-19.66%！營收首破百億老板電器2021歸母凈利為何負增長？ | 公司匯
來源：投資時報
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2022-03-16 20:39:14
老板電器2021年全年營收突破百億元規模，同比增長24.84%至101.48億元，而同時期的歸母凈利潤同比增速出現了上市來首次負增長，同比下滑19.66%至13.34億元
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《投資時報》研究員呂貢
年度收入首次突破百億元的杭州老板電器股份有限公司(下稱老板電器，002508.SZ)，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱歸母凈利潤)在上市十多年后首次出現負增長。
日前，老板電器發布2021年業績快報，數據顯示，老板電器2021年全年實現營收首次突破百億元，達到101.48億元，較上年同期增長24.84%；歸母凈利潤則同比下滑19.66%至13.34億元，扣除非經常性損益后，僅有12.75億元，同比降幅為19.57%。這也是老板電器自2010年上市以來歸母凈利潤首次出現下滑。
在業績快報中，老板電器對2021年歸母凈利潤減少的主要原因進行了解釋，其表示，2021年下半年，公司部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約情況，管理層對相關應收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。基于謹慎性原則，擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元。
同時該公司表示，正在與上述企業協商，尋求相應解決方案，且不排除通過財產保全、法律訴訟等途徑維護公司及廣大投資者的合法權益。
《投資時報》研究員梳理老板電器近年來財報注意到，早自2018年起，老板電器業績增速就顯現出放緩趨勢，有業內人士分析認為，出現此種情況或與房地產行業下行有關。同時，該公司近年來的銷售費用額度及增速，均遠高于公司同時期的研發費用。
針對前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱向老板電器相關部門尋求溝通，截至發稿尚未收到公司回復。
業績增速放緩
資料顯示，創立于1979年的老板電器，深耕精耕廚房領域，精心專注于廚房電器產品的研發、生產、銷售和綜合服務的拓建，提供包括吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、蒸烤一體機、洗碗機、凈水器、熱水器、集成灶、集成水槽等家用廚房電器解決方案。經過40多年發展，如今的老板電器已成為中國廚房電器行業知名品牌。
而自2010年于深交所中小企業板正式掛牌上市，成為國內第一家登陸資本市場的高端廚電企業后，老板電器的業績一直保持著穩步增長的態勢，直至2018年，突然出現增速大幅放緩的情況。
據財報數據披露，2010年上市后至2017年，老板電器無論是營收還是歸母凈利潤，同比增速均未低于20%。其中，營收同比增速最低時也達到2017年的21.10%，歸母凈利潤同比增速最低時則達到2017年的21.08%。
進入2018年，老板電器的業績增速突然下探至個位數甚至更低，營收和歸母凈利潤的同比增速分別僅有5.81%和0.85%，此后二者增速均有小幅回升，2019年和2020年的營收同比增速分別為4.52%和4.74%，歸母凈利潤同比增速分別為7.89%和4.46%，仍為個位數。時至2021年，老板電器的營收同比增速重回20%以上，而同期的歸母凈利潤同比增速卻出現負增長。
據悉，在2018年的業績快報中，老板電器曾提到了地產調控導致的行業整體發展壓力、原材料成本大幅上升，以及行業競爭加劇等諸多不利因素，對此，有業內人士曾分析認為，老板電器業績增速的突然放緩或與房地產的調控政策、大環境變化等有關。
老板電器營業收入和歸母凈利潤同比增速及變化情況(%)
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數據來源：公司財報
銷售投入增長迅猛
近年來，老板電器將一部分注意力放在了技術板塊上，在新品類拓展、技術形態突破、國家標準制定等方面均取得了一些成果。比如2019年，老板電器打造第二品類，推出下嵌式蒸箱SZ01等多款中式蒸箱，還布局以洗碗機為核心的第三品類，自主研發并儲備多款產品。
進入2020年、2021年，老板電器在技術板塊方面繼續不斷加大研發投入，各品類群產品性能和外觀持續升級。
具體從營收結構來看，吸油煙機長期貢獻著老板電器較大比重的收入，不過《投資時報》研究員注意到，近年來該比重正呈現逐年下滑趨勢，從2015年的58.42%一路下調至2020年的50.56%，時至2021年上半年進一步降至50%以下，為48.35%，五年多的時間，該公司吸油煙機的收入占比已下調10個百分點左右。
與此同時，該公司第二品類群和第三品類群的收入占比分別從2019年的6.62%和3.33%，一路上升至2021年上半年的9.48%和5.64%，均增加超2個百分點，顯示出公司對新產品的開拓不斷加大。
不過，整體來看，老板電器在銷售和研發兩個板塊上的資金投入仍存在一定差距。數據披露，從2017年發展至2020年，該公司的研發費用僅由2.33億元增長至3.03億元，三年時間增長不足億元。與此同時，老板電器同時期的銷售費用則由2017年的16.78億元一路增長至2020年的21.47億元，無論是數額、占比，還是增速均遠超該公司的研發費用。
