通達海：應收賬款占比過高、科創屬性不足、關聯交易或涉利益輸送
來源：氫財經
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2021-12-23 15:17:44
文|梁華梁
通達海應收賬款占比持續走高、研發能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，引發廣泛關注。
南京通達海科技股份有限公司(以下簡稱通達海)正在沖擊科創板上市。
招股書顯示，通達海本次擬募資10億元。其中7.23億元計劃用于智能化司法辦案平臺升級建設項目、智能化司法服務平臺升級建設項目、研發中心建設項目。
而7.23億元之中，66%的資金將用于土地購買與房屋建設。
一個輕資產的互聯網企業，卻要把募資的一半用于買地建樓，有點不可思議。
另外，數據顯示，通達海的核心業務——法院系統信息化業務收入增速，已大幅放緩，而且毛利率下滑明顯、應收賬款占比持續走高。
除此之外，通達海的研發能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，也引發廣泛關注。
【業績增速下滑，應收賬款過高】
招股書顯示，通達海成立于1995年，是一家軟件企業，主要為法院等客戶提供電子政務領域信息化建設綜合服務。
2020年，該公司61%的收入來源于法院，還覆蓋了銀行、電信、監察委、企業等相關機構。
招股書顯示，2018年-2021年上半年，通達海的營業收入分別為1.7億元、2.45億元、3.37億元、1.46億元，保持增長態勢。
而作為通達海的核心業務，2018年-2021年上半年，其法院系統信息化業務收入分別為1.11億元、1.85億元、2.06億元、0.68億元，占營業總收入的比重分別為65.31%、75.76%、61.22%、46.68%。
2019年，該業務收入同比增長66.6%。但在2020年，其增速降至11.2%，同比減少55.4個百分點。
此外，報告期內，通達海的綜合毛利率分別為56.28%、56.49%、58.66%及49.85%，已經呈現下降的趨勢。
不過，應收賬款占比過高的問題更值得關注。
數據顯示，2018年-2021年上半年，通達海的應收賬款凈額分別為0.27億元、0.52億元、0.65億元及0.74億元，占營業收入的比重分別為16.10%、21.34%和19.23%及51.00%。
通達海在招股書中也明確表示，由于其客戶大部分為法院客戶，如果未來其財務狀況發生持續惡化或宏觀經濟出現疲軟，公司應收賬款存在規模增加或發生壞賬損失的可能，從而對公司的經營性現金流和凈利潤產生較大不利影響。
【研發指標低于同行，科創屬性不足】
通達海為互聯網公司，其上市目標又是科創板。不過，就其研發能力的各項指標來看，通達海的科創屬性明顯不足。
招股書顯示，截至2021年6月末，通達海的專利總數及發明專利數均僅1項，另外有軟件著作權70項、軟件產品證書41項。其中，2020年該公司僅新增2項軟件著作權。
而通達海唯一發明專利，申請獲取時間已經在遙遠的2012年10月18日。
在其招股書中，通達海列出了榕基軟件、華宇軟件、太極股份等可比同行。
根據2020年年報，截至去年年末，榕基軟件擁有發明專利26項，軟件著作權341項，分別是通達海的26倍、4.87倍。
而同樣是在2020年，華宇軟件新增發明專利4項，新增軟件著作權216項；太極股份新增發明專利與實用新型專利24項，新增軟件著作權194項。
也就是說，華宇軟件和太極股份一年新增的發明專利和軟件著作權，就比通達海的發明專利和軟件著作權總數都要多。
另外，就研發費用而言，2020年通達海的研發費用為7085萬元。而同期榕基軟件、華宇軟件、太極股份的研發費用分別為1.05億元、3.84億元、3.72億元，分別是通達海的1.48倍、5.42倍、5.25倍。
綜上所述，通達海在專利數量、新增軟件著作權數、研發投入費用等數據上，均遠遜可比同行，科創屬性明顯不足。
【關聯交易存疑點，或涉利益輸送】
另外，通達海的關聯交易也存在不小的疑點
招股書顯示，2018年—2021年上半年，通達海的關聯經常性采購金額逐年大增，分別為126.89萬元、439.02萬元、1347.13萬元和244.88萬元，與采購總金額的比例分別為4.4%、10.91%、20.95%和9.85%。
而通達海最大的關聯交易對象，是遼寧速服達數據科技有限公司(以下簡稱遼寧速服達)，2020年通達海向其采購金額943萬元，銷售74萬元。
遼寧速服達于2019年成立，李菲菲持股80%，江蘇訴服達持股20%，系遼寧速服達的參股方。
而江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國通過控股企業南京法域通信息技術有限公司出資，與他人共同成立的企業。
自2019年開始，通達海向遼寧速服達銷售了4.25萬元產品和服務，2020年銷售了73.97萬元產品和服務，兩年總計78.22萬元。
但是，招股書顯示，2020年末，通達海對遼寧速服達的應收賬款金額高達97.7萬元。
也就是說，通達海和遼寧速服達做了兩年的買賣，卻一分錢沒有收到。
而截至2021年上半年，通達海對遼寧速服達的應收賬款已經高達146.84萬元。
通達海和遼寧速服達如此做買賣的原因，是有跡可循的。
資料顯示，遼寧速服達于2019年7月4日成立，而江蘇訴服達于7月29日拆借給遼寧速服達37.5萬元，同年11月20日、12月31日又分別拆借20萬元、10萬元。
上文提到，江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國旗下公司。而通達海是否也通過與遼寧速服達交易，向其拆借資金、進行利益輸送？
