港龍中國銷售失速、短債壓力巨大，盈利表現(xiàn)或進(jìn)一步惡化
來源：氫財(cái)經(jīng)
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2022-02-15 13:21:16
在銷售失速、巨額短債高懸的背景下，港龍中國的盈利表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。
近日，港龍中國發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2022年1月其實(shí)現(xiàn)銷售額14億元，同比下降55.41%。
事實(shí)上，去年港龍中國的銷售表現(xiàn)就不盡如人意，其全年銷售額為300.41億元，僅完成全年銷售目標(biāo)的87.08%。
銷售失速的情況下，勢必將影響到港龍中國的資金流動(dòng)性。而就在去年10月，港龍中國對(duì)其唯一一筆美元債進(jìn)行了交換要約。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，港龍中國的短債壓力巨大，危機(jī)已現(xiàn)端倪。
【大舉拿地，卻遭遇銷售失速】
2月11日，港龍中國發(fā)布未經(jīng)審核業(yè)績數(shù)據(jù)，1月公司實(shí)現(xiàn)銷售額14億元，同比下降55.41%。
今年1月，房企銷售整體疲軟。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)房企TOP100銷售額均值為61.8億元，同比下降23.1%，整體同比下滑近40%。
而港龍中國如此銷售表現(xiàn)，自然要排在行業(yè)后半段。
事實(shí)上，港龍中國于去年就已經(jīng)展現(xiàn)出銷售失速的態(tài)勢。
2021年，港龍中國實(shí)現(xiàn)銷售額300.41億元。
此前，港龍中國曾表示，2021年公司銷售目標(biāo)要增長10%。而2020年全年，港龍中國實(shí)現(xiàn)銷售額313.84億元，同比增加20%。
依此推算，港龍中國2021年的銷售目標(biāo)約為345億元。
而最終300億的銷售額，不僅未完成2021年的銷售目標(biāo)，達(dá)標(biāo)率僅為87.08%，甚至還不及2020年的銷售額。
要知道，近年來港龍中國熱衷于追求規(guī)模擴(kuò)張，尤其是自2020年7月15日港股上市之后，借助于資本的力量，港龍中國大舉拿地，為其規(guī)模擴(kuò)張做足了準(zhǔn)備。
數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2020年，港龍中國2020年在江蘇、浙江、安徽、廣東及四川購入21總地塊，合計(jì)471萬平方米，總拿地金額211.5億元，相當(dāng)于2020年合約銷售金額的六成。
截至2020年年底，港龍中國的總土儲(chǔ)面積相比2020年上半年增加了一倍。
只不過，港龍中國如此雄厚的土儲(chǔ)補(bǔ)充，卻沒有換來銷售額的增長，反而遭遇了銷售失速。
【資金流動(dòng)性承壓，短債壓力巨大】
銷售表現(xiàn)不佳，即意味著回款的減少，將嚴(yán)重影響到房企的資金流動(dòng)性。
而就在2021年10月26日，港龍中國發(fā)布公告稱，對(duì)公司一筆美元債展開交換要約，同時(shí)發(fā)行新票據(jù)。
據(jù)悉，該美元債發(fā)行規(guī)模為1.5億美元，票息率13.5%，限期364日。
這筆美元債于2020年12月2日起息，到期時(shí)間2021年12月1日。同時(shí)，該美元債也是港龍中國自2020年7月登陸港交所后發(fā)行的唯一一筆美元債。
上市僅幾個(gè)月，港龍中國就發(fā)行了美元債，可見其對(duì)資金的迫切需求；而且，該美元債的利率高達(dá)13.5%，由此也可以看出，市場對(duì)于港龍中國的信用資質(zhì)和償債能力還是有所懷疑的。
果不其然，就在該筆美元債到期前夕，港龍中國就要展開交換要約。簡言之，就是缺錢了。
事實(shí)上，從港龍中國公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)就可以看出，其短債壓力非常之大。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，港龍中國的短期借款規(guī)模就高達(dá)38.97億元，而其賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有30.92億元，根本無法覆蓋短期借款。
要知道，短期借款還只是短期負(fù)債的一部分，截至2021年上半年，港龍中國的應(yīng)付賬款及票據(jù)還有42.45億元，再加上一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債，港龍中國債面上那30億元，根本就不夠用。
而值得注意的是，在其銷售失速、回款減少的背景下，港龍中國的短債壓力將被繼續(xù)放大。
從數(shù)據(jù)方面來看，2021年上半年，港龍中國的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額就已經(jīng)錄得-33.34億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-13.39億元。去年上半年，港龍中國全靠著融資獲得的32.18億元，才使得其賬面上的現(xiàn)金流只減少了14.55億元。
