國臺酒業“百億銷售額”背后難逃關聯交易和“刷單”嫌疑
來源：中訪網
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2021-12-22 11:48:42
年近收官，茅臺鎮第二大醬香酒企業國臺酒業交出了業績答卷。
近日，貴州國臺酒業銷售有限公司發布《關于國臺國標酒全年配額已執行完畢的通知》，通知顯示，2021年國臺國標酒全年配額已執行完畢，即日起停止發貨。
在今年3月份舉行的“2021國臺營銷推進會”上，國臺提出了“產值超百億，銷售超百億”的“雙百工程”。
因此，對于這份文件，有人認為，該通知標志著國臺百億銷售目標提前一個月達成。
然而，在頻繁的關聯交易以及經銷商刷單質疑之下，這份答卷的真實性有待考量。
百億銷售額從何而來？
從2011年算起，國臺酒業的IPO之路已走過十個年頭。為登上資本市場，近年來國臺酒業在做大規模上下足了功夫。
數據顯示，2017年-2020年，國臺酒業分別實現總營收5.73億、11.77億元、18.88億元以及40.05億元，再加上今年突破的100億。
把營收規模從5億元做到100億元，國臺酒業只用了5年時間，這樣的增速放在整個白酒行業，也沒有幾家酒企能夠做到，同樣是5億元到100億元，茅臺用了整整10年。
在業績異常增長背后，國臺酒業頻繁關聯交易及其綁定經銷商的銷售模式成為市場關注的焦點。
資料顯示，2017年至2020年上半年，國臺酒業向前五大客戶銷售金額分別為1.11億元、2億元、2.42億元和1.94億元，占同期主營業務收入的比例分別為19.45%、17.01%、12.8%和14.25%。
在前五大客戶中，天津帝泊洱生物、天士力醫藥、廣東粵強、湖北粵強、廣東益潤均為國臺酒業關聯企業。
在2019年之前，天津帝泊洱生物常年為列國臺酒業第一大客戶，2017年~2019年間該公司分別為國臺貢獻了3641.08萬元、4816.56萬元、4661.46萬元的收入。
天津帝泊洱是國臺酒業實控人之一吳迺峰所控制的企業，而吳迺峰正是閆希軍之妻。不過，就在上市前夕，閆氏家族實控的多家公司從國臺酒業前五大客戶名單中消失，天津帝泊洱也被注銷。
除了道不清、說不明的關聯交易外，國臺酒業綁定經銷商的銷售模式被指為業績注水。2016年，國臺酒業推出“股權激勵·廠商聯盟”計劃，拉來大批經銷商入股拉動銷售業績。
2018年2月至4月，國臺酒業進行第五次增資，新增注冊資本7029.3萬元由“金創合伙”、“共創合伙”和“合創合伙”三家新股東以貨幣方式出資，而國臺酒業的102家經銷商通過集體入股這三家股東，間接持股國臺酒業。
而有的經銷商則直接持有國臺酒業股份，比如公司第一大客戶廣東粵強持有國臺酒業1.19%股權，前五大客戶之一卡特維拉國際貿易有限公司持有國臺酒業1.24%股權。
按行業慣例，白酒企業只要能把白酒賣給經銷商，就可以視作完成銷售，并確認收入以及相應的利潤。在IPO預期下，這些持股經銷商自然紛紛下單囤貨沖業績。對這些經銷商而言，幫忙“刷業績”花的現金，比IPO后轉化為幾十倍股票的市值只是九牛一毛。
在“一夜暴富”的驅動下，國臺酒業經銷商數量大增。2017年-2019年，國臺酒業經銷商數量從318家增至799家，其中持股經銷商從2017年96家增長至2019年的104家。
2017-2020上半年，國臺持股經銷商提供的銷售金額合計分別為2.82億元、6.29億元、6.91億元和4.17億元，分別占當期收入的57.40%、55.70%、38.04%、31.94%。
