近日，阿寬食品因食品安全問題登上微博熱搜。有網(wǎng)友在小紅書發(fā)文稱在阿寬紅油面皮塑封膜里發(fā)現(xiàn)不明黑色物體，懷疑是老鼠肉；次日，白家阿寬官方微博發(fā)文回應(yīng)，已與消費(fèi)者取得聯(lián)系并會(huì)面。值得關(guān)注的是，此次“老鼠”風(fēng)波，距離白家阿寬遞交招股書不足倆月，懷揣“新型方便食品第一股”的希冀，阿寬食品會(huì)否因?yàn)槭称钒踩珕栴}“翻車”上市路上？

　　屢遭食品安全投訴

　　這不是阿寬食品的第一次翻車，也不會(huì)是最后一次。在黑貓投訴平臺上，截至2022年2月18日，有關(guān)阿寬食品的投訴高達(dá)196條，主要聚集在食品安全問題和售后服務(wù)問題，占比最多的就是食物質(zhì)量問題，多名投訴者表示自己在阿寬產(chǎn)品中吃出異物。而在本次事件發(fā)生地“小紅書”，與“再也不吃紅油面皮”相關(guān)的筆記超過700篇，除了對此次“老鼠事件”的失望，還有一部分同樣是對阿寬產(chǎn)品質(zhì)量的控訴。吃出異物、面皮發(fā)黑、油包醋包漏油、調(diào)料包結(jié)塊，越來越多的消費(fèi)者因?yàn)槭称焚|(zhì)量問題對阿寬“粉轉(zhuǎn)黑”。招股書顯示，2018年至2021年上半年，阿寬食品賠償支出分別為4.09萬元、26.15萬元、101.48萬元及24.16萬元。

　　紅油面皮占據(jù)總營收近4成

　　招股書顯示，2018年至2021年上半年，阿寬食品的主營業(yè)務(wù)收入分別為4.09億元、6.11億元、10.78億元和5.79億元，其中方便面和方便粉絲的營收占比超過80%，而此次出事的“紅油面皮”系列產(chǎn)品更是業(yè)績頂梁柱，2020年的銷售額約4億元，累計(jì)銷售超過1億份，貢獻(xiàn)超總營收的三分之一。不過，雖然業(yè)績增長迅速，阿寬食品的銷售區(qū)域仍有一定局限性。報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品只在華東、西南地區(qū)的銷售占比超過20%，西北、華中、華南等區(qū)域的銷售占比只有5%左右。

　　營銷推廣費(fèi)用居高不下

　　作為“佳琦直播間”的?？?，阿寬食品深諳網(wǎng)絡(luò)營銷之道。招股書披露，阿寬食品已與京東、天貓、拼多多等多個(gè)電商平臺建立了深度合作關(guān)系，并注重與抖音、快手、小紅書等新興渠道的開發(fā)和運(yùn)營。2020年，阿寬食品推廣服務(wù)費(fèi)占銷售費(fèi)用60.81%，達(dá)到了8784.69萬元，2021年上半年為5152.97萬元，在銷售費(fèi)用中占比62.45%，已然超過了2019年全年的4917.02萬元。

　　燒錢營銷之下，阿寬食品快速成為網(wǎng)紅品牌。2018年至2021年上半年，公司線上銷售渠道占比逐年上升，分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。標(biāo)志性商品“紅油面皮”還榮獲了2021年“最受主播喜愛獎(jiǎng)”。

　　4輪融資急變現(xiàn)

　　天眼查信息顯示，自2020年2月至2021年1月，阿寬食品共收獲4輪融資，其每股的出資額也從開始的7.5元增長到40.91元，增幅高達(dá)455.47%，公司估值從6.6億元抬升至39.2億元。融資方包括高瓴、前海、霍普、茅臺等知名機(jī)構(gòu)。其中，高瓴懌恒的持股比例為6.21%，其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)為高瓴資本；茅臺建信的持股比例為1.19%，其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)為茅臺建信基金，為茅臺旗下的金融投資平臺。

　　值得注意的是，2019年12月至2020年12月之間，阿寬食品的實(shí)控人陳朝暉曾與高瓴懌恒、茅臺建信、前海投資等機(jī)構(gòu)簽署過對賭協(xié)議，約定“當(dāng)公司不能在相關(guān)時(shí)間上市申請被受理、或未能在約定時(shí)間上市等情形發(fā)生時(shí)，陳朝暉將按照協(xié)議回購上述股東持有公司的股份?！?br />
　　不過，相關(guān)協(xié)議在2021年6月已解除，阿寬食品已“不存在承擔(dān)協(xié)議中約定的責(zé)任義務(wù)或者因?qū)嶋H控制人相關(guān)義務(wù)而承擔(dān)連帶責(zé)任的情形”。

　　與競爭對手差距過大

　　招股書中，阿寬食品把康師傅、統(tǒng)一、今麥郎看做其主要競爭對手。但是，阿寬食品與上述“方便面三巨頭”在業(yè)務(wù)規(guī)模上差距不小。招股書披露，康師傅2020年的方便面銷售額近300億元，統(tǒng)一超過90億元，今麥郎也有近200億元，同期阿寬食品的主營收入只有10.78億元，不足競爭對手的十分之一。同時(shí)，阿寬食品的凈利率也不及行業(yè)平均水平。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品銷售凈利率僅分別為1.44%、3.75%、6.86%、3.34%，即使是在2020年受疫情影響而快速走紅而業(yè)績暴增情況下，凈利率也只有6.86%，遠(yuǎn)不及行業(yè)均值。

　　鋪天蓋地的營銷使得阿寬食品業(yè)績一飛沖天，而“老鼠門”卻使得阿寬食品口碑跌落谷底。阿寬的起落都與高度發(fā)達(dá)的社交媒體掛鉤，能否處理好此次輿論危機(jī)，似乎成了阿寬上市成敗的關(guān)鍵。