5783家餐廳僅3家為自營，楊國福赴港IPO前夕再曝食安問題
來源：洞察IPO
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2022-03-05 09:55:55
“不賣麻辣燙”的“楊國福麻辣燙”也要上市了。
近日，上海楊國福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“楊國福集團(tuán)”)向港交所遞交了主板上市招股書，中信建投國際為獨(dú)家保薦人。
經(jīng)過2021年的“視頻曝光”風(fēng)波，至今仍被食品安全問題纏身，楊國福集團(tuán)沖擊“麻辣燙第一股”勝算幾何？
“割”完加盟商
“割”供應(yīng)商
之所以說楊國福集團(tuán)“不賣麻辣燙”，還要從它的收入結(jié)構(gòu)說起。
2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)的收入分別為11.82億元、11.14億元及11.63億元；凈利潤分別為1.81億元、1.69億元及2.02億元。
雖然一年收入超10億元，但卻并不是一份份麻辣燙賣出來的，而是靠加盟商們的“貢獻(xiàn)”。
截至2021年9月30日，楊國福集團(tuán)在海內(nèi)外共有餐廳5783家，其中僅有3家為自營餐廳。
楊國福集團(tuán)招股書
2021年1-9月，這3家自營餐廳僅產(chǎn)生了582.3萬元收入，往前追溯2020年全年的收入也不過828萬元，僅占當(dāng)年總收入的0.7%。
與此形成鮮明對比的是，報(bào)告期內(nèi)，楊國福集團(tuán)向加盟商收取的加盟費(fèi)及系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)分別為5841.6萬元、5543.6萬元、3873.8萬元。
楊國福集團(tuán)招股書
不過加盟費(fèi)仍不是楊國福集團(tuán)收入的重點(diǎn)，其占比最大的收入來自銷售貨品。
2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)向加盟商銷售的貨品總計(jì)分別為9.77億元、10億元及10.58億元，自產(chǎn)貨品約占三成，轉(zhuǎn)售來自第三方采購的貨品約占七成。
其中自產(chǎn)貨品主要是楊國福自有四川工廠生產(chǎn)的調(diào)味料，向第三方采購的貨品則包括調(diào)味料、食材(含常溫食材、凍品食材)、設(shè)備、包材以及統(tǒng)一制服和清潔產(chǎn)品等。
從收入結(jié)構(gòu)來看，楊國福集團(tuán)更像是一家供應(yīng)鏈公司。
楊國福集團(tuán)要求加盟商統(tǒng)一向集團(tuán)購買上述貨品。根據(jù)某法律咨詢平臺(tái)的信息，2015年曾有加盟商反映由于外購了2種原料而被罰款1萬元。
楊國福集團(tuán)的話語權(quán)之強(qiáng)大還不止于此。
對下游的加盟商，楊國福集團(tuán)通常要求他們在發(fā)貨前付款，在上游的供應(yīng)商處，楊國福集團(tuán)還能獲得30天-60天的付款期。
這種占用上下游資金的形式，使楊國福集團(tuán)現(xiàn)金流十分充裕，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為2.4億元、2.6億元、2億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也呈現(xiàn)逐年增長，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均不足一天。
此外，2020年起，楊國福集團(tuán)開始運(yùn)營線上訂貨平臺(tái)“YGF2.0訂貨APP－福寶模塊”，加盟餐廳從平臺(tái)上入駐食材供應(yīng)商采購特定貨品，楊國福集團(tuán)向入駐供應(yīng)商收取線上平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，2021年1-9月該項(xiàng)服務(wù)費(fèi)收入為273.2萬元。
外包管理不力
食安問題頻發(fā)
加盟的形式使“楊國福麻辣燙”得以在短時(shí)間內(nèi)開遍中國，但餐廳網(wǎng)絡(luò)的迅速擴(kuò)張也讓楊國福集團(tuán)對旗下加盟餐廳的管理越發(fā)困難。
不過，楊國福集團(tuán)似乎也無意對這些加盟商進(jìn)行強(qiáng)管理。截至2021年9月30日，楊國福集團(tuán)委聘了18家第三方管理伙伴合作管理除上海、四川、海南、西藏和新疆地區(qū)外的共計(jì)5423家加盟餐廳。
由此，楊國福集團(tuán)不僅不需要親自經(jīng)營餐廳，甚至對加盟商的管理都不用親自負(fù)責(zé)。
管理上的疏漏直接體現(xiàn)在餐廳的經(jīng)營合規(guī)方面，近幾年針對楊國福的投訴和處罰可謂層出不窮。
