撈王二次沖擊“粵式火鍋第一股”，凈利潤近三年持續下滑
來源：氫財經
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2022-03-16 13:14:57
作為城下挑戰者，不免被拿來和火到出圈的海底撈作數據對比。在翻臺率、門店總數、會員人數等重要指標上，撈王處于全方位被碾壓的下風地位。
繼去年9月份的首次上市申請失效兩周后，3月14日，國內知名粵式火鍋自營連鎖——撈王控股有限公司再次向港交所遞表，重新申請并激活上市程序。
這家主打豬肚雞白湯口味的火鍋品牌，是火鍋細分賽道粵式火鍋的絕對龍頭。和大多準IPO消費類企業的不同之處是，撈王此前從未對外披露過融資交易，屬于跳過融資直接上市。
雖然港股IPO期間出現上市申請資料失效的情況并不鮮見，“上市失效”也并不意味著“上市失敗”，但徘徊在IPO的門前半年有余，背后顯然是資本市場對于火鍋行業和撈王自身的顧慮。
欲沖擊上市、和海底撈和呷哺呷哺同臺角逐，在火鍋市場上演三國殺的撈王，究竟能否得償所愿？
【營收高，利潤低】
近年來，憑借進入門檻低、食材包容度高、極易標準化、社交屬性強、場景多元化等有利因素，火鍋成為4萬億中餐市場中的第一大品類，市場競爭也逐漸趨于白熱化。
在這個紅海市場中，撈王選擇了差異化、垂直化的競爭策略，將粵式火鍋的清淡養生作為餐廳主打特色，逐漸形成特色鮮明的賣點，在江浙滬等口味清淡的區域，獲得了一些追求飲食健康的消費群體的青睞和熱捧。
公開信息顯示，撈王第一家門店開設于2009年。2015年，撈王(上海)餐飲管理有限公司注冊成立，法定代表人為該公司創始人、董事長李裕成。
目前，撈王共運營及管理三個自創品牌，分別是以提供商務、較高檔次為主的“撈王鍋物料理”，主打一人食概念的“鍋季”，為少人聚餐提供快捷用餐體驗并迎合年輕消費者的快速休閑餐廳，“撈王心靈肚雞湯”。
其中，撈王鍋物料理是其旗艦品牌，在中國內地的30個城市共有146家餐廳，這些餐廳均由集團運營。為了搶占市場，撈王過去三年分別新開設餐廳19家、38家及26家。2022年至2024年，撈王還計劃開設44家、60家及80家新餐廳。
根據弗若斯特沙利文報告，按2020年收入計，撈王的收入及餐廳數量均位列業內榜首，占有1.7%的市場份額，并位列中國火鍋市場第四。
更新后的招股書顯示，2019年至2021年，公司收入分別達10.95億元、11.25億元及12.99億元；同期凈利潤分別為7991.5萬元、6744.1萬元、1396萬元，不好的消息是，近三年公司增收不增利。
對于利潤的逐年下降，招股書解釋，新冠疫情對公司運營產生影響，例如動搖客戶消費情緒，同時打擊了公司財務狀況。
而整個2021年，火鍋頭部品牌紛紛陷入增長失速的窘境，海底撈和呷哺呷哺股價雙雙遭遇比腰斬還慘烈的跌幅，原本快速擴張的腳步，也變得緩慢沉重起來。更重要的是，資本市場對于火鍋市場一貫的樂觀態度，已經發生轉變。
【各項核心指標被海底撈碾壓】
作為城下挑戰者，不免被拿來和火到出圈的海底撈作數據對比。在翻臺率、門店總數、會員人數等重要指標上，撈王處于全方位被碾壓的下風地位。
翻臺率是餐飲行業考量評估單店盈利能力的一大指標，意為餐桌重復使用率，一般情況下，翻臺率高意味著該企業能在有限的坪數及營業時間內座位的流動率較高，可帶來更多營收，反之則代表收入不景氣。
海底撈的翻臺率向來是行業翹楚和標桿，2018年一度達到5次/天。而撈王近年來的翻臺率呈逐年下降走勢，2019年至2021年分別為3.0次、2.5次和2.3次。這一核心商業數據指標的重要性不言而喻，無疑也將較大程度影響資本市場對撈王的價值判斷。
