國臺酒業(yè)的經(jīng)銷商警鐘
來源:銠財
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2022-03-07 16:37:08
帕累托效應(yīng)告訴我們,在任何特定群體中,重要因子通常只占少數(shù)。
2021年,白酒總體產(chǎn)能715.63萬千升,醬酒產(chǎn)能僅約占8.4%。但就是這個不足10%的“小身板”,卻扛起了行業(yè)總銷售額的31.5%,總利潤的45.8%。
強大吸金力,讓賽道選手備受矚目。沖擊“醬香第二股”的國臺酒業(yè),自然置于聚光燈下。
01
與經(jīng)銷商鬧翻百億成色考量
LAOCAI
據(jù)搜狐財經(jīng)報道,近日多家經(jīng)銷商擬對國臺酒業(yè)進行起訴。有經(jīng)銷商表示,國臺酒業(yè)單方面變更產(chǎn)品配額,只發(fā)貨價格倒掛的國標(biāo)酒,銷售較好的國臺15年和國臺龍酒延遲發(fā)貨,造成其損失,并拖欠年終獎金。
因庫存積壓,目前經(jīng)銷商之間國標(biāo)酒拿貨價在260元-270元,低于最初315元的一批出廠價。
另有經(jīng)銷商反饋,國臺區(qū)域經(jīng)理、業(yè)務(wù)員等要求購買國臺實控人關(guān)聯(lián)企業(yè)天士力集團的帝泊洱茶、礦泉水產(chǎn)品。
消息一出,引發(fā)熱議。要知道,2021年國臺酒業(yè)銷售額超100億元,相比上年的40多億,堪稱里程碑式跨越。如上述消息屬實,那么百億規(guī)模有無水分、質(zhì)量成色或難免不被重新審視。
對此,國臺酒業(yè)尚未回應(yīng)。孰是孰非,留給時間作答。
不過,梳理國臺酒業(yè)2021年實錘表現(xiàn),“停貨”“漲價”不鮮見。
2021年2月初,國臺酒業(yè)宣布2015年釀造國臺國標(biāo)酒提價50元/瓶,2014年釀造國臺國標(biāo)酒提價100元/瓶;2015年釀造國臺國標(biāo)酒1月31日停止供應(yīng),售完為止,于2月1日起開始供應(yīng)2016年釀造國臺國標(biāo)酒。
7月9日,國臺酒業(yè)發(fā)布停貨通知,自7月9日起停止國臺十五年、國臺龍酒收款、下單及供貨。
行業(yè)分析師郝瑞指出,“漲價停貨”在白酒業(yè)不算稀罕事,許多頭部酒企都有過。原因無非有二。其一,通過停止邊緣產(chǎn)品生產(chǎn)鞏固主打品牌的地位。其二,穩(wěn)定價格體系、提升市場預(yù)期,維護經(jīng)銷商、渠道商利益。
如此看,上述操作是為好事一樁。
問題在于,如果“廠家只發(fā)貨國臺國標(biāo)酒,賣得好的國臺15和國臺龍酒都不能買”的言論屬實,國臺酒業(yè)是否有變相向經(jīng)銷商轉(zhuǎn)移庫存壓力的嫌疑?
