文|王婷妍

　　福賽科技為專注汽車內(nèi)飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，此次福賽科技擬募資4.63億元，其中一部分將用于擴(kuò)產(chǎn)，另一部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　蕪湖福賽科技股份有限公司(下稱“福賽科技”)正在創(chuàng)業(yè)板謀求上市，據(jù)了解，福賽科技為專注汽車內(nèi)飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，此次福賽科技擬募資4.63億元，其中一部分將用于擴(kuò)產(chǎn)，另一部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　但值得一提的是，福賽科技在收入方面較為依賴大客戶，在此基礎(chǔ)上即便福賽科技業(yè)績穩(wěn)步上升，但其增長的速度卻在不斷放緩，除此之外，其產(chǎn)能利用率也在下降，因此福賽科技擴(kuò)產(chǎn)合理性也被外界質(zhì)疑。

　　【業(yè)績?cè)鏊俜啪彙?br />
　　據(jù)了解，福賽科技是一家專注于汽車內(nèi)飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括內(nèi)飾功能件和裝飾件。福賽科技是集產(chǎn)品設(shè)計(jì)、模具開發(fā)制造、部件成型、表面涂裝、外觀包覆及產(chǎn)品裝配于一體的集成化方案提供商。

　　在招股書中福賽科技表示，自成立以來，福賽科技以空調(diào)出風(fēng)口系統(tǒng)、杯托、儲(chǔ)物盒、車門內(nèi)開把手等功能件為主要切入點(diǎn)，逐步拓展裝飾件產(chǎn)品，形成了以功能件為主、裝飾件為重要發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。

　　2018年至2021年9月30日，福賽科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.53億元、4.27億元、4.64億元、4.12億元，其中2019年和2020年的增速分別為21.11%及8.63%；同期的歸母凈利潤為0.12億元、0.49億元、0.63億元、0.57億元，其中2019年和2020年的增速分別324.7%、29.26%，可以看出其營業(yè)收入和歸母凈利潤的增速在逐漸放緩。

　　并且其營業(yè)收入和凈利潤低于同行業(yè)平均值，據(jù)福賽科技招股書顯示，其同行業(yè)可以公司天龍股份、肇民科技、唯科科技2020年?duì)I業(yè)收入平均值為7.93億元，高于福賽科技同期的4.64億元；同行業(yè)可比公司2020年凈利潤平均值為1.21億元，且高于同時(shí)期福賽科技的6182.53萬元的凈利潤。

　　盡管福賽科技認(rèn)為由于各公司之間的發(fā)展歷程、主要產(chǎn)品、收入結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模等存在差異，使得福賽科技的經(jīng)營情況與同行業(yè)可比公司存在差距，但仍不可否定的是，福賽科技整體業(yè)績的放緩。

　　【產(chǎn)能利用率下降】

　　而福賽科技此次擬募資的4.63億元中，有3.56億元將用于年產(chǎn)400萬套汽車功能件項(xiàng)目(一期)，1.07億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，也就是說募資成功后的福賽科技將實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃。

　　福賽科技認(rèn)為，近年來福賽科技積極實(shí)施近地化生產(chǎn)基地布局，以更好地滿足業(yè)務(wù)增長和客戶相應(yīng)的需求。隨著國家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)汽車行業(yè)的大力支持、國內(nèi)外廠商車型的更新迭代和我國居民汽車消費(fèi)的不斷提升，汽車內(nèi)飾件行業(yè)也帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇。因此，福賽科技亟需擴(kuò)大生產(chǎn)能力，突破發(fā)展瓶頸，滿足快速增長的市場需求。

　　同時(shí)，福賽科技認(rèn)為通過本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，福賽科技將在蕪湖新建廠房和生產(chǎn)線，優(yōu)化生產(chǎn)布局，引入先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，在提高生產(chǎn)效率的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大福賽科技業(yè)務(wù)規(guī)模，滿足日益增長的市場需求。

　　但氫財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)(2018年至2021年9月30日)福賽科技的產(chǎn)能利用率卻在走下坡路，招股書顯示，由于福賽科技產(chǎn)品種類較多，且不同產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同客戶的需求，并且在產(chǎn)品形狀、大小、重量、工藝流程等方面都存在較大差距，甚至相同機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)不同產(chǎn)品的產(chǎn)量也有較大差異，因此無法準(zhǔn)確按照產(chǎn)品的數(shù)量確定其產(chǎn)能。但是，福賽科技產(chǎn)品的生產(chǎn)大部分涉及注塑或吹塑工藝，注(吹)塑機(jī)的使用時(shí)間能夠大體反映其整體的產(chǎn)能利用情況，而報(bào)告期內(nèi)其產(chǎn)能利用率分別為103.64%、99.61%、85.46%、86.3%，2018年至2020年呈逐年下滑的趨勢。

　　【存貨逐年攀升】

　　在產(chǎn)能利用率逐年下滑的同時(shí)，福賽科技存貨卻在逐年增長，據(jù)了解福賽科技存貨主要包含原材料、在產(chǎn)品、庫存商品及發(fā)出商品。報(bào)告期內(nèi)福賽科技存貨分別為5084.37萬元、6056.57萬元、7278.3萬元、1.049057億元，呈逐年增長的趨勢。

　　雖然，福賽科技認(rèn)為其存貨規(guī)模處于正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的合理水平，并且隨著公司經(jīng)營規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，其存貨規(guī)模可能繼續(xù)增加，但如若未來行業(yè)發(fā)生重大不利變化或重要客戶違約，福賽科技存貨將存在跌價(jià)的可能性，并對(duì)其盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　而在存貨逐年增長的同時(shí)，其存貨周轉(zhuǎn)率卻在逐年下降，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)福賽科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.21次、4.76次、4.4次及4次，總體呈逐年下降的趨勢，福賽科技認(rèn)為主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，存貨賬面余額逐年上升且增幅高于營業(yè)成本增速所致。

　　通常導(dǎo)致此狀況的原因一般為公司存貨項(xiàng)目的資金占用增長過快，超過了其產(chǎn)品銷售增長速度，常理之下，其毛利率也會(huì)隨之下降；此外，存貨周轉(zhuǎn)率下降也說明了產(chǎn)品競爭力下降，競爭力不強(qiáng)，毛利率也必然下降。

　　而據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)福賽科技主營業(yè)務(wù)毛利率確實(shí)同樣呈下降的趨勢，分別為35.59%、33.68%、33.13%及32.35%，即便福賽科技表示受宏觀經(jīng)濟(jì)周期性及下游市場波動(dòng)影響較大，并且福賽科技主要原材料價(jià)格對(duì)宏觀環(huán)境、原油價(jià)格等變動(dòng)較為敏感，因此其毛利率存在一定的波動(dòng)。

　　但從毛利率下降及產(chǎn)能利用率下滑的情況看來，福賽科技此募資或?qū)⑷狈σ欢ǖ暮侠硇浴?