迪馬股份業(yè)績驟降 扭贏為虧 面臨短期償債風(fēng)險
來源：氫財經(jīng)
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2022-02-08 15:03:03
文|王婷妍
一方面，營業(yè)總成本被大幅增長的費用拉升，壓縮著毛利率的空間。另一方面，或許是其交付產(chǎn)品價格有所下降，在雙重作用下，致使迪馬股份整體毛利率下降，從而影響著迪馬股份業(yè)績。
春節(jié)前夕，迪馬股份陰云籠罩。
作為房企東原集團母公司的迪馬股份預(yù)計去年全年歸母凈利潤同比減少近95%，扣非凈利潤在同比減少104%的情況下，實現(xiàn)了扭贏為虧。
而在其扭贏為虧的背后是銷售業(yè)績的下滑，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，去年全年東原地產(chǎn)銷售金額553.7億元，而上年同期東原地產(chǎn)的銷售額還為602.1億元。
據(jù)了解迪馬股份旗下雖然有迪馬工業(yè)和東原地產(chǎn)兩大核心業(yè)務(wù)板塊，但房地產(chǎn)板塊的收入已占迪馬股份近87%的收入，可以說房地產(chǎn)銷售業(yè)績大大影響著迪馬股份的業(yè)績。
【經(jīng)營業(yè)績下滑扭贏為虧】
近日，迪馬股份披露了其2021年年度業(yè)績預(yù)減公告，公告顯示，預(yù)計2021年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9105萬元左右，與上年同期相比減少了17.127億元左右，同比減少95%左右；歸屬于上市公司股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤為-5485萬元左右，與上年同期相比減少了15.611億元左右，同比減少104%左右，因此不少投資者認為迪馬股份此業(yè)績堪稱"驚天大雷"。
對于業(yè)績的"變臉"，迪馬股份認為主要系報告期內(nèi)迪馬股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新增交房項目規(guī)模同比下降，且交付產(chǎn)品整體毛利率同比下降所致。
事實上，早在去年三季度時，迪馬股份歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤就已同比減少144.87%，虧損5871萬元，要知道迪馬股份去年前三季度的扣非凈利潤也僅為7200.34萬元，也就是說，去年第四季度迪馬股份扣非凈利潤虧損高達1.269億元左右，可以說在凈利潤同比減少及扣非凈利潤為負的情況下，迪馬股份造血能力存在嚴重不足。
而在造血能力不足的情況下，代表迪馬股份未來一部分業(yè)績的合同負債也有所減少，去年前三季度迪馬股份合同負債267.6億元，同比減少17.39%，合同負債即未來可以確認為收入的負債，也就是說與上年同期相比去年前三季度迪馬股份至少有56.3億元的合同負債被確認為收入，但在一部分確認為收入之后其新增合同負債數(shù)額遠不如此前被確認為收入的那部分，正印證了迪馬股份"房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新增交房項目規(guī)模同比下降"的言論。
不僅如此，去年前三季度迪馬股份合同負債也均為同比減少的狀態(tài)，合同負債的減少意味著迪馬股份未來結(jié)算額也將逐步減少，其業(yè)績也會受到一定影響。
【毛利率下降】
導(dǎo)致迪馬股份凈利潤及扣非凈利潤下降的另一原因為其"交付產(chǎn)品整體毛利率同比下降所致"，實際上早在去年三季度時迪馬股份整體毛利率就已開始下降，數(shù)據(jù)顯示，去年三季度迪馬股份毛利率為18.34%，同比減少5.43個百分點，而2020年全年迪馬股份毛利率為20.39%，也就是說在同比減少的狀態(tài)下，2021年全年迪馬股份全年毛利率或?qū)⑴c三季度持平或低于三季度。
而導(dǎo)致其毛利率下降的因素為營業(yè)成本的增加，數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份營業(yè)總成本108.3億元，同比增加67.03%，要知道同期營業(yè)總收入的增速也僅為75.83%，如此增速一定程度上影響著迪馬股份的毛利率，在增長的營業(yè)總成本中，營業(yè)成本為91.85億元，同比增長88.36%，研發(fā)費用3648萬元，同比增長47.46%，銷售費用6.91億元，同比增長20.7%，管理費用6.951億元，同比增長21.25%。
