金龍魚游不動了，林園成了“苦命人”
來源：財通社
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2022-02-23 22:51:04
今日，A股三大股指齊漲，超3500只個股飄紅，而市值3000多億的“油茅”金龍魚卻崩了。
從走勢來看，早盤一度逼近跌停，最終收跌4.45%，全日蒸發了137億，私募大佬林園損失慘重。
金龍魚業績拉胯
昨晚，金龍魚公布的業績快報把股民嚇了一跳。
2021年全年營業收入高達2262.25億，同比增長16.1%。但是凈利潤只有41.32億，同比下滑31.1%。凈資產收益率也是慘不忍睹，只有4.9%，各種茅中，這是墊底的盈利水平。
從營收到凈利潤的巨大剪刀差背后，金龍魚解釋：一是原材料成本上行疊加低毛利率產品占比上升，從而拖累廚房食品業務利潤；二是大豆采購及壓榨量降低疊加套保損失，拖累飼料原料及油脂科技業務利潤。
提價邏輯失效？
從去年中報披露的營收構成來看，金龍魚廚房食品營收為659.7億，占公司營收比例高達63.9%，飼料原料及油脂科技營收364.66億，占比35.33%，但是毛利率均不到12%。金龍魚雖然被稱為“油茅”，但是從這些關鍵指標來看，其實名不副實。
實際上，入華30年的金龍魚早已成為中國糧油市場第一玩家。其憑借成本、營銷網絡、品牌矩陣、技術、管理等方面的優勢，造就了金龍魚在中國食用油市場的龍頭地位。但2020年以來，金龍魚又開始加碼中央廚房項目，米、面、油、調味品全面發力，在醬油方面甚至直接與海天味業等競爭，并將觸角延伸到直接提供半成品和成品食物。
從一桶油開始到橫向擴張，金龍魚想依靠拓展品類蠶食中央廚房市場，通過高周轉來保持盈利增長。但是除了食用油領域外，各個品類均有細分龍頭公司抗衡，這些品類本身毛利都不高，激烈競爭下，金龍魚想依靠提價覆蓋成本何其難。
從業績數據來看，2017年，金龍魚凈利潤同比爆增8.78倍。2018-2020年，凈利潤還能保持增長態勢。但是到了2021年上半年，金龍魚凈利潤開始陡然下降，同比減少1.24%。此后，一個季度比一個季度還差。
林園成了“苦命人”
金龍魚在2020年10月15日登陸創業板的當天，股價大漲117.9%至55.89元，市值達到3036億元，在創業板排第3位。2021年1月11日盤中一度刷出145.51元的最高紀錄，市值逼近8000億，僅次于寧德時代。不到3個月的時間里，相較于發行價25.7元，區間漲幅高達4.66倍。
不過，此后股價的回落也很迅速，如今股價已跌超一年，今日收盤價54.36元，相較于高點跌超62%，也跌破了上市首日的收盤價。金龍魚的一眾機構投資者也跟著坐了一趟“過山車”，這其中也包括私募大佬林園。
金龍魚是林園的重倉股。早在金龍魚上市之初的2020年四季度，林園旗下的12號和158號私募基金就登上了十大流通股東行列，分別買入了137.08萬股、115.15萬股。
2021年1季度，林園旗下的166號買入133.21萬股、24號買入94.96萬股，新進十大流通股東，158號基金小幅加倉了26500股。但是12號基金卻退出了十大流通股東。整體來看，這期間，林園選擇了大幅加倉。但金龍魚的股價在一季度回撤了28.5%，新建倉的兩只基金可能有較大損失。
2021年2季度期間，林園繼續加倉，三只基金合計加倉了10萬股。期間金龍魚反彈了9.81%。
2021年3季度，林園的上述三只基金持股未動，但是又新進了130號基金，買入90.92萬股。期間，金龍魚股價又大幅下挫18.29%，除了最初建倉的158號基金外，其他的基金都產生了較大虧損。
2021年4季度，金龍魚又跌了9.35%，2022年以來至今，已累計下跌13.62%。從2021年三季報十大流通股東表來看，四只基金合計持有近446萬股，目前市值約2.42億。如果林園沒有跑路，158號基金可能也開始浮虧了，而其他三只基金已經深度套牢，虧損幅度可能在50%左右。
從林園的一系列操作來看，高位下跌中一路逆勢加倉，足見對于金龍魚十分看好。但是金龍魚卻將林園套的死死的，其重倉金龍魚的4只基金最近一年的回撤幅度均超過了20%。