2018年，有媒體報(bào)道，楊國福店內(nèi)員工在切肉時(shí)光腳踩在砧板上，隨后負(fù)責(zé)人稱該員工為臨時(shí)工并已開除處理。
2021年7月，有視頻博主暗訪楊國福麻辣燙門店，發(fā)現(xiàn)蒼蠅蚊子落在餐盒上，廚房抹布水池同時(shí)洗菜洗鞋，豬肺用作抹布，觸目驚心的衛(wèi)生情況掀起了巨大的討論。
隨后楊國福麻辣燙官方微博發(fā)布了一則致歉聲明，稱涉事門店已停業(yè)整頓，且公司已派工作人員前往監(jiān)督，同時(shí)向門店重申食品安全及標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程。
據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，2021年7月26日，廣東、上海、河北等11省市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店3323家，責(zé)令整改841家，警告5家，立案查處24件，相當(dāng)于超過四分之一的楊國福麻辣燙門店都存在問題。
2022年3月2日，海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局通報(bào)，在2月10日-2月24日的餐飲食品安全大檢查工作中，楊國福麻辣燙(北京明榮知味餐飲服務(wù)有限公司)由于存在未保持食品經(jīng)營場所環(huán)境整潔的問題，被責(zé)令改正、給予警告。
社交平臺(tái)及團(tuán)購網(wǎng)站上針對楊國福麻辣燙中吃出蟲子、頭發(fā)等異物的投訴幾乎沒有中斷過。
而楊國福集團(tuán)對此的反應(yīng)呢？
在黑貓投訴平臺(tái)上，針對楊國福麻辣燙的投訴有204條，其中僅有37條得到了回復(fù)，回復(fù)率不到20%。
此前，集團(tuán)創(chuàng)始人楊國福曾聲稱希望讓消費(fèi)者吃到麻辣燙也能有榮耀的感覺，想形成自己的品牌文化等。但管理松懈，衛(wèi)生問題常年未解決，又如何沖擊高端，“對標(biāo)星巴克”？
一線城市市場飽和
自熱火鍋也有異物
麻辣燙雖然起源于川渝地區(qū)，卻經(jīng)東北改良后火遍了全國。
按商品交易總額之和計(jì)算，中國麻辣燙市場由2016年的約人民幣968億元增加至2019年的約人民幣1306億元，年復(fù)合增長率約為10.5%。
根據(jù)弗若斯特沙利文，以商品交易總額計(jì)算，麻辣燙市場的規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到約人民幣1973億元，2020年到2025年的復(fù)合年增長率為11.5%。
2020年，楊國福集團(tuán)在一線、二線、三線及以下城市的餐廳數(shù)量增速分別為-3.2%、3.65%、8%，2021年1-9月的同比增速則分別為3.01%、12.34%、18.77%。
此外，2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)位于上海的自營餐廳的平均客單價(jià)分別為34.3元、32.3元、29.3元。
不難發(fā)現(xiàn)，隨著店面數(shù)量的不斷增加，楊國福集團(tuán)在一線城市的增長已經(jīng)逐漸乏力。
想要維持收入增長，繼續(xù)擴(kuò)張門店數(shù)量，下沉市場是不二選擇。
但下沉市場的滲透也并非易事，何況麻辣燙市場本就高度分散，區(qū)域性連鎖品牌以及夫妻店占了很大一部分比例。
即使是排名第一的楊國福，2020年在國內(nèi)麻辣燙市場的占有率也僅有4.3%，而緊隨其后的張亮麻辣燙市場占有率約為4%，距離追趕上楊國福不過一步之遙。
招股書顯示，本次發(fā)行楊國福集團(tuán)將用于升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施、加強(qiáng)研發(fā)能力以及提升人才培養(yǎng)和維護(hù)、拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)、加強(qiáng)品牌認(rèn)知度并進(jìn)一步發(fā)展零售業(yè)務(wù)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、未來潛在戰(zhàn)略擴(kuò)張機(jī)遇等。
其中，零售業(yè)務(wù)也被楊國福集團(tuán)歸到了公司的五大戰(zhàn)略之中。
2021年，楊國福集團(tuán)推出了8種自熱鍋及四種火鍋底料，前三季度共售出3716.3萬元，有望成為新的增長點(diǎn)。
不過，據(jù)《九派新聞》報(bào)道，今年2月有網(wǎng)友在社交平臺(tái)曝光楊國福自熱鍋吃出異物，疑似固體發(fā)霉物，而楊國福天貓旗艦店的客服回復(fù)“這個(gè)異物是否對身體健康造成威脅”。
