春立醫療同“未開業”客戶交易千萬元 前次募投項目難產其說難自圓
來源：金證研
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2021-12-06 21:09:25
自《關于印發治理高值醫用耗材改革方案的通知》印發以來，不少省份執行了涉及關節產品的招標程序。“帶量采購”旨在擠掉銷售環節水分，集采范圍內的產品將告別高毛利率時代。隨著集采常態化進行，骨科行業對創新發展也提出了更高要求。2021年9月，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室就本次國家帶量采購擬中選結果進行公示，北京市春立正達醫療器械股份有限公司(以下簡稱“春立醫療”)因報價較高未能中標，對此春立醫療表示，此次未能中標短期內對整體盈利能力造成一定影響。
已于2015年登陸香港聯交所的春立醫療，此番“回A”之路存在的問題，或不容小覷。此番上市，2017-2020年，春立醫療均無有息負債，累計分紅逾9,000萬元，且截至2021年6月末無長短期借款、其賬上“趴”著近6億元，其募資3億元“補血”合理性存疑。此外，報告期內，春立醫療兩家撐起千萬元采購額的供應商現“零人”異象；而其一家客戶成立當年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結果涉及未開業，令人咋舌。觀其創新方面，春立醫療持有III類醫療器械注冊證書遠不及同行，發明專利數量或處行業末端。
疑云并未散去。作為2015年在香港上市的企業，春立醫療前次一項募投項目預計2017年前后投產，但截至2021年7月30日該項目卻遲遲未完工，建設進度遠不及預期，而“難產”背后，春立醫療卻稱該項目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持”，但實際上截至2020年底該項目投入募集資金份額不足三成，其解釋或面臨“難自圓”的窘境。另一方面，春立醫療的保薦機構曾幾度因執業問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。
1
賬上“趴”著近6億元且連年分紅千萬元，反募資3億元“補血”
此番上市，春立醫療募資3億元“補血”背后，其或“兜里有錢”。
據春立醫療簽署日為2021年11月10日簽署的招股說明書(以下簡稱“招股書”)，此番上市，春立醫療擬募資20億元。其中，3億元用于“補充流動資金項目”。
值得注意的是，2018-2020年，春立醫療無有息負債。
據招股書及簽署日為2020年12月17日的招股書(以下簡稱“2020版招股書”)，2017-2020年及2021年1-6月各期末，春立醫療的資產負債率分別為15.1%、23.09%、33.7%、29.9%、25.04%。
據2020版招股書及招股書，2017-2020年各年末，春立醫療無短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款。2021年6月末，春立醫療一年內到期的非流動負債為153.21萬元，無長、短期借款。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年及2021年1-6月，春立醫療無利息費用；同期，春立醫療的利息收入分別為549.56萬元、539.9萬元、620.6萬元、626.71萬元、554.59萬元。
可以看出，2017-2020年，春立醫療無有息負債、無利息費用、利息收入數百萬元。且截至2021年上半年，其無長短期借款，其一年內到期的非流動負債為153.21萬元。
此外，截至2020年末，春立醫療賬上貨幣資金近7億元，截至2021年6月末，其貨幣資金也近6億元。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫療的貨幣資金分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。
2017-2020年及2021年1-6月，春立醫療經營活動產生的現金流量凈額分別為0.9億元、1.09億元、2.32億元、2.61億元、0.19億元；同期，春立醫療期末現金及現金等價物余額分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。
2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫療的未分配利潤分別為2.09億元、2.88億元、3.74億元、6.19億元、7.74億元。
