養元飲品、承德露露:靠啥長期主義?
來源:銠財
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2022-01-07 18:28:50
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老問題猶在、新勢力攪局,
養元飲品、承德露露如何做“時間的朋友”?
作者:李晴雨
編輯:賀婧
風品:沈禾車一
來源:銠財——銠財研究院
春節檔將至,快消板塊又進“沖量期”。
作為送禮市場老牌主力軍,六個核桃、承德露露自然受關注。
恰巧,最近兩企也不乏話題熱點。
01
痛失高新技術企業資格
營銷利弊
LAOCAI
2021年12月4日,養元飲品公告:公司未被列入擬認定的高新技術企業名單,未通過高新技術企業資格復審。
受此影響,養元飲品需補繳2021年前三季的企業所得稅差額。僅初步測算,補繳稅額8916.08萬元,占前三季度合并口徑歸屬凈利潤之比5.47%。
痛失認定,除了利潤損傷,是否也折射科技競爭力缺失呢?
說千道萬,不如白銀一片。2021年前三季,養元飲品的研發費2421萬,同比增長25.82%。
增幅可圈可點,然體量仍顯羸弱。2021上半年研發費用率僅0.44%。拉長維度,2017-2019年研發費用占比分別為0.14%、0.26%、0.76%。2020年達到1.34%,但研發費也不過5919.99萬元。
研發“低調”,也怪不得與高新技術企業認定失之交臂。
另一廂,2021年12月31日,六個核桃大手筆冠名了得到App創始人羅振宇的“時間的朋友”演講會。
有輿論認為,這次贊助體現出養元飲品對長期主義經營理念的向往:做時間的朋友。
確實,養元飲品已是第二次贊助上述跨年演講了,也算該活動的老朋友。
只是,到底靠什么來詮釋、支撐自己的長期主義呢?
經常用腦,就喝六個核桃!
相信這句耳熟能詳的廣告語,沒有多少人不知道。對比較低的研發費用率,養元從不吝嗇營銷投入。據《華夏時報》統計,2014年至2020年7年來,養元飲品在廣告費投入上已超20億元。
2021上半年,其營銷費用約為研發費的22倍。
只是,營銷費不是萬能藥。2013年6.8億銷售費,總營收超70億元,2020年6個多億的銷售費,總營收僅44.3億元。是否需警惕邊際效應?大投入可持續性幾何、是長期主義的加分項嗎?
行業分析師李晨表示,營銷也是一把雙刃劍,三只松鼠的前車之鑒歷歷在目。營銷端過多倚重,流量也會從解藥變成毒藥。
公開資料顯示,養元飲品成立于1997年,前身為養元保健飲品,于2000年登陸上交所掛牌上市。主要業務為以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售,主要產品是“六個核桃”的植物蛋白飲料核桃乳。
據蘇寧金融研究院估算,2020年,養元飲品在核桃乳市占率41.2%,具有絕對領先優勢。細分產品,核桃乳是當家花旦,2020年營收占比98.67%。
龍頭之姿,無需贅言。然大單品依賴性也可見一斑。
畢竟,大快消江湖一日千里。逆水行舟,不進則退。高速迭代、新品頻出、消費代際更替中,一個拳頭打天下的時代早已過去。
看看業績,2017年,營收77.41億,同比下滑13.03%,凈利23.10億,下滑-15.72%;2018年,營收81.44億,增長5.21%,凈利28.37億,增長22.82%;2019年再度營利雙降。前者74.59億,同比下降-8.41%,凈利26.95億,下降-4.99%。
由于疫情影響,2020年交出近年“最差”答卷:營收44.27億元,同比下滑40.65%;歸屬于上市公司股東的凈利15.78億元,同比下滑41.46%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利11.02億元,同比下滑50.78%。500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
欣喜的是,2021年養元飲品取得恢復性增長。
2021三季報顯示,主營收入50.12億元,同比上升65.99%;歸母凈利16.3億元,同比上升39.54%。
作為行業龍頭,其不缺發展韌性。但考量在于,高增速也和2020年同期的可比基數低有關:營收30.19億元,同比下滑38.14%;歸母凈利約11.68億元,同比下降32.48%。
如對比2019年前三季,營業總收入48.8億,同比下降15.2%;歸母凈利17.3億,同比下降0.6%。營收更高、凈利卻不敵,是否值得思考?