招股書顯示，楊國福集團(tuán)所有的零售產(chǎn)品均在自有四川工廠進(jìn)行生產(chǎn)，看來?xiàng)顕＜瘓F(tuán)的衛(wèi)生情況并不能全部歸罪于“臨時(shí)工”和加盟商。
近日，上海楊國福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“楊國福集團(tuán)”)向港交所遞交了主板上市招股書，中信建投國際為獨(dú)家保薦人。
經(jīng)過2021年的“視頻曝光”風(fēng)波，至今仍被食品安全問題纏身，楊國福集團(tuán)沖擊“麻辣燙第一股”勝算幾何？
“割”完加盟商
“割”供應(yīng)商
之所以說楊國福集團(tuán)“不賣麻辣燙”，還要從它的收入結(jié)構(gòu)說起。
2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)的收入分別為11.82億元、11.14億元及11.63億元；凈利潤分別為1.81億元、1.69億元及2.02億元。
雖然一年收入超10億元，但卻并不是一份份麻辣燙賣出來的，而是靠加盟商們的“貢獻(xiàn)”。
截至2021年9月30日，楊國福集團(tuán)在海內(nèi)外共有餐廳5783家，其中僅有3家為自營餐廳。
楊國福集團(tuán)招股書
2021年1-9月，這3家自營餐廳僅產(chǎn)生了582.3萬元收入，往前追溯2020年全年的收入也不過828萬元，僅占當(dāng)年總收入的0.7%。
與此形成鮮明對比的是，報(bào)告期內(nèi)，楊國福集團(tuán)向加盟商收取的加盟費(fèi)及系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)分別為5841.6萬元、5543.6萬元、3873.8萬元。
楊國福集團(tuán)招股書
不過加盟費(fèi)仍不是楊國福集團(tuán)收入的重點(diǎn)，其占比最大的收入來自銷售貨品。
2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)向加盟商銷售的貨品總計(jì)分別為9.77億元、10億元及10.58億元，自產(chǎn)貨品約占三成，轉(zhuǎn)售來自第三方采購的貨品約占七成。
其中自產(chǎn)貨品主要是楊國福自有四川工廠生產(chǎn)的調(diào)味料，向第三方采購的貨品則包括調(diào)味料、食材(含常溫食材、凍品食材)、設(shè)備、包材以及統(tǒng)一制服和清潔產(chǎn)品等。
從收入結(jié)構(gòu)來看，楊國福集團(tuán)更像是一家供應(yīng)鏈公司。
楊國福集團(tuán)要求加盟商統(tǒng)一向集團(tuán)購買上述貨品。根據(jù)某法律咨詢平臺(tái)的信息，2015年曾有加盟商反映由于外購了2種原料而被罰款1萬元。
楊國福集團(tuán)的話語權(quán)之強(qiáng)大還不止于此。
對下游的加盟商，楊國福集團(tuán)通常要求他們在發(fā)貨前付款，在上游的供應(yīng)商處，楊國福集團(tuán)還能獲得30天-60天的付款期。
這種占用上下游資金的形式，使楊國福集團(tuán)現(xiàn)金流十分充裕，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為2.4億元、2.6億元、2億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也呈現(xiàn)逐年增長，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均不足一天。
此外，2020年起，楊國福集團(tuán)開始運(yùn)營線上訂貨平臺(tái)“YGF2.0訂貨APP－福寶模塊”，加盟餐廳從平臺(tái)上入駐食材供應(yīng)商采購特定貨品，楊國福集團(tuán)向入駐供應(yīng)商收取線上平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，2021年1-9月該項(xiàng)服務(wù)費(fèi)收入為273.2萬元。
外包管理不力
食安問題頻發(fā)
加盟的形式使“楊國福麻辣燙”得以在短時(shí)間內(nèi)開遍中國，但餐廳網(wǎng)絡(luò)的迅速擴(kuò)張也讓楊國福集團(tuán)對旗下加盟餐廳的管理越發(fā)困難。
不過，楊國福集團(tuán)似乎也無意對這些加盟商進(jìn)行強(qiáng)管理。截至2021年9月30日，楊國福集團(tuán)委聘了18家第三方管理伙伴合作管理除上海、四川、海南、西藏和新疆地區(qū)外的共計(jì)5423家加盟餐廳。
由此，楊國福集團(tuán)不僅不需要親自經(jīng)營餐廳，甚至對加盟商的管理都不用親自負(fù)責(zé)。
管理上的疏漏直接體現(xiàn)在餐廳的經(jīng)營合規(guī)方面，近幾年針對楊國福的投訴和處罰可謂層出不窮。
2018年，有媒體報(bào)道，楊國福店內(nèi)員工在切肉時(shí)光腳踩在砧板上，隨后負(fù)責(zé)人稱該員工為臨時(shí)工并已開除處理。
