豪擲14億投資理財 今世緣“鐘愛”房地產信托
來源：氫財經
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2021-12-27 12:46:38
或許是為了保住利潤，今世緣才會加大投資理財的力度。
一行歡喜一行憂。
在房企為籌錢融資絞盡腦汁的時候，有的行業卻用大筆的閑置資金去理財，且收效甚好。
例如白酒行業的今世緣，在遭遇2020年新冠疫情影響，整體大環境難以言好的情況下，今世緣以2.97億元，幾乎占當期近兩成凈利潤的投資收益收場，直接拉高了同期的凈利潤。
而在今世緣諸多理財方式中，信托理財為其主要渠道，其大部分流向房地產行業。在今年三季報業績說明會中，今世緣表示公司涉及地產的理財大約5億元，就在前些天，今世緣還公告稱擬出資13.9億元進行委托理財，其中一部分就流向了房地產行業。
盡管如今房地產融資逐漸回暖，但仍有不少房企處在危機邊緣，如若上述信托到期無法兌付或兌付困難，將會直接對今世緣業績造成較大的影響。
【“偏愛”理財】
近日，今世緣公告稱擬出資13.9億元進行委托理財，委托理財受托方分別為華夏基金、上海信托、建設銀行、工商銀行、中國銀行，理財產品分別為華夏短債債券A、上海信托旭日2號債權投資集合資金信托計劃、中國建設銀行結構性存款、中國工商銀行結構性存款、中國銀行結構性存款。
對應的理財金額及收益率分別為6000萬元、3.55%；8000萬元、6.6%；、3.5億元、3.8%；2億元、3.65%；7億元、3.84%，并且上述理財資金占今世緣三季度31.36億元貨幣資金的44.32%，今世緣表示此筆理財資金不會對今世緣未來主營業務、財務狀況、經營成果和現金流量等造成重大影響。
但事實上，近年來今世緣投入理財的資金逐漸增多，截至2021年12月23日今世緣近12個月內委托理財總額達72.86億元，理財余額為37.5億元，要知道2019年末時今世緣不包含貨幣資金在內的理財余額也僅22.87億元。
而隨著今世緣投入理財的資金越來越多，其投資收益也頗為豐厚，在凈利潤中的占比也逐年擴大。2018年至2020年今世緣分別實現投資收益1.74元、1.73億元、2.97億元，同期的凈利潤分別為11.51億元、14.58億元、15.67億元，投資收益在同期凈利潤中的占比分別為15.12%、11.87%、18.95%，換言之，今世緣2020年近兩成的凈利潤由投資收益貢獻。
即便今年第三季度投資收益較去年同期有所減少，為9527.27萬元，在同期16.99億元的凈利潤中占比降至5.89%，但仍在一定程度上提升了今世緣利潤空間。
【省外市場擴張不利】
之所以今世緣偏愛理財，或許是因其市場發展方向。眾所周知，今世緣作為江蘇酒企，其收入主要依靠江蘇本地市場，2018年至2021年6月30日，今世緣省內市場實現的營業收入在總營業收入中的占比分別為94.63%、93.62%、93.55%及92.29%，即便有所下降，但仍高達92%以上。
過度依賴省內市場，就意味著今世緣無緣全國化及向上的目標。而今世緣也深知如此，為了擴張省內市場，近年今世緣銷售費用大增，2018年至2020年，其銷售費用分別為5.86億元、8.53億元、8.75億元，增速為36.74%、45.64%、2.64%，銷售費用率為15.67%、17.5%、17.1%。
同期營業收入的增速則為26.49%、30.28%、5.09%，凈利潤的增速為28.52%、26.71%、7.46%、30.92%。僅2020年增速低于銷售費用的增速，說明銷售費用的增長在一定程度上影響了今世緣的利潤空間。
即便如此，今世緣省外市場的營收份額仍不足10%，2018年至2020年今世緣省外市場占比為5.34%、6.35%、6.42%。在2020年度股東大會上今世緣曾表示要通過5年的努力，實現省外市場銷售占整個公司銷售的20%。