02
大手筆理財
靠啥長期主義?
LAOCAI
看來做時間的朋友,展示更多長期主義,養元飲品仍任重道遠。
靠啥消逝成長焦慮、打開更多成長性呢?
一個玩味點是,截至2021年9月30日,養元飲品貨幣資金6.65億元,交易性金融資產83.69億元。
Wind數據顯示,2019年養元飲品的認購理財產品金額合計224.8億元,其中有84億元為結構性存款,當年理財收益達4億元。
家底確實夠厚,只是大手筆理財是好事還是壞事呢?
有投資者在互動平臺諫言:公司經過數次努力才上市成功,說明管理層對成為公眾公司的渴望。現帳上擁有的巨額現金,管理層卻沒了自我變革的決心和動力,成了業績停滯的一個障礙。如果管理層覺得沒有合適的機會或能力去合理運用它,建議今后加大分紅的力度,還給股東們。500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
言辭激烈,卻也不乏良苦用心。
畢竟,世界上沒有股神。理財收益再香,也有潛在不確定性。看看理財“老手”洋河股份的折戟困境或一目了然。
更深層看,在與主業無關的領域大筆投資,難免給人“不務正業”質疑。因為企業資金、精力都是有限的,此消彼長,是否影響主業發展也是一個考量,怎么做時間的朋友,靠啥抓住長期主義呢?
第二曲線追尋箭在弦上。
2020年報中,養元飲品表示,2021年,公司將不斷強化科研創新能力,引領植物蛋白飲品行業的可持續發展;同時,在個性化、健康化的消費大潮下,全面布局新產品、新品類、新品牌。
客觀而言,養元也多次謀求產品多元升級,推出新品包括六個核桃精典型、益智五星、益智狀元、養元紅枸杞飲料、核桃咖啡乳、核桃植物酸奶、卡慕寧、抹茶味六個核桃、每日養元植物奶……
尷尬在于,一番前赴后繼,但至少目前看,難分擔主力產品重任、急需新主力誕生。
何以至此呢?
真正突破,還在做市場的朋友。
乳業高級分析師宋亮指出,在一個向高品質發展的時代,企業應以研發為核心,以高品質原料為基礎,真正滿足市場需求,提供更好營養價值,以及口感更好的產品。從而擺脫同質化,這樣企業才有出路。
宋亮表示:“對于養元這樣一個做慣了大單品的企業來說,當你大單品正旺的時候如果你推出細分品牌的話,應該會很好,應該會很好的承接,但是養元錯過了兩年到三年的時間。加上其他飲料企業都在推細分產品,這種情況下,養元飲品沒有任何競爭優勢。”
沒錯,對于龍頭企業而言,轉型升級從來不是輕松話題。牽一發動全身,何況還是在競爭白刃的快消業。
要想有爆品、明星品,同質化競爭、“模仿”跟隨、單純靠營銷是不可能實現的。由此,更突顯跳躍性創新的重要性,背后離不開持續研發、高效創新、前瞻精準的市場洞察。
養元飲品還差多少呢?
03
擴產能解大單品依賴?
