這家公司創始人復旦畢業，無在售產品，持續虧損，研發人員平均薪酬65萬！
來源：IPO日報
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2022-03-24 12:28:22
近日，上交所官網顯示，上海盟科藥業股份有限公司(下稱“盟科藥業”)將于3月25日IPO(首次公開發行股票)上會，接受科創板上市委的審議。
此次申請上市，公司擬募集資金12.5億元，用于創新藥研發項目、營銷渠道升級及學術推廣項目，以及補充流動資金。
IPO日報注意到，在此次IPO上會之前，上交所對公司發出兩輪問詢，對公司所處行業的市場空間、核心產品、委托生產、實際控制人的認定及技術服務采購等數個問題給予了重點關注。
01.
無實控人
根據公開資料，公司創始人袁征宇畢業于復旦大學化學系，后赴美國康奈爾大學攻讀生物化學博士學位，畢業后先后在美國Syntex和Affymax公司從事新藥研發。2007年，袁征宇決定回國創業，在上海張江創辦了盟科醫藥技術(上海)有限公司(下稱“盟科醫藥”)。
“我出國讀書以后就留在美國工作，對美國的研發市場相對比較熟悉，當時對國內也有所了解。2007年我再創業，融資時發現美國新藥研發成本太高，所以就決定回國做一部分實驗，以后同時做中國市場，這樣可以把整體研發費用降下來?！痹饔钤诮邮懿稍L時表示。
2012年8月，MicuRx(HK)Limited(即“盟科香港”)、上海張江生物醫藥產業創業投資有限公司、盟科醫藥及上海源溯投資管理有限公司共同出資設立了盟科有限(“盟科藥業”前身)，這一次，袁征宇還拉來了曾與他在新藥研發領域并肩作戰的MikhailF.Gordeev。
從持股比例上看，經過幾輪融資后的盟科藥業股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。
袁征宇目前擔任公司的董事長和總經理，持有207.64萬份盟科開曼股份、347.82萬份盟科開曼期權，間接持有公司6.3%股份(若持有的盟科開曼已發行期權均不行權)；另一位創始人MikhailF.Gordeev持有207.64萬份盟科開曼股份、90.93萬份盟科開曼期權，同樣間接持有公司6.3%股份(若持有的盟科開曼已發行期權均不行權)。
公司表示，外籍高管在境外時，通過電話、線上會議或郵件等遠程辦公方式與境內高管共同管理公司，并定期往返于境內外之間，現場參與境內外公司治理活動?！氨M管疫情形勢下的防控隔離措施，在一定程度上增加了外籍高管往返境內外的時間、經濟成本，但是并未實質性影響其參與公司治理效率?！?br />
截至招股書簽署日，持有公司5%以上股份或表決權的主要股東為GeniePharma、盟科香港(盟科開曼全資持股)、BestIdea、JSR、華蓋信誠及君聯嘉譽。
需要指出的是，盟科藥業于IPO申報前最后的股權轉讓對應的總體估值約41億元。IPO日報根據公司此次計劃發行股本和募集資金金額粗略計算，若成功上市，公司預計發行市值約83億元(未考慮全額行使超額配售選擇權)。
02.