據(jù)經(jīng)銷商代理律師,河南尤揚律師事務(wù)所許亞杰表示,國臺酒業(yè)和經(jīng)銷商的合同中明確規(guī)定了各個產(chǎn)品每個季度、每個月的進貨配額計劃,其中包含有國標(biāo)酒、國臺15、國臺龍酒等。但國臺酒業(yè)為了自己利益單方面變更配額計劃,只向經(jīng)銷商們發(fā)貨價格倒掛的國標(biāo)酒。這種違約行為經(jīng)銷商造成了嚴重損失。
搜狐財經(jīng)引述經(jīng)銷商表示:“新簽約經(jīng)銷商拿到貨后,由于產(chǎn)品賣不出去,造成庫存積壓,經(jīng)銷商便開始持續(xù)低價拋貨后開始撤出。等一批經(jīng)銷商退出后,國臺會再以同樣方式不斷招新的經(jīng)銷商。”
也有經(jīng)銷商表示,國臺目前市場上嚴重供大于求,社會庫存大,大家都在拋貨,造成新商高位接盤。但去年已漲到高位,新經(jīng)銷商都是高位接盤,現(xiàn)在只能割肉或把產(chǎn)品堆在倉庫里。
02
是非判定警惕片面性
LAOCAI
當(dāng)然,輿論往往更同情弱者。當(dāng)經(jīng)銷商與酒企間出現(xiàn)問題時,多數(shù)人會同情前者。
不過,如果言語偏頗、片面,也影響我們的是非判定。
酒水行業(yè)研究者歐陽千里對銠財指出,去年上半年,大部分經(jīng)銷商能掙到錢,所以國臺的規(guī)則,沒有人意識到不合理。下半年,大部分經(jīng)銷商微利/賠錢,所以國臺的規(guī)則經(jīng)銷商就意識到不合理。
歐陽千里認為,事實上,酒企與經(jīng)銷商的協(xié)議,從來不存在絕對公平規(guī)則,只是“象征性”的相互約束。而這種互相約束,前提是能“穩(wěn)賺不賠”,而非“長期虧損”。經(jīng)銷商起訴酒企的事情并不少見,只是因國臺屢次沖擊上市,國臺銷售額過百億等,所以起訴的事才會持續(xù)成為熱點。從酒企角度來講,他們更不愿價格倒掛,且嚴查價格倒掛及竄貨。
白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對銠財表示:我們要承認一點,高速發(fā)展下的酒企大多都會面臨廠商關(guān)系惡化,或者發(fā)生矛盾,主要表現(xiàn)在渠道庫存過高、價盤不穩(wěn)、銷售壓力過大,導(dǎo)致渠道銷售壓力越來越大??赡軙M一步帶來動銷率下降等問題,但這也是企業(yè)高速發(fā)展必然經(jīng)歷階段。我們現(xiàn)在所知道的全國性酒企,包括茅臺,實際上在某些階段都面臨這樣問題。
從此看,此次國臺酒業(yè)與經(jīng)銷商之間的紛爭,還需理性看待。是非判斷,不妨讓子彈再飛一會。
如果說延遲發(fā)貨、轉(zhuǎn)移庫存,是公說公有理婆說婆有理。那么國臺酒業(yè)變相要求經(jīng)銷商購買天士力集團其他產(chǎn)品,如屬實則是非分明。
搜狐財經(jīng)指出,2020年期間,國臺方要求經(jīng)銷商購買天士力旗下公司生產(chǎn)的茶葉和礦泉水,不買這些廠家的酒就不發(fā)貨,經(jīng)銷商最終購買了5萬元的礦泉水。
要知道,就在一個多月前的1月28日,有投資者在投資者互動平臺提問:這些是公司微信官網(wǎng)寫出來的(2019全國糖酒會天津開幕天士力國臺酒在主場吸睛無數(shù))做酒為什么不公告?
彼時天士力回應(yīng)稱:上市公司主營業(yè)務(wù)以醫(yī)藥為主,公司與國臺酒沒有股權(quán)關(guān)系。
既然如此,為何國臺酒業(yè)還要變相讓經(jīng)銷商購買天力士產(chǎn)品?是否說通呢?
