頻頻轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押子公司股權(quán),綠地控股融資“手段”頗高

出售股權(quán)、質(zhì)押股權(quán),綠地控股的交易對象,都具備國資背景。

  不久前,綠地控股發(fā)布公告稱,鑒于其2020年基建產(chǎn)業(yè)的收入占比已超過50%,根據(jù)證監(jiān)會3季度分類結(jié)果看,公司所屬行業(yè)類別已由“房地產(chǎn)業(yè)”變更為“土木工程建筑業(yè)”

  彼時,有分析認(rèn)為,綠地控股此舉是為了規(guī)避“三道紅線”。

  不過,就當(dāng)前情況來看,綠地控股在降負(fù)債方面的腳步并沒有絲毫停滯。

  近日,綠地控股將旗下全資子公司持有的某地產(chǎn)公司60%股權(quán),轉(zhuǎn)讓給公司第二、第三大股東,回籠資金30億元。

  股東慷慨解囊,對于綠地控股降低債務(wù)規(guī)模起到很大的幫助。

  事實上,自去年開始,綠地控股就開始頻頻出售資產(chǎn)。今年前三季度綠地控股已累計壓降有息負(fù)債645億元。截至11月初,其現(xiàn)金短債比和凈資產(chǎn)負(fù)債率均已回歸綠檔。

  不過,值得注意的是,綠地控股這一輪“自救”措施,顯然要溫和得多。

  此次出售股權(quán)行為,綠地控股還與買方約定了回購事宜。另外,綠地控股近期還對旗下子公司股權(quán)進行質(zhì)押。

  無論是出售股權(quán),還是質(zhì)押股權(quán),綠地控股的交易對象,都具備國資背景。

  如此看來,綠地控股的底氣確實足了。

  【轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán),國資股東提供融資“便利”】

  近日,綠地控股公告表示,擬以30億元的價格出售旗下全資子公司持有的上海地產(chǎn)星弘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡稱星弘房地產(chǎn))60%股權(quán),買方分別為綠地控股第二大股東上海地產(chǎn)集團,及公司第三大股東上海城投集團全資子公司上海城投資產(chǎn),二者分別出資15億元,各購買星弘房地產(chǎn)30%股權(quán)。

  上海地產(chǎn)集團和上海地產(chǎn)集團,都是國資企業(yè)。而此次向其出售星弘房地產(chǎn)股權(quán),綠地控股宣稱,這是“國有股東支持公司發(fā)展的有力舉措,有助于公司改善現(xiàn)金流”。

  不過,值得注意的是,綠地控股方面對于這筆交易還做出承諾,在收到交易全款后最多2年,其將按兩家國資企業(yè)實際投入金額加每年8%收益之和回購上述60%股權(quán)。若屆時標(biāo)的評估值高于上海地產(chǎn)集團、上海城投資產(chǎn)實際投入金額加每年8%收益之和,則按屆時評估值進行回購。

  這種承諾,在資產(chǎn)出售事件中較為少見,諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠在接受采訪中表示,“這可以理解為是一種變相的融資”,目的就是為了幫助綠地控股降低負(fù)債。

  相關(guān)資料顯示,星弘房地產(chǎn)主要從事綠地創(chuàng)驛大廈的開發(fā)建設(shè)工作。目前該項目已經(jīng)竣工,正在辦理竣備手續(xù),預(yù)計2021年底前獲得竣備證。

  由此看來,綠地控股是借助轉(zhuǎn)讓星弘房地產(chǎn)的股權(quán)來從股東處獲得現(xiàn)金,而隨著該項目的逐步轉(zhuǎn)結(jié),回籠銷售資金之后,再對這部分股權(quán)進行回購。

  也就是說,這30億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益,正是一種變相的融資行為,只是包裝成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的表現(xiàn)形式。

  【質(zhì)押子公司股權(quán)融資,質(zhì)權(quán)人多為國資背景】

  除向國資股東轉(zhuǎn)售資產(chǎn)外,綠地控股近期還頻頻通過出質(zhì)旗下子公司股權(quán)獲得融資。

  11月25日,綠地控股全資子公司綠地控股集團有限公司出質(zhì)上海綠地恒濱置業(yè)11.98億股權(quán),質(zhì)權(quán)人為廣西國資委,對應(yīng)股份比例29.23%。

  而在此之前的11月23日,綠地集團還分別出質(zhì)了上海新華發(fā)行集團1.03億股權(quán)、綠地集團南京峰創(chuàng)置業(yè)21.23億股權(quán),質(zhì)權(quán)人分別為廣西國資委及中信銀行南京分行。

  更早的11月3日,綠地集團出質(zhì)上海松湛置業(yè)545萬股權(quán),質(zhì)權(quán)人為湖州南潯城市投資發(fā)展集團有限公司,其背后為湖州市南潯區(qū)財政局。

  股權(quán)質(zhì)押又稱股權(quán)質(zhì)權(quán),是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押,其屬于權(quán)利質(zhì)押的一種,因此不屬于債務(wù)融資。

  這正中綠地控股下懷:既獲得了融資,還不計入債務(wù)。

  而綠地控股之所以可以頻頻通過股權(quán)質(zhì)押獲得融資,跟其多次參與地方國企混改有直接關(guān)系。

  資料顯示,2015年以來,綠地控股參與的地方國企混改,包括貴州建工、江蘇省建、西安建工、天津建工、廣西建工。

  而近兩年以來,綠地控股陸續(xù)將混改企業(yè)股權(quán)出質(zhì),總額已達(dá)47億元。畢竟,混改企業(yè)擁有國資背景,其股權(quán)更容易出質(zhì)并快速換取融資。

  不僅如此,綠地控股通過參與地方國企混改,還與地方國資委“牽手”。這有助于綠地控股將旗下項目公司質(zhì)押給這些地方國資委,實現(xiàn)快速融資。

  由上述內(nèi)容可知,綠地控股今年的降負(fù)債成果,很重要的一部分是將融資不計入負(fù)債之列。

  但無論是轉(zhuǎn)讓股權(quán),還是質(zhì)押股權(quán),一旦綠地控股資金面陷入緊張,將最終演化為一場危機。