財報 | 雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大
來源：飛魚財經(jīng)
?
2022-04-06 09:15:11
3月31日，雅居樂發(fā)布了2021未經(jīng)審計的全年業(yè)績公告。但是宣布，經(jīng)審計的全年業(yè)績將延期至5月15日發(fā)布。雅居樂到底面臨什么樣的境況？有沒有能力度過外界猜測可能到來的危機？
文|飛魚團隊
流程編輯|黃佳倩
大概沒有哪一年，上市房企的年報發(fā)布如此的艱難。
如果和已經(jīng)出現(xiàn)資金鏈危機、發(fā)不出年報的上市房企相比，雅居樂可能是幸運的。但是，查看完雅居樂剛剛發(fā)布的2021未經(jīng)審計的全年業(yè)績公告，確實又讓人充滿了擔(dān)憂。
從這一點，大概可以理解穆迪最新對雅居樂公司家族評級下調(diào)的邏輯。根據(jù)穆迪的意見，還將其評級列為了進一步下調(diào)的觀察名單中。
圍觀個體，最想問的可能是：行業(yè)的風(fēng)暴下，會不會有幸存者？誰又是那個幸存者。
核心業(yè)績指標(biāo)均下滑
雅居樂2021核心業(yè)績指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下滑。
業(yè)績公告顯示，公司去年營業(yè)額為730.28億元，較2020年下降9.0%；經(jīng)營利潤為175.17億元，較2020年下降16.3%；凈利潤為90.98億元，較2020年下降25.7%；股東應(yīng)占利潤為67.12億元，較2020年下降29.2%。
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="財報"雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大">
事實上，這一業(yè)績情況是在雅居樂多番努力下的結(jié)果。換句話說，雅居樂算盡力了。
通過財報，當(dāng)期雅居樂為了提振業(yè)績主要做了兩件事，一件是“賣賣賣”，包括甩賣子公司收入42.61億、甩賣資產(chǎn)收入7.01億；另一件是對營銷繼續(xù)投入，試圖擴大營收，可以看到當(dāng)期營銷費用增長了30%，但是依然無法扭轉(zhuǎn)營業(yè)收入下滑的趨勢。
需要提及的是，去年雅居樂預(yù)售金額1390.1億元，未完成原定的1500億目標(biāo)。在未完成任務(wù)的基礎(chǔ)上，營銷費用還大增了，從某種程度上說，這也反映了去年房地產(chǎn)市場的不容易。
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="財報"雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大">
貨幣資金無法覆蓋短期借款
對于房企而言，最難過的可能不是“已經(jīng)過去”的營收和凈利潤，而是不得不面對的負債和融資能力。
如果說營收和凈利潤只是結(jié)果，那么負債和融資能力則是一家房企的活下去必備的“武器”。這件武器質(zhì)量的高低，才是決定一家房企生與死的關(guān)鍵。
在負債上，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底雅居樂凈負債比率50.8%，較2020年底下降10.2個點，較去年中期上升5.5個點。其中短期借款295億。
而期末，雅居樂總現(xiàn)金及銀行存款為384.2億元，同比減少24.47%。其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目228.03億元，同比減少45.61%，有限制現(xiàn)金156.17億元，同比則增加74.71%。現(xiàn)金回籠受阻及預(yù)售資金監(jiān)管收緊的負面影響已開始反映在財報上。
也就是說，期末雅居樂的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大。
在融資上，有兩個“細節(jié)”值得觀察。
一個是，期末銀行授信額度并不大，且呈下降趨勢。
另一個則是，在少數(shù)股東上，少數(shù)股東占據(jù)的凈利潤比例在擴大。少數(shù)股東的進入一般被看做房企“明股實債”的根據(jù)。少數(shù)股東權(quán)益增大，控股股東權(quán)益降低，說明公司的融資杠桿進一步放大。
公告顯示，2021年雅居樂非控股權(quán)益應(yīng)占凈利潤比例為15.41%，同比提高逾1.6個點；而在凈資產(chǎn)之中，過去兩年非控股權(quán)益占比約為16.26%、24.8%，意味著未來該公司少數(shù)股東將占據(jù)更大的凈利潤比例。