而在另一項重要指標客單價方面，2019年至2021年，用戶在撈王鍋物料理的人均消費均超過120元。兩家已于港股上市的火鍋品牌海底撈和呷哺呷哺，2021年平均客單價分別為107.3元和62.2元。
高企的客單價，不僅導致其凈利潤逐年下降成為必然的結果，還勢必會影響回頭客復購。截至2022年3月4日，撈王注冊會員為930萬，會員用戶90天內的再次就餐率為14.4%。
門店數量方面，即使撈王未來三年計劃中的餐廳都如期順利開張，總數依然只有362家，和海底撈1597的門店數量以及呷哺呷哺的1077家門店同期相比，撈王的市場覆蓋和占有率明顯偏低。
【擴張的邊際效應降低】
對于募資用途，撈王表示將鞏固在業內領導地位，拓展到新的地域市場，持續發力零售業務、抓住新機遇以及提升公司供應鏈支持能力。
撈王計劃將本次上市融資所得凈額用于建設2號中央工廠(食材采購及自動化生產工廠)、在全國及全球開設新的餐廳、營運資金及一般企業用途。撈王設立在蘇州的中央工廠產能可滿足超300家餐廳的湯料需求。
從市場和發展擴張而言，撈王能從火鍋這個四十萬商家同臺競技的市場中殺出重圍，很大一部分原因就是因為一些地區消費者口味清淡。這在另一方面，也意味著撈王在擴張競爭中，受眾基礎相對狹窄，地域性限制很大，很難滲透到北方等愛吃辣的人群中去。
在撈王披露的經營風險中提到，快速持續擴張計劃可能會導致風險及不確定因素增加。加之國內不斷反復的疫情形勢，對線下餐飲的影響和挑戰是長期的，故而擴張的風險不可謂不大。
但連鎖火鍋店品牌想要實現營收不斷增長，其本質就在于不斷拓店。在火鍋行業競爭的下半場，能否控制好擴張的節奏，同時實現品牌和產品品質的精耕細作，是這場參與者眾多的馬拉松中勝出的關鍵。
撈王能從火鍋中撈出什么，金子或是沙子，目前還未見分曉。但撈王想要憑借一鍋清湯撼動整個火鍋市場，似乎還缺少很多讓資本市場和消費者為之買單的猛料。
繼去年9月份的首次上市申請失效兩周后，3月14日，國內知名粵式火鍋自營連鎖——撈王控股有限公司再次向港交所遞表，重新申請并激活上市程序。
這家主打豬肚雞白湯口味的火鍋品牌，是火鍋細分賽道粵式火鍋的絕對龍頭。和大多準IPO消費類企業的不同之處是，撈王此前從未對外披露過融資交易，屬于跳過融資直接上市。
雖然港股IPO期間出現上市申請資料失效的情況并不鮮見，“上市失效”也并不意味著“上市失敗”，但徘徊在IPO的門前半年有余，背后顯然是資本市場對于火鍋行業和撈王自身的顧慮。
欲沖擊上市、和海底撈和呷哺呷哺同臺角逐，在火鍋市場上演三國殺的撈王，究竟能否得償所愿？
【營收高，利潤低】
近年來，憑借進入門檻低、食材包容度高、極易標準化、社交屬性強、場景多元化等有利因素，火鍋成為4萬億中餐市場中的第一大品類，市場競爭也逐漸趨于白熱化。
在這個紅海市場中，撈王選擇了差異化、垂直化的競爭策略，將粵式火鍋的清淡養生作為餐廳主打特色，逐漸形成特色鮮明的賣點，在江浙滬等口味清淡的區域，獲得了一些追求飲食健康的消費群體的青睞和熱捧。
公開信息顯示，撈王第一家門店開設于2009年。2015年，撈王(上海)餐飲管理有限公司注冊成立，法定代表人為該公司創始人、董事長李裕成。
目前，撈王共運營及管理三個自創品牌，分別是以提供商務、較高檔次為主的“撈王鍋物料理”，主打一人食概念的“鍋季”，為少人聚餐提供快捷用餐體驗并迎合年輕消費者的快速休閑餐廳，“撈王心靈肚雞湯”。