研發人員薪酬遠超同行
據介紹，盟科藥業的產品管線主要聚焦于治療耐藥革蘭陽性和革蘭陰性菌感染，目前主要的三個核心產品包括康替唑胺、MRX-4和MRX-8。不過，由于三個產品還尚未面世，公司的主營業務暫未產生收入。
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年(下稱“報告期”)，盟科藥業的營業收入分別為109.34萬元、0元、0元及0元，其中2018年的收入來源于提供藥物測試服務所得。盟科藥業還表示，綜合考慮公司臨床階段的產品情況，公司未來3年或僅有康替唑胺在中國處于商業化階段。
報告期內，公司歸屬母公司普通股股東的凈利潤分別為-1.5億元、-1.15億元、-8632.72萬元、-8680.58萬元，扣非后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-6914.36萬元、-5140.64萬元、-6701.53萬元、-1.08億元，處于虧損狀態。
至于虧損較大的原因，一方面系公司近年來研發投入較高，另一方面是股權激產生的股份支付費用所致。據悉，為進一步建立、健全公司的激勵機制，公司進行了多次股權激勵。報告期內，盟科藥業的股份支付費用分別為2320.5萬元、1649.06萬元、1084.2萬元和1906.4萬元，系報告期內虧損原因之一。
另一大“燒錢”因素就是公司的研發。
2018年至2020年及2021年上半年，盟科藥業的研發費用為1.42億元、9544.06萬元、5428.2萬元、5717.58萬元。若剔除掉包含在研發費用中的股份支付費用外，公司各期的研發支出金額分別為1.28億元、8500.63萬元、4697.54萬元和4749.76萬元。這部分研發費用主要包括委托研發費用、職工薪酬、研發用材料費等。
IPO日報注意到，在研發支出中占“大頭”的則是委外研發費用這一項，報告期內分別占公司研發費用高達64.32%、69.54%、45.57%、70.52%(剔除股份支付費用的影響)，其次是職工薪酬福利。
據披露，這部分委外研發主要為針對公司在研產品管線實施臨床前研究、臨床試驗相關的CRO服務費用，以及生產工藝驗證等非臨床試驗服務產生的費用。申報稿指出，2021年上半年委外研發費用占比較高，系當期隨著康替唑胺上市申請不斷推進，為滿足申報檢測要求，產生較多工藝驗證、雜質分析等非臨床試驗費用；同時，MRX-4中國I期臨床試驗及MRX-8美國I期臨床試驗繼續開展，委托研發費用隨之上升。
盡管研發費用中過半都是花在委外研發上，盟科藥業在其內部研發人員的待遇上卻一點也不含糊。
以2020年為例，公司2020年度在研發人員的職工薪酬上支出為1947.98萬元，截至當期期末共有研發人員30人，平均研發人員的薪酬高達64.93萬元。相比之下，國內同行企業例如澤璟制藥、艾力斯、前沿生物同期的研發人員平均薪酬分別為25.75萬元、26.09萬元、40.64萬元，均與盟科藥業存在明顯的差距。
“發行人高度重視研發人才隊伍的建設，持續增加研發投入，且發行人存在境外美國研發團隊及高級研發人員，境外用工成本較高，故2020年度，發行人研發人員平均薪酬與同行業可比公司相比，處于較高水平。”對于上述情況，公司如是說。
此次申請上市，公司擬募集資金12.5億元，用于創新藥研發項目、營銷渠道升級及學術推廣項目，以及補充流動資金。
IPO日報注意到，在此次IPO上會之前，上交所對公司發出兩輪問詢，對公司所處行業的市場空間、核心產品、委托生產、實際控制人的認定及技術服務采購等數個問題給予了重點關注。
01.
無實控人
根據公開資料，公司創始人袁征宇畢業于復旦大學化學系，后赴美國康奈爾大學攻讀生物化學博士學位，畢業后先后在美國Syntex和Affymax公司從事新藥研發。2007年，袁征宇決定回國創業，在上海張江創辦了盟科醫藥技術(上海)有限公司(下稱“盟科醫藥”)。
“我出國讀書以后就留在美國工作，對美國的研發市場相對比較熟悉，當時對國內也有所了解。2007年我再創業，融資時發現美國新藥研發成本太高，所以就決定回國做一部分實驗，以后同時做中國市場，這樣可以把整體研發費用降下來?！痹饔钤诮邮懿稍L時表示。
2012年8月，MicuRx(HK)Limited(即“盟科香港”)、上海張江生物醫藥產業創業投資有限公司、盟科醫藥及上海源溯投資管理有限公司共同出資設立了盟科有限(“盟科藥業”前身)，這一次，袁征宇還拉來了曾與他在新藥研發領域并肩作戰的MikhailF.Gordeev。
從持股比例上看，經過幾輪融資后的盟科藥業股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。
袁征宇目前擔任公司的董事長和總經理，持有207.64萬份盟科開曼股份、347.82萬份盟科開曼期權，間接持有公司6.3%股份(若持有的盟科開曼已發行期權均不行權)；另一位創始人MikhailF.Gordeev持有207.64萬份盟科開曼股份、90.93萬份盟科開曼期權，同樣間接持有公司6.3%股份(若持有的盟科開曼已發行期權均不行權)。
公司表示，外籍高管在境外時，通過電話、線上會議或郵件等遠程辦公方式與境內高管共同管理公司，并定期往返于境內外之間，現場參與境內外公司治理活動?！氨M管疫情形勢下的防控隔離措施，在一定程度上增加了外籍高管往返境內外的時間、經濟成本，但是并未實質性影響其參與公司治理效率?！?br />
截至招股書簽署日，持有公司5%以上股份或表決權的主要股東為GeniePharma、盟科香港(盟科開曼全資持股)、BestIdea、JSR、華蓋信誠及君聯嘉譽。
需要指出的是，盟科藥業于IPO申報前最后的股權轉讓對應的總體估值約41億元。IPO日報根據公司此次計劃發行股本和募集資金金額粗略計算，若成功上市，公司預計發行市值約83億元(未考慮全額行使超額配售選擇權)。
02.
