由盈轉虧，掉隊的斗魚處于危險的邊緣
來源：氫財經
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2022-03-18 15:41:30
天價簽來的頭部主播，為平臺貢獻巨大流量的同時，也帶來了巨大的成本壓力，盈利堪憂。
經歷了與虎牙合并告吹的風波之后，斗魚仿佛失去了“斗志”，往前游去顯得相當吃力，并逐漸顯現出掉隊的跡象。
3月16日美股盤后，斗魚公布了2021年Q4及全年未經審計的財務報告。
財報顯示，斗魚2021年全年營收為91.65億元，同比下降4.54%，全年凈虧損為6.2億元，而2020年同期凈利潤為4.04億元，整體由盈轉虧。
翹首回望，自半年多以前那場萬眾矚目的巨頭合并案被監管叫停后，被爆出與斗魚相關的消息是：股價一路下跌，市值較2021年內高點縮水超90%；聯合創始人、張文明公司董事兼聯席CEO離職；開臺至今首度失去LPL等重要聯賽播出版權；騰訊計劃對斗魚進行私有化……
【增長停滯，連續虧損】
“2021年是充滿挑戰的一年，在復雜的宏觀環境下，我們堅持執行‘以游戲為核心的多元化內容生態平臺’策略，注重游戲品類的豐富性和精品化內容投入，保障了公司四季度核心運營數據持續增長。”斗魚創始人兼CEO陳少杰對這份財報評價道。
據財報，斗魚2021年第四季度營業收入23.28億元，同比增長2.6%；毛利潤達到2.45億元，同比增長34.3%；移動端平均MAU達到6240萬，與2020年同期的5820萬相比，增加7.2%。
但這些增長卻難掩變現的困難和下降的頹勢。從全年來看，斗魚營收同比下降，整體上從2020年4億元的凈利潤轉為虧損。
至于虧損原因，據財報中披露，除了成本高企、直播收入下滑外，斗魚的廣告和其他收入從上年同期的1.85億元下降到2021年第四季度的1.185億元，主要由于他們不斷探索新的商業化模式，使用了一部分本可以直接盈利的廣告流量，以及2021年具有挑戰性的宏觀環境，也造成了廣告收入的下降。
更致命的是，斗魚的付費數據開始變差了——更多用戶不再愿意為主播打賞。2021年，斗魚平均付費用戶數量為730萬，較2020年同期不增反降30萬。
用戶新增停滯，付費率降低，用戶價值下滑。斗魚在巨大的運營壓力下，陷入連續5個季度持續虧損的困局。
此外，財報還顯示，2021年8月末斗魚董事會公布的1.07億元股票回購計劃，已于2021年12月31日之前完成。因為斗魚的市值已顯著低于其擁有現金及現金等價物、受限現金、短期和長期銀行存款總和的66.43億元，回股票意味著斗魚認為股價遠遠低于公司的內在價值，不得不以此來增強投資者信心。
還好近日政策利好消息傳來，為跌跌不休的中概股提振了信心。截至3月16日美股收盤，斗魚報收2.28美元，漲幅60.56%。
【主播流失，版權旁落】
斗魚的前身為A站的“生放送”直播，時任A站掌門人的陳少杰，相中游戲直播蛋糕做大的潛質，于2014年初正式獨立創辦斗魚。采取“快速融資快速花錢，趁其他家還沒明白過來的時候把市場做大”的策略，斗魚高舉高打斥巨資簽約了眾多知名游戲主播，發展壯大成電競直播領域的頭部企業。
天價簽來的頭部主播，為平臺貢獻巨大流量的同時，也帶來了巨大的成本壓力，盈利堪憂。以2017年為例，斗魚的內容成本為13.73億，占直播收入的90%。
過分依賴頭部主播，也為后來斗魚的困局埋下隱患。包括五五開、陳一發、馮提莫等在內的一眾頭部主播或被封禁，或流失并跳槽到其它平臺，讓斗魚元氣大傷。
斗魚的宿敵虎牙隨之崛起，并實現了對斗魚的反超，彼此成為最大對手。在發展戰略上，虎牙相對克制，更加注重成本控制，早期便有意識地培養腰部主播與公會制度，以攤薄平臺支出。虎牙CEO董榮杰曾表示，“虎牙對頭部主播依賴程度不高，源源不斷地成長起來的腰部主播才是平臺真正發展起來的動力。”
