深陷專(zhuān)利訴訟,產(chǎn)能利用率降低,菲沃泰想募資3倍賭一把?

宗堅(jiān)出道很早,1993年就已經(jīng)在無(wú)錫震達(dá)機(jī)電有限公司擔(dān)任工程師,當(dāng)時(shí)宗堅(jiān)22歲,在那個(gè)大學(xué)生稀少的年代,也是人才了。但或許更關(guān)鍵的是,宗堅(jiān)跳槽的頻率是相當(dāng)之低,在無(wú)錫震達(dá)機(jī)電,宗堅(jiān)持續(xù)干了十一年之久,這是非常少見(jiàn)的。長(zhǎng)期在一個(gè)公司任職,不僅是讓宗堅(jiān)擔(dān)任了技術(shù)部經(jīng)理這樣的管理崗位,更是讓他掌握了公司業(yè)務(wù)流程的方方面面,這就具備了自己創(chuàng)業(yè)的實(shí)力。

  2004年,宗堅(jiān)開(kāi)始了自己的億欣機(jī)電,隨后又用父親的名義創(chuàng)辦了榮堅(jiān)五金,有了這些創(chuàng)業(yè)管理經(jīng)歷,2016年宗堅(jiān)辦起了菲沃泰。當(dāng)然發(fā)家的早期歷史,還是顯得撲朔迷離,而宗堅(jiān)不像其他企業(yè)家,他既不做采訪,也不做慈善,基本上找不到他的只言片語(yǔ)。只知道拿過(guò)美國(guó)的永久居留權(quán)。

  菲沃泰業(yè)務(wù)屬于機(jī)電業(yè)務(wù)的延伸,但又與傳統(tǒng)機(jī)電有所不同。目前菲沃泰主要提供納米鍍膜產(chǎn)品,這包括單層防水納米薄膜、雙層防水薄膜和多層耐腐蝕薄膜,除了防水也可以防部分其他液體,但對(duì)客戶(hù)來(lái)說(shuō),主要還是用于手機(jī)防水。目前單層防水薄膜經(jīng)過(guò)逐年上升,已占到菲沃泰業(yè)務(wù)收入的接近80%。

  近年來(lái),隨著消費(fèi)電子如手機(jī)、耳機(jī)的興起,菲沃泰靠著國(guó)內(nèi)的手機(jī)廠商,著實(shí)吃到一大波紅利。華為、小米、Vivo等都是菲沃泰的客戶(hù),有了品牌廠商的扶助,菲沃泰的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)一路起飛,2018年?duì)I業(yè)收入7000萬(wàn)元,2019年?duì)I業(yè)收入就變?yōu)?.43億元,到2020年?duì)I業(yè)收入就增長(zhǎng)為2.38億元,增長(zhǎng)速度極快。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也很耀眼,2018年僅有1500萬(wàn)元凈利潤(rùn),2019年增長(zhǎng)到3169萬(wàn)元,2020年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)到5555萬(wàn)元。如此說(shuō)來(lái),有時(shí)候發(fā)財(cái)只需要做好一件事、一個(gè)產(chǎn)品就夠了,當(dāng)然要恰好趕在風(fēng)口上。

  在借東風(fēng)上,宗堅(jiān)的菲沃泰可謂用盡了辦法,貼近市場(chǎng)、貼近客戶(hù),一個(gè)特點(diǎn)是菲沃泰的產(chǎn)品并不是先自己生產(chǎn)好,再往外賣(mài),而是直接駐外生產(chǎn),到客戶(hù)指定的生產(chǎn)工廠、完成指定的工序環(huán)節(jié)。當(dāng)然這也意味著,客戶(hù)是按產(chǎn)量付錢(qián),不買(mǎi)設(shè)備,設(shè)備的生產(chǎn)、投資以及未來(lái)銷(xiāo)售下降導(dǎo)致設(shè)備閑置的風(fēng)險(xiǎn),都由菲沃泰自己承擔(dān)。