一方面，營業(yè)總成本被大幅增長的費用拉升，壓縮著毛利率的空間。另一方面，或許是其交付產(chǎn)品價格有所下降，在雙重作用下，致使迪馬股份整體毛利率下降，從而影響著迪馬股份業(yè)績。
不僅如此，氫財經(jīng)發(fā)現(xiàn)去年迪馬股份三季度在歸母凈利潤同比減少時其少數(shù)股東損益卻在同比增長，且增長幅度高達317.28%，并分走了當期5.62億元凈利潤中近65.66%的利潤，要知道少數(shù)股東權(quán)益在迪馬股份總權(quán)益中的占比才僅為45.1%，兩者相差近20%，如此懸殊的差距使迪馬股份業(yè)績更加"雪上加霜"。
【現(xiàn)金流、資金鏈緊張】
在上述多重作用的影響下，去年三季度迪馬股份經(jīng)營性現(xiàn)金流也同比大幅下降，由2020年同期的-16.65億元，減少221.25%至去年三季度時的-53.49億元，這更加印證了上述所提到的迪馬股份造血能力不足的問題。
除此之外，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也同比減少了83.6%至去年三季度時的2.063億元，僅籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流有所增長，較上年同期增長60.21%至去年三季度時的31.66億元，即便如此，也難以彌補經(jīng)營性現(xiàn)金流"暴跌"的"坑"。
數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為45.96億元，同比減少18.13%，而其同期短期借款為34.29億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為33.21億元，二者合計為67.5億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物并不能完全覆蓋其短期債務(wù)，換言之，迪馬股份或在資金方面存在一定的缺口。
而其同期衡量短期償債能力指標的各項指標也有所變化，數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份流動比率為1.33，同比增長0.07；速動比率0.37，同比下降0.02；現(xiàn)金流量比率-0.09，同比減少0.06，三項指標中兩項都為同比減少的情況，就意味著迪馬股份短期償債能力已逐漸惡化，而在上述經(jīng)營及銷售業(yè)績難以言好的情況下，迪馬股份未來短期償債能力或?qū)⒏硬蝗輼酚^。
一方面，營業(yè)總成本被大幅增長的費用拉升，壓縮著毛利率的空間。另一方面，或許是其交付產(chǎn)品價格有所下降，在雙重作用下，致使迪馬股份整體毛利率下降，從而影響著迪馬股份業(yè)績。
春節(jié)前夕，迪馬股份陰云籠罩。
作為房企東原集團母公司的迪馬股份預(yù)計去年全年歸母凈利潤同比減少近95%，扣非凈利潤在同比減少104%的情況下，實現(xiàn)了扭贏為虧。
而在其扭贏為虧的背后是銷售業(yè)績的下滑，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，去年全年東原地產(chǎn)銷售金額553.7億元，而上年同期東原地產(chǎn)的銷售額還為602.1億元。
據(jù)了解迪馬股份旗下雖然有迪馬工業(yè)和東原地產(chǎn)兩大核心業(yè)務(wù)板塊，但房地產(chǎn)板塊的收入已占迪馬股份近87%的收入，可以說房地產(chǎn)銷售業(yè)績大大影響著迪馬股份的業(yè)績。
【經(jīng)營業(yè)績下滑扭贏為虧】
近日，迪馬股份披露了其2021年年度業(yè)績預(yù)減公告，公告顯示，預(yù)計2021年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9105萬元左右，與上年同期相比減少了17.127億元左右，同比減少95%左右；歸屬于上市公司股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤為-5485萬元左右，與上年同期相比減少了15.611億元左右，同比減少104%左右，因此不少投資者認為迪馬股份此業(yè)績堪稱"驚天大雷"。
對于業(yè)績的"變臉"，迪馬股份認為主要系報告期內(nèi)迪馬股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新增交房項目規(guī)模同比下降，且交付產(chǎn)品整體毛利率同比下降所致。