將兩家去年Q3財報兩相比較，虎牙總收入29.76億元，同比增長5.7%。凈利潤方面，虎牙為5.24億元，同比增速為107.1%；斗魚的數據就要難看的多，該季度虧損1.435億元，營收同比出現明顯的下滑。從直播、廣告以及其他各方面的數據來看，虎牙都實現了對斗魚的全面碾壓。
游戲直播原是斗魚的優勢賽道，城池也屢屢失守。拿英雄聯盟和絕地求生兩大游戲來說，斗魚不僅沒有拿到LPL賽事版權，連購買價格相對較低的PCL版權也相繼失去。斥資20億拿下LPL5年獨播權的虎牙，將轉播權授予了后來者B站，后者憑借買斷3年英雄聯盟S賽版權高調入局參與競爭。
賽事版權的旁落，意味著與賽事相關的解說、職業選手等主播也失去了直播的內容基礎，轉投其他平臺在所難免。用戶的內容付費意愿因此降低，平臺營收自然隨之大打折扣。
【“虎魚”相爭，“漁翁”得利】
合并本是斗魚最好的機會，除了可以業務協同共享資源避免內耗，大大降低運營成本，也能抱團抵御來自短視頻平臺的入侵。兩家背后的大股東騰訊，也在積極運作推動進程。
一旦斗魚和虎牙的合并完成，意味著一家在國內占據絕對市場優勢的游戲直播平臺誕生。但監管不容許壟斷的存在，最終合并案被叫停，斗魚被拋回原先的競技場中單打獨斗，和虎牙也重新回到競爭關系，而此時卻早已是群敵環伺。
直播行業發展到下半場，偏重于直播業務的流量型平臺，收入與影響力均在不斷下滑。以B站、抖音、快手為代表的綜合內容平臺，正在發揮自身形態多元的優勢，逐步建立起符合平臺特性的新直播生態閉環，掠奪分食直播市場。
但不得不說，斗魚、虎牙、b站以及快手等直播平臺，都有騰訊這個背后的操盤手的身影隱現。此消彼長之間，不過是騰訊在這一領域的“棋局”變化而已。“虎魚”相爭，最終得利的“漁翁”始終是那只企鵝。
不過對于斗魚來說，面前的形勢不可謂不嚴峻。關于未來，斗魚創始人兼CEO陳少杰表示，“斗魚將繼續通過直播、視頻、圖文和社區等豐富的內容形式，以及創新互動的運營方式，鞏固國內游戲直播行業領先地位，探索新的增長點。”
3月2日，又一傳統直播平臺企鵝電競傳出最晚于今年６月結束運營的消息，不少該平臺主播在微博發表離別感言。唇亡齒寒的道理，此刻的斗魚或許深有感觸。
經歷了與虎牙合并告吹的風波之后，斗魚仿佛失去了“斗志”，往前游去顯得相當吃力，并逐漸顯現出掉隊的跡象。
3月16日美股盤后，斗魚公布了2021年Q4及全年未經審計的財務報告。
財報顯示，斗魚2021年全年營收為91.65億元，同比下降4.54%，全年凈虧損為6.2億元，而2020年同期凈利潤為4.04億元，整體由盈轉虧。
翹首回望，自半年多以前那場萬眾矚目的巨頭合并案被監管叫停后，被爆出與斗魚相關的消息是：股價一路下跌，市值較2021年內高點縮水超90%；聯合創始人、張文明公司董事兼聯席CEO離職；開臺至今首度失去LPL等重要聯賽播出版權；騰訊計劃對斗魚進行私有化……
【增長停滯，連續虧損】
“2021年是充滿挑戰的一年，在復雜的宏觀環境下，我們堅持執行‘以游戲為核心的多元化內容生態平臺’策略，注重游戲品類的豐富性和精品化內容投入，保障了公司四季度核心運營數據持續增長。”斗魚創始人兼CEO陳少杰對這份財報評價道。
據財報，斗魚2021年第四季度營業收入23.28億元，同比增長2.6%；毛利潤達到2.45億元，同比增長34.3%；移動端平均MAU達到6240萬，與2020年同期的5820萬相比，增加7.2%。
但這些增長卻難掩變現的困難和下降的頹勢。從全年來看，斗魚營收同比下降，整體上從2020年4億元的凈利潤轉為虧損。
至于虧損原因，據財報中披露，除了成本高企、直播收入下滑外，斗魚的廣告和其他收入從上年同期的1.85億元下降到2021年第四季度的1.185億元，主要由于他們不斷探索新的商業化模式，使用了一部分本可以直接盈利的廣告流量，以及2021年具有挑戰性的宏觀環境，也造成了廣告收入的下降。
更致命的是，斗魚的付費數據開始變差了——更多用戶不再愿意為主播打賞。2021年，斗魚平均付費用戶數量為730萬，較2020年同期不增反降30萬。