值得注意的是，報告期內，春立醫療還進行了現金分紅。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年，春立醫療的現金分紅金額分別為1,072.14萬元、1,597.84萬元、5,831.07萬元、1,037.56萬元。
由上述情形可見，2017-2020年，春立醫療均無有息負債，累計分紅逾9,000萬元。截至2021年6月末，春立醫療無長短期借款，其一年內到期的非流動負債也僅150余萬元，且其賬上“趴”著近6億元。春立醫療或并不“差錢”，其擬募資3億元用于“補血”的合理性或遭拷問。
2
“零人”供應商撐起千萬元采購額，千萬元合同客戶或未開業即注銷交易真實性存疑
需要注意的是，報告期內，春立醫療兩家撐起千萬元采購額的供應商現“零人”異象，其一家客戶成立當年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結果涉及未開業。
據招股書，2019年，元豐金屬科技河北有限公司(以下簡稱“元豐金屬”)為春立醫療第三大供應商，春立醫療對元豐金屬的采購額為1,492.04萬元，占春立醫療當期采購總額的比例為4.45%，主要采購產品為鈷材料。
據市場監督管理局數據，元豐金屬成立于2016年7月4日，2018-2020年，元豐金屬的社保繳納人數均為0人。截至2021年12月3日，元豐金屬的股東分別為潘保榮、朱長珍，持股比例分別為1%、99%。
據公開信息，元豐金屬控股股東朱長珍，名下并無其他持股企業。
也就是說，元豐金屬或不存在通過實控人控制的其他企業為其代繳社保的情形。
此外，春立醫療的另一供應商也或為“零人”企業。
據招股書，2018年，河北奧瑟生物科技有限公司(以下簡稱“奧瑟生物”)為春立醫療的第三大供應商，為春立醫療供應鈷毛坯共計1,191.83萬元，占春立醫療當期采購總額的比例為6.05%。
據市場監督管理局數據，奧瑟生物成立于2017年6月1日，股東為金松、馮雷。2018-2020年，奧瑟生物的社保繳納人數均為0人。
據公開信息，奧瑟生物的股東金松、馮磊均無其他持股企業。
換言之，奧瑟生物或不存在社保代繳情況。
不僅供應商，春立醫療在一家客戶成立當年即與之合作，合同金額超千萬元。“零人”客戶成立當年即交易千萬元，注銷時結果涉及未開業。
據招股書，2017年1月1日至2021年6月30日，春立醫療“已經履行完畢且交易金額在1,000萬元以上，或正在執行且預計交易金額在1,000萬元以上的其他重大合同”中，2019年，春立醫療與陜西英迪美商務信息咨詢有限公司(以下簡稱“英迪美商務”)存在一項標的為銷售服務的合同，有效期為2019年1月1日至2019年12月31日，已執行金額為1,200.65萬元，已履行完畢。
據市場監督管理局數據，英迪美商務成立于2019年1月22日，地址為陜西省西安市蓮湖區大土門20號開遠半島廣場5號樓6層1號，股東為李立昊、程海。英迪美商務于2021年2月3日注銷。
據公開信息，2019年，英迪美商務的社保繳納人數為0人。截至2021年12月3日，英迪美商務股東李立昊、程海名下并無其他存續的企業。
據市場監督管理局披露的《英迪美商務的簡易注銷公告信息》，英迪美商務簡易注銷的結果系“準許簡易注銷(未開業、無債權債務)。
可以看出，英迪美商務2019年成立當年即為春立醫療貢獻千萬元銷售額，當年社保繳納人數為0人，而后迪美斯成立兩年后注銷，其注銷結果顯示未開業。這是否意味著，春立醫療或與“未開業”的英迪美商務合作？期間交易額上千萬元，令人唏噓。
不僅如此，客戶英迪美商貿的兩名股東共同持股的另一家公司，存續一年即進行清算備案。
據公開信息，英迪美商務的股東李立昊、程海，還共同持股陜西迪美斯商務信息咨詢有限公司(以下簡稱“迪美斯商務”)。
據市場監督管理局數據，迪美斯商務成立于2020年6月29日，地址為陜西省西安市蓮湖區大土門20號開遠半島廣場5號樓6層1號，股東為李立昊、程海。迪美斯商務正在進行債權人公告，公告期為2021年7月9日-2021年8月23日。2020年，迪美斯商務的社保繳納人數為0人。
據市場監督管理局《迪美斯商務注銷公告》，2021年7月9日，迪美斯清算組備案，注銷原因為決議解散。
由上述情形可見，報告期內，春立醫療與供應商元豐金屬、奧瑟生物均交易超千萬元，而在交易期間，元豐金屬、奧瑟生物的社保繳納人數均為0人。另外，春立醫療客戶英迪美商務2019年成立當年即與春立醫療交易上千萬元，成立兩年后注銷。“蹊蹺”的是，英迪美商務注銷結果涉及未開業，且其股東另外控股的企業金存續一年便進行清算備案。種種“異象”之下，春立醫療與元豐金屬、奧瑟生物、英迪美商務的交易真實性存疑。
