截至2021年12月22日，愛迪爾收于4.54元/股，總市值約為20億元，與上市之初的超百億市值相比，已大幅跌去80%

　　大股東股份被凍結(jié)、無實際控制人、業(yè)績大幅下行，讓福建省愛迪爾珠寶實業(yè)股份有限公司(下稱愛迪爾，002740.SZ)頻遭關(guān)注。

　　12月13日，該公司公告稱，因公司破產(chǎn)重整事項，導(dǎo)致子公司江蘇千年珠寶有限公司及其下屬二級子公司貸款無法正常續(xù)貸。而股東李勇及王均霞為上述貸款的保證人，銀行申請資產(chǎn)保全導(dǎo)致李勇及王均霞名下股份被凍結(jié)。二人被凍結(jié)股份數(shù)量合計約為4020.91萬股，占公司總股本比例為8.86%。

　　而就在一個月前，愛迪爾第一大股東蘇日明及其一致行動人(狄愛玲、蘇永明、蘇清香)合計持有公司約9494.18萬股。

　　從二級市場股價走勢來看，愛迪爾股價和市值自2015年上市沖高之后一路走低。截至2021年12月22日，愛迪爾收于4.54元/股，總市值約為20億元，與上市之初的超百億市值相比，已大幅跌去80%。

　　除此之外，《投資時報》研究員注意到，近兩年來，該公司大股東和董事長之間矛盾不斷，公司亦陷入流動性危機(jī)，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下行。同時，該公司還需要為下游經(jīng)銷商四平市頂格珠寶有限公司、四平市寶泰珠寶有限公司、遼寧東祥金店珠寶有限公司，分別提供475萬元、3397萬元、2700萬元連帶責(zé)任擔(dān)保或連帶責(zé)任反擔(dān)保。

　　針對公司內(nèi)部治理、業(yè)績指標(biāo)趨弱、對外擔(dān)保等問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至愛迪爾相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

　　愛迪爾2015年上市至今股價走勢情況(元/股)

　　內(nèi)部治理問題難解？

　　據(jù)公告顯示，2021年11月11日，愛迪爾收到龍巖文旅匯金發(fā)展集團(tuán)有限公司的通知，獲悉該公司股東蘇永明及狄愛玲已合計被動減持公司1827萬股股份，該次權(quán)益變動導(dǎo)致該公司變更為無控股股東、無實際控制人。

　　對此，愛迪爾表示，目前公司董事會及管理層穩(wěn)定，控制權(quán)變更不會影響公司的治理結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)經(jīng)營，不會對公司的主營業(yè)務(wù)、持續(xù)經(jīng)營能力等產(chǎn)生不利影響。

　　《投資時報》研究員注意到，愛迪爾的董事會格局及重要股東間的關(guān)系稍顯復(fù)雜。

　　今年9月，蘇日明就以愛迪爾第一大股東身份，向愛迪爾提請召開臨時股東大會，審議罷免李勇、改選董事會、規(guī)范公司公章保管使用事項、責(zé)成千年珠寶率先償還母公司愛迪爾3000余萬元債務(wù)等議案。但相關(guān)議案遭到公司過半董監(jiān)事反對。

　　愛迪爾“罷免董事長”的事項亦引來深交所關(guān)注。自2021年9月18日起，不到一個月的時間內(nèi)，深交所相繼對該公司發(fā)出三次關(guān)注函，均與蘇日明的提案有關(guān)，并對公司董事會、監(jiān)事會能否保持治理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性及連續(xù)性提出問詢。

　　在第四屆董事會屆滿已超出半年后，12月7日，愛迪爾召開董事會審議通過了《提名李勇為第五屆董事會非獨立董事候選人》的議案。

　　這一次，蘇日明又投出反對票。他表示，2020年，南京市稅務(wù)局第三稽查局對江蘇千年珠寶有限公司(時任法定代表人李勇)于2019年虛開合金電解銅增值稅發(fā)票嫌疑已立案查辦中，因此對李勇提名為董事候選人表示反對。