LAOCAI
發問并不突兀。
2022年1月4日,承德露露股價一掃往日平淡,突然漲停。
當日,中國證券報記者采訪承德露露獲悉,公司預計2022年上半年有可能推出新品。主要還是圍繞杏仁露相關的,主要在口味、包裝上進行創新。
可見,市場對龍頭企業推新的期盼程度。
不得不說,承德露露也有成長焦慮。
2021三季報顯示,公司主營收入18.54億元,同比上升34.31%;歸母凈利潤4.0億元,同比上升33.36%;扣非凈利潤4.0億元,同比上升33.88%。
增勢可圈可點,但同樣與2020年同期的低基數有關:營收18.61億元、下滑17.5%,凈利潤約4.32億元,同比下降7.03%。尤其是營收,是自2016至2020五年中最差一年。
承德露露也坦言,當下增長是“恢復性增長”。
主營產品杏仁露與果仁核桃,均為植物蛋白飲料,2021半年報顯示,承德露露營收基本來自飲料業務。其中,植物蛋白飲料營收13.59億元,占總營收的99.94%。
產品端看,承德露露也受困大單品依賴,經典產品杏仁露外,近年鮮有新的大單品。
盡管承德露露曾在互動平臺上稱,“公司目前主要聚焦杏仁露,強化核心產品,同時也在研發相關植物蛋白飲料,擇機推向市場。”
但目前看,杏仁露還是一家獨大。2020年報顯示,杏仁露系列營收18.47億元,總收入18.59億元中的占比達99.35%。
與養元飲品相似,承德露露也不差錢。截至2021年月30日,其現金期末余額20.30億元。
有錢有閑,是否該好好搞搞主業發展呢?
正如有投資者在互動平臺提問:公司三季度公告財務數據顯示現金21億多,請問公司打算怎樣利用好這部分的資金?有沒有新的項目需要投資擴產?或者并購或者跨界涉足別的行業?500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
露露回復稱,公司會根據日常經營活動與未來發展的需要,優化公司財務管理、提高資金使用效率,合理進行資金規劃。
2020年7月11日,承德露露發布關于實施《年產50萬噸露露系列飲料項目(一期)》的投資公告。擬在河北省承德市實施年產50萬噸露露系列飲料項目,項目預計總投資63950萬元,資金來源為公司自有資金。
50萬噸,確實令人振奮。然2020年承德露露設計產能為51萬噸,實際產能僅16.43萬噸,產能利用率僅32%左右。
銷量不足產能一半,那么上述投資邏輯又是什么?
承德露露在投資公告中表示“本項目主要以智能化、柔性化生產為方向,項目建成后將大幅提升公司生產線智能化、自動化程度,最大化實現柔性生產。項目建成后,公司現所在廠區將整體搬遷”,“智能化生產線能做到多品類柔性生產”。
獨立行業分析師于盛梅表示,承德露露最需提升的是產品銷量、影響力,需加大投入用新品培育、傳統產品升級來跟上市場、消費者腳步。擴產合理性相對存疑,除了產能過剩隱患、未來大額固定資產折舊也是一個負擔。
04
新舵手與老問題
王者榮耀野望
LAOCAI
不算夸言。相比建廠,如何增收更重要。雖是現金奶牛,但近年其業績增速并不出眾,已被養元飲品大幅反超。
2006年,承德露露營收為11.11億元,遠高于養元飲品的六個核桃。而2021前三季營收18.54億元、歸母凈利4億元,養元飲品則達50.12億元、16.3億元。
如何找回王者榮耀?