此外，春立醫療的創新能力問題，同樣值得關注。
3
持有III類醫療器械注冊證書數量不及同行，發明專利數量或處行業末端
創新能力是企業發展重要的驅動力之一。而春立醫療的發明專利數量，或在同行中“墊底”。
據招股書，春立醫療的同行業可比公司分別為大博醫療科技股份有限公司(以下簡稱“大博醫療”)、上海三友醫療器械股份有限公司(以下簡稱“三友醫療”)、上海凱利泰醫療科技股份有限公司(以下簡稱“凱利泰”)、山東威高骨科材料股份有限公司(以下簡稱“威高骨科”)、愛康醫療控股有限公司(以下簡稱“愛康醫療”)。
據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，春立醫療的研發費用率分別為7.12%、6.75%、7.74%、7.09%。同期，春立醫療的同行業可比公司大博醫療、三友醫療、凱利泰、威高骨科、愛康醫療的研發費用率均值分別為6.12%、6.11%、7.16%、7.23%。
可以看出，2018-2020年，春立醫療的研發費用率略高于同行均值。
然而，春立醫療的專利數量或在同行中“墊底”。
據招股書，截至2021年6月30日，大博醫療、三友醫療、威高骨科的發明專利數量分別為42項、28項、46項。
據簽署日為2021年8月11日簽署的招股書，截至2021年5月31日，凱利泰的發明專利數量為38項。截至2020年12月30日，愛康醫療的發明專利數量為87項。
據招股書，截至2021年6月30日，春立醫療及子公司擁有181項專利，其中包括境內發明專利20項、境內實用新型專利158項、境內外觀設計專利1項、境外發明專利1項及境外實用新型專利1項。
顯然，與同行業可比公司相比，春立醫療的發明專利數量或處于行業末端。
同時，春立醫療持有的持有III類醫療器械注冊證書也不及同行。
據招股書，截至2021年6月30日，大博醫療、三友醫療、凱利泰、愛康醫療、威高骨科、春立醫療擁有III類醫療器械注冊證書分別為87項、23項、44項、63項、81項、14項。
對此，春立醫療表示，其III類醫療器械注冊證書多按照產品大類注冊，因此數量少于同行業可比公司。
也就是說，與同行相比，春立醫療不僅發明數量“墊底”，且其持有的III類醫療器械注冊證書數量也低于同行，未來其將如何提升創新能力？
4
港股募投項目建設進度遠不及預期，“難產”原因或難自圓其說
一波未停一波又起。作為2015年在香港上市的企業，春立醫療前次募投的一項建設項目預計2017年前后投產，但截至2021年7月30日該項目卻遲遲未完工，建設進度遠不及預期，而“難產”背后，春立醫療卻稱該項目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持”，但實際上截至2020年底該項目投入募集資金份額不足三成，其說或難自圓。
據2015年2月27日公布的《北京市春立正達醫療器械股份有限公司全球發售》，春立醫療估計其將收取全球發售所得款項凈額的50%用于發展大興新生產基地第一期。大興新生產基地第一期及第二期的興建預期將分別于2016年12月及2018年12月前后竣工，當第一期及第二期完成建設后，預期將于2019年10月前后全面投產，該項目的總投資成本約為5.1億元。
具體來看，大興新生產基地第一期的開發已于2014年3月展開，預期將于2016年12月前后竣工，并于2017年10月前后投產。
然而，春立醫療前次募投項目“大興新生產基地項目”第一期并未如期建成。
據春立醫療2016年年度報告，春立醫療存在一項名為“大興新生產基地”的建設項目，該項目第一期正在建設當中，第一期預計竣工時間為2016年12月。
據春立醫療2017-2020年年度報告，2017-2020年各期末，“大興新生產基地項目”第一期的預計竣工日期，均為待定，直至2020年末，完工程度均顯示“建設當中”。
也就是說，春立醫療前次募投項目“大興新生產基地項目”一期預計2017年前后投產，但截至2020年末，該項目的一期工程，仍在建設當中，且竣工時間待定。
對此，春立醫療此次上市，對前次募投項目的延期作出了解釋。
據《關于北京市春立正達醫療器械股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的第三輪審核問詢函的回復》(以下簡稱“第三輪回復函”)，2011年，春立醫療與北京生物醫藥產業基地(以下簡稱“生物醫藥基地”)簽署《中關村科技園區大興生物醫藥產業基地進駐協議》及其補充協議。根據協議約定，春立醫療于2013年3月正式投入生產運營，自第一個完整納稅年度起，連續三個完整納稅年度實現年生產總值不低于7.95億元、年納稅不低于1.84億元的目標。
