派格生物信息披露漏洞百出，招股書編制質量堪憂
來源：壹財信
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2022-01-19 10:56:41
2021年8月31日，上交所科創板受理派格生物醫藥(蘇州)股份有限公司(下稱“派格生物”)的IPO申請。作為一家致力于慢性疾病治療領域創新藥研發和生產的生物醫藥企業，派格生物目前仍處于產品研發階段、無產品上市銷售，尚無盈利，處于持續虧損的階段。
這次IPO，派格生物因目前盈利能力不足，但具有較強的研發能力而選擇的是科創板第五套上市標準，預計市值不低于人民幣40億元，擬募集資金達25.38億元。
多家PE備案信息出錯
據招股書，派格生物的前身系由PAN-ASIABIOCO.,LTD.(下稱“PAN-ASIA”)于2008年5月13日以貨幣形式出資設立的有限責任公司，設立時注冊資本為50萬美元。從成立以來至2020年期間，派格生物以PAN-ASIA為融資主體實施了數輪融資。為了實現境內上市，經各方協商一致，PAN-ASIA的股東將所持有的PAN-ASIA股份通過拆除境外股權架構回落至派格生物層面。
截至本次發行前，派格生物共有49名直接股東。其中多名機構投資者為已在中國證券投資基金業協會(下稱：證投基金協會)辦理備案手續的私募基金，不過多家私募基金的備案信息與招股書的信披存在差異。
根據招股書，MinglyChinaGrowthFund,L.P.(下稱“Mingly”)直接持有派格生物9.83%的股份，是第二大股東。該法人股東成立于2006年7月13日，并且已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為創業投資基金，基金管理人為江蘇高科技投資集團有限公司。但是證投基金協會官網顯示，Mingly成立于2006年8月24日，基金信息最后更新時間停留在2017年6月30日。
湖州啟緣致欣股權投資合伙企業(有限合伙)直接持有派格生物1.54%股權，并且已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為股權投資基金。招股書披露，該私募基金成立于2020年8月13日，但是證投基金協會公示，該私募基金成立于2020年8月24日。
更為奇怪的是，還有一個私募基金備案的成立時間比工商登記的成立時間還早，鬧出“早產”烏龍。
據招股書，無錫國聯國康健康產業投資中心(有限合伙，下稱“無錫國聯”)直接持有派格生物0.86%股權。招股書和工商登記信息均顯示無錫國聯成立于2019年12月27日，但是證投基金協會的備案信息顯示，無錫國聯“早產”兩日。
此外，派格生物還有多個PE股東在辦理私募投資基金備案手續時登記的成立時間均與招股書披露的成立時間有出入，例如蘇州工業園區產業投資基金(有限合伙)、蘇州翼樸二號股權投資合伙企業(有限合伙)、淄博盈科吉運創業投資合伙企業(有限合伙)等。
這次IPO，派格生物聘請的保薦機構是國泰君安，部分股東的信息錯誤頻出，與工商登記信息出現偏差，或說明招股書編制的質量沒有過關。
據招股書，蘇州工業園區新建元三期創業投資企業(有限合伙，下稱“新建元三期”)持有派格生物0.75%股權，已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為創業投資基金。招股書顯示，新建元三期成立于2019年1月6日，但是國家企業信用信息公示系統登記的成立時間是2019年1月16日。證投基金協會官網顯示該私募基金成立于2019年4月11日。
這樣的低級錯誤卻不止一處。據招股書，股東蘇州凱風派格創業投資合伙企業(有限合伙)持有派格生物股權0.68%，在證投基金協會登記的基金管理人為寧波保稅區凱風創業投資管理有限公司(下稱“寧波凱風”)。