大海航行靠舵手。2021年3月,沈志軍接替梁啟朝出任事長。
承德露露表示,新一屆管理層上任后,公司改革逐步推進,在新品研發,營銷策略、渠道建設、生產規模、員工激勵及團隊建設等方面進行積極改變,力爭全方位改善公司經營情況,開啟公司長期發展新局面。
值得注意的是,包括梁啟朝在內,2018年以來承德露露已更換3任董事長,最近兩任董事長的任期均只有1年半。
對于此次人事變動,也有股民提出疑慮,為何要從自己系統選人而非招聘職業經理人。
承德露露回應稱,沈志軍董事長有多年上市公司管理經驗,曾任上市公司順發恒業董事長總經理,一手將一家小房地產企業經營至年最高利潤達10億元的房地產上市公司。具備較強的經營敏感性。500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
確實,沈志軍上任后,承德露露有不小改變。2021上半年營收、凈利分別同比增長36.44%、39.52%,尤其是13.60億元的營收,為2017年以來最好成績。
國信證券認為沈志軍上任后,各項改革措施有序落地:
銷售端,2021年8月推出新銷售激勵政策,獎金上不封頂提高銷售人員積極性;營銷端,持續引進市場、品牌、研發等方面的中高層管理人員,股權激勵計劃有望于人才引進后落地;研發端,2021年前三季研發費增至1418萬元,增幅102%;渠道端,南方市場已開始招商。
中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬也肯定了努力改變,不過其表示,整體講,承德露露的創新升級迭代力度還不夠,這一次增長并不預示著公司的整體運營向好,而是階段性紅利。未來公司要更多地在頂層設計、組織架構、產品渠道、客戶團隊體系、新零售等發面去發力。
的確,挑戰猶在,問題短板解決并非朝夕之間。要想逆襲,還需有大智慧、大魄力。
比如研發費增速最猛,但投入體量還是與養元有一定差距,研發實力亟需提升。
南方市場開拓,雖有進步卻并不順利。商標糾紛案一直是個制約。
2021年半年報也坦言:訴訟需一個較長過程。
橘生淮北則為枳,另一重要原因就是南方地區消費者對杏仁口味不適應。為此,承德露露不斷加大果仁核桃系列產品的營銷力度。2021年收入達2098萬元,增長624.19%。
增速足夠喜人,然占總收入的比重僅1.54%,短期內對業績的拉動作用依然有限。
好在,承德露露沒有放棄追趕腳步,上述開年拓新就是一證。
新帥新氣象,能否大力出奇跡不乏看點。
05
植物奶大浪淘沙
LAOCAI
風物長宜放眼量。
放眼市場,無論養元飲品還是承德露露,都需更快一些、更準一些。
前瞻產業研究院報告顯示,預計未來幾年內植物奶業將持續繁榮,年均增速可能達20%以上,2025年或突破3000億元。
據天貓新品創新中心發布的《2020植物蛋白飲料創新趨勢》,2020年植物蛋白飲料行業迎來爆發,銷售額增長率965%,銷量增長率1810%,購買人數增長9倍,遠超其他飲料品類。
市場足夠藍海,然新生勢力也佼佼。大浪淘沙,即使王者老炮兒也無躺贏可能。
健康化、營養化、多元口味……不少新銳品牌正以創新之力分食、甚至顛覆市場。
比如燕麥奶“頂流”OATLY,掀起植物奶+咖啡的熱潮,收獲一波年輕人喜愛;
維他奶也從豆奶中“跨”出來,推出咖啡大師燕麥奶和巴旦木奶;
植物標簽,則定位植物營養、去油去膩,新品迭代快速,推出了燕麥植物奶、黑芝麻植物奶、開心果植物奶等品類……
當然,奶與蜜的戰場也少不了巨頭跨界身影:中糧、伊利、蒙牛、雀巢、聯合利華、農夫山泉等紛紛攪局植物奶市場。
各方勢力來勢洶洶,值得兩者深思熟慮。甚至有論調稱“植物奶殺死六個核桃”。
雖有偏頗、片面性,但也非完全危言聳聽。在銠財看來,雖然品牌發展是基于品類的分化,但當品類到達天花板、尤其新生代崛起、消費快速更替時,偏安一隅、繼續保守無異“慢性自殺”。
欣喜的是,面對新浪潮,養元飲品、承德露露也在使出渾身解數迎戰。
以養元飲品為例,開啟橫縱兩個方向戰略:
縱向看,挖掘“六個核桃”更大的潛力,推出“2430”等高端產品,意圖搶占高端產品市場和Z世代消費人群;
橫向看,研發新產品,計劃推出全新的植物奶品牌,加緊籌建先進植物奶生產線,預計2021年下半年正式投產。
2020年9月,養元飲品正式接手泰國天絲旗下紅牛安奈吉在長江以北的運營權。還與歐洲第二大植物基品牌法國植物奶品牌素芽膳Sojasun達成合作,推出素芽膳原漿豆乳。
承德露露則在新掌門人帶領下不斷做出突圍,2021年計劃實現營收32億元,利潤6.35億元。對此,其將提高渠道終端的覆蓋率,減少空白市場;并充分利用互聯網開展線上營銷,提升線上銷售額占比。
日拱一卒、功不唐捐。
市場只有跑贏的強者、精變的王者。長期主義的秘訣,或就在上述改變中。
養元飲品、承德露露如何做“時間的朋友”?
