從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是東莞證券的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了將近一半的營(yíng)收，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度較大。因此，對(duì)東莞證券而言，當(dāng)務(wù)之急是如何利用IPO提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擺脫對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，降低營(yíng)收過(guò)于集中于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本刊特約作者方斐/文

　　2月24日，東莞證券股份有限公司(下稱“東莞證券”)通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，成為2022年首家成功過(guò)會(huì)的券商。東莞證券此次IPO擬發(fā)行股數(shù)不超過(guò)16667萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不超過(guò)10%，募集資金總額在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充公司資本金。

　　業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大業(yè)務(wù)集中度過(guò)高

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，東莞證券均保持高速增長(zhǎng)。

　　但好景不長(zhǎng)，從2018年開(kāi)始，東莞證券業(yè)績(jī)?nèi)缤狭诉^(guò)山車般起伏不斷，波動(dòng)幅度巨大——在2018年凈利潤(rùn)陡降74.97%的基礎(chǔ)上，2019年又大幅增長(zhǎng)228.29%；2020年?duì)I收同比大增51.75%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25.25%，轉(zhuǎn)眼2021年?duì)I收再次同比下降13.76%，凈利潤(rùn)則保持了20.55%的正增長(zhǎng)。

　　具體來(lái)看，東莞證券2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.86億元，比2018年同期增加36.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.24億元，比2018年同期增加228.29%。2020年，東莞證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.65億元，同比增長(zhǎng)51.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.05億元，同比增長(zhǎng)29%。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，東莞證券2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.29億元，同比增長(zhǎng)11.50%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.42億元，同比增長(zhǎng)23.62%。

　　2018-2020年，東莞證券營(yíng)業(yè)收入最高值出現(xiàn)在2020年，凈利潤(rùn)最高值在2021年，但均為超過(guò)此前2015年的歷史高點(diǎn)。截至2020年年末，證券行業(yè)共有138家券商，東莞證券營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)排名處于行業(yè)中偏上水平，凈資產(chǎn)規(guī)模偏小處于行業(yè)中下游。

　　中小券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性備受關(guān)注，此次IPO，東莞證券的業(yè)績(jī)成為發(fā)審委問(wèn)詢的重要問(wèn)題，尤其是2022年1-2月東莞證券業(yè)績(jī)大幅下滑更是受到監(jiān)管的格外重視，問(wèn)詢函中要求公司說(shuō)明業(yè)績(jī)下滑的原因及持續(xù)性，是否存在業(yè)績(jī)下滑超過(guò)50%的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)是否發(fā)生重大不利變化，風(fēng)險(xiǎn)披露是否充分？

　　雖然東莞證券對(duì)此未予以明確回復(fù)，但公司在招股說(shuō)明書(shū)中已有部分披露：公司存在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及傭金率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。2013年度、2014年度、2015年度及2016年1-6月，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入分別為63645.61萬(wàn)元、92060.16萬(wàn)元、253476.76萬(wàn)元及54398.55萬(wàn)元，占公司同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.67%、50.81%、67.31%及49.74%。該業(yè)務(wù)是公司目前規(guī)模最大、收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)類型，因此，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入規(guī)模下降將會(huì)導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入下滑。

　　從2021年的數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑——東莞證券2021年實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入12.91億元，占營(yíng)收的47%；實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入3.71億元，同比增長(zhǎng)29.03%；實(shí)現(xiàn)證券利息凈收入、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入、資管業(yè)務(wù)收入、投資收益分別為6.99億元、2.13億元、0.63億元、1.99億元。

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是東莞證券的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了將近一半的營(yíng)收，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度較大。因此，對(duì)東莞證券而言，當(dāng)務(wù)之急是如何利用IPO提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)更努力，擺脫對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，降低營(yíng)收過(guò)于集中于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在此次IPO審核過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議還對(duì)東莞證券提了三個(gè)問(wèn)題：一是楊志茂犯罪是否影響東莞證券股東錦龍股份取得股權(quán)的合法性等；二是東莞證券本身業(yè)務(wù)涉及違約債券的投資、融出資金、質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)等減值準(zhǔn)備計(jì)提是否謹(jǐn)慎、充分；三是自2021年12月起華聯(lián)期貨及其子公司不再納入發(fā)行人合并報(bào)表范圍相關(guān)問(wèn)題。