招股書介紹，寧波凱風成立于2017年2月1日，但是國家企業信用信息公示系統顯示的成立時間為2017年2月21日，證投基金協會官網則顯示成立于2018年1月31日。
與供應商公示信息矛盾
派格生物除了自身編制招股書出現的紕漏外，與合作伙伴公示的信息也相互矛盾。
招股書介紹，派格生物通過HECTORTM核心技術體系自主開發成藥性高、療效和安全性良好的藥物分子，廣泛覆蓋2型糖尿病、非酒精性脂肪肝病、肥胖、高尿酸血癥及痛風以及阿爾茲海默癥等患者數量大、用藥周期長的多種慢性疾病。HECTORTM技術體系包括三個主要的功能平臺，即慢病數據庫，藥物分子設計平臺和化合物篩選平臺，其中慢病藥物分子設計平臺包含聚乙二醇化技術平臺和儲備技術平臺。
派格生物是國內較早能夠進行藥用級聚乙二醇研發、生產，特別是將聚乙二醇化技術應用于慢病藥物全流程開發的科技企業，公司利用聚乙二醇化技術平臺開發了多款管線產品，包括PB-119、PB-718、PB-1902、PB-722、PB-1802等不同開發階段的項目，應用范圍包含有多肽藥物、蛋白質藥物及小分子藥物。
在首輪問詢回復材料中，派格生物提及，上游供應商主要分為臨床前/臨床CRO服務供應商以及CDMO供應商。目前，派格生物產品管線仍處于臨床試驗階段，臨床試驗產品是以研發生產外包服務(CDMO)的形式對其進行委托研發及生產。派格生物在確定合適的CDMO公司后，向CDMO公司進行產品技術資料轉移，包括原料藥和制劑產品的工藝路線、處方工藝、質量標準等，組織項目開題會，雙方就項目的技術細節進行充分的交流和討論，并根據項目需求定期開展項目進展匯報會，形成會議紀要。同時，派格生物會派出生產經驗豐富的專業技術人員對CDMO公司進行現場技術指導與監督，確保生產過程符合其對生產工藝的要求。
其中，成都圣諾生物制藥有限公司(下稱“圣諾制藥”)是派格生物合作的CDMO供應商，主要為派格生物提供PB-119、PB-722、PB-718原料藥的生產服務、制劑服務以及對照品的采購服務。2019年和2020年，圣諾制藥均為派格生物的前五大供應商之一，雙方的交易金額分別是501.79萬元、190.38萬元。
圣諾制藥是成都圣諾生物科技股份有限公司(下稱“圣諾生物”)的全資子公司。圣諾生物已于2021年6月3日在科創板成功上市。圣諾生物的主營業務為自主研發、生產和銷售在國內外具有較大市場容量及較強競爭力的多肽原料藥和制劑產品，同時公司依托在多肽藥物研發和規模化生產領域的技術優勢，為國內外醫藥企業提供多肽創新藥藥學研究服務、多肽類產品定制生產服務以及多肽藥物生產技術轉讓服務。
圣諾生物的招股書(注冊稿)顯示，圣諾生物主營業務收入來自制劑、原料藥、藥學研究服務、定制生產、受托加工服務等5類。在圣諾生物提供的藥學研究服務中，其中與派格生物合作的創新藥是聚乙二醇化艾塞那肽注射液，該藥品的適用癥是糖尿病。
圣諾生物的招股書(注冊稿)還提及，2018年至2020年，圣諾生物為派格生物提供藥學研究服務的收入分別為171.14萬元、489.24萬元、0元，合作的項目名稱是PB-105和PB-119項目研究。
但是派格生物的招股書中卻沒有出現PB-105產品。據派格生物招股書披露，派格生物目前已擁有5款進入不同臨床研究階段的管線產品和4款臨床前的在研管線產品，用于糖尿病的管線產品只有PB-119和PB-201兩種，并沒有PB-105。
根據圣諾生物的注冊稿(招股書簽署日期為2021年2月3日)，在圣諾生物披露的已履行完畢和履行中的重大銷售合同中，圣諾生物與派格生物在2018年9月6日簽訂委托研究合同，合同金額是530萬元，截至招股書簽署日已經履行完畢。