作者:李晴雨
編輯:賀婧
風品:沈禾車一
來源:銠財——銠財研究院
春節檔將至,快消板塊又進“沖量期”。
作為送禮市場老牌主力軍,六個核桃、承德露露自然受關注。
恰巧,最近兩企也不乏話題熱點。
01
痛失高新技術企業資格
營銷利弊
LAOCAI
2021年12月4日,養元飲品公告:公司未被列入擬認定的高新技術企業名單,未通過高新技術企業資格復審。
受此影響,養元飲品需補繳2021年前三季的企業所得稅差額。僅初步測算,補繳稅額8916.08萬元,占前三季度合并口徑歸屬凈利潤之比5.47%。
痛失認定,除了利潤損傷,是否也折射科技競爭力缺失呢?
說千道萬,不如白銀一片。2021年前三季,養元飲品的研發費2421萬,同比增長25.82%。
增幅可圈可點,然體量仍顯羸弱。2021上半年研發費用率僅0.44%。拉長維度,2017-2019年研發費用占比分別為0.14%、0.26%、0.76%。2020年達到1.34%,但研發費也不過5919.99萬元。
研發“低調”,也怪不得與高新技術企業認定失之交臂。
另一廂,2021年12月31日,六個核桃大手筆冠名了得到App創始人羅振宇的“時間的朋友”演講會。
有輿論認為,這次贊助體現出養元飲品對長期主義經營理念的向往:做時間的朋友。
確實,養元飲品已是第二次贊助上述跨年演講了,也算該活動的老朋友。
只是,到底靠什么來詮釋、支撐自己的長期主義呢?
經常用腦,就喝六個核桃!
相信這句耳熟能詳的廣告語,沒有多少人不知道。對比較低的研發費用率,養元從不吝嗇營銷投入。據《華夏時報》統計,2014年至2020年7年來,養元飲品在廣告費投入上已超20億元。
2021上半年,其營銷費用約為研發費的22倍。
只是,營銷費不是萬能藥。2013年6.8億銷售費,總營收超70億元,2020年6個多億的銷售費,總營收僅44.3億元。是否需警惕邊際效應?大投入可持續性幾何、是長期主義的加分項嗎?
行業分析師李晨表示,營銷也是一把雙刃劍,三只松鼠的前車之鑒歷歷在目。營銷端過多倚重,流量也會從解藥變成毒藥。
公開資料顯示,養元飲品成立于1997年,前身為養元保健飲品,于2000年登陸上交所掛牌上市。主要業務為以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售,主要產品是“六個核桃”的植物蛋白飲料核桃乳。
據蘇寧金融研究院估算,2020年,養元飲品在核桃乳市占率41.2%,具有絕對領先優勢。細分產品,核桃乳是當家花旦,2020年營收占比98.67%。
龍頭之姿,無需贅言。然大單品依賴性也可見一斑。
畢竟,大快消江湖一日千里。逆水行舟,不進則退。高速迭代、新品頻出、消費代際更替中,一個拳頭打天下的時代早已過去。
看看業績,2017年,營收77.41億,同比下滑13.03%,凈利23.10億,下滑-15.72%;2018年,營收81.44億,增長5.21%,凈利28.37億,增長22.82%;2019年再度營利雙降。前者74.59億,同比下降-8.41%,凈利26.95億,下降-4.99%。
由于疫情影響,2020年交出近年“最差”答卷:營收44.27億元,同比下滑40.65%;歸屬于上市公司股東的凈利15.78億元,同比下滑41.46%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利11.02億元,同比下滑50.78%。
2021三季報顯示,主營收入50.12億元,同比上升65.99%;歸母凈利16.3億元,同比上升39.54%。
作為行業龍頭,其不缺發展韌性。但考量在于,高增速也和2020年同期的可比基數低有關:營收30.19億元,同比下滑38.14%;歸母凈利約11.68億元,同比下降32.48%。
如對比2019年前三季,營業總收入48.8億,同比下降15.2%;歸母凈利17.3億,同比下降0.6%。營收更高、凈利卻不敵,是否值得思考?