03
家族生意經(jīng)關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑
LAOCAI
天力士、國臺酒業(yè)看似分屬不同行業(yè),卻有千絲萬縷關(guān)系,背后實控人均為閆希軍。
1994年,閆希軍發(fā)起創(chuàng)辦天士力,十多年時間發(fā)展成為醫(yī)藥巨頭。
國臺酒業(yè)此前招股書顯示,國臺酒業(yè)的前五大股權(quán)持有者分別為國臺集團、金創(chuàng)合伙、天士力大健康、共創(chuàng)合伙、合創(chuàng)合伙,持股比例分別為50.58%、10.09%、8.02%、7.55%、5.89%。此外,還有金匯基金以及央企基金等十余家基金與企業(yè)。
第一大股東國臺集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,天士力大健康占比79.02%。實控人為閆希軍、吳遒峰、閆凱境、李畇慧,通過國臺集團、天士力大健康及華金天馬合計控制國臺酒業(yè)84.00%股權(quán)。而上述四人為同一家族成員,閆希軍與吳遒峰為夫妻關(guān)系,閆凱境系二人之子,李畇慧為閆凱境妻子。
換言之,無論國臺酒業(yè)亦或天力士,本質(zhì)上都是閆希軍的家族生意。
梳理國臺酒業(yè)IPO輿論畫像,關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑是一個焦點,被視為其首次沖關(guān)折戟的主因之一。如今,再被爆出經(jīng)銷商存在關(guān)聯(lián)交易的情況,對其再次IPO無疑又添一抹不確定性。
回顧沖關(guān)“醬酒第二股”歷程,可謂一波三折:2020年5月,國臺酒業(yè)提交招股書,擬在滬市主板上市,保薦機構(gòu)為華西證券。
業(yè)績看,增速幾乎可用“坐火箭”形容。2017年至2020年,國臺酒業(yè)營收分別為5.73億元、11.76億元、18.88億元、40.05億元,2020年營收較2017年增加34.32億元,累計增長率高達598.95%
同期凈利分別為0.47億元、2.4億元、4.11億元、8.18億元,報告末期凈利潤較初期增加了7.71億元,累計增長率達1640.43%。
如此速度,即便在吸金能力超強的醬酒賽道也算罕見??删褪沁@樣的一家高增企業(yè),卻在2021年6月2日終止了IPO。
彼時不少輿論認為,這與證監(jiān)會多達47項的靈魂發(fā)問直接相關(guān)。2020年11月6日,證監(jiān)會提出反饋意見,其中重點涉及公司是否存在關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭以及商標(biāo)等問題。
據(jù)悉,國臺酒業(yè)前5大客戶中,天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司、天津天士力醫(yī)藥商業(yè)有限公司與天士力均為實控人閆希軍家族直接控制。只有北京中釀國際酒業(yè)有限公司、山東鑒茅酒業(yè)有限公司未列入關(guān)聯(lián)交易。
2017年-2019年內(nèi),國臺酒業(yè)總共向?qū)嵖厝怂刂频亩噙_44家企業(yè)銷售過商品,產(chǎn)生交易金額分別為5124萬元、6827萬元和8013萬元,分別占公司當(dāng)年總營收比例為8.9%、5.8%和4.2%。其中,天津帝泊洱生物為采購大戶,采購金額分別占同期關(guān)聯(lián)交易總額的比例為71%、71%和58%。
更復(fù)雜的是,國臺酒業(yè)股東中還有經(jīng)銷商身影。
2018年2月至4月,國臺酒業(yè)進行第五次增資,新增注冊資本7029.3萬元由“金創(chuàng)合伙”、“共創(chuàng)合伙”和“合創(chuàng)合伙”三家新股東以貨幣方式出資,而國臺酒業(yè)的102家經(jīng)銷商通過集體入股這三家股東,間接持股國臺酒業(yè)。
既是股東,又是經(jīng)銷商,這桿秤好平衡嗎?
