俊發地產信用評級遭下調，面臨短債壓力、銷售下滑等多重困境
來源：氫財經
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2022-03-04 12:08:40
銷售表現不佳，勢必將加重俊發集團的償債壓力。
近日，俊發地產遭惠譽下調信用評級。
而其母公司俊發集團迅速做出回應，稱公司不存在兌付壓力，目前按時償付本息。
不過，相關數據證實，俊發集團確實面臨著償債壓力大、現金流有限、銷售下滑等多重困境。
而信用評級遭下調，是否會成為俊發集團爆發債務危機的“導火索”呢？
【評級遭下調，母公司迅速回應】
2月28日，國際評級機構惠譽將俊發地產的長期外幣發行人違約評級從“B+”下調至“B-”，展望“負面”；同時，還將俊發地產的高級無抵押評級以及PowerBestGlobalInvestmentsLimited的未償債券評級從“B+”下調至“B-”，回收率評級“RR4”。
俊發地產評級遭下調的原因，是由于其流動性和融資渠道有所削弱。而負面的展望反映了為2022年10月和12月到期的資本市場債務再融資的不確定性。對此，惠譽認為，俊發地產可能不得不依靠資產處置來解決于2022年下半年資本市場到期的問題。
就在近期，受經營承壓、財務指標弱化、債務到期壓力大等諸多因素的影響，多家房企的信用評級遭機構下調，而伴隨其后的正是相關房企的劇烈動蕩。
而針對惠譽此次下調評級，俊發地產迅速做出了回應。
3月2日，俊發地產母公司俊發集團發布澄清聲明。
首先，俊發集團稱，在過去一年時間里，評級機構下調內地房企信用評級超過100次，公司評級下滑也是普遍現象。簡言之，評級下調這事并沒有什么大不了的。
另外，俊發集團還介紹了其負債情況。2021年中期，其負債總額1236.65億元，有息負債429.07億元。截至目前，公司均按時、足額償付金融機構貸款本息，也不存在違約或延遲支付本息的情況。
雖然俊發集團的反應足夠迅速，但是兩個核心問題仍在，即俊發集團的賬面現金是否能夠覆蓋短債，以及俊發集團銷售表現不佳的事實如何解決。
【償債壓力巨大，曾被爆“裁員”】
俊發地產作為房地產行業中有名的“云南一哥”，成立至今已經有24的歷史。
不過令人意外的是，時至今日，俊發地產還不是一家上市公司。
既然無法在資本市場上籌措資金，俊發地產及其母公司俊發集團就值得頻頻發債融資。
而根據數據顯示，2017-2019年及2020年上半年，俊發集團的凈負債率分別為293.99%、297.44%、299.345%、314.33%。
由此可見，俊發集團的償債壓力一直很大。
而在現金短債比方面，數據顯示，2020年俊發集團持有的貨幣資金為134.76億元，現金短債比為1.59。而到了2021年中期，俊發集團的貨幣資金為66.12億元，但其僅短期借款和一年內到期的非流動負債兩項，就有約116億元。
也就是說，即使不算上應付票據，俊發集團的短債缺口還有50億元。
要知道，這些還只是俊發集團的明債。值得一提的是，俊發集團諸多項目與中航信托合作設立子公司，存在明顯的“明股實債”嫌疑。
數據顯示，截至2021年6月末，俊發集團的少數股東權益有109.9億元，占所有者權益的30%；但其少數股東損益卻為-5553.75萬元，明顯于少數股東權益占比不匹配。
償債重壓之下，俊發地產曾于去年傳出大規模裁員消息。
2021年10月，俊發地產被傳出“裁員風波”，據悉俊發集團昆明大本營裁員30%，佛山優化的比例接近70%。
針對此次裁員傳聞，俊發集團只是在其官方公眾號刊登了一篇《嚴正聲明》，聲稱俊發集團正在進行的人事調整。
人事調整和裁員，在當前的房地產行業，幾乎就是同一個意思了。
【業務地域高度集中，銷售大幅下滑】
償債壓力如此的根本原因，還是因為俊發集團的銷售不佳。
資料顯示，俊發集團目前已入駐大灣區、長三角、華中、西南四個高成長區域，包括上海、佛山、廣州、西安等14城。
尤其是在2015年拿下舊改項目殺入上海，一舉打開了俊發集團的行業知名度。
但是，雖然俊發集團擅長舊改、即城市更新業務，但其弊端正是對資金的大規模擠壓。
比如，俊發集團在大灣區的3個舊改項目中，投資總額就超過200億元。而在2019年，俊發集團曾對外宣布啟動“最美云南計劃”，預計5年投資500億元。
這些體量龐大的舊改項目，資金投入大、開發周期長。而苦于融資渠道受限，俊發集團甚至不惜以13%的高利率發債融資，資金壓力可見一斑。
但是，俊發集團的巨額投入，卻沒有取得銷售面上的亮眼表現。
事實上，在2017年迎來銷售增長的高光時刻后，俊發集團甚至自信地喊出了2020年突破千億規模的口號。
然而，俊發集團隨之陷入瓶頸期。
2018年，俊發集團實現銷售金額550億元，排名第49；而在2019年，其銷售金額為528.4億元，行業排名第64。到了2020年，雖然俊發集團的銷售金額增長至670.1億元，但其千億目標也正式宣告失敗。
而在2021年，俊發集團的銷售金額下降至530億元，降幅達20%。
而根據惠譽預計，其在2022年的合同銷售額將進一步下降，原因是該行業的需求和情緒普遍疲軟。
不過，俊發集團除了要面對艱辛的行業環境之外，還得面臨業務地域集中度風險。