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大手筆理財
靠啥長期主義?
LAOCAI
看來做時間的朋友,展示更多長期主義,養元飲品仍任重道遠。
靠啥消逝成長焦慮、打開更多成長性呢?
一個玩味點是,截至2021年9月30日,養元飲品貨幣資金6.65億元,交易性金融資產83.69億元。
Wind數據顯示,2019年養元飲品的認購理財產品金額合計224.8億元,其中有84億元為結構性存款,當年理財收益達4億元。
家底確實夠厚,只是大手筆理財是好事還是壞事呢?
有投資者在互動平臺諫言:公司經過數次努力才上市成功,說明管理層對成為公眾公司的渴望。現帳上擁有的巨額現金,管理層卻沒了自我變革的決心和動力,成了業績停滯的一個障礙。如果管理層覺得沒有合適的機會或能力去合理運用它,建議今后加大分紅的力度,還給股東們。
畢竟,世界上沒有股神。理財收益再香,也有潛在不確定性。看看理財“老手”洋河股份的折戟困境或一目了然。
更深層看,在與主業無關的領域大筆投資,難免給人“不務正業”質疑。因為企業資金、精力都是有限的,此消彼長,是否影響主業發展也是一個考量,怎么做時間的朋友,靠啥抓住長期主義呢?
第二曲線追尋箭在弦上。
2020年報中,養元飲品表示,2021年,公司將不斷強化科研創新能力,引領植物蛋白飲品行業的可持續發展;同時,在個性化、健康化的消費大潮下,全面布局新產品、新品類、新品牌。
客觀而言,養元也多次謀求產品多元升級,推出新品包括六個核桃精典型、益智五星、益智狀元、養元紅枸杞飲料、核桃咖啡乳、核桃植物酸奶、卡慕寧、抹茶味六個核桃、每日養元植物奶……
尷尬在于,一番前赴后繼,但至少目前看,難分擔主力產品重任、急需新主力誕生。
何以至此呢?
真正突破,還在做市場的朋友。
乳業高級分析師宋亮指出,在一個向高品質發展的時代,企業應以研發為核心,以高品質原料為基礎,真正滿足市場需求,提供更好營養價值,以及口感更好的產品。從而擺脫同質化,這樣企業才有出路。
宋亮表示:“對于養元這樣一個做慣了大單品的企業來說,當你大單品正旺的時候如果你推出細分品牌的話,應該會很好,應該會很好的承接,但是養元錯過了兩年到三年的時間。加上其他飲料企業都在推細分產品,這種情況下,養元飲品沒有任何競爭優勢。”
沒錯,對于龍頭企業而言,轉型升級從來不是輕松話題。牽一發動全身,何況還是在競爭白刃的快消業。
要想有爆品、明星品,同質化競爭、“模仿”跟隨、單純靠營銷是不可能實現的。由此,更突顯跳躍性創新的重要性,背后離不開持續研發、高效創新、前瞻精準的市場洞察。
養元飲品還差多少呢?
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擴產能解大單品依賴?