這也意味著，未來今世緣仍需依靠龐大的銷售費用來提升省外市場的營收份額，換言之，今世緣仍需要犧牲利潤來換取收入增長。
而或許是為了保住利潤，今世緣才會加大投資理財的力度。
【房地產信托規模及風險較大】
據證券市場周刊報道，今世緣購買的理財主要分為信托理財、銀行現金理財產品和資管計劃等。而風險相對較高的信托理財為今世緣主要理財渠道，且信托理財主要借道信托流入房地產市場。
2018年至2020年，今世緣在期內的信托理財發生額分別為18.4億元、17.4億元、12.86億元，除2020年位列今世緣投資理財規模第二以外，2018年、2019年均為其發生規模最大的投資理財。
就在前不久的8月30日，今世緣還斥資8000萬元購買了碧桂園的信托計劃。而此次13.9億元的理財計劃中，也同樣有8000萬元購買房企的信托計劃。
據悉，上海信托旭日2號債權投資集合資金信托計劃，債務人為濟南輝明房地產開發有限公司，是該信托項下用款項目的項目公司。氫財經對該公司股權穿透后發現，該公司實際股東為無錫昌鋒商務咨詢有限公司，而昌鋒公司為房企旭輝集團的聯合營公司，旭輝集團持股99.99%的子公司蘇州旭輝盛昌企業管理有限公司，持有昌鋒公司20%的股份。
也就是說，旭日2號信托計劃系旭輝集團項目上的合作方拉來的用于旭輝集團項目的融資。值得一提的是，房地產信托利率較高，如上文所述旭日信托的收益率為6.6%，高于本次其他委托理財的收益率，這也是今世緣“偏愛”房地產信托的主要原因之一，在今年三季報業績說明會中，今世緣表示公司涉及地產的理財大約5億元。
但房地產信托風險較大，如同在江蘇省的洋河股份，近年也“鐘愛”房地產信托，其信托產品涉及包含恒大在內的多個房企，確實高額的收益率使得近些年洋河股份的凈利潤得以提升，但隨著房企的逐漸爆雷，洋河股份也受到了影響，導致其第三季度歸母凈利潤較去年同期有所下降。
而今世緣與洋河股份較為不同的是，今世緣仍在初級發展階段，仍需用犧牲利潤來提升省外市場銷售額，在此情況下購買大量房地產信托產品，今世緣也需做好投資爆雷風險后帶來的負面影響。
一行歡喜一行憂。
在房企為籌錢融資絞盡腦汁的時候，有的行業卻用大筆的閑置資金去理財，且收效甚好。
例如白酒行業的今世緣，在遭遇2020年新冠疫情影響，整體大環境難以言好的情況下，今世緣以2.97億元，幾乎占當期近兩成凈利潤的投資收益收場，直接拉高了同期的凈利潤。
而在今世緣諸多理財方式中，信托理財為其主要渠道，其大部分流向房地產行業。在今年三季報業績說明會中，今世緣表示公司涉及地產的理財大約5億元，就在前些天，今世緣還公告稱擬出資13.9億元進行委托理財，其中一部分就流向了房地產行業。
盡管如今房地產融資逐漸回暖，但仍有不少房企處在危機邊緣，如若上述信托到期無法兌付或兌付困難，將會直接對今世緣業績造成較大的影響。
【“偏愛”理財】
近日，今世緣公告稱擬出資13.9億元進行委托理財，委托理財受托方分別為華夏基金、上海信托、建設銀行、工商銀行、中國銀行，理財產品分別為華夏短債債券A、上海信托旭日2號債權投資集合資金信托計劃、中國建設銀行結構性存款、中國工商銀行結構性存款、中國銀行結構性存款。
對應的理財金額及收益率分別為6000萬元、3.55%；8000萬元、6.6%；、3.5億元、3.8%；2億元、3.65%；7億元、3.84%，并且上述理財資金占今世緣三季度31.36億元貨幣資金的44.32%，今世緣表示此筆理財資金不會對今世緣未來主營業務、財務狀況、經營成果和現金流量等造成重大影響。
但事實上，近年來今世緣投入理財的資金逐漸增多，截至2021年12月23日今世緣近12個月內委托理財總額達72.86億元，理財余額為37.5億元，要知道2019年末時今世緣不包含貨幣資金在內的理財余額也僅22.87億元。
