宮志強(qiáng)1974年出生于山東青島即墨縣，但比較奇怪的是，24歲的1998年才從青島科技大學(xué)通訊專業(yè)以專科學(xué)歷畢業(yè)。按照通常的教育年限，18歲上大學(xué)，3年專科學(xué)完，21歲就可以畢業(yè)。但宮志強(qiáng)罕見的遲了3年，這三年到底是做了什么？由于宮志強(qiáng)既不接受采訪、也不像其他企業(yè)一樣做慈善，無從得知他的這一段經(jīng)歷。同樣空白的是，1998年大專畢業(yè)后這5年的經(jīng)歷，等到2003年，簡歷忽然顯示宮志強(qiáng)已經(jīng)是青島豪江電器有限公司的經(jīng)理、執(zhí)行董事。這5年究竟是經(jīng)歷了什么，才讓宮志強(qiáng)突然搖身一變?yōu)楣纠习澹?br />
　　不管怎么說，豪江電器2003年通過租賃房產(chǎn)開始了業(yè)務(wù)，到2017年，宮志強(qiáng)決定把豪江電器的智能線性驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)分拆出來，成立豪江智能單獨(dú)運(yùn)營上市。分拆還有個(gè)好處，就是可以取得青島服裝工業(yè)園的土地自建廠房、還能得到青島服裝工業(yè)園管委會(huì)的優(yōu)惠扶持政策，稱得上一舉三得。但利益的大頭還是在上市，畢竟宮志強(qiáng)意圖借豪江智能募集6.6億元資金，幾乎是豪江智能凈資產(chǎn)的2倍，是豪江智能近三年賬面平均現(xiàn)金的6倍。

　　所謂豪江智能的智能線性驅(qū)動(dòng)，說穿了其實(shí)也非常簡單，就是家居電器中常用的馬達(dá)類產(chǎn)品。盡管技術(shù)含量并不高，但是借著家居電子化智能化的潮流，市場對(duì)馬達(dá)類產(chǎn)品的需求并不小。2018年豪江智能營業(yè)收入4.06億元，凈利潤4333萬元，2019年?duì)I業(yè)收入增長到5.09億元，凈利潤6257萬元，2020年?duì)I業(yè)收入增長到6.24億元，凈利潤8638萬元，當(dāng)然這個(gè)增長太過規(guī)律，每年?duì)I業(yè)收入增長1億元左右，凈利潤增長2000萬元左右，即使疫情也是如此，會(huì)不會(huì)太過巧合了呢？

　　按這個(gè)增長比例算，豪江智能每增加1億元銷售額，帶來凈利潤2000萬元，相當(dāng)于凈利率在20%左右。這里就有矛盾的地方了，2018年凈利率在10%左右，如果多增加的銷售額不需要對(duì)應(yīng)更多的成本，那為何原來整體凈利率只有10%而不是20%呢？要知道2018年豪江智能賬面固定資產(chǎn)只有2022萬元。如果多增加的銷售額需要對(duì)應(yīng)更多的成本，為何每年增加的銷售額對(duì)應(yīng)的凈利潤增加固定在20%左右的比例呢？要知道2020年豪江智能已經(jīng)有1.33億元固定資產(chǎn)，折舊相比2018年應(yīng)該會(huì)大很多。因而這個(gè)增長數(shù)據(jù)是非常奇怪的。但不管怎么說，豪江智能居然實(shí)現(xiàn)了凈利率的連年增長，從2018年的10%左右的凈利率，連年增長到2020年的14%左右的凈利率。但這個(gè)凈利率通常是走低的年頭，靠一個(gè)并非很新奇的馬達(dá)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)凈利率逐年增加，還是比較新奇的。

　　是不是豪江智能的馬達(dá)類產(chǎn)品更好呢？實(shí)際上豪江智能的毛利率在2018年是23.44%，比同行業(yè)可比公司的41.9%的毛利率幾乎低18%，說明豪江智能的馬達(dá)類產(chǎn)品競爭力是非常弱的。豪江智能的馬達(dá)并非自產(chǎn)而是外購，豪江智能所做的只是將馬達(dá)和其他電子器材組裝成驅(qū)動(dòng)，賺個(gè)組裝的錢，這種商業(yè)模式的利潤空間通常是收窄的。但有趣的是，2019年，豪江智能的毛利率增加到26.07%，2020年毛利率為27.08%，實(shí)現(xiàn)了毛利率的連年增長。可是同行業(yè)的可比公司毛利率這幾年是一路走低的，2018年為41.9%，2019年降為39.7%，2020年進(jìn)一步下降為39.23%，這是比較正常的行業(yè)趨勢，但為何豪江智能并無競爭力的產(chǎn)品，毛利率、凈利率能夠一反行業(yè)趨勢逆向走高呢？

　　是豪江智能的研發(fā)實(shí)力更強(qiáng)嗎？但實(shí)際上到2021年一季度，豪江智能只有2項(xiàng)發(fā)明專利，而可比同行業(yè)上市公司捷昌驅(qū)動(dòng)有44項(xiàng)發(fā)明專利，樂歌股份更是有63項(xiàng)發(fā)明專利，即使凱迪股份也有12項(xiàng)發(fā)明專利，可見，從科技研發(fā)實(shí)力來看，豪江智能也遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于競爭對(duì)手，無法解釋毛利率、凈利率的逆行業(yè)大勢增長。

　　有趣的是，豪江智能營業(yè)收入中有將近一半來自境外。但豪江智能選擇的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，一家在國內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所中排名也并不靠前的事務(wù)所負(fù)責(zé)上市審計(jì)。那么這樣的事務(wù)所很難對(duì)境外業(yè)務(wù)進(jìn)行核實(shí)審計(jì)，通常是客戶比如豪江智能提供什么資料，事務(wù)所就相信什么資料，那么這個(gè)境外業(yè)務(wù)收入從2018年的2.14億元一路增長到2020年的3.42億元，可信度能有多高呢？

　　另一方面，在豪江智能業(yè)務(wù)收入增長的同時(shí)，存貨增長的更快，2018年賬面存貨為4693萬元，2019年存貨余額增長為6367萬元，2020年更是進(jìn)一步增長到1.2億元，增幅幾乎是100%，但是2020年?duì)I業(yè)收入增幅只是20%左右，存貨如此激增，是否銷售實(shí)際上沒有那么理想呢？還是說通過財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)手段調(diào)高毛利率、凈利率所以不得不提升存貨數(shù)量？

　　但豪江智能顯然已經(jīng)為自己的上市沖刺拉到了足夠的同盟，自2017年開始，豪江智能有過多次增資。甚至在2020年二季度的申報(bào)上市前夕，還有4名機(jī)構(gòu)股東里程碑創(chuàng)投、聊城昌潤、松嘉創(chuàng)投、啟辰資本和1名自然人股東顧章豪突擊入股，入股價(jià)格為12元每股。而豪江智能本次上市擬發(fā)行不超過25%的股份募資6.6億元，意味著股票上市的起始價(jià)格就為20元，不算之后的漲幅，突擊入股的機(jī)構(gòu)與個(gè)人，很快就能獲得75%的收益率，是不是很離譜？

　　所以股民會(huì)不會(huì)買單呢？