LAOCAI
發問并不突兀。
2022年1月4日,承德露露股價一掃往日平淡,突然漲停。
當日,中國證券報記者采訪承德露露獲悉,公司預計2022年上半年有可能推出新品。主要還是圍繞杏仁露相關的,主要在口味、包裝上進行創新。
可見,市場對龍頭企業推新的期盼程度。
不得不說,承德露露也有成長焦慮。
2021三季報顯示,公司主營收入18.54億元,同比上升34.31%;歸母凈利潤4.0億元,同比上升33.36%;扣非凈利潤4.0億元,同比上升33.88%。
增勢可圈可點,但同樣與2020年同期的低基數有關:營收18.61億元、下滑17.5%,凈利潤約4.32億元,同比下降7.03%。尤其是營收,是自2016至2020五年中最差一年。
承德露露也坦言,當下增長是“恢復性增長”。
主營產品杏仁露與果仁核桃,均為植物蛋白飲料,2021半年報顯示,承德露露營收基本來自飲料業務。其中,植物蛋白飲料營收13.59億元,占總營收的99.94%。
產品端看,承德露露也受困大單品依賴,經典產品杏仁露外,近年鮮有新的大單品。
盡管承德露露曾在互動平臺上稱,“公司目前主要聚焦杏仁露,強化核心產品,同時也在研發相關植物蛋白飲料,擇機推向市場。”
但目前看,杏仁露還是一家獨大。2020年報顯示,杏仁露系列營收18.47億元,總收入18.59億元中的占比達99.35%。
與養元飲品相似,承德露露也不差錢。截至2021年月30日,其現金期末余額20.30億元。
有錢有閑,是否該好好搞搞主業發展呢?
正如有投資者在互動平臺提問:公司三季度公告財務數據顯示現金21億多,請問公司打算怎樣利用好這部分的資金?有沒有新的項目需要投資擴產?或者并購或者跨界涉足別的行業?
2020年7月11日,承德露露發布關于實施《年產50萬噸露露系列飲料項目(一期)》的投資公告。擬在河北省承德市實施年產50萬噸露露系列飲料項目,項目預計總投資63950萬元,資金來源為公司自有資金。
50萬噸,確實令人振奮。然2020年承德露露設計產能為51萬噸,實際產能僅16.43萬噸,產能利用率僅32%左右。
銷量不足產能一半,那么上述投資邏輯又是什么?
承德露露在投資公告中表示“本項目主要以智能化、柔性化生產為方向,項目建成后將大幅提升公司生產線智能化、自動化程度,最大化實現柔性生產。項目建成后,公司現所在廠區將整體搬遷”,“智能化生產線能做到多品類柔性生產”。
獨立行業分析師于盛梅表示,承德露露最需提升的是產品銷量、影響力,需加大投入用新品培育、傳統產品升級來跟上市場、消費者腳步。擴產合理性相對存疑,除了產能過剩隱患、未來大額固定資產折舊也是一個負擔。
04
新舵手與老問題
王者榮耀野望
LAOCAI
不算夸言。相比建廠,如何增收更重要。雖是現金奶牛,但近年其業績增速并不出眾,已被養元飲品大幅反超。
2006年,承德露露營收為11.11億元,遠高于養元飲品的六個核桃。而2021前三季營收18.54億元、歸母凈利4億元,養元飲品則達50.12億元、16.3億元。
如何找回王者榮耀?