像俊發集團這樣重倉云南一省的房企，銷售增長放緩是意料之中的事情。
而銷售表現不佳，勢必將加重俊發集團的償債壓力。
或許，俊發集團的危機就在眼前。
近日，俊發地產遭惠譽下調信用評級。
而其母公司俊發集團迅速做出回應，稱公司不存在兌付壓力，目前按時償付本息。
不過，相關數據證實，俊發集團確實面臨著償債壓力大、現金流有限、銷售下滑等多重困境。
而信用評級遭下調，是否會成為俊發集團爆發債務危機的“導火索”呢？
【評級遭下調，母公司迅速回應】
2月28日，國際評級機構惠譽將俊發地產的長期外幣發行人違約評級從“B+”下調至“B-”，展望“負面”；同時，還將俊發地產的高級無抵押評級以及PowerBestGlobalInvestmentsLimited的未償債券評級從“B+”下調至“B-”，回收率評級“RR4”。
俊發地產評級遭下調的原因，是由于其流動性和融資渠道有所削弱。而負面的展望反映了為2022年10月和12月到期的資本市場債務再融資的不確定性。對此，惠譽認為，俊發地產可能不得不依靠資產處置來解決于2022年下半年資本市場到期的問題。
就在近期，受經營承壓、財務指標弱化、債務到期壓力大等諸多因素的影響，多家房企的信用評級遭機構下調，而伴隨其后的正是相關房企的劇烈動蕩。
而針對惠譽此次下調評級，俊發地產迅速做出了回應。
3月2日，俊發地產母公司俊發集團發布澄清聲明。
首先，俊發集團稱，在過去一年時間里，評級機構下調內地房企信用評級超過100次，公司評級下滑也是普遍現象。簡言之，評級下調這事并沒有什么大不了的。
另外，俊發集團還介紹了其負債情況。2021年中期，其負債總額1236.65億元，有息負債429.07億元。截至目前，公司均按時、足額償付金融機構貸款本息，也不存在違約或延遲支付本息的情況。
雖然俊發集團的反應足夠迅速，但是兩個核心問題仍在，即俊發集團的賬面現金是否能夠覆蓋短債，以及俊發集團銷售表現不佳的事實如何解決。
【償債壓力巨大，曾被爆“裁員”】
俊發地產作為房地產行業中有名的“云南一哥”，成立至今已經有24的歷史。
不過令人意外的是，時至今日，俊發地產還不是一家上市公司。
既然無法在資本市場上籌措資金，俊發地產及其母公司俊發集團就值得頻頻發債融資。
而根據數據顯示，2017-2019年及2020年上半年，俊發集團的凈負債率分別為293.99%、297.44%、299.345%、314.33%。
由此可見，俊發集團的償債壓力一直很大。
而在現金短債比方面，數據顯示，2020年俊發集團持有的貨幣資金為134.76億元，現金短債比為1.59。而到了2021年中期，俊發集團的貨幣資金為66.12億元，但其僅短期借款和一年內到期的非流動負債兩項，就有約116億元。
也就是說，即使不算上應付票據，俊發集團的短債缺口還有50億元。
要知道，這些還只是俊發集團的明債。值得一提的是，俊發集團諸多項目與中航信托合作設立子公司，存在明顯的“明股實債”嫌疑。
數據顯示，截至2021年6月末，俊發集團的少數股東權益有109.9億元，占所有者權益的30%；但其少數股東損益卻為-5553.75萬元，明顯于少數股東權益占比不匹配。
償債重壓之下，俊發地產曾于去年傳出大規模裁員消息。
2021年10月，俊發地產被傳出“裁員風波”，據悉俊發集團昆明大本營裁員30%，佛山優化的比例接近70%。
針對此次裁員傳聞，俊發集團只是在其官方公眾號刊登了一篇《嚴正聲明》，聲稱俊發集團正在進行的人事調整。
人事調整和裁員，在當前的房地產行業，幾乎就是同一個意思了。
【業務地域高度集中，銷售大幅下滑】
償債壓力如此的根本原因，還是因為俊發集團的銷售不佳。
資料顯示，俊發集團目前已入駐大灣區、長三角、華中、西南四個高成長區域，包括上海、佛山、廣州、西安等14城。
尤其是在2015年拿下舊改項目殺入上海，一舉打開了俊發集團的行業知名度。
但是，雖然俊發集團擅長舊改、即城市更新業務，但其弊端正是對資金的大規模擠壓。
比如，俊發集團在大灣區的3個舊改項目中，投資總額就超過200億元。而在2019年，俊發集團曾對外宣布啟動“最美云南計劃”，預計5年投資500億元。
這些體量龐大的舊改項目，資金投入大、開發周期長。而苦于融資渠道受限，俊發集團甚至不惜以13%的高利率發債融資，資金壓力可見一斑。
但是，俊發集團的巨額投入，卻沒有取得銷售面上的亮眼表現。
事實上，在2017年迎來銷售增長的高光時刻后，俊發集團甚至自信地喊出了2020年突破千億規模的口號。
然而，俊發集團隨之陷入瓶頸期。
2018年，俊發集團實現銷售金額550億元，排名第49；而在2019年，其銷售金額為528.4億元，行業排名第64。到了2020年，雖然俊發集團的銷售金額增長至670.1億元，但其千億目標也正式宣告失敗。
而在2021年，俊發集團的銷售金額下降至530億元，降幅達20%。
而根據惠譽預計，其在2022年的合同銷售額將進一步下降，原因是該行業的需求和情緒普遍疲軟。
不過，俊發集團除了要面對艱辛的行業環境之外，還得面臨業務地域集中度風險。
像俊發集團這樣重倉云南一省的房企，銷售增長放緩是意料之中的事情。
而銷售表現不佳，勢必將加重俊發集團的償債壓力。
或許，俊發集團的危機就在眼前。