有業(yè)內(nèi)人士指出,白酒業(yè)績并非從酒企到終端,中間還有經(jīng)銷商。如果過多經(jīng)銷商成為酒企股東,為上市后套取更大利益,容易出現(xiàn)幫酒企“刷單”沖業(yè)績的隱患,扭曲企業(yè)的真實實力、投資價值。
2017年-2019年,國臺酒業(yè)經(jīng)銷商量從318家增至799家,其中持股經(jīng)銷商從2017年96家增長至2019年的104家。
2017-2020上半年,這些持股經(jīng)銷商提供的銷售金額合計分別為2.82億元、6.29億元、6.91億元和4.17億元,分別占當(dāng)期收入的57.40%、55.70%、38.04%、31.94%。
是否刷單,留給時間作答。可以肯定的是,國臺酒業(yè)“火箭”式的業(yè)績增速,離不開上述經(jīng)銷商的銷售貢獻。
問題是,天下熙熙皆為利來。伴隨IPO遲遲未果,市場耐心也是一個考量。
如今,國臺酒業(yè)與經(jīng)銷商關(guān)系出現(xiàn)上述僵化,結(jié)合2020上半年持股經(jīng)銷商量驟降至75家,比上年減少約30%。國臺酒業(yè)未來成長性、穩(wěn)健力如何?還能保持業(yè)績高增嗎?
2021年7月,國臺酒業(yè)再次回到IPO賽道。
然當(dāng)月,旗下公司就發(fā)生了前員工莫女士酒后遭同事侵犯事件。據(jù)當(dāng)事人爆料稱,之后公司以未達業(yè)績目標(biāo)為由將其解聘。消息一出,令外界對企業(yè)管理水平產(chǎn)生質(zhì)疑。
2021年11月,國家企業(yè)信用信息公式系統(tǒng)顯示,國臺酒業(yè)被列入經(jīng)營異常名錄,理由是“隱瞞真實情況,弄虛作假”。雖兩天后就移除了名錄,但還是引發(fā)了輿論對其“關(guān)聯(lián)交易”“刷業(yè)績”等往期質(zhì)疑的“遐想”。
04
規(guī)模VS質(zhì)量魚水情的可貴警鐘
LAOCAI
在銠財看來,酒企、經(jīng)銷商互為魚水、榮辱與共。如何演繹一份健康、透明、可持續(xù)的魚水情,是一門大學(xué)問。“尾大不掉”、“暗箱操作”、“粗放割裂”均不可取。
以洋河為例,2019年營收231.3億元,同比下降4.28%;歸母凈利73.83億元,同比下降9.02%。
往期粗放壓貨、片面追業(yè)績的隱患最終爆發(fā),洋河不得不按下暫停鍵,一波刮骨療傷讓其2020年經(jīng)銷商數(shù)量大減,全年凈減少1097家。并引發(fā)惡性循環(huán),2020年營收同比下降8.65%,股價市值也隨之震蕩。
由此看來,國臺酒業(yè)的上述經(jīng)銷商糾紛,還需慎之又慎。尤其在IPO的敏感時刻。
蔡學(xué)飛對銠財表示,目前存量市場競爭下,廠商關(guān)系、經(jīng)銷商管理,市場價格管理,是企業(yè)發(fā)展的一個重要核心內(nèi)容,也是考驗企業(yè)發(fā)展的重要維度,進一步獲得增長的主動力。
眾所周知,目前,茅臺江湖地位幾乎無人能及,其中很重要原因,就是高品質(zhì)醬酒入局者甚少,無法對其稀缺性產(chǎn)生威脅,亟需后浪崛起提升整個賽道的競爭氛圍。
國臺無疑是潛力選手之一。近日,互聯(lián)網(wǎng)周刊發(fā)布了2021中國白酒企業(yè)200強名單,國臺酒業(yè)作為醬酒代表,位列前十。
2021年,國臺酒業(yè)實現(xiàn)第一個百億目標(biāo):全年含稅銷售額超100億元,年度上繳稅費30多億元。從2020年40多億躍至百億規(guī)模,堪稱銷售爆發(fā)式增長,為IPO加分不少。
但從體量看,相比茅臺的千億營收,國臺即使躋身醬酒第二股也仍顯羸弱。這或是其上述頻頻發(fā)力銷售端的原因所在。
只是,體量擴容再急迫也要把住質(zhì)量關(guān)。這個是價值根基,跑的太快易扯襠,越是順風(fēng)飛翔、越要把好節(jié)奏。往期因粗放規(guī)模追隨引發(fā)亂象、最終遺憾折戟的企業(yè)并不鮮見。
從此看,上述經(jīng)銷商糾紛無論是非曲直,也是一記可貴警鐘。
能否敲響夢中人呢?