2021年7月，有視頻博主暗訪楊國福麻辣燙門店，發(fā)現(xiàn)蒼蠅蚊子落在餐盒上，廚房抹布水池同時(shí)洗菜洗鞋，豬肺用作抹布，觸目驚心的衛(wèi)生情況掀起了巨大的討論。
隨后楊國福麻辣燙官方微博發(fā)布了一則致歉聲明，稱涉事門店已停業(yè)整頓，且公司已派工作人員前往監(jiān)督，同時(shí)向門店重申食品安全及標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程。
據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，2021年7月26日，廣東、上海、河北等11省市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店3323家，責(zé)令整改841家，警告5家，立案查處24件，相當(dāng)于超過四分之一的楊國福麻辣燙門店都存在問題。
2022年3月2日，海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局通報(bào)，在2月10日-2月24日的餐飲食品安全大檢查工作中，楊國福麻辣燙(北京明榮知味餐飲服務(wù)有限公司)由于存在未保持食品經(jīng)營場所環(huán)境整潔的問題，被責(zé)令改正、給予警告。
社交平臺(tái)及團(tuán)購網(wǎng)站上針對楊國福麻辣燙中吃出蟲子、頭發(fā)等異物的投訴幾乎沒有中斷過。
而楊國福集團(tuán)對此的反應(yīng)呢？
在黑貓投訴平臺(tái)上，針對楊國福麻辣燙的投訴有204條，其中僅有37條得到了回復(fù)，回復(fù)率不到20%。
此前，集團(tuán)創(chuàng)始人楊國福曾聲稱希望讓消費(fèi)者吃到麻辣燙也能有榮耀的感覺，想形成自己的品牌文化等。但管理松懈，衛(wèi)生問題常年未解決，又如何沖擊高端，“對標(biāo)星巴克”？
一線城市市場飽和
自熱火鍋也有異物
麻辣燙雖然起源于川渝地區(qū)，卻經(jīng)東北改良后火遍了全國。
按商品交易總額之和計(jì)算，中國麻辣燙市場由2016年的約人民幣968億元增加至2019年的約人民幣1306億元，年復(fù)合增長率約為10.5%。
根據(jù)弗若斯特沙利文，以商品交易總額計(jì)算，麻辣燙市場的規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到約人民幣1973億元，2020年到2025年的復(fù)合年增長率為11.5%。
2020年，楊國福集團(tuán)在一線、二線、三線及以下城市的餐廳數(shù)量增速分別為-3.2%、3.65%、8%，2021年1-9月的同比增速則分別為3.01%、12.34%、18.77%。
此外，2019年、2020年及2021年1-9月，楊國福集團(tuán)位于上海的自營餐廳的平均客單價(jià)分別為34.3元、32.3元、29.3元。
不難發(fā)現(xiàn)，隨著店面數(shù)量的不斷增加，楊國福集團(tuán)在一線城市的增長已經(jīng)逐漸乏力。
想要維持收入增長，繼續(xù)擴(kuò)張門店數(shù)量，下沉市場是不二選擇。
但下沉市場的滲透也并非易事，何況麻辣燙市場本就高度分散，區(qū)域性連鎖品牌以及夫妻店占了很大一部分比例。
即使是排名第一的楊國福，2020年在國內(nèi)麻辣燙市場的占有率也僅有4.3%，而緊隨其后的張亮麻辣燙市場占有率約為4%，距離追趕上楊國福不過一步之遙。
招股書顯示，本次發(fā)行楊國福集團(tuán)將用于升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施、加強(qiáng)研發(fā)能力以及提升人才培養(yǎng)和維護(hù)、拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)、加強(qiáng)品牌認(rèn)知度并進(jìn)一步發(fā)展零售業(yè)務(wù)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、未來潛在戰(zhàn)略擴(kuò)張機(jī)遇等。
其中，零售業(yè)務(wù)也被楊國福集團(tuán)歸到了公司的五大戰(zhàn)略之中。
2021年，楊國福集團(tuán)推出了8種自熱鍋及四種火鍋底料，前三季度共售出3716.3萬元，有望成為新的增長點(diǎn)。
不過，據(jù)《九派新聞》報(bào)道，今年2月有網(wǎng)友在社交平臺(tái)曝光楊國福自熱鍋吃出異物，疑似固體發(fā)霉物，而楊國福天貓旗艦店的客服回復(fù)“這個(gè)異物是否對身體健康造成威脅”。
招股書顯示，楊國福集團(tuán)所有的零售產(chǎn)品均在自有四川工廠進(jìn)行生產(chǎn)，看來?xiàng)顕＜瘓F(tuán)的衛(wèi)生情況并不能全部歸罪于“臨時(shí)工”和加盟商。