但是，在銷售失速和融資渠道收緊的雙重作用下，港龍中國2021年全年的現(xiàn)金流表現(xiàn)或許將進(jìn)一步惡化。
由此看來，港龍中國將面臨巨大的短債壓力。
【少數(shù)股東權(quán)益激增，盈利表現(xiàn)惡化】
上文提到，近年來港龍中國熱衷規(guī)模擴(kuò)張，不惜大舉拿地，這使得其負(fù)債水平持續(xù)高位。
2018年年底、2019年年底、2020年年底，港龍中國的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)92.57%、92.78%、90.30%。
而在2021年上半年，這一數(shù)據(jù)下降至83.01%。
更為不易的是，截至港龍中國實(shí)現(xiàn)了“三道紅線”全綠，其扣除合約負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債率為68%，較2020年末下降14個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)負(fù)債率為25%，較2020年末下降16個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比為1.7倍。
不過，港龍中國的“三道紅線”全面達(dá)標(biāo)，主要靠的是少數(shù)股東權(quán)益的激增。
即便是在2021年上半年，港龍中國還在引入合作方拿地。據(jù)悉，港龍中國在去年上半年獲得7宗土地，總地價(jià)為43.29億元，但7宗土地中就有5宗權(quán)益占去年上半年，比低于50％。
由此可見，港龍中國仍在延續(xù)低權(quán)益比的策略。
而在這一策略的影響下，港龍中國的權(quán)益比大幅降低。截至去年上半年，港龍中國母公司擁有人應(yīng)占權(quán)益在總權(quán)益中的占比下降至39.87%；少數(shù)股東權(quán)益則同比增長577.27%，占比由2020年上半年的17.67%，上升至60.13%。
而少數(shù)股東權(quán)益的激增，勢必將嚴(yán)重?cái)D壓港龍中國歸母凈利潤水平。
數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，港龍中國的歸母凈利潤為1.56億元，同比大幅減少66.77%，而少數(shù)股東權(quán)益應(yīng)占凈利潤、也就是少數(shù)股東損益，則由2020年同期-1.51億元，大幅上升295.80%至2021年上半年的2.96億元。
也就是說，占總權(quán)益比例60.13%的少數(shù)股東，拿走了港龍中國65.43%的凈利潤，顯然是合情合理的。
但是，歸母凈利潤大降66.77%，盈利能力直接“腰斬”，由此可見，港龍中國的業(yè)績數(shù)據(jù)“含金量”嚴(yán)重不足。
而且，在銷售失速、巨額短債高懸的背景下，港龍中國的盈利表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。
如此看來，港龍中國的危機(jī)近在眼前。
近日，港龍中國發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2022年1月其實(shí)現(xiàn)銷售額14億元，同比下降55.41%。
事實(shí)上，去年港龍中國的銷售表現(xiàn)就不盡如人意，其全年銷售額為300.41億元，僅完成全年銷售目標(biāo)的87.08%。
銷售失速的情況下，勢必將影響到港龍中國的資金流動(dòng)性。而就在去年10月，港龍中國對(duì)其唯一一筆美元債進(jìn)行了交換要約。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，港龍中國的短債壓力巨大，危機(jī)已現(xiàn)端倪。
【大舉拿地，卻遭遇銷售失速】
2月11日，港龍中國發(fā)布未經(jīng)審核業(yè)績數(shù)據(jù)，1月公司實(shí)現(xiàn)銷售額14億元，同比下降55.41%。
今年1月，房企銷售整體疲軟。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)房企TOP100銷售額均值為61.8億元，同比下降23.1%，整體同比下滑近40%。
而港龍中國如此銷售表現(xiàn)，自然要排在行業(yè)后半段。
事實(shí)上，港龍中國于去年就已經(jīng)展現(xiàn)出銷售失速的態(tài)勢。
2021年，港龍中國實(shí)現(xiàn)銷售額300.41億元。
此前，港龍中國曾表示，2021年公司銷售目標(biāo)要增長10%。而2020年全年，港龍中國實(shí)現(xiàn)銷售額313.84億元，同比增加20%。
依此推算，港龍中國2021年的銷售目標(biāo)約為345億元。
而最終300億的銷售額，不僅未完成2021年的銷售目標(biāo)，達(dá)標(biāo)率僅為87.08%，甚至還不及2020年的銷售額。
要知道，近年來港龍中國熱衷于追求規(guī)模擴(kuò)張，尤其是自2020年7月15日港股上市之后，借助于資本的力量，港龍中國大舉拿地，為其規(guī)模擴(kuò)張做足了準(zhǔn)備。
數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2020年，港龍中國2020年在江蘇、浙江、安徽、廣東及四川購入21總地塊，合計(jì)471萬平方米，總拿地金額211.5億元，相當(dāng)于2020年合約銷售金額的六成。
截至2020年年底，港龍中國的總土儲(chǔ)面積相比2020年上半年增加了一倍。