大海航行靠舵手。2021年3月,沈志軍接替梁啟朝出任事長。
承德露露表示,新一屆管理層上任后,公司改革逐步推進,在新品研發,營銷策略、渠道建設、生產規模、員工激勵及團隊建設等方面進行積極改變,力爭全方位改善公司經營情況,開啟公司長期發展新局面。
值得注意的是,包括梁啟朝在內,2018年以來承德露露已更換3任董事長,最近兩任董事長的任期均只有1年半。
對于此次人事變動,也有股民提出疑慮,為何要從自己系統選人而非招聘職業經理人。
承德露露回應稱,沈志軍董事長有多年上市公司管理經驗,曾任上市公司順發恒業董事長總經理,一手將一家小房地產企業經營至年最高利潤達10億元的房地產上市公司。具備較強的經營敏感性。
國信證券認為沈志軍上任后,各項改革措施有序落地:
銷售端,2021年8月推出新銷售激勵政策,獎金上不封頂提高銷售人員積極性;營銷端,持續引進市場、品牌、研發等方面的中高層管理人員,股權激勵計劃有望于人才引進后落地;研發端,2021年前三季研發費增至1418萬元,增幅102%;渠道端,南方市場已開始招商。
中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬也肯定了努力改變,不過其表示,整體講,承德露露的創新升級迭代力度還不夠,這一次增長并不預示著公司的整體運營向好,而是階段性紅利。未來公司要更多地在頂層設計、組織架構、產品渠道、客戶團隊體系、新零售等發面去發力。
的確,挑戰猶在,問題短板解決并非朝夕之間。要想逆襲,還需有大智慧、大魄力。
比如研發費增速最猛,但投入體量還是與養元有一定差距,研發實力亟需提升。
南方市場開拓,雖有進步卻并不順利。商標糾紛案一直是個制約。
2021年半年報也坦言:訴訟需一個較長過程。
橘生淮北則為枳,另一重要原因就是南方地區消費者對杏仁口味不適應。為此,承德露露不斷加大果仁核桃系列產品的營銷力度。2021年收入達2098萬元,增長624.19%。
增速足夠喜人,然占總收入的比重僅1.54%,短期內對業績的拉動作用依然有限。
好在,承德露露沒有放棄追趕腳步,上述開年拓新就是一證。
新帥新氣象,能否大力出奇跡不乏看點。
05
植物奶大浪淘沙
LAOCAI
風物長宜放眼量。
放眼市場,無論養元飲品還是承德露露,都需更快一些、更準一些。
前瞻產業研究院報告顯示,預計未來幾年內植物奶業將持續繁榮,年均增速可能達20%以上,2025年或突破3000億元。
據天貓新品創新中心發布的《2020植物蛋白飲料創新趨勢》,2020年植物蛋白飲料行業迎來爆發,銷售額增長率965%,銷量增長率1810%,購買人數增長9倍,遠超其他飲料品類。
市場足夠藍海,然新生勢力也佼佼。大浪淘沙,即使王者老炮兒也無躺贏可能。
健康化、營養化、多元口味……不少新銳品牌正以創新之力分食、甚至顛覆市場。
比如燕麥奶“頂流”OATLY,掀起植物奶+咖啡的熱潮,收獲一波年輕人喜愛;
維他奶也從豆奶中“跨”出來,推出咖啡大師燕麥奶和巴旦木奶;
植物標簽,則定位植物營養、去油去膩,新品迭代快速,推出了燕麥植物奶、黑芝麻植物奶、開心果植物奶等品類……
當然,奶與蜜的戰場也少不了巨頭跨界身影:中糧、伊利、蒙牛、雀巢、聯合利華、農夫山泉等紛紛攪局植物奶市場。
各方勢力來勢洶洶,值得兩者深思熟慮。甚至有論調稱“植物奶殺死六個核桃”。
雖有偏頗、片面性,但也非完全危言聳聽。在銠財看來,雖然品牌發展是基于品類的分化,但當品類到達天花板、尤其新生代崛起、消費快速更替時,偏安一隅、繼續保守無異“慢性自殺”。
欣喜的是,面對新浪潮,養元飲品、承德露露也在使出渾身解數迎戰。
以養元飲品為例,開啟橫縱兩個方向戰略:
縱向看,挖掘“六個核桃”更大的潛力,推出“2430”等高端產品,意圖搶占高端產品市場和Z世代消費人群;
橫向看,研發新產品,計劃推出全新的植物奶品牌,加緊籌建先進植物奶生產線,預計2021年下半年正式投產。
2020年9月,養元飲品正式接手泰國天絲旗下紅牛安奈吉在長江以北的運營權。還與歐洲第二大植物基品牌法國植物奶品牌素芽膳Sojasun達成合作,推出素芽膳原漿豆乳。
承德露露則在新掌門人帶領下不斷做出突圍,2021年計劃實現營收32億元,利潤6.35億元。對此,其將提高渠道終端的覆蓋率,減少空白市場;并充分利用互聯網開展線上營銷,提升線上銷售額占比。
日拱一卒、功不唐捐。
市場只有跑贏的強者、精變的王者。長期主義的秘訣,或就在上述改變中。