對此，春立醫療解釋，由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持大興生物醫藥產業基地的建設，故未能達到相關協議中的指標要求。截至本問詢回復出具日2021年7月30日，公司尚未完成大興生產基地的建設，未能達到相關協議中的指標要求。
然而，春立醫療的解釋現疑云。
據春立醫療2020年年年度報告，春立醫療2015年3月11日于H股主板上市，自全球發售收取之所得款項凈額為約18,586萬元(扣除包銷傭金及所有相關開支)。其中，全球發售收取之所得款項凈額的50%，即9,293萬元用于大興新生產基地第一期費用。截至2020年末，支出金額為2,246萬元，剩余金額為7,047萬元。
且春立醫療2020年年年度報告顯示，大興生物醫藥產業基地(大興新生產基地)擴建生產廠房及設施一期工程的預算數為18,429.65萬元。截至2020年12月31日，大興生物醫藥產業基地(大興新生產基地)擴建生產廠房及設施一期工程的賬面余額為5,010.61萬元，工程進度為32.58%，資金來源為自有資金及公開募集資金。
據招股書，截至2021年6月30日，大興生物醫藥產業基地擴建生產廠房及設施一期工程的在建工程金額為7,507.74萬元，較2020年12月31日增長2,497.14萬元，春立醫療預計將于2021-2022年完成建設并入駐。
不難看出，春立醫療在H股募集資金18,586萬元。其中，9,293萬元將用于大興新生產基地第一期的建設費用。而截至2020年末，春立醫療使用的2,246萬元H股募集資金，占該項目可使用募集資金的24.17%。
換言之，截至2020年年底，春立醫療大興新生產基地第一期募資額使用比例不足三成，且工程進度也僅超三成。而截至2021年6月30日，大興生物醫藥產業基地擴建生產廠房及設施一期工程的在建工程金額也未占該項目預算數的一半。即2020年募資額使用比例不到三成的情形之下，春立醫療稱“暫時缺乏足夠的資金支持大興生物醫藥產業基地的建設”的說法，是否具備合理性？
而另一方面，原計劃于2016年12月前后竣工、2017年10月前后投產的大興新生產基地第一期，在港股上市后的年報披露的完工進度由2016年12月變為“待定”，令人唏噓。且截至2021年7月30日，春立醫療尚未完成大興生產基地的建設。建設進度慢于預期，春立前次H股募投項目或面臨難產的窘境。而且春立醫療在招股書中表示，該項目將于2021-2022年建成并入駐。而面臨上述問題，大興新生產基地第一期能否如期建成？或該打上“問號”。
5
保薦機構因執業問題“吃”警示函，或難勤勉盡責
保薦機構應遵守業務規則和行業規范，誠實守信，勤勉盡責。值得注意的是，春立醫療的保薦機構曾幾度因執業問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。
據招股書，此番上市，春立醫療的保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司(以下簡稱“華泰聯合證券”)。
據證監會2019年10月24日發布的公開信息，2019年10月9日，華泰聯合證券及賈鵬、吳學孔因在在保薦北京盛通印刷股份有限公司(以下簡稱“盛通股份”)申請非公開發行股票過程中，存在針對盛通股份下屬經營主體和本次募集資金項目實施主體是否需要取得主管部門的行政審批，其在反饋意見中認為不必辦理前置審批手續，而在后續申報材料中又認為部分地區需要取得主管部門的行政審批，重大事項披露前后不一致；多項行政處罰事項未及時發現并報告，而被證監會采取出具警示函的行政監督管理措施。
據證監會黑龍江監管局行政監管措施決定書[2018]6號文件，2018年4月23日，華泰聯合證券因在億陽集團股份有限公司(以下簡稱“億陽集團”)2016年發行的四只債券的承銷過程中，存在對億陽集團實際控制人等相關主體盡職調查不到位，對相關人員兼職情況和對外投資情況核查不到位，存在遺漏；盡職調查底稿不完善，底稿中缺少億陽集團以及子公司的工商檔案資料，而被黑龍江證監局采取出具警示函的行政監管措施。