2021年,白酒總體產(chǎn)能715.63萬千升,醬酒產(chǎn)能僅約占8.4%。但就是這個不足10%的“小身板”,卻扛起了行業(yè)總銷售額的31.5%,總利潤的45.8%。
強大吸金力,讓賽道選手備受矚目。沖擊“醬香第二股”的國臺酒業(yè),自然置于聚光燈下。
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與經(jīng)銷商鬧翻百億成色考量
LAOCAI
據(jù)搜狐財經(jīng)報道,近日多家經(jīng)銷商擬對國臺酒業(yè)進行起訴。有經(jīng)銷商表示,國臺酒業(yè)單方面變更產(chǎn)品配額,只發(fā)貨價格倒掛的國標(biāo)酒,銷售較好的國臺15年和國臺龍酒延遲發(fā)貨,造成其損失,并拖欠年終獎金。
因庫存積壓,目前經(jīng)銷商之間國標(biāo)酒拿貨價在260元-270元,低于最初315元的一批出廠價。
另有經(jīng)銷商反饋,國臺區(qū)域經(jīng)理、業(yè)務(wù)員等要求購買國臺實控人關(guān)聯(lián)企業(yè)天士力集團的帝泊洱茶、礦泉水產(chǎn)品。
消息一出,引發(fā)熱議。要知道,2021年國臺酒業(yè)銷售額超100億元,相比上年的40多億,堪稱里程碑式跨越。如上述消息屬實,那么百億規(guī)模有無水分、質(zhì)量成色或難免不被重新審視。
對此,國臺酒業(yè)尚未回應(yīng)。孰是孰非,留給時間作答。
不過,梳理國臺酒業(yè)2021年實錘表現(xiàn),“停貨”“漲價”不鮮見。
2021年2月初,國臺酒業(yè)宣布2015年釀造國臺國標(biāo)酒提價50元/瓶,2014年釀造國臺國標(biāo)酒提價100元/瓶;2015年釀造國臺國標(biāo)酒1月31日停止供應(yīng),售完為止,于2月1日起開始供應(yīng)2016年釀造國臺國標(biāo)酒。
7月9日,國臺酒業(yè)發(fā)布停貨通知,自7月9日起停止國臺十五年、國臺龍酒收款、下單及供貨。
行業(yè)分析師郝瑞指出,“漲價停貨”在白酒業(yè)不算稀罕事,許多頭部酒企都有過。原因無非有二。其一,通過停止邊緣產(chǎn)品生產(chǎn)鞏固主打品牌的地位。其二,穩(wěn)定價格體系、提升市場預(yù)期,維護經(jīng)銷商、渠道商利益。
如此看,上述操作是為好事一樁。
問題在于,如果“廠家只發(fā)貨國臺國標(biāo)酒,賣得好的國臺15和國臺龍酒都不能買”的言論屬實,國臺酒業(yè)是否有變相向經(jīng)銷商轉(zhuǎn)移庫存壓力的嫌疑?
