【讀財報】蘇泊爾：逾百億限售股上市流通 股權激勵被質疑利益輸送
來源：面包財經
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2021-12-24 09:19:37
12月22日，蘇泊爾迎來2.06億股解禁，解禁市值約達129億元，本次解禁股份均為實控人SEBINTERNATIONALES.A.S(以下稱“SEB國際”)所持有。實控人2007年通過定增、要約收購方式獲取公司股份，并承諾截至2021年12月21日保留公司總股本的25%，鎖定期限長達十余年。
蘇泊爾限售股份上市流通提示公告
值得一提的是，公司近期披露股權激勵計劃，擬向293名激勵對象以1元/股的價格授予限制性股票120.95萬股，而用于激勵的股票將從二級市場以不超過67.68元/股回購。對此，監管部門問詢公司是否存在利益輸送、是否有利于上市公司的持續發展。
分析發現，蘇泊爾業績較為依賴實控人，其銷售占比常年維持在20%以上、應收賬款余額占公司總應收款的比例在60%左右，且近期應收賬款呈上升趨勢。
股價下行多次進行回購注銷實控人大額解禁
蘇泊爾主要從事炊具及廚房小家電領域的產品研發、制造與銷售，業務涉及明火炊具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領域，于2004年在深交所上市。
2021年初以來，蘇泊爾的股價略顯頹勢，尤其是5月上旬至9月中旬持續下跌，期間跌幅超過40%，市值蒸發逾250億元。
為增強投資者信心，公司多次在二級市場回購股份注銷。2021年8月，公司將原計劃用于股權激勵的股份400.3115萬股改用于注銷減少注冊資本。此外，公司于2021年6年4日至2021年9月10日期間，累計回購416.507萬股后注銷。至此，公司總股本從8.17億股縮減至8.09億股。
截至2021年12月22日收盤，蘇泊爾股價從9月最低價43.85元/股反彈至63.62元/股，但尚未達到年初水平。
資料顯示，公司于12月22日迎來大額解禁。
2007年，SEB國際通過定增、要約收購流通股的方式，共計持有蘇泊爾限售股8912.2948萬股，并承諾自2007年12月25日之日起十年期間保留蘇泊爾現有或任何未來總股本的25%。期間部分股份于2010年上市流通，另外實控人追加承諾延長鎖定期至2021年12月21日。
上述股份經多次轉增，股份數量已上升至2.06億股，占公司總股本的25.52%，解禁市值約129億元。
自實控人的應收賬款余額有上升趨勢
截至2021年12月13日，SEB國際持有蘇泊爾82.44%的股份，為公司實際控制人。
與此同時，SEB集團還是公司的最大客戶，蘇泊爾生產的炊具及電器產品通過法國SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球50多個國家和地區。數據顯示，近幾年SEB集團銷售額占蘇泊爾總營收的比例維持在20%以上，2020年更是超過了28%。
蘇泊爾來自SEB集團的銷售額及總營收占比
值得一提的是，蘇泊爾來自SEB集團的應收賬款余額占公司總應收款的比例較高，基本維持在60%左右。近期，蘇泊爾自SEB集團的應收賬款余額有上升趨勢，從2019年末的10.46億元增加至2021年上半年的18.96億元。
2018年上半年至2021年上半年蘇泊爾來自SEB集團的應收賬款余額及占比
截止2021年三季度末，蘇泊爾應收賬款及應收票據余額達到30.72億元，同比增加23.36%，占當期總資產的24.48%；應收賬款周轉天數約44.01天、應收賬款周轉率為6.13，在近5年同期中表現最差。
公司“福利”亮眼被深交所問詢是否存在利益輸送
2021年12月14日，蘇泊爾披露2021年股票激勵計劃草案，擬向293名激勵對象授予限制性股票120.95萬股，占公司總股本的比例為0.15%。其中，擬向公司高管授予股票達12.5萬股，占計劃授予股票總額的10.33%。
2021年蘇泊爾股票激勵計劃(草案)分配明細
值得關注的是，本次股票激勵的擬授予價格為1元/股，擬授予的股票來自二級市場回購，回購股份的最高價不超過67.68元/股。近日，公司完成股份回購，成交價格在61.38-65元/股。
即使以公司2021年年內最低股價43.85元/股推算，激勵對象也將獲利約5183萬元，其中公司高管將最高獲利約535萬元；以回購最高成交價推算，激勵對象最高獲利將超過7700萬元。
另外，本次股權激勵的考核目標相對寬松，公司層面業績考核條件為2022-2023年度歸母凈利潤同比增速不低于5%。分析近5年蘇泊爾的業績走勢，除2020年受疫情影響出現歸母凈利潤同比下降以外，其余年份歸母凈利潤增速均超10%。
2016年至2021年三季度蘇泊爾營收、歸母凈利潤
對此，深交所要求公司說明以不超過67.68元/股進行回購再以1元/股作為授予價格的依據及合理性，是否存在向被激勵對象進行利益輸送的情形；將股權激勵業績考核指標設置為歸母凈利潤同比增長不低于5%的科學性及合理性，是否符合《上市公司股權激勵管理辦法》第三條“有利于上市公司的持續發展，不得損害上市公司利益”的要求。
蘇泊爾以1元/股的價格授予股票激勵并非第一次，公司曾于2017年以平均成本42.38元/股回購公司股份430萬股，向182名激勵對象以1元/股的價格授予股票，其中向高管蘇明瑞、徐波、葉繼德共授予49萬股。