據證監會行政處罰決定書[2013]24號文件，2013年4月10日，華泰聯合證券因在云南綠大地生物科技股份有限公司(以下簡稱“綠大地”)上市保薦工作中，存在未對土地使用權完整地進行核查，未發現綠大地在招股書中編造虛假資產，虛假業務收入；未對綠大地的關聯關系進行關注；未對綠大地提供的銷售客戶和供應商的工商信息進行完整的核實等問題，而被證監會沒收業務收入1,200萬元，并處以1,200萬元罰款。
作為春立醫療的保薦機構，華泰聯合證券曾三度因執業問題收警示函或者巨額罰單，其能否勤勉盡責？
資本市場的盛宴之下，春立醫療歷史項目疑點重重、供應商及客戶也疑點難消，其未來能否給市場打入一劑“強心劑”？尚待考驗。
已于2015年登陸香港聯交所的春立醫療，此番“回A”之路存在的問題，或不容小覷。此番上市，2017-2020年，春立醫療均無有息負債，累計分紅逾9,000萬元，且截至2021年6月末無長短期借款、其賬上“趴”著近6億元，其募資3億元“補血”合理性存疑。此外，報告期內，春立醫療兩家撐起千萬元采購額的供應商現“零人”異象；而其一家客戶成立當年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結果涉及未開業，令人咋舌。觀其創新方面，春立醫療持有III類醫療器械注冊證書遠不及同行，發明專利數量或處行業末端。
疑云并未散去。作為2015年在香港上市的企業，春立醫療前次一項募投項目預計2017年前后投產，但截至2021年7月30日該項目卻遲遲未完工，建設進度遠不及預期，而“難產”背后，春立醫療卻稱該項目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持”，但實際上截至2020年底該項目投入募集資金份額不足三成，其解釋或面臨“難自圓”的窘境。另一方面，春立醫療的保薦機構曾幾度因執業問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。
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賬上“趴”著近6億元且連年分紅千萬元，反募資3億元“補血”
此番上市，春立醫療募資3億元“補血”背后，其或“兜里有錢”。
據春立醫療簽署日為2021年11月10日簽署的招股說明書(以下簡稱“招股書”)，此番上市，春立醫療擬募資20億元。其中，3億元用于“補充流動資金項目”。
值得注意的是，2018-2020年，春立醫療無有息負債。
據招股書及簽署日為2020年12月17日的招股書(以下簡稱“2020版招股書”)，2017-2020年及2021年1-6月各期末，春立醫療的資產負債率分別為15.1%、23.09%、33.7%、29.9%、25.04%。
據2020版招股書及招股書，2017-2020年各年末，春立醫療無短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款。2021年6月末，春立醫療一年內到期的非流動負債為153.21萬元，無長、短期借款。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年及2021年1-6月，春立醫療無利息費用；同期，春立醫療的利息收入分別為549.56萬元、539.9萬元、620.6萬元、626.71萬元、554.59萬元。
可以看出，2017-2020年，春立醫療無有息負債、無利息費用、利息收入數百萬元。且截至2021年上半年，其無長短期借款，其一年內到期的非流動負債為153.21萬元。
此外，截至2020年末，春立醫療賬上貨幣資金近7億元，截至2021年6月末，其貨幣資金也近6億元。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫療的貨幣資金分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。
2017-2020年及2021年1-6月，春立醫療經營活動產生的現金流量凈額分別為0.9億元、1.09億元、2.32億元、2.61億元、0.19億元；同期，春立醫療期末現金及現金等價物余額分別為3.72億元、4.15億元、4.64億元、6.9億元、5.99億元。
2017-2020年各年末及2021年6月末，春立醫療的未分配利潤分別為2.09億元、2.88億元、3.74億元、6.19億元、7.74億元。
值得注意的是，報告期內，春立醫療還進行了現金分紅。
據招股書及2020版招股書，2017-2020年，春立醫療的現金分紅金額分別為1,072.14萬元、1,597.84萬元、5,831.07萬元、1,037.56萬元。