　　同時，2021年7月8日，債權(quán)人深圳市運(yùn)得萊珠寶有限公司向深圳市中級人民法院提交對愛迪爾的重整申請。該公司與債權(quán)人存在加工合同糾紛，涉及金額約506.44萬元。11月29日，愛迪爾收到法院對其進(jìn)行預(yù)重整的決定書，預(yù)重整期間為三個月。

　　盈利能力堪憂

　　公開資料顯示，愛迪爾是一家集珠寶首飾產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)加工、品牌連鎖于一體的珠寶品牌企業(yè)。該公司主要采用加盟商加盟銷售和非加盟商經(jīng)銷銷售相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，開展“IDEAL”品牌珠寶首飾的設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為鉆石鑲嵌飾品。

　　從業(yè)績方面來看，2019年、2020年，愛迪爾營收依次實現(xiàn)19.41億元、15.14億元，同比增速分別為3.43%、-21.99%；同期該公司歸母凈利潤依次為-3億元和-15.71億元，同比增速分別為-1164.68%、-424.06%。

　　截至2021年9月30日，該公司業(yè)績并未好轉(zhuǎn)。今年前三季度，愛迪爾營收錄得5.83億元，同比下滑32.18%；歸母凈利潤實現(xiàn)0.14億元，同比下滑47.99%。

　　值得注意的是，2019年、2020年及2021年前三季度，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.91%、65.82%、65.22%；長期資本負(fù)債率依次為2.87%、13.83%、13.98%。可以看到，自2019年開始，該公司資產(chǎn)負(fù)債率與長期資本負(fù)債率均呈大幅攀升趨勢。截至今年三季度末，上述兩項財務(wù)指標(biāo)較2019年末分別上升23.31個百分點、11.11個百分點，顯示該公司或存在一定的償債壓力。

　　今年前三季度，愛迪爾經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-0.21億元，同比下降58.48%。《投資時報》研究員注意到，事實上，2014年以來，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就呈現(xiàn)持續(xù)凈流出狀態(tài)，2017年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出高達(dá)3.56億元。截至2020年末，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-0.38億元，造血能力持續(xù)承壓。

　　為經(jīng)銷商提供擔(dān)保

　　因流動性問題，公司經(jīng)營陷入困境。同時，愛迪爾亦要為下游經(jīng)銷商提供累計6572萬元的巨額擔(dān)保。

　　近日，愛迪爾發(fā)布公告稱，公司召開董事會審議通過了關(guān)于公司為四平市頂格珠寶有限公司、四平市寶泰珠寶有限公司、遼寧東祥金店珠寶有限公司分別提供475萬元、3397萬元、2700萬元擔(dān)保等三項議案。

　　對此，該公司有3名董事提出反對。反對的原因包括2019至今，上述3家經(jīng)銷商向愛迪爾采購量較之前下降較大；根據(jù)公司提供的3家經(jīng)銷商截至2021年9月30日的財務(wù)報表顯示，以上3家公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，分別為65%、76%、81%；同時，公司目前正處重整階段，且對該擔(dān)保業(yè)務(wù)的反擔(dān)保對象的擔(dān)保能力并不了解。

　　業(yè)內(nèi)有分析指出，擔(dān)保公司負(fù)有連帶責(zé)任，如果被擔(dān)保公司無力償還，將由擔(dān)保公司負(fù)責(zé)償還，擔(dān)保就變成隱性債務(wù)。

　　截至11月22日，愛迪爾及子公司實際對外擔(dān)保余額為8.34億元，占公司2020年度經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)的91.80%。其中，公司及子公司對合并報表外單位提供的擔(dān)保余額為3.73億元，占公司2020年經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)的40.99%；逾期擔(dān)保余額為1.73億元，占公司2020年度經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)的19.07%。