在大家都等待著國臺酒業IPO的財富盛宴時。2020年11月，證監會就國臺酒業首發上市申請材料下達了反饋意見，拋出47個大問題和近130個小問，一下子把國臺酒業難住，今年6月2日國臺酒業主動撤回IPO。
在反饋意見中，證監會要求，國臺酒業對經銷商一一進行核查，包括經銷商的庫存、最終銷售去向等。最終保薦機構核查稱，多數經銷商保持了合理的庫存水平。然而，據每經網報道，貴州當地的白酒經銷商稱：“國臺酒在(貴州)省內都根本不好賣，別說茅臺，(它)連習酒都比不過，價格還貴。我一位朋友就是國臺酒業湖南的經銷商，他說根本賣不動。”
與此同時，國臺酒業持股經銷商數量大幅下降，從2019年底為104家減少至去年6月末為75家，減少了近一半。顯然，國臺酒業IPO這張大餅并沒有想象中美好。
產能不足發不出貨
繼11月份國臺十五年、國臺龍酒停止發貨，國臺國標也在12月份停止發貨，2021年全年，國臺一直在控貨側面反映了國臺酒業產能不足。
在今年10月13日，國臺酒業舉辦了2022年度生產質量誓師大會暨2021智能釀造高質量發展論壇，國臺酒業總經理張春新在會上說道：“我們現在最大的問題和難題，首先是供應緊張。我們正在千方百計地擴產增能，但供應緊張還會常態化存在。”
據中國網報道，業內人士透露，目前國臺酒業產能不足，有經銷商打了貨款，但卻發不出貨。
對此，國臺酒業選擇了通過對外收購擴產產能，今年年初，國臺酒業收購了海航懷酒酒業有限公司，獲得懷酒稀缺土地資源110畝、庫存老酒5300余噸(其中92年老酒200余噸)等資源。11月3日，經過了長達四個月的洽談后，國臺酒業正式收購貴州茅源酒業。
然而，被國臺酒業收購的這兩酒企質地較差。海航懷酒經營不善，2018年起一度停產。直到被國臺酒業并購后，才于2019年11月6日復產，整個2019年營收為1782.75萬元，凈利潤則虧損5195.63萬元。
而茅源酒業及公司實控人余方開于今年10月13日被仁懷市人民法院列為被執行人，執行標的為1066.24萬元。
近日，貴州國臺酒業銷售有限公司發布《關于國臺國標酒全年配額已執行完畢的通知》，通知顯示，2021年國臺國標酒全年配額已執行完畢，即日起停止發貨。
在今年3月份舉行的“2021國臺營銷推進會”上，國臺提出了“產值超百億，銷售超百億”的“雙百工程”。
因此，對于這份文件，有人認為，該通知標志著國臺百億銷售目標提前一個月達成。
然而，在頻繁的關聯交易以及經銷商刷單質疑之下，這份答卷的真實性有待考量。
百億銷售額從何而來？
從2011年算起，國臺酒業的IPO之路已走過十個年頭。為登上資本市場，近年來國臺酒業在做大規模上下足了功夫。
數據顯示，2017年-2020年，國臺酒業分別實現總營收5.73億、11.77億元、18.88億元以及40.05億元，再加上今年突破的100億。
把營收規模從5億元做到100億元，國臺酒業只用了5年時間，這樣的增速放在整個白酒行業，也沒有幾家酒企能夠做到，同樣是5億元到100億元，茅臺用了整整10年。
在業績異常增長背后，國臺酒業頻繁關聯交易及其綁定經銷商的銷售模式成為市場關注的焦點。
資料顯示，2017年至2020年上半年，國臺酒業向前五大客戶銷售金額分別為1.11億元、2億元、2.42億元和1.94億元，占同期主營業務收入的比例分別為19.45%、17.01%、12.8%和14.25%。
在前五大客戶中，天津帝泊洱生物、天士力醫藥、廣東粵強、湖北粵強、廣東益潤均為國臺酒業關聯企業。
在2019年之前，天津帝泊洱生物常年為列國臺酒業第一大客戶，2017年~2019年間該公司分別為國臺貢獻了3641.08萬元、4816.56萬元、4661.46萬元的收入。