由上述情形可見，2017-2020年，春立醫療均無有息負債，累計分紅逾9,000萬元。截至2021年6月末，春立醫療無長短期借款，其一年內到期的非流動負債也僅150余萬元，且其賬上“趴”著近6億元。春立醫療或并不“差錢”，其擬募資3億元用于“補血”的合理性或遭拷問。
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“零人”供應商撐起千萬元采購額，千萬元合同客戶或未開業即注銷交易真實性存疑
需要注意的是，報告期內，春立醫療兩家撐起千萬元采購額的供應商現“零人”異象，其一家客戶成立當年即交易上千萬元，該客戶兩年后注銷結果涉及未開業。
據招股書，2019年，元豐金屬科技河北有限公司(以下簡稱“元豐金屬”)為春立醫療第三大供應商，春立醫療對元豐金屬的采購額為1,492.04萬元，占春立醫療當期采購總額的比例為4.45%，主要采購產品為鈷材料。
據市場監督管理局數據，元豐金屬成立于2016年7月4日，2018-2020年，元豐金屬的社保繳納人數均為0人。截至2021年12月3日，元豐金屬的股東分別為潘保榮、朱長珍，持股比例分別為1%、99%。
據公開信息，元豐金屬控股股東朱長珍，名下并無其他持股企業。
也就是說，元豐金屬或不存在通過實控人控制的其他企業為其代繳社保的情形。
此外，春立醫療的另一供應商也或為“零人”企業。
據招股書，2018年，河北奧瑟生物科技有限公司(以下簡稱“奧瑟生物”)為春立醫療的第三大供應商，為春立醫療供應鈷毛坯共計1,191.83萬元，占春立醫療當期采購總額的比例為6.05%。
據市場監督管理局數據，奧瑟生物成立于2017年6月1日，股東為金松、馮雷。2018-2020年，奧瑟生物的社保繳納人數均為0人。
據公開信息，奧瑟生物的股東金松、馮磊均無其他持股企業。
換言之，奧瑟生物或不存在社保代繳情況。
不僅供應商，春立醫療在一家客戶成立當年即與之合作，合同金額超千萬元。“零人”客戶成立當年即交易千萬元，注銷時結果涉及未開業。
據招股書，2017年1月1日至2021年6月30日，春立醫療“已經履行完畢且交易金額在1,000萬元以上，或正在執行且預計交易金額在1,000萬元以上的其他重大合同”中，2019年，春立醫療與陜西英迪美商務信息咨詢有限公司(以下簡稱“英迪美商務”)存在一項標的為銷售服務的合同，有效期為2019年1月1日至2019年12月31日，已執行金額為1,200.65萬元，已履行完畢。
據市場監督管理局數據，英迪美商務成立于2019年1月22日，地址為陜西省西安市蓮湖區大土門20號開遠半島廣場5號樓6層1號，股東為李立昊、程海。英迪美商務于2021年2月3日注銷。
據公開信息，2019年，英迪美商務的社保繳納人數為0人。截至2021年12月3日，英迪美商務股東李立昊、程海名下并無其他存續的企業。
據市場監督管理局披露的《英迪美商務的簡易注銷公告信息》，英迪美商務簡易注銷的結果系“準許簡易注銷(未開業、無債權債務)。
可以看出，英迪美商務2019年成立當年即為春立醫療貢獻千萬元銷售額，當年社保繳納人數為0人，而后迪美斯成立兩年后注銷，其注銷結果顯示未開業。這是否意味著，春立醫療或與“未開業”的英迪美商務合作？期間交易額上千萬元，令人唏噓。
不僅如此，客戶英迪美商貿的兩名股東共同持股的另一家公司，存續一年即進行清算備案。
據公開信息，英迪美商務的股東李立昊、程海，還共同持股陜西迪美斯商務信息咨詢有限公司(以下簡稱“迪美斯商務”)。
據市場監督管理局數據，迪美斯商務成立于2020年6月29日，地址為陜西省西安市蓮湖區大土門20號開遠半島廣場5號樓6層1號，股東為李立昊、程海。迪美斯商務正在進行債權人公告，公告期為2021年7月9日-2021年8月23日。2020年，迪美斯商務的社保繳納人數為0人。
據市場監督管理局《迪美斯商務注銷公告》，2021年7月9日，迪美斯清算組備案，注銷原因為決議解散。
由上述情形可見，報告期內，春立醫療與供應商元豐金屬、奧瑟生物均交易超千萬元，而在交易期間，元豐金屬、奧瑟生物的社保繳納人數均為0人。另外，春立醫療客戶英迪美商務2019年成立當年即與春立醫療交易上千萬元，成立兩年后注銷。“蹊蹺”的是，英迪美商務注銷結果涉及未開業，且其股東另外控股的企業金存續一年便進行清算備案。種種“異象”之下，春立醫療與元豐金屬、奧瑟生物、英迪美商務的交易真實性存疑。
此外，春立醫療的創新能力問題，同樣值得關注。
3
持有III類醫療器械注冊證書數量不及同行，發明專利數量或處行業末端
