連年虧損的途牛，在夾縫中求生存
來源：氫財經
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2022-03-21 13:16:05
途牛的命運，正在被一種巨大的不確定性所環繞。如何在虧損和退市的壓力下負重前行，如何在夾縫中求得生存，是其當前必須思考的最大議題。
2020年4月，上年業績財報發布前后，途牛旅游網因股價連續30個交易日低于1美元，收到納斯達克的退市警告。兩年后的今天，是同樣的劇情，歷史似乎即將重演。
3月17日美股盤前，途牛公布公司2021年Q4及全年未經審計的業績報告：
2021年Q4營收7340萬元人民幣，同比下降38.2%；凈虧損3620萬元，同比大幅收窄。2021全年營收4.26億元，同比下降5.3%；凈虧損近1.3億元，收窄至約2020年的10%。
營收略降，虧損縮小，在旅游業遭遇疫情重創大幅衰退之際，這樣的數據并不算過分難堪。但資本市場的反應依然冷淡，即使中概股因國家政策釋放的積極信號大幅回暖，途牛卻無半點起色，自三月初以來，再度陷入股價低于1美元的泥淖。
上市8年，7年虧損，累計虧損超過75億，股價7年間整體直線下跌，如今市值僅7億，距其最高點已暴跌95%以上，途牛再一次徘徊在退市的邊緣？
【上市8年，7年虧損】
這是一個收縮保底的財年。
擁有國慶黃金周的Q4，途牛營收為7340萬元，同比下滑38.2%；打包旅游產品收入為4280萬元，同比下滑48.6%；凈虧損從同期的9.218億元收窄至3620萬元。
2021全年，途牛營收為4.26億元，相較疫情更為嚴重、行業幾度停擺的2020年，依然出現5.3%的下滑。這樣的營業收入，已不足老對手攜程和同程的零頭。
回溯往年財報數據，2016年巔峰時，途牛全年營業收入為105.48億元，疫情前的2019年，營業收入為22.8億元。
作為營收的主要來源，途牛2021年全年的打包旅游產品收入約為3.05億元，比2020年提升約0.89%，比2019年下降超過80%；其他收入為1.21億元，同比下降18.2%。
值得注意的是，途牛2021全年營收成本同比增長7.5%至約2.55億元，這使得全年毛利率同比下滑7個百分點至40.2%。
2021全年凈虧損為1.285億元，相比于2020年的13億元大幅收窄。上市8年以來，途牛已7個年頭困于虧損，僅2018年，途牛實現了上市以來首次全年盈利以及首次全年經營性現金流轉正，當年的凈利潤為1090萬元。
對于未來，途牛的業績展望并不樂觀，預計2022年第一季度的凈收入為3480-4250萬元，同比還將下降45%-55%。
【高歌擴張，收縮困頓】
途牛創辦于2006年，為避免和攜程、藝龍在其強勢占據的國內機票和酒店在線預訂市場正面廝殺，途牛決定專注于休閑旅游業務，重點發展跟團游。
接下來的幾年間，適逢休閑旅游蓬勃發展，出境游快速崛起，途牛迎來快速增長，先后完成多輪融資，并于2014年5月成功登陸納斯達克，同年8月迎來高光時刻，股價在盤中觸及24.99美元，市值一度高達217億元人民幣。
2015年，途牛的營收增速達到116%，是上市以來的最高水平，市場份額一度位列OTA(在線旅游)行業第一。
嶄露頭角的途牛憑借大手筆的動作，釋放市場聲量，搶份額奪流量，在2014至2016年間開啟“燒錢模式”：重金聘請歌手周杰倫、林志穎作為品牌雙代言人；豪擲上億冠名《非誠勿擾》《中國好聲音》等多檔當紅綜藝；領頭推出類似“1元游”的特價活動產品打響價格戰。
局勢風云突變，巨頭抱團取暖，行業版圖重構。2015年10月，兩大OTA巨頭攜程與去哪兒宣布合并，共同占據了在線機酒市場約80%的份額；2017年，同程和藝龍也合并成立為一家新公司“同程藝龍”，合并后的新公司已有近2億的消費會員。