目前，評級公司對雅居樂的觀點并不樂觀。而從未經(jīng)審計財報上的主要數(shù)據(jù)看，雅居樂面臨的困難并不是一點點。這家老牌上市房企，走過了2021，能否順利走過2022？
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="財報"雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大">
應(yīng)收款項2021年大幅減值
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="財報"雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大">
文|飛魚團隊
流程編輯|黃佳倩
大概沒有哪一年，上市房企的年報發(fā)布如此的艱難。
如果和已經(jīng)出現(xiàn)資金鏈危機、發(fā)不出年報的上市房企相比，雅居樂可能是幸運的。但是，查看完雅居樂剛剛發(fā)布的2021未經(jīng)審計的全年業(yè)績公告，確實又讓人充滿了擔(dān)憂。
從這一點，大概可以理解穆迪最新對雅居樂公司家族評級下調(diào)的邏輯。根據(jù)穆迪的意見，還將其評級列為了進一步下調(diào)的觀察名單中。
圍觀個體，最想問的可能是：行業(yè)的風(fēng)暴下，會不會有幸存者？誰又是那個幸存者。
核心業(yè)績指標(biāo)均下滑
雅居樂2021核心業(yè)績指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下滑。
業(yè)績公告顯示，公司去年營業(yè)額為730.28億元，較2020年下降9.0%；經(jīng)營利潤為175.17億元，較2020年下降16.3%；凈利潤為90.98億元，較2020年下降25.7%；股東應(yīng)占利潤為67.12億元，較2020年下降29.2%。
事實上，這一業(yè)績情況是在雅居樂多番努力下的結(jié)果。換句話說，雅居樂算盡力了。
通過財報，當(dāng)期雅居樂為了提振業(yè)績主要做了兩件事，一件是“賣賣賣”，包括甩賣子公司收入42.61億、甩賣資產(chǎn)收入7.01億；另一件是對營銷繼續(xù)投入，試圖擴大營收，可以看到當(dāng)期營銷費用增長了30%，但是依然無法扭轉(zhuǎn)營業(yè)收入下滑的趨勢。
需要提及的是，去年雅居樂預(yù)售金額1390.1億元，未完成原定的1500億目標(biāo)。在未完成任務(wù)的基礎(chǔ)上，營銷費用還大增了，從某種程度上說，這也反映了去年房地產(chǎn)市場的不容易。
貨幣資金無法覆蓋短期借款
對于房企而言，最難過的可能不是“已經(jīng)過去”的營收和凈利潤，而是不得不面對的負債和融資能力。
如果說營收和凈利潤只是結(jié)果，那么負債和融資能力則是一家房企的活下去必備的“武器”。這件武器質(zhì)量的高低，才是決定一家房企生與死的關(guān)鍵。
在負債上，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底雅居樂凈負債比率50.8%，較2020年底下降10.2個點，較去年中期上升5.5個點。其中短期借款295億。
而期末，雅居樂總現(xiàn)金及銀行存款為384.2億元，同比減少24.47%。其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目228.03億元，同比減少45.61%，有限制現(xiàn)金156.17億元，同比則增加74.71%。現(xiàn)金回籠受阻及預(yù)售資金監(jiān)管收緊的負面影響已開始反映在財報上。
也就是說，期末雅居樂的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物無法覆蓋短期借款，流動性風(fēng)險增大。
在融資上，有兩個“細節(jié)”值得觀察。
一個是，期末銀行授信額度并不大，且呈下降趨勢。
另一個則是，在少數(shù)股東上，少數(shù)股東占據(jù)的凈利潤比例在擴大。少數(shù)股東的進入一般被看做房企“明股實債”的根據(jù)。少數(shù)股東權(quán)益增大，控股股東權(quán)益降低，說明公司的融資杠桿進一步放大。
公告顯示，2021年雅居樂非控股權(quán)益應(yīng)占凈利潤比例為15.41%，同比提高逾1.6個點；而在凈資產(chǎn)之中，過去兩年非控股權(quán)益占比約為16.26%、24.8%，意味著未來該公司少數(shù)股東將占據(jù)更大的凈利潤比例。
目前，評級公司對雅居樂的觀點并不樂觀。而從未經(jīng)審計財報上的主要數(shù)據(jù)看，雅居樂面臨的困難并不是一點點。這家老牌上市房企，走過了2021，能否順利走過2022？
應(yīng)收款項2021年大幅減值
