現資金缺口。
要知道，這還是在不剔除受限現金和沒有算一年內到期的非流動負債的情況下，倘若剔除受限現金再加上一年內到期的非流動負債，可想而知景瑞控股的資金缺口將有多大。
而景瑞控股債務解決方案為發新債，以新還舊，公告顯示，去年3月、4月、5月、8月及9月，景瑞控股分別發行了1.1億美元、1.57億美元、0.33億美元、0.5億美元和1.65億美元的債券，其中三只債券利率為12.5%，最低的為12%，最高的則為14.5%，值得一提的是，2021年景瑞控股融資成本同比增加14.2%至8.592億元，遠高于同期3.94億元的凈利潤，可見景瑞控股融資成本之高。
甚至在今年2月，景瑞控股還完成要約交換，發行了1.71億美元年利率為12.75%的新票據，但去年穆迪下調景瑞控股高級無抵押評級時，穆迪分析師表示，評級的下調反映了景瑞控股業務減弱和再融資風險的增加，因為其融資渠道減少，未來12至18個月到期的債務規模龐大。
由此可見，在銷售疲乏、盈利能力下滑及融資渠道減少情況下，景瑞控股資金流動性已逐漸趨于緊張。
圖/網絡
近來正值春暖花開，萬物復蘇之際，但諸多深陷寒冬的房企卻仍未見到春天。
前不久，景瑞控股控股有限公司(下稱“景瑞控股”)披露了2022年3月未經審計的營運數據，3月景瑞控股實現合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約10.16億元，同比減少77.5%。
年內前三個月，景瑞控股累計實現合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約為22.31億元，同比減少73.4%。
要知道去年全年景瑞控股僅實現270.11億元的合約簽約銷售額，并未達成300億元的銷售目標，也就是說，年內景瑞控股銷售層面并未轉暖，延續了此前的狀態。
值得一提的是，就在不久前，景瑞控股未提前公告就發布了未經審核的年度業績公告，去年景瑞控股陷增收不增利困境，毛利率、凈利率等一眾盈利能力核心指標均同比下滑。
然而景瑞控股未轉暖跡象遠不止此，截至去年末，景瑞控股在手現金僅覆蓋短期借款，倘若加上其他一年內須償還的債務，景瑞控股便難以應付了，銷售疲乏、業績下滑、流動性緊張，景瑞控股“春天”在哪里？
【去年銷售未達標年內銷售持續下滑】
近日，景瑞控股披露了3月未經審計的營運數據公告，公告顯示，景瑞控股2022年3月的合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約10.16億元，同比減少77.5%；合約銷售面積約67920平方米，同比減少71.97%；合約銷售均價14959元/平方米，同比減少19.98%。
僅3月營運數據就下滑如此之多，當然前三個月累計營運數據也不可避免地下滑，前3個月景瑞控股合約簽約銷售額22.31億元，同比減少73.4%，合約銷售面積143240平方米，同比減少68.23%，合同銷售均價約15575元/平方米，同比減少16.26%。
盡管如今銷售疲乏，但作為規模房企景瑞控股也擁有一顆追求規模的心，早在2017年景瑞控股就曾表示“希望未來三年景瑞可以達成千億的資管規模。”
可3年之約早已過去，景瑞控股仍未達成千億規模的目標，不僅如此，就連去年初景瑞控股定下的300億元年度銷售目標都未達成，截至2021年12月31日，景瑞控股合約銷售額約為270.11億元，同比增長5.9%，銷售達成率僅為90.04%，結合年內持續下滑的業績，景瑞控股千億規模的目標似乎越來越遠了。
事實上，在去年行業寒冬中房企銷售業績都不理想，就連景瑞控股微增5.9%的增長都是以價換量換來的，數據顯示，2021年全年景瑞控股合同銷售均價18849元/平方米，同比下滑16.9%，而合約銷售面積143.3萬平方米，同比增長約23.8%，可見，去年景瑞控股存在降價促銷的情況。
【增收不增利盈利能力下降】
以價換量在使其銷售業績增長的同時，也使景瑞控股實現營業收入135.5億元，同比增長6.02%的提升。
但與此同時，也使其陷入增收不增利的境地，截至去年末，景瑞控股實現凈利潤3.94億元，同比下滑69.08%，而究其原因或許是毛利及毛利下滑所致，數據顯示2021年景瑞控股毛利為24.4億元，同比下降2.6%，毛利率則由2020年的19.6%減少1.6個百分點至18%。
毛利及毛利率的下滑，壓縮了景瑞控股的凈利潤空間，還側面導致了盈利能力的大幅下滑，2021年景瑞控股銷售凈利率2.91%，同比減少7.05個百分點，盈利能力進一步承壓。
受此影響，景瑞控股歸母凈利潤也大幅下滑，2021年實現歸母凈利潤1.275億元，同比下滑86.69%，而造成歸母凈利潤大幅下滑的另一原因則是景瑞控股權益占比的逐漸減少。
據了解，在景瑞控股為規模“奔走”的這些年里，其合作開發的項目越來越多，導致權益占比逐漸下降，少數股東權益占比逐年提升，數據顯示，截至2021年12月31日，景瑞的土儲約498.9萬平方米，權益面積283.67萬平方米，權益比約57%。
而同期景瑞控股股東權益在總權益中的占比為53.73%，同比下降0.86個百分點，與此相反的是少數股東權益在總權益中的占比有所提高為46.27%，同比增長0.86個百分點，少數股東權益增長意味著被少數股東分走的凈利潤也在增長。
數據顯示，2021年掌握景瑞控股46.27%權益的少數股東分走了景瑞控股同期67.51%的凈利潤，少數股東權益的高企已開始侵蝕歸母凈利潤的空間。
【短期債務高企】
銷售疲乏、利潤被侵蝕，導致景瑞控股資金流動性也較為緊張，數據顯示，截至去年12月31日，景瑞控股短期借款規模達106.7億元，同比增長16.83%，而同期包含受限制現金在內的貨幣資金為109.91億元，同比減少19.46%。
在不剔除受限制現金的前提下，景瑞控股貨幣資金尚可覆蓋短期債務，但同期景瑞控股還有46.7億元的貿易應付款及應付票據，如若加上此兩項負債，景瑞控股將會出現資金缺口。
要知道，這還是在不剔除受限現金和沒有算一年內到期的非流動負債的情況下，倘若剔除受限現金再加上一年內到期的非流動負債，可想而知景瑞控股的資金缺口將有多大。
而景瑞控股債務解決方案為發新債，以新還舊，公告顯示，去年3月、4月、5月、8月及9月，景瑞控股分別發行了1.1億美元、1.57億美元、0.33億美元、0.5億美元和1.65億美元的債券，其中三只債券利率為12.5%，最低的為12%，最高的則為14.5%，值得一提的是，2021年景瑞控股融資成本同比增加14.2%至8.592億元，遠高于同期3.94億元的凈利潤，可見景瑞控股融資成本之高。
甚至在今年2月，景瑞控股還完成要約交換，發行了1.71億美元年利率為12.75%的新票據，但去年穆迪下調景瑞控股高級無抵押評級時，穆迪分析師表示，評級的下調反映了景瑞控股業務減弱和再融資風險的增加，因為其融資渠道減少，未來12至18個月到期的債務規模龐大。
由此可見，在銷售疲乏、盈利能力下滑及融資渠道減少情況下，景瑞控股資金流動性已逐漸趨于緊張。