創新能力是企業發展重要的驅動力之一。而春立醫療的發明專利數量，或在同行中“墊底”。
據招股書，春立醫療的同行業可比公司分別為大博醫療科技股份有限公司(以下簡稱“大博醫療”)、上海三友醫療器械股份有限公司(以下簡稱“三友醫療”)、上海凱利泰醫療科技股份有限公司(以下簡稱“凱利泰”)、山東威高骨科材料股份有限公司(以下簡稱“威高骨科”)、愛康醫療控股有限公司(以下簡稱“愛康醫療”)。
據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，春立醫療的研發費用率分別為7.12%、6.75%、7.74%、7.09%。同期，春立醫療的同行業可比公司大博醫療、三友醫療、凱利泰、威高骨科、愛康醫療的研發費用率均值分別為6.12%、6.11%、7.16%、7.23%。
可以看出，2018-2020年，春立醫療的研發費用率略高于同行均值。
然而，春立醫療的專利數量或在同行中“墊底”。
據招股書，截至2021年6月30日，大博醫療、三友醫療、威高骨科的發明專利數量分別為42項、28項、46項。
據簽署日為2021年8月11日簽署的招股書，截至2021年5月31日，凱利泰的發明專利數量為38項。截至2020年12月30日，愛康醫療的發明專利數量為87項。
據招股書，截至2021年6月30日，春立醫療及子公司擁有181項專利，其中包括境內發明專利20項、境內實用新型專利158項、境內外觀設計專利1項、境外發明專利1項及境外實用新型專利1項。
顯然，與同行業可比公司相比，春立醫療的發明專利數量或處于行業末端。
同時，春立醫療持有的持有III類醫療器械注冊證書也不及同行。
據招股書，截至2021年6月30日，大博醫療、三友醫療、凱利泰、愛康醫療、威高骨科、春立醫療擁有III類醫療器械注冊證書分別為87項、23項、44項、63項、81項、14項。
對此，春立醫療表示，其III類醫療器械注冊證書多按照產品大類注冊，因此數量少于同行業可比公司。
也就是說，與同行相比，春立醫療不僅發明數量“墊底”，且其持有的III類醫療器械注冊證書數量也低于同行，未來其將如何提升創新能力？
4
港股募投項目建設進度遠不及預期，“難產”原因或難自圓其說
一波未停一波又起。作為2015年在香港上市的企業，春立醫療前次募投的一項建設項目預計2017年前后投產，但截至2021年7月30日該項目卻遲遲未完工，建設進度遠不及預期，而“難產”背后，春立醫療卻稱該項目“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持”，但實際上截至2020年底該項目投入募集資金份額不足三成，其說或難自圓。
據2015年2月27日公布的《北京市春立正達醫療器械股份有限公司全球發售》，春立醫療估計其將收取全球發售所得款項凈額的50%用于發展大興新生產基地第一期。大興新生產基地第一期及第二期的興建預期將分別于2016年12月及2018年12月前后竣工，當第一期及第二期完成建設后，預期將于2019年10月前后全面投產，該項目的總投資成本約為5.1億元。
具體來看，大興新生產基地第一期的開發已于2014年3月展開，預期將于2016年12月前后竣工，并于2017年10月前后投產。
然而，春立醫療前次募投項目“大興新生產基地項目”第一期并未如期建成。
據春立醫療2016年年度報告，春立醫療存在一項名為“大興新生產基地”的建設項目，該項目第一期正在建設當中，第一期預計竣工時間為2016年12月。
據春立醫療2017-2020年年度報告，2017-2020年各期末，“大興新生產基地項目”第一期的預計竣工日期，均為待定，直至2020年末，完工程度均顯示“建設當中”。
也就是說，春立醫療前次募投項目“大興新生產基地項目”一期預計2017年前后投產，但截至2020年末，該項目的一期工程，仍在建設當中，且竣工時間待定。
對此，春立醫療此次上市，對前次募投項目的延期作出了解釋。
據《關于北京市春立正達醫療器械股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的第三輪審核問詢函的回復》(以下簡稱“第三輪回復函”)，2011年，春立醫療與北京生物醫藥產業基地(以下簡稱“生物醫藥基地”)簽署《中關村科技園區大興生物醫藥產業基地進駐協議》及其補充協議。根據協議約定，春立醫療于2013年3月正式投入生產運營，自第一個完整納稅年度起，連續三個完整納稅年度實現年生產總值不低于7.95億元、年納稅不低于1.84億元的目標。