記得2020年，市場最流行的一句話“不要怕高，怕高就是苦命人”正是出自林園之口，而林園的投資風格，又傾向于買壟斷性的消費公司，其追隨者人從眾。
如今，金龍魚的業績，算是給盲目跟風的投資者敲響了警鐘。
從走勢來看，早盤一度逼近跌停，最終收跌4.45%，全日蒸發了137億，私募大佬林園損失慘重。
金龍魚業績拉胯
昨晚，金龍魚公布的業績快報把股民嚇了一跳。
2021年全年營業收入高達2262.25億，同比增長16.1%。但是凈利潤只有41.32億，同比下滑31.1%。凈資產收益率也是慘不忍睹，只有4.9%，各種茅中，這是墊底的盈利水平。
從營收到凈利潤的巨大剪刀差背后，金龍魚解釋：一是原材料成本上行疊加低毛利率產品占比上升，從而拖累廚房食品業務利潤；二是大豆采購及壓榨量降低疊加套保損失，拖累飼料原料及油脂科技業務利潤。
提價邏輯失效？
從去年中報披露的營收構成來看，金龍魚廚房食品營收為659.7億，占公司營收比例高達63.9%，飼料原料及油脂科技營收364.66億，占比35.33%，但是毛利率均不到12%。金龍魚雖然被稱為“油茅”，但是從這些關鍵指標來看，其實名不副實。
實際上，入華30年的金龍魚早已成為中國糧油市場第一玩家。其憑借成本、營銷網絡、品牌矩陣、技術、管理等方面的優勢，造就了金龍魚在中國食用油市場的龍頭地位。但2020年以來，金龍魚又開始加碼中央廚房項目，米、面、油、調味品全面發力，在醬油方面甚至直接與海天味業等競爭，并將觸角延伸到直接提供半成品和成品食物。
從一桶油開始到橫向擴張，金龍魚想依靠拓展品類蠶食中央廚房市場，通過高周轉來保持盈利增長。但是除了食用油領域外，各個品類均有細分龍頭公司抗衡，這些品類本身毛利都不高，激烈競爭下，金龍魚想依靠提價覆蓋成本何其難。
從業績數據來看，2017年，金龍魚凈利潤同比爆增8.78倍。2018-2020年，凈利潤還能保持增長態勢。但是到了2021年上半年，金龍魚凈利潤開始陡然下降，同比減少1.24%。此后，一個季度比一個季度還差。
林園成了“苦命人”
金龍魚在2020年10月15日登陸創業板的當天，股價大漲117.9%至55.89元，市值達到3036億元，在創業板排第3位。2021年1月11日盤中一度刷出145.51元的最高紀錄，市值逼近8000億，僅次于寧德時代。不到3個月的時間里，相較于發行價25.7元，區間漲幅高達4.66倍。
不過，此后股價的回落也很迅速，如今股價已跌超一年，今日收盤價54.36元，相較于高點跌超62%，也跌破了上市首日的收盤價。金龍魚的一眾機構投資者也跟著坐了一趟“過山車”，這其中也包括私募大佬林園。
金龍魚是林園的重倉股。早在金龍魚上市之初的2020年四季度，林園旗下的12號和158號私募基金就登上了十大流通股東行列，分別買入了137.08萬股、115.15萬股。
2021年1季度，林園旗下的166號買入133.21萬股、24號買入94.96萬股，新進十大流通股東，158號基金小幅加倉了26500股。但是12號基金卻退出了十大流通股東。整體來看，這期間，林園選擇了大幅加倉。但金龍魚的股價在一季度回撤了28.5%，新建倉的兩只基金可能有較大損失。
2021年2季度期間，林園繼續加倉，三只基金合計加倉了10萬股。期間金龍魚反彈了9.81%。
2021年3季度，林園的上述三只基金持股未動，但是又新進了130號基金，買入90.92萬股。期間，金龍魚股價又大幅下挫18.29%，除了最初建倉的158號基金外，其他的基金都產生了較大虧損。
2021年4季度，金龍魚又跌了9.35%，2022年以來至今，已累計下跌13.62%。從2021年三季報十大流通股東表來看，四只基金合計持有近446萬股，目前市值約2.42億。如果林園沒有跑路，158號基金可能也開始浮虧了，而其他三只基金已經深度套牢，虧損幅度可能在50%左右。
從林園的一系列操作來看，高位下跌中一路逆勢加倉，足見對于金龍魚十分看好。但是金龍魚卻將林園套的死死的，其重倉金龍魚的4只基金最近一年的回撤幅度均超過了20%。
記得2020年，市場最流行的一句話“不要怕高，怕高就是苦命人”正是出自林園之口，而林園的投資風格，又傾向于買壟斷性的消費公司，其追隨者人從眾。
如今，金龍魚的業績，算是給盲目跟風的投資者敲響了警鐘。