但是，派格生物招股書(招股書簽署日為2021年8月27日)顯示，派格生物正在履行和已經履行完畢的單筆金額在500萬元及以上的技術服務和原材料采購合同中，其中與供應商圣諾生物于2018年9月6日簽署的合同金額達530萬元的采購合同截至2021年3月31日仍在履行。
派格生物的信披工作還未到位，招股書編制問題頻發，國泰君安是否能成功護航上市呢？《壹財信》將繼續關注。
這次IPO，派格生物因目前盈利能力不足，但具有較強的研發能力而選擇的是科創板第五套上市標準，預計市值不低于人民幣40億元，擬募集資金達25.38億元。
多家PE備案信息出錯
據招股書，派格生物的前身系由PAN-ASIABIOCO.,LTD.(下稱“PAN-ASIA”)于2008年5月13日以貨幣形式出資設立的有限責任公司，設立時注冊資本為50萬美元。從成立以來至2020年期間，派格生物以PAN-ASIA為融資主體實施了數輪融資。為了實現境內上市，經各方協商一致，PAN-ASIA的股東將所持有的PAN-ASIA股份通過拆除境外股權架構回落至派格生物層面。
截至本次發行前，派格生物共有49名直接股東。其中多名機構投資者為已在中國證券投資基金業協會(下稱：證投基金協會)辦理備案手續的私募基金，不過多家私募基金的備案信息與招股書的信披存在差異。
根據招股書，MinglyChinaGrowthFund,L.P.(下稱“Mingly”)直接持有派格生物9.83%的股份，是第二大股東。該法人股東成立于2006年7月13日，并且已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為創業投資基金，基金管理人為江蘇高科技投資集團有限公司。但是證投基金協會官網顯示，Mingly成立于2006年8月24日，基金信息最后更新時間停留在2017年6月30日。
湖州啟緣致欣股權投資合伙企業(有限合伙)直接持有派格生物1.54%股權，并且已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為股權投資基金。招股書披露，該私募基金成立于2020年8月13日，但是證投基金協會公示，該私募基金成立于2020年8月24日。
更為奇怪的是，還有一個私募基金備案的成立時間比工商登記的成立時間還早，鬧出“早產”烏龍。
據招股書，無錫國聯國康健康產業投資中心(有限合伙，下稱“無錫國聯”)直接持有派格生物0.86%股權。招股書和工商登記信息均顯示無錫國聯成立于2019年12月27日，但是證投基金協會的備案信息顯示，無錫國聯“早產”兩日。
此外，派格生物還有多個PE股東在辦理私募投資基金備案手續時登記的成立時間均與招股書披露的成立時間有出入，例如蘇州工業園區產業投資基金(有限合伙)、蘇州翼樸二號股權投資合伙企業(有限合伙)、淄博盈科吉運創業投資合伙企業(有限合伙)等。
這次IPO，派格生物聘請的保薦機構是國泰君安，部分股東的信息錯誤頻出，與工商登記信息出現偏差，或說明招股書編制的質量沒有過關。
據招股書，蘇州工業園區新建元三期創業投資企業(有限合伙，下稱“新建元三期”)持有派格生物0.75%股權，已在證投基金協會辦理了私募投資基金備案手續并登記為創業投資基金。招股書顯示，新建元三期成立于2019年1月6日，但是國家企業信用信息公示系統登記的成立時間是2019年1月16日。證投基金協會官網顯示該私募基金成立于2019年4月11日。
這樣的低級錯誤卻不止一處。據招股書，股東蘇州凱風派格創業投資合伙企業(有限合伙)持有派格生物股權0.68%，在證投基金協會登記的基金管理人為寧波保稅區凱風創業投資管理有限公司(下稱“寧波凱風”)。
招股書介紹，寧波凱風成立于2017年2月1日，但是國家企業信用信息公示系統顯示的成立時間為2017年2月21日，證投基金協會官網則顯示成立于2018年1月31日。
與供應商公示信息矛盾
派格生物除了自身編制招股書出現的紕漏外，與合作伙伴公示的信息也相互矛盾。