這標志著在線旅游行業從混戰走向合作，途牛只能孤軍奮戰。隨著各大OTA先后宣布盈利，主營跟團游這種復購率很低的途牛，毛利率遠遠落后于攜程和同程藝龍，因此不得不削減市場營銷費用，壓縮成本。
但這種戰略性收縮的代價，則是市場份額被蠶食吞噬。走上下坡路的途牛日趨式微，和京東分手后失去流量入口，這個曾經的OTA頭部公司被逐漸邊緣化。由于市場份額過小，現在一些OTA行業研究報告中，途牛已經被歸為其它，不再單獨列示了。
疫情黑天鵝對旅游業是災難性的，OTA巨頭們傷筋動骨，2020年的年報業績也相當黯淡。其中，主業為跟團游和出境游的途牛遭受沖擊更為猛烈，雪上加霜，營收直接下跌超80%，慢慢消失于人們的視野之中。
【違規經營，夾縫求生】
成王敗寇的商業世界中，人們習慣于以成敗論英雄，輸家會被很快遺忘。
偶爾再出現在大眾面前的途牛，更多是一些略顯尷尬的負面消息，大股東易主，CFO辛怡和CTO陳世宏出走，傳言將破產清算，以及一些不規范經營的新聞。
2021年5月，工信部發文稱，在近期檢測中發現，有5家企業在App不同版本中反復出現侵害用戶權益行為的問題，將對這5家App采取下架處理。其中，途牛赫然在列。
此前，途牛就曾在2019和2020年多次違規遭工信部下架。據悉，此次途牛存在違規收集個人信息問題，強制用戶使用定向推送功能，App強制、頻繁、過度索取權限問題。
下架App的影響無疑是巨大的，用戶低頻使用的途牛更面臨著被刪除的境遇。在移動互聯網時代，先被刪除的那個最先輸。
美團這種高頻打低頻模式的應用，強勢切入商旅出行和休閑旅游，并大規模占領市場。抖音、小紅書這種短視頻平臺和新的社交分享平臺，也正在逐漸取代在線旅游平臺，成為消費者主要的消費決策平臺。
隨著美團、字節跳動邊界的不斷擴張，其酒旅收入已經對老牌OTA平臺形成威脅，成為不容忽視的攪局新勢力。OTA行業，呈現出向頭部聚集的趨勢，馬太效應還在進一步擴大。
途牛的命運，正在被一種巨大的不確定性所環繞。如何在虧損和退市的壓力下負重前行，如何在夾縫中求得生存，是其當前必須思考的最大議題。
只不過，不知留給途牛的時間還剩多少。
2020年4月，上年業績財報發布前后，途牛旅游網因股價連續30個交易日低于1美元，收到納斯達克的退市警告。兩年后的今天，是同樣的劇情，歷史似乎即將重演。
3月17日美股盤前，途牛公布公司2021年Q4及全年未經審計的業績報告：
2021年Q4營收7340萬元人民幣，同比下降38.2%；凈虧損3620萬元，同比大幅收窄。2021全年營收4.26億元，同比下降5.3%；凈虧損近1.3億元，收窄至約2020年的10%。
營收略降，虧損縮小，在旅游業遭遇疫情重創大幅衰退之際，這樣的數據并不算過分難堪。但資本市場的反應依然冷淡，即使中概股因國家政策釋放的積極信號大幅回暖，途牛卻無半點起色，自三月初以來，再度陷入股價低于1美元的泥淖。
上市8年，7年虧損，累計虧損超過75億，股價7年間整體直線下跌，如今市值僅7億，距其最高點已暴跌95%以上，途牛再一次徘徊在退市的邊緣？
【上市8年，7年虧損】
這是一個收縮保底的財年。
擁有國慶黃金周的Q4，途牛營收為7340萬元，同比下滑38.2%；打包旅游產品收入為4280萬元，同比下滑48.6%；凈虧損從同期的9.218億元收窄至3620萬元。
2021全年，途牛營收為4.26億元，相較疫情更為嚴重、行業幾度停擺的2020年，依然出現5.3%的下滑。這樣的營業收入，已不足老對手攜程和同程的零頭。
回溯往年財報數據，2016年巔峰時，途牛全年營業收入為105.48億元，疫情前的2019年，營業收入為22.8億元。
作為營收的主要來源，途牛2021年全年的打包旅游產品收入約為3.05億元，比2020年提升約0.89%，比2019年下降超過80%；其他收入為1.21億元，同比下降18.2%。