據(jù)經(jīng)銷商代理律師,河南尤揚律師事務(wù)所許亞杰表示,國臺酒業(yè)和經(jīng)銷商的合同中明確規(guī)定了各個產(chǎn)品每個季度、每個月的進貨配額計劃,其中包含有國標(biāo)酒、國臺15、國臺龍酒等。但國臺酒業(yè)為了自己利益單方面變更配額計劃,只向經(jīng)銷商們發(fā)貨價格倒掛的國標(biāo)酒。這種違約行為經(jīng)銷商造成了嚴重損失。
搜狐財經(jīng)引述經(jīng)銷商表示:“新簽約經(jīng)銷商拿到貨后,由于產(chǎn)品賣不出去,造成庫存積壓,經(jīng)銷商便開始持續(xù)低價拋貨后開始撤出。等一批經(jīng)銷商退出后,國臺會再以同樣方式不斷招新的經(jīng)銷商。”
也有經(jīng)銷商表示,國臺目前市場上嚴重供大于求,社會庫存大,大家都在拋貨,造成新商高位接盤。但去年已漲到高位,新經(jīng)銷商都是高位接盤,現(xiàn)在只能割肉或把產(chǎn)品堆在倉庫里。
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是非判定警惕片面性
LAOCAI
當(dāng)然,輿論往往更同情弱者。當(dāng)經(jīng)銷商與酒企間出現(xiàn)問題時,多數(shù)人會同情前者。
不過,如果言語偏頗、片面,也影響我們的是非判定。
酒水行業(yè)研究者歐陽千里對銠財指出,去年上半年,大部分經(jīng)銷商能掙到錢,所以國臺的規(guī)則,沒有人意識到不合理。下半年,大部分經(jīng)銷商微利/賠錢,所以國臺的規(guī)則經(jīng)銷商就意識到不合理。
歐陽千里認為,事實上,酒企與經(jīng)銷商的協(xié)議,從來不存在絕對公平規(guī)則,只是“象征性”的相互約束。而這種互相約束,前提是能“穩(wěn)賺不賠”,而非“長期虧損”。經(jīng)銷商起訴酒企的事情并不少見,只是因國臺屢次沖擊上市,國臺銷售額過百億等,所以起訴的事才會持續(xù)成為熱點。從酒企角度來講,他們更不愿價格倒掛,且嚴查價格倒掛及竄貨。
白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對銠財表示:我們要承認一點,高速發(fā)展下的酒企大多都會面臨廠商關(guān)系惡化,或者發(fā)生矛盾,主要表現(xiàn)在渠道庫存過高、價盤不穩(wěn)、銷售壓力過大,導(dǎo)致渠道銷售壓力越來越大??赡軙M一步帶來動銷率下降等問題,但這也是企業(yè)高速發(fā)展必然經(jīng)歷階段。我們現(xiàn)在所知道的全國性酒企,包括茅臺,實際上在某些階段都面臨這樣問題。
從此看,此次國臺酒業(yè)與經(jīng)銷商之間的紛爭,還需理性看待。是非判斷,不妨讓子彈再飛一會。
如果說延遲發(fā)貨、轉(zhuǎn)移庫存,是公說公有理婆說婆有理。那么國臺酒業(yè)變相要求經(jīng)銷商購買天士力集團其他產(chǎn)品,如屬實則是非分明。
搜狐財經(jīng)指出,2020年期間,國臺方要求經(jīng)銷商購買天士力旗下公司生產(chǎn)的茶葉和礦泉水,不買這些廠家的酒就不發(fā)貨,經(jīng)銷商最終購買了5萬元的礦泉水。
要知道,就在一個多月前的1月28日,有投資者在投資者互動平臺提問:這些是公司微信官網(wǎng)寫出來的(2019全國糖酒會天津開幕天士力國臺酒在主場吸睛無數(shù))做酒為什么不公告?
彼時天士力回應(yīng)稱:上市公司主營業(yè)務(wù)以醫(yī)藥為主,公司與國臺酒沒有股權(quán)關(guān)系。
既然如此,為何國臺酒業(yè)還要變相讓經(jīng)銷商購買天力士產(chǎn)品?是否說通呢?