用戶新增停滯，付費率降低，用戶價值下滑。斗魚在巨大的運營壓力下，陷入連續5個季度持續虧損的困局。
此外，財報還顯示，2021年8月末斗魚董事會公布的1.07億元股票回購計劃，已于2021年12月31日之前完成。因為斗魚的市值已顯著低于其擁有現金及現金等價物、受限現金、短期和長期銀行存款總和的66.43億元，回股票意味著斗魚認為股價遠遠低于公司的內在價值，不得不以此來增強投資者信心。
還好近日政策利好消息傳來，為跌跌不休的中概股提振了信心。截至3月16日美股收盤，斗魚報收2.28美元，漲幅60.56%。
【主播流失，版權旁落】
斗魚的前身為A站的“生放送”直播，時任A站掌門人的陳少杰，相中游戲直播蛋糕做大的潛質，于2014年初正式獨立創辦斗魚。采取“快速融資快速花錢，趁其他家還沒明白過來的時候把市場做大”的策略，斗魚高舉高打斥巨資簽約了眾多知名游戲主播，發展壯大成電競直播領域的頭部企業。
天價簽來的頭部主播，為平臺貢獻巨大流量的同時，也帶來了巨大的成本壓力，盈利堪憂。以2017年為例，斗魚的內容成本為13.73億，占直播收入的90%。
過分依賴頭部主播，也為后來斗魚的困局埋下隱患。包括五五開、陳一發、馮提莫等在內的一眾頭部主播或被封禁，或流失并跳槽到其它平臺，讓斗魚元氣大傷。
斗魚的宿敵虎牙隨之崛起，并實現了對斗魚的反超，彼此成為最大對手。在發展戰略上，虎牙相對克制，更加注重成本控制，早期便有意識地培養腰部主播與公會制度，以攤薄平臺支出。虎牙CEO董榮杰曾表示，“虎牙對頭部主播依賴程度不高，源源不斷地成長起來的腰部主播才是平臺真正發展起來的動力。”
將兩家去年Q3財報兩相比較，虎牙總收入29.76億元，同比增長5.7%。凈利潤方面，虎牙為5.24億元，同比增速為107.1%；斗魚的數據就要難看的多，該季度虧損1.435億元，營收同比出現明顯的下滑。從直播、廣告以及其他各方面的數據來看，虎牙都實現了對斗魚的全面碾壓。
游戲直播原是斗魚的優勢賽道，城池也屢屢失守。拿英雄聯盟和絕地求生兩大游戲來說，斗魚不僅沒有拿到LPL賽事版權，連購買價格相對較低的PCL版權也相繼失去。斥資20億拿下LPL5年獨播權的虎牙，將轉播權授予了后來者B站，后者憑借買斷3年英雄聯盟S賽版權高調入局參與競爭。
賽事版權的旁落，意味著與賽事相關的解說、職業選手等主播也失去了直播的內容基礎，轉投其他平臺在所難免。用戶的內容付費意愿因此降低，平臺營收自然隨之大打折扣。
【“虎魚”相爭，“漁翁”得利】
合并本是斗魚最好的機會，除了可以業務協同共享資源避免內耗，大大降低運營成本，也能抱團抵御來自短視頻平臺的入侵。兩家背后的大股東騰訊，也在積極運作推動進程。
一旦斗魚和虎牙的合并完成，意味著一家在國內占據絕對市場優勢的游戲直播平臺誕生。但監管不容許壟斷的存在，最終合并案被叫停，斗魚被拋回原先的競技場中單打獨斗，和虎牙也重新回到競爭關系，而此時卻早已是群敵環伺。
直播行業發展到下半場，偏重于直播業務的流量型平臺，收入與影響力均在不斷下滑。以B站、抖音、快手為代表的綜合內容平臺，正在發揮自身形態多元的優勢，逐步建立起符合平臺特性的新直播生態閉環，掠奪分食直播市場。
但不得不說，斗魚、虎牙、b站以及快手等直播平臺，都有騰訊這個背后的操盤手的身影隱現。此消彼長之間，不過是騰訊在這一領域的“棋局”變化而已。“虎魚”相爭，最終得利的“漁翁”始終是那只企鵝。
不過對于斗魚來說，面前的形勢不可謂不嚴峻。關于未來，斗魚創始人兼CEO陳少杰表示，“斗魚將繼續通過直播、視頻、圖文和社區等豐富的內容形式，以及創新互動的運營方式，鞏固國內游戲直播行業領先地位，探索新的增長點。”
3月2日，又一傳統直播平臺企鵝電競傳出最晚于今年６月結束運營的消息，不少該平臺主播在微博發表離別感言。唇亡齒寒的道理，此刻的斗魚或許深有感觸。