時至2021年前三季度，老板電器的研發費用和銷售費用分別為2.32億元和20.41億元，二者間的數額差距仍在15億元以上；而二者同時期的同比增幅也相差8個百分點左右，分別為16.49%和25.14%。
《投資時報》研究員呂貢
年度收入首次突破百億元的杭州老板電器股份有限公司(下稱老板電器，002508.SZ)，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱歸母凈利潤)在上市十多年后首次出現負增長。
日前，老板電器發布2021年業績快報，數據顯示，老板電器2021年全年實現營收首次突破百億元，達到101.48億元，較上年同期增長24.84%；歸母凈利潤則同比下滑19.66%至13.34億元，扣除非經常性損益后，僅有12.75億元，同比降幅為19.57%。這也是老板電器自2010年上市以來歸母凈利潤首次出現下滑。
在業績快報中，老板電器對2021年歸母凈利潤減少的主要原因進行了解釋，其表示，2021年下半年，公司部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約情況，管理層對相關應收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。基于謹慎性原則，擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元。
同時該公司表示，正在與上述企業協商，尋求相應解決方案，且不排除通過財產保全、法律訴訟等途徑維護公司及廣大投資者的合法權益。
《投資時報》研究員梳理老板電器近年來財報注意到，早自2018年起，老板電器業績增速就顯現出放緩趨勢，有業內人士分析認為，出現此種情況或與房地產行業下行有關。同時，該公司近年來的銷售費用額度及增速，均遠高于公司同時期的研發費用。
針對前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱向老板電器相關部門尋求溝通，截至發稿尚未收到公司回復。
業績增速放緩
資料顯示，創立于1979年的老板電器，深耕精耕廚房領域，精心專注于廚房電器產品的研發、生產、銷售和綜合服務的拓建，提供包括吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、蒸烤一體機、洗碗機、凈水器、熱水器、集成灶、集成水槽等家用廚房電器解決方案。經過40多年發展，如今的老板電器已成為中國廚房電器行業知名品牌。
而自2010年于深交所中小企業板正式掛牌上市，成為國內第一家登陸資本市場的高端廚電企業后，老板電器的業績一直保持著穩步增長的態勢，直至2018年，突然出現增速大幅放緩的情況。
據財報數據披露，2010年上市后至2017年，老板電器無論是營收還是歸母凈利潤，同比增速均未低于20%。其中，營收同比增速最低時也達到2017年的21.10%，歸母凈利潤同比增速最低時則達到2017年的21.08%。
進入2018年，老板電器的業績增速突然下探至個位數甚至更低，營收和歸母凈利潤的同比增速分別僅有5.81%和0.85%，此后二者增速均有小幅回升，2019年和2020年的營收同比增速分別為4.52%和4.74%，歸母凈利潤同比增速分別為7.89%和4.46%，仍為個位數。時至2021年，老板電器的營收同比增速重回20%以上，而同期的歸母凈利潤同比增速卻出現負增長。
據悉，在2018年的業績快報中，老板電器曾提到了地產調控導致的行業整體發展壓力、原材料成本大幅上升，以及行業競爭加劇等諸多不利因素，對此，有業內人士曾分析認為，老板電器業績增速的突然放緩或與房地產的調控政策、大環境變化等有關。
老板電器營業收入和歸母凈利潤同比增速及變化情況(%)
數據來源：公司財報
銷售投入增長迅猛
近年來，老板電器將一部分注意力放在了技術板塊上，在新品類拓展、技術形態突破、國家標準制定等方面均取得了一些成果。比如2019年，老板電器打造第二品類，推出下嵌式蒸箱SZ01等多款中式蒸箱，還布局以洗碗機為核心的第三品類，自主研發并儲備多款產品。
進入2020年、2021年，老板電器在技術板塊方面繼續不斷加大研發投入，各品類群產品性能和外觀持續升級。
具體從營收結構來看，吸油煙機長期貢獻著老板電器較大比重的收入，不過《投資時報》研究員注意到，近年來該比重正呈現逐年下滑趨勢，從2015年的58.42%一路下調至2020年的50.56%，時至2021年上半年進一步降至50%以下，為48.35%，五年多的時間，該公司吸油煙機的收入占比已下調10個百分點左右。
與此同時，該公司第二品類群和第三品類群的收入占比分別從2019年的6.62%和3.33%，一路上升至2021年上半年的9.48%和5.64%，均增加超2個百分點，顯示出公司對新產品的開拓不斷加大。
不過，整體來看，老板電器在銷售和研發兩個板塊上的資金投入仍存在一定差距。數據披露，從2017年發展至2020年，該公司的研發費用僅由2.33億元增長至3.03億元，三年時間增長不足億元。與此同時，老板電器同時期的銷售費用則由2017年的16.78億元一路增長至2020年的21.47億元，無論是數額、占比，還是增速均遠超該公司的研發費用。
時至2021年前三季度，老板電器的研發費用和銷售費用分別為2.32億元和20.41億元，二者間的數額差距仍在15億元以上；而二者同時期的同比增幅也相差8個百分點左右，分別為16.49%和25.14%。