對此，春立醫療解釋，由于港股IPO募集資金金額較小，暫時缺乏足夠的資金支持大興生物醫藥產業基地的建設，故未能達到相關協議中的指標要求。截至本問詢回復出具日2021年7月30日，公司尚未完成大興生產基地的建設，未能達到相關協議中的指標要求。
然而，春立醫療的解釋現疑云。
據春立醫療2020年年年度報告，春立醫療2015年3月11日于H股主板上市，自全球發售收取之所得款項凈額為約18,586萬元(扣除包銷傭金及所有相關開支)。其中，全球發售收取之所得款項凈額的50%，即9,293萬元用于大興新生產基地第一期費用。截至2020年末，支出金額為2,246萬元，剩余金額為7,047萬元。
且春立醫療2020年年年度報告顯示，大興生物醫藥產業基地(大興新生產基地)擴建生產廠房及設施一期工程的預算數為18,429.65萬元。截至2020年12月31日，大興生物醫藥產業基地(大興新生產基地)擴建生產廠房及設施一期工程的賬面余額為5,010.61萬元，工程進度為32.58%，資金來源為自有資金及公開募集資金。
據招股書，截至2021年6月30日，大興生物醫藥產業基地擴建生產廠房及設施一期工程的在建工程金額為7,507.74萬元，較2020年12月31日增長2,497.14萬元，春立醫療預計將于2021-2022年完成建設并入駐。
不難看出，春立醫療在H股募集資金18,586萬元。其中，9,293萬元將用于大興新生產基地第一期的建設費用。而截至2020年末，春立醫療使用的2,246萬元H股募集資金，占該項目可使用募集資金的24.17%。
換言之，截至2020年年底，春立醫療大興新生產基地第一期募資額使用比例不足三成，且工程進度也僅超三成。而截至2021年6月30日，大興生物醫藥產業基地擴建生產廠房及設施一期工程的在建工程金額也未占該項目預算數的一半。即2020年募資額使用比例不到三成的情形之下，春立醫療稱“暫時缺乏足夠的資金支持大興生物醫藥產業基地的建設”的說法，是否具備合理性？
而另一方面，原計劃于2016年12月前后竣工、2017年10月前后投產的大興新生產基地第一期，在港股上市后的年報披露的完工進度由2016年12月變為“待定”，令人唏噓。且截至2021年7月30日，春立醫療尚未完成大興生產基地的建設。建設進度慢于預期，春立前次H股募投項目或面臨難產的窘境。而且春立醫療在招股書中表示，該項目將于2021-2022年建成并入駐。而面臨上述問題，大興新生產基地第一期能否如期建成？或該打上“問號”。
5
保薦機構因執業問題“吃”警示函，或難勤勉盡責
保薦機構應遵守業務規則和行業規范，誠實守信，勤勉盡責。值得注意的是，春立醫療的保薦機構曾幾度因執業問題，而“吃”警示函或收巨額罰單。
據招股書，此番上市，春立醫療的保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司(以下簡稱“華泰聯合證券”)。
據證監會2019年10月24日發布的公開信息，2019年10月9日，華泰聯合證券及賈鵬、吳學孔因在在保薦北京盛通印刷股份有限公司(以下簡稱“盛通股份”)申請非公開發行股票過程中，存在針對盛通股份下屬經營主體和本次募集資金項目實施主體是否需要取得主管部門的行政審批，其在反饋意見中認為不必辦理前置審批手續，而在后續申報材料中又認為部分地區需要取得主管部門的行政審批，重大事項披露前后不一致；多項行政處罰事項未及時發現并報告，而被證監會采取出具警示函的行政監督管理措施。
據證監會黑龍江監管局行政監管措施決定書[2018]6號文件，2018年4月23日，華泰聯合證券因在億陽集團股份有限公司(以下簡稱“億陽集團”)2016年發行的四只債券的承銷過程中，存在對億陽集團實際控制人等相關主體盡職調查不到位，對相關人員兼職情況和對外投資情況核查不到位，存在遺漏；盡職調查底稿不完善，底稿中缺少億陽集團以及子公司的工商檔案資料，而被黑龍江證監局采取出具警示函的行政監管措施。
據證監會行政處罰決定書[2013]24號文件，2013年4月10日，華泰聯合證券因在云南綠大地生物科技股份有限公司(以下簡稱“綠大地”)上市保薦工作中，存在未對土地使用權完整地進行核查，未發現綠大地在招股書中編造虛假資產，虛假業務收入；未對綠大地的關聯關系進行關注；未對綠大地提供的銷售客戶和供應商的工商信息進行完整的核實等問題，而被證監會沒收業務收入1,200萬元，并處以1,200萬元罰款。
作為春立醫療的保薦機構，華泰聯合證券曾三度因執業問題收警示函或者巨額罰單，其能否勤勉盡責？
資本市場的盛宴之下，春立醫療歷史項目疑點重重、供應商及客戶也疑點難消，其未來能否給市場打入一劑“強心劑”？尚待考驗。