天津帝泊洱是國臺酒業實控人之一吳迺峰所控制的企業，而吳迺峰正是閆希軍之妻。不過，就在上市前夕，閆氏家族實控的多家公司從國臺酒業前五大客戶名單中消失，天津帝泊洱也被注銷。
除了道不清、說不明的關聯交易外，國臺酒業綁定經銷商的銷售模式被指為業績注水。2016年，國臺酒業推出“股權激勵·廠商聯盟”計劃，拉來大批經銷商入股拉動銷售業績。
2018年2月至4月，國臺酒業進行第五次增資，新增注冊資本7029.3萬元由“金創合伙”、“共創合伙”和“合創合伙”三家新股東以貨幣方式出資，而國臺酒業的102家經銷商通過集體入股這三家股東，間接持股國臺酒業。
而有的經銷商則直接持有國臺酒業股份，比如公司第一大客戶廣東粵強持有國臺酒業1.19%股權，前五大客戶之一卡特維拉國際貿易有限公司持有國臺酒業1.24%股權。
按行業慣例，白酒企業只要能把白酒賣給經銷商，就可以視作完成銷售，并確認收入以及相應的利潤。在IPO預期下，這些持股經銷商自然紛紛下單囤貨沖業績。對這些經銷商而言，幫忙“刷業績”花的現金，比IPO后轉化為幾十倍股票的市值只是九牛一毛。
在“一夜暴富”的驅動下，國臺酒業經銷商數量大增。2017年-2019年，國臺酒業經銷商數量從318家增至799家，其中持股經銷商從2017年96家增長至2019年的104家。
2017-2020上半年，國臺持股經銷商提供的銷售金額合計分別為2.82億元、6.29億元、6.91億元和4.17億元，分別占當期收入的57.40%、55.70%、38.04%、31.94%。
在大家都等待著國臺酒業IPO的財富盛宴時。2020年11月，證監會就國臺酒業首發上市申請材料下達了反饋意見，拋出47個大問題和近130個小問，一下子把國臺酒業難住，今年6月2日國臺酒業主動撤回IPO。
在反饋意見中，證監會要求，國臺酒業對經銷商一一進行核查，包括經銷商的庫存、最終銷售去向等。最終保薦機構核查稱，多數經銷商保持了合理的庫存水平。然而，據每經網報道，貴州當地的白酒經銷商稱：“國臺酒在(貴州)省內都根本不好賣，別說茅臺，(它)連習酒都比不過，價格還貴。我一位朋友就是國臺酒業湖南的經銷商，他說根本賣不動。”
與此同時，國臺酒業持股經銷商數量大幅下降，從2019年底為104家減少至去年6月末為75家，減少了近一半。顯然，國臺酒業IPO這張大餅并沒有想象中美好。
產能不足發不出貨
繼11月份國臺十五年、國臺龍酒停止發貨，國臺國標也在12月份停止發貨，2021年全年，國臺一直在控貨側面反映了國臺酒業產能不足。
在今年10月13日，國臺酒業舉辦了2022年度生產質量誓師大會暨2021智能釀造高質量發展論壇，國臺酒業總經理張春新在會上說道：“我們現在最大的問題和難題，首先是供應緊張。我們正在千方百計地擴產增能，但供應緊張還會常態化存在。”
據中國網報道，業內人士透露，目前國臺酒業產能不足，有經銷商打了貨款，但卻發不出貨。
對此，國臺酒業選擇了通過對外收購擴產產能，今年年初，國臺酒業收購了海航懷酒酒業有限公司，獲得懷酒稀缺土地資源110畝、庫存老酒5300余噸(其中92年老酒200余噸)等資源。11月3日，經過了長達四個月的洽談后，國臺酒業正式收購貴州茅源酒業。
然而，被國臺酒業收購的這兩酒企質地較差。海航懷酒經營不善，2018年起一度停產。直到被國臺酒業并購后，才于2019年11月6日復產，整個2019年營收為1782.75萬元，凈利潤則虧損5195.63萬元。
而茅源酒業及公司實控人余方開于今年10月13日被仁懷市人民法院列為被執行人，執行標的為1066.24萬元。