  這種風(fēng)險(xiǎn)存不存在呢?就看風(fēng)什么時(shí)候停。

  由于消費(fèi)電子龍頭較為集中,菲沃泰的業(yè)務(wù)非常依賴(lài)大客戶(hù),前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入常年占到80%以上,其中又以華為、小米占比最大。2018年到2020年,菲沃泰的最大客戶(hù)一直是華為,2020年,華為因?yàn)橥獠恳蛩氐脑颍N(xiāo)量開(kāi)始下滑,2021年小米接替華為的位置成為大客戶(hù),為菲沃泰貢獻(xiàn)了將近一半的收入。

  2021年第二季度,小米的表現(xiàn)非常亮眼,出貨量在全球占到17%的份額,成功超越蘋(píng)果,離第一名三星的寶座也只有2%的差距,看起來(lái)一步之遙,而菲沃泰也將跟在小米身后享盡好處。但世界轉(zhuǎn)變太快,第三季度小米開(kāi)始迅速下滑,出貨量為4390萬(wàn)臺(tái),比第二季度少了900萬(wàn)臺(tái),相比2020年同期也少了270萬(wàn)臺(tái),被蘋(píng)果超過(guò)。同時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),小米的份額也大幅下滑,排在第四。由于小米是菲沃泰的最大客戶(hù),這個(gè)趨勢(shì)如果持續(xù)下去,對(duì)菲沃泰的影響將是非常大的。

  除了外在的行業(yè)因素,菲沃泰的內(nèi)控因素也可能導(dǎo)致未來(lái)的成長(zhǎng)堪憂。2018年至2020年,菲沃泰從銀行取得貸款資金,轉(zhuǎn)賬給榮堅(jiān)五金,再?gòu)臉s堅(jiān)五金拆借,金額達(dá)到3500萬(wàn)元。菲沃泰還向榮堅(jiān)五金開(kāi)出商業(yè)承兌匯票,由榮堅(jiān)五金將票據(jù)貼現(xiàn)后取得款項(xiàng),再借給菲沃泰,累積也有3000萬(wàn)元。菲沃泰還通過(guò)關(guān)聯(lián)方繳稅、支付工資、報(bào)銷(xiāo)走賬、收款。

  在整個(gè)消費(fèi)電子快速成長(zhǎng)時(shí)期,這些不規(guī)范的地方都會(huì)被行業(yè)紅利掩蓋,談不上是多大的事,但是行業(yè)紅利減少,這些不規(guī)范的內(nèi)控對(duì)公司的影響就會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn),不僅可能大幅影響業(yè)績(jī),有時(shí)候甚至?xí)绊懝镜某掷m(xù)經(jīng)營(yíng)。

  菲沃泰另一個(gè)值得憂慮的地方是深陷專(zhuān)利訴訟。英國(guó)P2I公司是菲沃泰的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,主要客戶(hù)都是小米、華為等消費(fèi)電子企業(yè)。某種程度上,這不僅是知識(shí)產(chǎn)權(quán)之爭(zhēng),還是企業(yè)生死存亡的爭(zhēng)奪。2018年P(guān)2I起訴菲沃泰后,菲沃泰的法律費(fèi)用劇增,2019年,菲沃泰的法律開(kāi)支就達(dá)到717萬(wàn)元。這個(gè)局面持續(xù)下去,不僅是專(zhuān)利爭(zhēng)奪,還是持續(xù)的法律費(fèi)用消耗戰(zhàn)。如果大客戶(hù)如小米的銷(xiāo)量繼續(xù)下滑,而專(zhuān)利訴訟持續(xù),菲沃泰就可能陷入兩面受打擊的狀態(tài)。

  為應(yīng)對(duì)困境,菲沃泰采用的辦法是上市募資擴(kuò)產(chǎn),比較夸張的是募資金額為16.64億元,而菲沃泰的總資產(chǎn)也才4.61億元,募資金額是總資產(chǎn)的3倍以上。2020年,菲沃泰的產(chǎn)能利用率為81.54%,2021年一季度受華為、小米等客戶(hù)出貨量不佳的拖累,產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降低至71.07%。這種情形下要募資擴(kuò)產(chǎn),考慮整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)的境況,多少有賭一把的意味。

  但問(wèn)題是賭輸了呢?一切風(fēng)險(xiǎn)由投資者來(lái)扛嗎?