公司回復，蘇泊爾歷次股權激勵計劃的目的和限制性股票授予價格的確定原則具有連續性，本次繼續以1元/股確定限制性股票授予價格。且本激勵計劃規定須在授予后36個月(24個月解禁50%，36個月解禁50%)陸續解除限售，每年實際所得與激勵對象整體收入水平較為匹配，不存在利益輸送情形。
蘇泊爾限售股份上市流通提示公告
值得一提的是，公司近期披露股權激勵計劃，擬向293名激勵對象以1元/股的價格授予限制性股票120.95萬股，而用于激勵的股票將從二級市場以不超過67.68元/股回購。對此，監管部門問詢公司是否存在利益輸送、是否有利于上市公司的持續發展。
分析發現，蘇泊爾業績較為依賴實控人，其銷售占比常年維持在20%以上、應收賬款余額占公司總應收款的比例在60%左右，且近期應收賬款呈上升趨勢。
股價下行多次進行回購注銷實控人大額解禁
蘇泊爾主要從事炊具及廚房小家電領域的產品研發、制造與銷售，業務涉及明火炊具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領域，于2004年在深交所上市。
2021年初以來，蘇泊爾的股價略顯頹勢，尤其是5月上旬至9月中旬持續下跌，期間跌幅超過40%，市值蒸發逾250億元。
為增強投資者信心，公司多次在二級市場回購股份注銷。2021年8月，公司將原計劃用于股權激勵的股份400.3115萬股改用于注銷減少注冊資本。此外，公司于2021年6年4日至2021年9月10日期間，累計回購416.507萬股后注銷。至此，公司總股本從8.17億股縮減至8.09億股。
截至2021年12月22日收盤，蘇泊爾股價從9月最低價43.85元/股反彈至63.62元/股，但尚未達到年初水平。
資料顯示，公司于12月22日迎來大額解禁。
2007年，SEB國際通過定增、要約收購流通股的方式，共計持有蘇泊爾限售股8912.2948萬股，并承諾自2007年12月25日之日起十年期間保留蘇泊爾現有或任何未來總股本的25%。期間部分股份于2010年上市流通，另外實控人追加承諾延長鎖定期至2021年12月21日。
上述股份經多次轉增，股份數量已上升至2.06億股，占公司總股本的25.52%，解禁市值約129億元。
自實控人的應收賬款余額有上升趨勢
截至2021年12月13日，SEB國際持有蘇泊爾82.44%的股份，為公司實際控制人。
與此同時，SEB集團還是公司的最大客戶，蘇泊爾生產的炊具及電器產品通過法國SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球50多個國家和地區。數據顯示，近幾年SEB集團銷售額占蘇泊爾總營收的比例維持在20%以上，2020年更是超過了28%。
蘇泊爾來自SEB集團的銷售額及總營收占比
值得一提的是，蘇泊爾來自SEB集團的應收賬款余額占公司總應收款的比例較高，基本維持在60%左右。近期，蘇泊爾自SEB集團的應收賬款余額有上升趨勢，從2019年末的10.46億元增加至2021年上半年的18.96億元。
2018年上半年至2021年上半年蘇泊爾來自SEB集團的應收賬款余額及占比
截止2021年三季度末，蘇泊爾應收賬款及應收票據余額達到30.72億元，同比增加23.36%，占當期總資產的24.48%；應收賬款周轉天數約44.01天、應收賬款周轉率為6.13，在近5年同期中表現最差。
公司“福利”亮眼被深交所問詢是否存在利益輸送
2021年12月14日，蘇泊爾披露2021年股票激勵計劃草案，擬向293名激勵對象授予限制性股票120.95萬股，占公司總股本的比例為0.15%。其中，擬向公司高管授予股票達12.5萬股，占計劃授予股票總額的10.33%。
2021年蘇泊爾股票激勵計劃(草案)分配明細
值得關注的是，本次股票激勵的擬授予價格為1元/股，擬授予的股票來自二級市場回購，回購股份的最高價不超過67.68元/股。近日，公司完成股份回購，成交價格在61.38-65元/股。
即使以公司2021年年內最低股價43.85元/股推算，激勵對象也將獲利約5183萬元，其中公司高管將最高獲利約535萬元；以回購最高成交價推算，激勵對象最高獲利將超過7700萬元。
另外，本次股權激勵的考核目標相對寬松，公司層面業績考核條件為2022-2023年度歸母凈利潤同比增速不低于5%。分析近5年蘇泊爾的業績走勢，除2020年受疫情影響出現歸母凈利潤同比下降以外，其余年份歸母凈利潤增速均超10%。
2016年至2021年三季度蘇泊爾營收、歸母凈利潤
對此，深交所要求公司說明以不超過67.68元/股進行回購再以1元/股作為授予價格的依據及合理性，是否存在向被激勵對象進行利益輸送的情形；將股權激勵業績考核指標設置為歸母凈利潤同比增長不低于5%的科學性及合理性，是否符合《上市公司股權激勵管理辦法》第三條“有利于上市公司的持續發展，不得損害上市公司利益”的要求。
蘇泊爾以1元/股的價格授予股票激勵并非第一次，公司曾于2017年以平均成本42.38元/股回購公司股份430萬股，向182名激勵對象以1元/股的價格授予股票，其中向高管蘇明瑞、徐波、葉繼德共授予49萬股。
公司回復，蘇泊爾歷次股權激勵計劃的目的和限制性股票授予價格的確定原則具有連續性，本次繼續以1元/股確定限制性股票授予價格。且本激勵計劃規定須在授予后36個月(24個月解禁50%，36個月解禁50%)陸續解除限售，每年實際所得與激勵對象整體收入水平較為匹配，不存在利益輸送情形。