招股書介紹，派格生物通過HECTORTM核心技術體系自主開發成藥性高、療效和安全性良好的藥物分子，廣泛覆蓋2型糖尿病、非酒精性脂肪肝病、肥胖、高尿酸血癥及痛風以及阿爾茲海默癥等患者數量大、用藥周期長的多種慢性疾病。HECTORTM技術體系包括三個主要的功能平臺，即慢病數據庫，藥物分子設計平臺和化合物篩選平臺，其中慢病藥物分子設計平臺包含聚乙二醇化技術平臺和儲備技術平臺。
派格生物是國內較早能夠進行藥用級聚乙二醇研發、生產，特別是將聚乙二醇化技術應用于慢病藥物全流程開發的科技企業，公司利用聚乙二醇化技術平臺開發了多款管線產品，包括PB-119、PB-718、PB-1902、PB-722、PB-1802等不同開發階段的項目，應用范圍包含有多肽藥物、蛋白質藥物及小分子藥物。
在首輪問詢回復材料中，派格生物提及，上游供應商主要分為臨床前/臨床CRO服務供應商以及CDMO供應商。目前，派格生物產品管線仍處于臨床試驗階段，臨床試驗產品是以研發生產外包服務(CDMO)的形式對其進行委托研發及生產。派格生物在確定合適的CDMO公司后，向CDMO公司進行產品技術資料轉移，包括原料藥和制劑產品的工藝路線、處方工藝、質量標準等，組織項目開題會，雙方就項目的技術細節進行充分的交流和討論，并根據項目需求定期開展項目進展匯報會，形成會議紀要。同時，派格生物會派出生產經驗豐富的專業技術人員對CDMO公司進行現場技術指導與監督，確保生產過程符合其對生產工藝的要求。
其中，成都圣諾生物制藥有限公司(下稱“圣諾制藥”)是派格生物合作的CDMO供應商，主要為派格生物提供PB-119、PB-722、PB-718原料藥的生產服務、制劑服務以及對照品的采購服務。2019年和2020年，圣諾制藥均為派格生物的前五大供應商之一，雙方的交易金額分別是501.79萬元、190.38萬元。
圣諾制藥是成都圣諾生物科技股份有限公司(下稱“圣諾生物”)的全資子公司。圣諾生物已于2021年6月3日在科創板成功上市。圣諾生物的主營業務為自主研發、生產和銷售在國內外具有較大市場容量及較強競爭力的多肽原料藥和制劑產品，同時公司依托在多肽藥物研發和規模化生產領域的技術優勢，為國內外醫藥企業提供多肽創新藥藥學研究服務、多肽類產品定制生產服務以及多肽藥物生產技術轉讓服務。
圣諾生物的招股書(注冊稿)顯示，圣諾生物主營業務收入來自制劑、原料藥、藥學研究服務、定制生產、受托加工服務等5類。在圣諾生物提供的藥學研究服務中，其中與派格生物合作的創新藥是聚乙二醇化艾塞那肽注射液，該藥品的適用癥是糖尿病。
圣諾生物的招股書(注冊稿)還提及，2018年至2020年，圣諾生物為派格生物提供藥學研究服務的收入分別為171.14萬元、489.24萬元、0元，合作的項目名稱是PB-105和PB-119項目研究。
但是派格生物的招股書中卻沒有出現PB-105產品。據派格生物招股書披露，派格生物目前已擁有5款進入不同臨床研究階段的管線產品和4款臨床前的在研管線產品，用于糖尿病的管線產品只有PB-119和PB-201兩種，并沒有PB-105。
根據圣諾生物的注冊稿(招股書簽署日期為2021年2月3日)，在圣諾生物披露的已履行完畢和履行中的重大銷售合同中，圣諾生物與派格生物在2018年9月6日簽訂委托研究合同，合同金額是530萬元，截至招股書簽署日已經履行完畢。
但是，派格生物招股書(招股書簽署日為2021年8月27日)顯示，派格生物正在履行和已經履行完畢的單筆金額在500萬元及以上的技術服務和原材料采購合同中，其中與供應商圣諾生物于2018年9月6日簽署的合同金額達530萬元的采購合同截至2021年3月31日仍在履行。
派格生物的信披工作還未到位，招股書編制問題頻發，國泰君安是否能成功護航上市呢？《壹財信》將繼續關注。