而隨著今世緣投入理財的資金越來越多，其投資收益也頗為豐厚，在凈利潤中的占比也逐年擴大。2018年至2020年今世緣分別實現投資收益1.74元、1.73億元、2.97億元，同期的凈利潤分別為11.51億元、14.58億元、15.67億元，投資收益在同期凈利潤中的占比分別為15.12%、11.87%、18.95%，換言之，今世緣2020年近兩成的凈利潤由投資收益貢獻。
即便今年第三季度投資收益較去年同期有所減少，為9527.27萬元，在同期16.99億元的凈利潤中占比降至5.89%，但仍在一定程度上提升了今世緣利潤空間。
【省外市場擴張不利】
之所以今世緣偏愛理財，或許是因其市場發展方向。眾所周知，今世緣作為江蘇酒企，其收入主要依靠江蘇本地市場，2018年至2021年6月30日，今世緣省內市場實現的營業收入在總營業收入中的占比分別為94.63%、93.62%、93.55%及92.29%，即便有所下降，但仍高達92%以上。
過度依賴省內市場，就意味著今世緣無緣全國化及向上的目標。而今世緣也深知如此，為了擴張省內市場，近年今世緣銷售費用大增，2018年至2020年，其銷售費用分別為5.86億元、8.53億元、8.75億元，增速為36.74%、45.64%、2.64%，銷售費用率為15.67%、17.5%、17.1%。
同期營業收入的增速則為26.49%、30.28%、5.09%，凈利潤的增速為28.52%、26.71%、7.46%、30.92%。僅2020年增速低于銷售費用的增速，說明銷售費用的增長在一定程度上影響了今世緣的利潤空間。
即便如此，今世緣省外市場的營收份額仍不足10%，2018年至2020年今世緣省外市場占比為5.34%、6.35%、6.42%。在2020年度股東大會上今世緣曾表示要通過5年的努力，實現省外市場銷售占整個公司銷售的20%。
這也意味著，未來今世緣仍需依靠龐大的銷售費用來提升省外市場的營收份額，換言之，今世緣仍需要犧牲利潤來換取收入增長。
而或許是為了保住利潤，今世緣才會加大投資理財的力度。
【房地產信托規模及風險較大】
據證券市場周刊報道，今世緣購買的理財主要分為信托理財、銀行現金理財產品和資管計劃等。而風險相對較高的信托理財為今世緣主要理財渠道，且信托理財主要借道信托流入房地產市場。
2018年至2020年，今世緣在期內的信托理財發生額分別為18.4億元、17.4億元、12.86億元，除2020年位列今世緣投資理財規模第二以外，2018年、2019年均為其發生規模最大的投資理財。
就在前不久的8月30日，今世緣還斥資8000萬元購買了碧桂園的信托計劃。而此次13.9億元的理財計劃中，也同樣有8000萬元購買房企的信托計劃。
據悉，上海信托旭日2號債權投資集合資金信托計劃，債務人為濟南輝明房地產開發有限公司，是該信托項下用款項目的項目公司。氫財經對該公司股權穿透后發現，該公司實際股東為無錫昌鋒商務咨詢有限公司，而昌鋒公司為房企旭輝集團的聯合營公司，旭輝集團持股99.99%的子公司蘇州旭輝盛昌企業管理有限公司，持有昌鋒公司20%的股份。
也就是說，旭日2號信托計劃系旭輝集團項目上的合作方拉來的用于旭輝集團項目的融資。值得一提的是，房地產信托利率較高，如上文所述旭日信托的收益率為6.6%，高于本次其他委托理財的收益率，這也是今世緣“偏愛”房地產信托的主要原因之一，在今年三季報業績說明會中，今世緣表示公司涉及地產的理財大約5億元。
但房地產信托風險較大，如同在江蘇省的洋河股份，近年也“鐘愛”房地產信托，其信托產品涉及包含恒大在內的多個房企，確實高額的收益率使得近些年洋河股份的凈利潤得以提升，但隨著房企的逐漸爆雷，洋河股份也受到了影響，導致其第三季度歸母凈利潤較去年同期有所下降。
而今世緣與洋河股份較為不同的是，今世緣仍在初級發展階段，仍需用犧牲利潤來提升省外市場銷售額，在此情況下購買大量房地產信托產品，今世緣也需做好投資爆雷風險后帶來的負面影響。