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家族生意經(jīng)關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑
LAOCAI
天力士、國臺酒業(yè)看似分屬不同行業(yè),卻有千絲萬縷關(guān)系,背后實控人均為閆希軍。
1994年,閆希軍發(fā)起創(chuàng)辦天士力,十多年時間發(fā)展成為醫(yī)藥巨頭。
國臺酒業(yè)此前招股書顯示,國臺酒業(yè)的前五大股權(quán)持有者分別為國臺集團、金創(chuàng)合伙、天士力大健康、共創(chuàng)合伙、合創(chuàng)合伙,持股比例分別為50.58%、10.09%、8.02%、7.55%、5.89%。此外,還有金匯基金以及央企基金等十余家基金與企業(yè)。
第一大股東國臺集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,天士力大健康占比79.02%。實控人為閆希軍、吳遒峰、閆凱境、李畇慧,通過國臺集團、天士力大健康及華金天馬合計控制國臺酒業(yè)84.00%股權(quán)。而上述四人為同一家族成員,閆希軍與吳遒峰為夫妻關(guān)系,閆凱境系二人之子,李畇慧為閆凱境妻子。
換言之,無論國臺酒業(yè)亦或天力士,本質(zhì)上都是閆希軍的家族生意。
梳理國臺酒業(yè)IPO輿論畫像,關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑是一個焦點,被視為其首次沖關(guān)折戟的主因之一。如今,再被爆出經(jīng)銷商存在關(guān)聯(lián)交易的情況,對其再次IPO無疑又添一抹不確定性。
回顧沖關(guān)“醬酒第二股”歷程,可謂一波三折:2020年5月,國臺酒業(yè)提交招股書,擬在滬市主板上市,保薦機構(gòu)為華西證券。
業(yè)績看,增速幾乎可用“坐火箭”形容。2017年至2020年,國臺酒業(yè)營收分別為5.73億元、11.76億元、18.88億元、40.05億元,2020年營收較2017年增加34.32億元,累計增長率高達598.95%
同期凈利分別為0.47億元、2.4億元、4.11億元、8.18億元,報告末期凈利潤較初期增加了7.71億元,累計增長率達1640.43%。
如此速度,即便在吸金能力超強的醬酒賽道也算罕見??删褪沁@樣的一家高增企業(yè),卻在2021年6月2日終止了IPO。
彼時不少輿論認為,這與證監(jiān)會多達47項的靈魂發(fā)問直接相關(guān)。2020年11月6日,證監(jiān)會提出反饋意見,其中重點涉及公司是否存在關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭以及商標(biāo)等問題。
據(jù)悉,國臺酒業(yè)前5大客戶中,天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司、天津天士力醫(yī)藥商業(yè)有限公司與天士力均為實控人閆希軍家族直接控制。只有北京中釀國際酒業(yè)有限公司、山東鑒茅酒業(yè)有限公司未列入關(guān)聯(lián)交易。
2017年-2019年內(nèi),國臺酒業(yè)總共向?qū)嵖厝怂刂频亩噙_44家企業(yè)銷售過商品,產(chǎn)生交易金額分別為5124萬元、6827萬元和8013萬元,分別占公司當(dāng)年總營收比例為8.9%、5.8%和4.2%。其中,天津帝泊洱生物為采購大戶,采購金額分別占同期關(guān)聯(lián)交易總額的比例為71%、71%和58%。
更復(fù)雜的是,國臺酒業(yè)股東中還有經(jīng)銷商身影。
2018年2月至4月,國臺酒業(yè)進行第五次增資,新增注冊資本7029.3萬元由“金創(chuàng)合伙”、“共創(chuàng)合伙”和“合創(chuàng)合伙”三家新股東以貨幣方式出資,而國臺酒業(yè)的102家經(jīng)銷商通過集體入股這三家股東,間接持股國臺酒業(yè)。
既是股東,又是經(jīng)銷商,這桿秤好平衡嗎?
有業(yè)內(nèi)人士指出,白酒業(yè)績并非從酒企到終端,中間還有經(jīng)銷商。如果過多經(jīng)銷商成為酒企股東,為上市后套取更大利益,容易出現(xiàn)幫酒企“刷單”沖業(yè)績的隱患,扭曲企業(yè)的真實實力、投資價值。
2017年-2019年,國臺酒業(yè)經(jīng)銷商量從318家增至799家,其中持股經(jīng)銷商從2017年96家增長至2019年的104家。
2017-2020上半年,這些持股經(jīng)銷商提供的銷售金額合計分別為2.82億元、6.29億元、6.91億元和4.17億元,分別占當(dāng)期收入的57.40%、55.70%、38.04%、31.94%。
是否刷單,留給時間作答。可以肯定的是,國臺酒業(yè)“火箭”式的業(yè)績增速,離不開上述經(jīng)銷商的銷售貢獻。
問題是,天下熙熙皆為利來。伴隨IPO遲遲未果,市場耐心也是一個考量。
如今,國臺酒業(yè)與經(jīng)銷商關(guān)系出現(xiàn)上述僵化,結(jié)合2020上半年持股經(jīng)銷商量驟降至75家,比上年減少約30%。國臺酒業(yè)未來成長性、穩(wěn)健力如何?還能保持業(yè)績高增嗎?