只不過，港龍中國如此雄厚的土儲(chǔ)補(bǔ)充，卻沒有換來銷售額的增長，反而遭遇了銷售失速。
【資金流動(dòng)性承壓，短債壓力巨大】
銷售表現(xiàn)不佳，即意味著回款的減少，將嚴(yán)重影響到房企的資金流動(dòng)性。
而就在2021年10月26日，港龍中國發(fā)布公告稱，對(duì)公司一筆美元債展開交換要約，同時(shí)發(fā)行新票據(jù)。
據(jù)悉，該美元債發(fā)行規(guī)模為1.5億美元，票息率13.5%，限期364日。
這筆美元債于2020年12月2日起息，到期時(shí)間2021年12月1日。同時(shí)，該美元債也是港龍中國自2020年7月登陸港交所后發(fā)行的唯一一筆美元債。
上市僅幾個(gè)月，港龍中國就發(fā)行了美元債，可見其對(duì)資金的迫切需求；而且，該美元債的利率高達(dá)13.5%，由此也可以看出，市場對(duì)于港龍中國的信用資質(zhì)和償債能力還是有所懷疑的。
果不其然，就在該筆美元債到期前夕，港龍中國就要展開交換要約。簡言之，就是缺錢了。
事實(shí)上，從港龍中國公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)就可以看出，其短債壓力非常之大。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，港龍中國的短期借款規(guī)模就高達(dá)38.97億元，而其賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有30.92億元，根本無法覆蓋短期借款。
要知道，短期借款還只是短期負(fù)債的一部分，截至2021年上半年，港龍中國的應(yīng)付賬款及票據(jù)還有42.45億元，再加上一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債，港龍中國債面上那30億元，根本就不夠用。
而值得注意的是，在其銷售失速、回款減少的背景下，港龍中國的短債壓力將被繼續(xù)放大。
從數(shù)據(jù)方面來看，2021年上半年，港龍中國的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額就已經(jīng)錄得-33.34億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-13.39億元。去年上半年，港龍中國全靠著融資獲得的32.18億元，才使得其賬面上的現(xiàn)金流只減少了14.55億元。
但是，在銷售失速和融資渠道收緊的雙重作用下，港龍中國2021年全年的現(xiàn)金流表現(xiàn)或許將進(jìn)一步惡化。
由此看來，港龍中國將面臨巨大的短債壓力。
【少數(shù)股東權(quán)益激增，盈利表現(xiàn)惡化】
上文提到，近年來港龍中國熱衷規(guī)模擴(kuò)張，不惜大舉拿地，這使得其負(fù)債水平持續(xù)高位。
2018年年底、2019年年底、2020年年底，港龍中國的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)92.57%、92.78%、90.30%。
而在2021年上半年，這一數(shù)據(jù)下降至83.01%。
更為不易的是，截至港龍中國實(shí)現(xiàn)了“三道紅線”全綠，其扣除合約負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債率為68%，較2020年末下降14個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)負(fù)債率為25%，較2020年末下降16個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比為1.7倍。
不過，港龍中國的“三道紅線”全面達(dá)標(biāo)，主要靠的是少數(shù)股東權(quán)益的激增。
即便是在2021年上半年，港龍中國還在引入合作方拿地。據(jù)悉，港龍中國在去年上半年獲得7宗土地，總地價(jià)為43.29億元，但7宗土地中就有5宗權(quán)益占去年上半年，比低于50％。
由此可見，港龍中國仍在延續(xù)低權(quán)益比的策略。
而在這一策略的影響下，港龍中國的權(quán)益比大幅降低。截至去年上半年，港龍中國母公司擁有人應(yīng)占權(quán)益在總權(quán)益中的占比下降至39.87%；少數(shù)股東權(quán)益則同比增長577.27%，占比由2020年上半年的17.67%，上升至60.13%。
而少數(shù)股東權(quán)益的激增，勢必將嚴(yán)重?cái)D壓港龍中國歸母凈利潤水平。
數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，港龍中國的歸母凈利潤為1.56億元，同比大幅減少66.77%，而少數(shù)股東權(quán)益應(yīng)占凈利潤、也就是少數(shù)股東損益，則由2020年同期-1.51億元，大幅上升295.80%至2021年上半年的2.96億元。
也就是說，占總權(quán)益比例60.13%的少數(shù)股東，拿走了港龍中國65.43%的凈利潤，顯然是合情合理的。
但是，歸母凈利潤大降66.77%，盈利能力直接“腰斬”，由此可見，港龍中國的業(yè)績數(shù)據(jù)“含金量”嚴(yán)重不足。
而且，在銷售失速、巨額短債高懸的背景下，港龍中國的盈利表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。
如此看來，港龍中國的危機(jī)近在眼前。