事實上，早在去年三季度時，迪馬股份歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤就已同比減少144.87%，虧損5871萬元，要知道迪馬股份去年前三季度的扣非凈利潤也僅為7200.34萬元，也就是說，去年第四季度迪馬股份扣非凈利潤虧損高達1.269億元左右，可以說在凈利潤同比減少及扣非凈利潤為負的情況下，迪馬股份造血能力存在嚴重不足。
而在造血能力不足的情況下，代表迪馬股份未來一部分業(yè)績的合同負債也有所減少，去年前三季度迪馬股份合同負債267.6億元，同比減少17.39%，合同負債即未來可以確認為收入的負債，也就是說與上年同期相比去年前三季度迪馬股份至少有56.3億元的合同負債被確認為收入，但在一部分確認為收入之后其新增合同負債數(shù)額遠不如此前被確認為收入的那部分，正印證了迪馬股份"房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新增交房項目規(guī)模同比下降"的言論。
不僅如此，去年前三季度迪馬股份合同負債也均為同比減少的狀態(tài)，合同負債的減少意味著迪馬股份未來結(jié)算額也將逐步減少，其業(yè)績也會受到一定影響。
【毛利率下降】
導(dǎo)致迪馬股份凈利潤及扣非凈利潤下降的另一原因為其"交付產(chǎn)品整體毛利率同比下降所致"，實際上早在去年三季度時迪馬股份整體毛利率就已開始下降，數(shù)據(jù)顯示，去年三季度迪馬股份毛利率為18.34%，同比減少5.43個百分點，而2020年全年迪馬股份毛利率為20.39%，也就是說在同比減少的狀態(tài)下，2021年全年迪馬股份全年毛利率或?qū)⑴c三季度持平或低于三季度。
而導(dǎo)致其毛利率下降的因素為營業(yè)成本的增加，數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份營業(yè)總成本108.3億元，同比增加67.03%，要知道同期營業(yè)總收入的增速也僅為75.83%，如此增速一定程度上影響著迪馬股份的毛利率，在增長的營業(yè)總成本中，營業(yè)成本為91.85億元，同比增長88.36%，研發(fā)費用3648萬元，同比增長47.46%，銷售費用6.91億元，同比增長20.7%，管理費用6.951億元，同比增長21.25%。
一方面，營業(yè)總成本被大幅增長的費用拉升，壓縮著毛利率的空間。另一方面，或許是其交付產(chǎn)品價格有所下降，在雙重作用下，致使迪馬股份整體毛利率下降，從而影響著迪馬股份業(yè)績。
不僅如此，氫財經(jīng)發(fā)現(xiàn)去年迪馬股份三季度在歸母凈利潤同比減少時其少數(shù)股東損益卻在同比增長，且增長幅度高達317.28%，并分走了當期5.62億元凈利潤中近65.66%的利潤，要知道少數(shù)股東權(quán)益在迪馬股份總權(quán)益中的占比才僅為45.1%，兩者相差近20%，如此懸殊的差距使迪馬股份業(yè)績更加"雪上加霜"。
【現(xiàn)金流、資金鏈緊張】
在上述多重作用的影響下，去年三季度迪馬股份經(jīng)營性現(xiàn)金流也同比大幅下降，由2020年同期的-16.65億元，減少221.25%至去年三季度時的-53.49億元，這更加印證了上述所提到的迪馬股份造血能力不足的問題。
除此之外，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也同比減少了83.6%至去年三季度時的2.063億元，僅籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流有所增長，較上年同期增長60.21%至去年三季度時的31.66億元，即便如此，也難以彌補經(jīng)營性現(xiàn)金流"暴跌"的"坑"。
數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為45.96億元，同比減少18.13%，而其同期短期借款為34.29億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為33.21億元，二者合計為67.5億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物并不能完全覆蓋其短期債務(wù)，換言之，迪馬股份或在資金方面存在一定的缺口。
而其同期衡量短期償債能力指標的各項指標也有所變化，數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度迪馬股份流動比率為1.33，同比增長0.07；速動比率0.37，同比下降0.02；現(xiàn)金流量比率-0.09，同比減少0.06，三項指標中兩項都為同比減少的情況，就意味著迪馬股份短期償債能力已逐漸惡化，而在上述經(jīng)營及銷售業(yè)績難以言好的情況下，迪馬股份未來短期償債能力或?qū)⒏硬蝗輼酚^。