研發人員薪酬遠超同行
據介紹，盟科藥業的產品管線主要聚焦于治療耐藥革蘭陽性和革蘭陰性菌感染，目前主要的三個核心產品包括康替唑胺、MRX-4和MRX-8。不過，由于三個產品還尚未面世，公司的主營業務暫未產生收入。
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年(下稱“報告期”)，盟科藥業的營業收入分別為109.34萬元、0元、0元及0元，其中2018年的收入來源于提供藥物測試服務所得。盟科藥業還表示，綜合考慮公司臨床階段的產品情況，公司未來3年或僅有康替唑胺在中國處于商業化階段。
報告期內，公司歸屬母公司普通股股東的凈利潤分別為-1.5億元、-1.15億元、-8632.72萬元、-8680.58萬元，扣非后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-6914.36萬元、-5140.64萬元、-6701.53萬元、-1.08億元，處于虧損狀態。
至于虧損較大的原因，一方面系公司近年來研發投入較高，另一方面是股權激產生的股份支付費用所致。據悉，為進一步建立、健全公司的激勵機制，公司進行了多次股權激勵。報告期內，盟科藥業的股份支付費用分別為2320.5萬元、1649.06萬元、1084.2萬元和1906.4萬元，系報告期內虧損原因之一。
另一大“燒錢”因素就是公司的研發。
2018年至2020年及2021年上半年，盟科藥業的研發費用為1.42億元、9544.06萬元、5428.2萬元、5717.58萬元。若剔除掉包含在研發費用中的股份支付費用外，公司各期的研發支出金額分別為1.28億元、8500.63萬元、4697.54萬元和4749.76萬元。這部分研發費用主要包括委托研發費用、職工薪酬、研發用材料費等。
IPO日報注意到，在研發支出中占“大頭”的則是委外研發費用這一項，報告期內分別占公司研發費用高達64.32%、69.54%、45.57%、70.52%(剔除股份支付費用的影響)，其次是職工薪酬福利。
據披露，這部分委外研發主要為針對公司在研產品管線實施臨床前研究、臨床試驗相關的CRO服務費用，以及生產工藝驗證等非臨床試驗服務產生的費用。申報稿指出，2021年上半年委外研發費用占比較高，系當期隨著康替唑胺上市申請不斷推進，為滿足申報檢測要求，產生較多工藝驗證、雜質分析等非臨床試驗費用；同時，MRX-4中國I期臨床試驗及MRX-8美國I期臨床試驗繼續開展，委托研發費用隨之上升。
盡管研發費用中過半都是花在委外研發上，盟科藥業在其內部研發人員的待遇上卻一點也不含糊。
以2020年為例，公司2020年度在研發人員的職工薪酬上支出為1947.98萬元，截至當期期末共有研發人員30人，平均研發人員的薪酬高達64.93萬元。相比之下，國內同行企業例如澤璟制藥、艾力斯、前沿生物同期的研發人員平均薪酬分別為25.75萬元、26.09萬元、40.64萬元，均與盟科藥業存在明顯的差距。
“發行人高度重視研發人才隊伍的建設，持續增加研發投入，且發行人存在境外美國研發團隊及高級研發人員，境外用工成本較高，故2020年度，發行人研發人員平均薪酬與同行業可比公司相比，處于較高水平。”對于上述情況，公司如是說。