值得注意的是，途牛2021全年營收成本同比增長7.5%至約2.55億元，這使得全年毛利率同比下滑7個百分點至40.2%。
2021全年凈虧損為1.285億元，相比于2020年的13億元大幅收窄。上市8年以來，途牛已7個年頭困于虧損，僅2018年，途牛實現了上市以來首次全年盈利以及首次全年經營性現金流轉正，當年的凈利潤為1090萬元。
對于未來，途牛的業績展望并不樂觀，預計2022年第一季度的凈收入為3480-4250萬元，同比還將下降45%-55%。
【高歌擴張，收縮困頓】
途牛創辦于2006年，為避免和攜程、藝龍在其強勢占據的國內機票和酒店在線預訂市場正面廝殺，途牛決定專注于休閑旅游業務，重點發展跟團游。
接下來的幾年間，適逢休閑旅游蓬勃發展，出境游快速崛起，途牛迎來快速增長，先后完成多輪融資，并于2014年5月成功登陸納斯達克，同年8月迎來高光時刻，股價在盤中觸及24.99美元，市值一度高達217億元人民幣。
2015年，途牛的營收增速達到116%，是上市以來的最高水平，市場份額一度位列OTA(在線旅游)行業第一。
嶄露頭角的途牛憑借大手筆的動作，釋放市場聲量，搶份額奪流量，在2014至2016年間開啟“燒錢模式”：重金聘請歌手周杰倫、林志穎作為品牌雙代言人；豪擲上億冠名《非誠勿擾》《中國好聲音》等多檔當紅綜藝；領頭推出類似“1元游”的特價活動產品打響價格戰。
局勢風云突變，巨頭抱團取暖，行業版圖重構。2015年10月，兩大OTA巨頭攜程與去哪兒宣布合并，共同占據了在線機酒市場約80%的份額；2017年，同程和藝龍也合并成立為一家新公司“同程藝龍”，合并后的新公司已有近2億的消費會員。
這標志著在線旅游行業從混戰走向合作，途牛只能孤軍奮戰。隨著各大OTA先后宣布盈利，主營跟團游這種復購率很低的途牛，毛利率遠遠落后于攜程和同程藝龍，因此不得不削減市場營銷費用，壓縮成本。
但這種戰略性收縮的代價，則是市場份額被蠶食吞噬。走上下坡路的途牛日趨式微，和京東分手后失去流量入口，這個曾經的OTA頭部公司被逐漸邊緣化。由于市場份額過小，現在一些OTA行業研究報告中，途牛已經被歸為其它，不再單獨列示了。
疫情黑天鵝對旅游業是災難性的，OTA巨頭們傷筋動骨，2020年的年報業績也相當黯淡。其中，主業為跟團游和出境游的途牛遭受沖擊更為猛烈，雪上加霜，營收直接下跌超80%，慢慢消失于人們的視野之中。
【違規經營，夾縫求生】
成王敗寇的商業世界中，人們習慣于以成敗論英雄，輸家會被很快遺忘。
偶爾再出現在大眾面前的途牛，更多是一些略顯尷尬的負面消息，大股東易主，CFO辛怡和CTO陳世宏出走，傳言將破產清算，以及一些不規范經營的新聞。
2021年5月，工信部發文稱，在近期檢測中發現，有5家企業在App不同版本中反復出現侵害用戶權益行為的問題，將對這5家App采取下架處理。其中，途牛赫然在列。
此前，途牛就曾在2019和2020年多次違規遭工信部下架。據悉，此次途牛存在違規收集個人信息問題，強制用戶使用定向推送功能，App強制、頻繁、過度索取權限問題。
下架App的影響無疑是巨大的，用戶低頻使用的途牛更面臨著被刪除的境遇。在移動互聯網時代，先被刪除的那個最先輸。
美團這種高頻打低頻模式的應用，強勢切入商旅出行和休閑旅游，并大規模占領市場。抖音、小紅書這種短視頻平臺和新的社交分享平臺，也正在逐漸取代在線旅游平臺，成為消費者主要的消費決策平臺。
隨著美團、字節跳動邊界的不斷擴張，其酒旅收入已經對老牌OTA平臺形成威脅，成為不容忽視的攪局新勢力。OTA行業，呈現出向頭部聚集的趨勢，馬太效應還在進一步擴大。
途牛的命運，正在被一種巨大的不確定性所環繞。如何在虧損和退市的壓力下負重前行，如何在夾縫中求得生存，是其當前必須思考的最大議題。
只不過，不知留給途牛的時間還剩多少。