2021年7月,國臺酒業(yè)再次回到IPO賽道。
然當(dāng)月,旗下公司就發(fā)生了前員工莫女士酒后遭同事侵犯事件。據(jù)當(dāng)事人爆料稱,之后公司以未達業(yè)績目標(biāo)為由將其解聘。消息一出,令外界對企業(yè)管理水平產(chǎn)生質(zhì)疑。
2021年11月,國家企業(yè)信用信息公式系統(tǒng)顯示,國臺酒業(yè)被列入經(jīng)營異常名錄,理由是“隱瞞真實情況,弄虛作假”。雖兩天后就移除了名錄,但還是引發(fā)了輿論對其“關(guān)聯(lián)交易”“刷業(yè)績”等往期質(zhì)疑的“遐想”。
04
規(guī)模VS質(zhì)量魚水情的可貴警鐘
LAOCAI
在銠財看來,酒企、經(jīng)銷商互為魚水、榮辱與共。如何演繹一份健康、透明、可持續(xù)的魚水情,是一門大學(xué)問。“尾大不掉”、“暗箱操作”、“粗放割裂”均不可取。
以洋河為例,2019年營收231.3億元,同比下降4.28%;歸母凈利73.83億元,同比下降9.02%。
往期粗放壓貨、片面追業(yè)績的隱患最終爆發(fā),洋河不得不按下暫停鍵,一波刮骨療傷讓其2020年經(jīng)銷商數(shù)量大減,全年凈減少1097家。并引發(fā)惡性循環(huán),2020年營收同比下降8.65%,股價市值也隨之震蕩。
由此看來,國臺酒業(yè)的上述經(jīng)銷商糾紛,還需慎之又慎。尤其在IPO的敏感時刻。
蔡學(xué)飛對銠財表示,目前存量市場競爭下,廠商關(guān)系、經(jīng)銷商管理,市場價格管理,是企業(yè)發(fā)展的一個重要核心內(nèi)容,也是考驗企業(yè)發(fā)展的重要維度,進一步獲得增長的主動力。
眾所周知,目前,茅臺江湖地位幾乎無人能及,其中很重要原因,就是高品質(zhì)醬酒入局者甚少,無法對其稀缺性產(chǎn)生威脅,亟需后浪崛起提升整個賽道的競爭氛圍。
國臺無疑是潛力選手之一。近日,互聯(lián)網(wǎng)周刊發(fā)布了2021中國白酒企業(yè)200強名單,國臺酒業(yè)作為醬酒代表,位列前十。
2021年,國臺酒業(yè)實現(xiàn)第一個百億目標(biāo):全年含稅銷售額超100億元,年度上繳稅費30多億元。從2020年40多億躍至百億規(guī)模,堪稱銷售爆發(fā)式增長,為IPO加分不少。
但從體量看,相比茅臺的千億營收,國臺即使躋身醬酒第二股也仍顯羸弱。這或是其上述頻頻發(fā)力銷售端的原因所在。
只是,體量擴容再急迫也要把住質(zhì)量關(guān)。這個是價值根基,跑的太快易扯襠,越是順風(fēng)飛翔、越要把好節(jié)奏。往期因粗放規(guī)模追隨引發(fā)亂象、最終遺憾折戟的企業(yè)并不鮮見。
從此看,上述經(jīng)銷商糾紛無論是非曲直,也是一記可貴警鐘。
能否敲響夢中人呢?