其中，撈王鍋物料理是其旗艦品牌，在中國內地的30個城市共有146家餐廳，這些餐廳均由集團運營。為了搶占市場，撈王過去三年分別新開設餐廳19家、38家及26家。2022年至2024年，撈王還計劃開設44家、60家及80家新餐廳。
根據弗若斯特沙利文報告，按2020年收入計，撈王的收入及餐廳數量均位列業內榜首，占有1.7%的市場份額，并位列中國火鍋市場第四。
更新后的招股書顯示，2019年至2021年，公司收入分別達10.95億元、11.25億元及12.99億元；同期凈利潤分別為7991.5萬元、6744.1萬元、1396萬元，不好的消息是，近三年公司增收不增利。
對于利潤的逐年下降，招股書解釋，新冠疫情對公司運營產生影響，例如動搖客戶消費情緒，同時打擊了公司財務狀況。
而整個2021年，火鍋頭部品牌紛紛陷入增長失速的窘境，海底撈和呷哺呷哺股價雙雙遭遇比腰斬還慘烈的跌幅，原本快速擴張的腳步，也變得緩慢沉重起來。更重要的是，資本市場對于火鍋市場一貫的樂觀態度，已經發生轉變。
【各項核心指標被海底撈碾壓】
作為城下挑戰者，不免被拿來和火到出圈的海底撈作數據對比。在翻臺率、門店總數、會員人數等重要指標上，撈王處于全方位被碾壓的下風地位。
翻臺率是餐飲行業考量評估單店盈利能力的一大指標，意為餐桌重復使用率，一般情況下，翻臺率高意味著該企業能在有限的坪數及營業時間內座位的流動率較高，可帶來更多營收，反之則代表收入不景氣。
海底撈的翻臺率向來是行業翹楚和標桿，2018年一度達到5次/天。而撈王近年來的翻臺率呈逐年下降走勢，2019年至2021年分別為3.0次、2.5次和2.3次。這一核心商業數據指標的重要性不言而喻，無疑也將較大程度影響資本市場對撈王的價值判斷。
而在另一項重要指標客單價方面，2019年至2021年，用戶在撈王鍋物料理的人均消費均超過120元。兩家已于港股上市的火鍋品牌海底撈和呷哺呷哺，2021年平均客單價分別為107.3元和62.2元。
高企的客單價，不僅導致其凈利潤逐年下降成為必然的結果，還勢必會影響回頭客復購。截至2022年3月4日，撈王注冊會員為930萬，會員用戶90天內的再次就餐率為14.4%。
門店數量方面，即使撈王未來三年計劃中的餐廳都如期順利開張，總數依然只有362家，和海底撈1597的門店數量以及呷哺呷哺的1077家門店同期相比，撈王的市場覆蓋和占有率明顯偏低。
【擴張的邊際效應降低】
對于募資用途，撈王表示將鞏固在業內領導地位，拓展到新的地域市場，持續發力零售業務、抓住新機遇以及提升公司供應鏈支持能力。
撈王計劃將本次上市融資所得凈額用于建設2號中央工廠(食材采購及自動化生產工廠)、在全國及全球開設新的餐廳、營運資金及一般企業用途。撈王設立在蘇州的中央工廠產能可滿足超300家餐廳的湯料需求。
從市場和發展擴張而言，撈王能從火鍋這個四十萬商家同臺競技的市場中殺出重圍，很大一部分原因就是因為一些地區消費者口味清淡。這在另一方面，也意味著撈王在擴張競爭中，受眾基礎相對狹窄，地域性限制很大，很難滲透到北方等愛吃辣的人群中去。
在撈王披露的經營風險中提到，快速持續擴張計劃可能會導致風險及不確定因素增加。加之國內不斷反復的疫情形勢，對線下餐飲的影響和挑戰是長期的，故而擴張的風險不可謂不大。
但連鎖火鍋店品牌想要實現營收不斷增長，其本質就在于不斷拓店。在火鍋行業競爭的下半場，能否控制好擴張的節奏，同時實現品牌和產品品質的精耕細作，是這場參與者眾多的馬拉松中勝出的關鍵。
撈王能從火鍋中撈出什么，金子或是沙子，目前還未見分曉。但撈王想要憑借一鍋清湯撼動整個火鍋市場，似乎還缺少很多讓資本市場和消費者為之買單的猛料。