以上問題，氫財經將持續關注。
通達海應收賬款占比持續走高、研發能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，引發廣泛關注。
南京通達海科技股份有限公司(以下簡稱通達海)正在沖擊科創板上市。
招股書顯示，通達海本次擬募資10億元。其中7.23億元計劃用于智能化司法辦案平臺升級建設項目、智能化司法服務平臺升級建設項目、研發中心建設項目。
而7.23億元之中，66%的資金將用于土地購買與房屋建設。
一個輕資產的互聯網企業，卻要把募資的一半用于買地建樓，有點不可思議。
另外，數據顯示，通達海的核心業務——法院系統信息化業務收入增速，已大幅放緩，而且毛利率下滑明顯、應收賬款占比持續走高。
除此之外，通達海的研發能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，也引發廣泛關注。
【業績增速下滑，應收賬款過高】
招股書顯示，通達海成立于1995年，是一家軟件企業，主要為法院等客戶提供電子政務領域信息化建設綜合服務。
2020年，該公司61%的收入來源于法院，還覆蓋了銀行、電信、監察委、企業等相關機構。
招股書顯示，2018年-2021年上半年，通達海的營業收入分別為1.7億元、2.45億元、3.37億元、1.46億元，保持增長態勢。
而作為通達海的核心業務，2018年-2021年上半年，其法院系統信息化業務收入分別為1.11億元、1.85億元、2.06億元、0.68億元，占營業總收入的比重分別為65.31%、75.76%、61.22%、46.68%。
2019年，該業務收入同比增長66.6%。但在2020年，其增速降至11.2%，同比減少55.4個百分點。
此外，報告期內，通達海的綜合毛利率分別為56.28%、56.49%、58.66%及49.85%，已經呈現下降的趨勢。
不過，應收賬款占比過高的問題更值得關注。
數據顯示，2018年-2021年上半年，通達海的應收賬款凈額分別為0.27億元、0.52億元、0.65億元及0.74億元，占營業收入的比重分別為16.10%、21.34%和19.23%及51.00%。
通達海在招股書中也明確表示，由于其客戶大部分為法院客戶，如果未來其財務狀況發生持續惡化或宏觀經濟出現疲軟，公司應收賬款存在規模增加或發生壞賬損失的可能，從而對公司的經營性現金流和凈利潤產生較大不利影響。
【研發指標低于同行，科創屬性不足】
通達海為互聯網公司，其上市目標又是科創板。不過，就其研發能力的各項指標來看，通達海的科創屬性明顯不足。
招股書顯示，截至2021年6月末，通達海的專利總數及發明專利數均僅1項，另外有軟件著作權70項、軟件產品證書41項。其中，2020年該公司僅新增2項軟件著作權。
而通達海唯一發明專利，申請獲取時間已經在遙遠的2012年10月18日。
在其招股書中，通達海列出了榕基軟件、華宇軟件、太極股份等可比同行。
根據2020年年報，截至去年年末，榕基軟件擁有發明專利26項，軟件著作權341項，分別是通達海的26倍、4.87倍。
而同樣是在2020年，華宇軟件新增發明專利4項，新增軟件著作權216項；太極股份新增發明專利與實用新型專利24項，新增軟件著作權194項。
也就是說，華宇軟件和太極股份一年新增的發明專利和軟件著作權，就比通達海的發明專利和軟件著作權總數都要多。
另外，就研發費用而言，2020年通達海的研發費用為7085萬元。而同期榕基軟件、華宇軟件、太極股份的研發費用分別為1.05億元、3.84億元、3.72億元，分別是通達海的1.48倍、5.42倍、5.25倍。
綜上所述，通達海在專利數量、新增軟件著作權數、研發投入費用等數據上，均遠遜可比同行，科創屬性明顯不足。
【關聯交易存疑點，或涉利益輸送】
另外，通達海的關聯交易也存在不小的疑點
招股書顯示，2018年—2021年上半年，通達海的關聯經常性采購金額逐年大增，分別為126.89萬元、439.02萬元、1347.13萬元和244.88萬元，與采購總金額的比例分別為4.4%、10.91%、20.95%和9.85%。
而通達海最大的關聯交易對象，是遼寧速服達數據科技有限公司(以下簡稱遼寧速服達)，2020年通達海向其采購金額943萬元，銷售74萬元。
遼寧速服達于2019年成立，李菲菲持股80%，江蘇訴服達持股20%，系遼寧速服達的參股方。
而江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國通過控股企業南京法域通信息技術有限公司出資，與他人共同成立的企業。
自2019年開始，通達海向遼寧速服達銷售了4.25萬元產品和服務，2020年銷售了73.97萬元產品和服務，兩年總計78.22萬元。
但是，招股書顯示，2020年末，通達海對遼寧速服達的應收賬款金額高達97.7萬元。
也就是說，通達海和遼寧速服達做了兩年的買賣，卻一分錢沒有收到。
而截至2021年上半年，通達海對遼寧速服達的應收賬款已經高達146.84萬元。
通達海和遼寧速服達如此做買賣的原因，是有跡可循的。
資料顯示，遼寧速服達于2019年7月4日成立，而江蘇訴服達于7月29日拆借給遼寧速服達37.5萬元，同年11月20日、12月31日又分別拆借20萬元、10萬元。
上文提到，江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國旗下公司。而通達海是否也通過與遼寧速服達交易，向其拆借資金、進行利益輸送？
以上問題，氫財經將持續關注。
