建信信托230億領跑 穩(wěn)坐信托主動型FOF頭把交椅
來源：中金在線
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2021-12-02 15:08:16
2021年，在中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)先高后低的走勢，經(jīng)濟增速總體趨于放緩，資本市場上 A股的不同行業(yè)估值也隨之快速變化，熱點板塊輪動加速，加劇了投資難度。較之去年，今年財富管理市場的發(fā)行產(chǎn)品類型出現(xiàn)了新趨勢：
一方面，傳統(tǒng)的偏股型和股票型基金等公募基金產(chǎn)品的規(guī)模繼續(xù)上升，但由于市場不確定因素加大，公募基金的業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了較大的波動以及明顯分化。
另一方面，F(xiàn)OF產(chǎn)品卻在今年不穩(wěn)定的市場上異軍突起，在總體規(guī)模和投資收益回報上雙雙突破。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，全市場212只公募FOF累計規(guī)模達2649.09億元，成立于2021年之前的143只FOF，成立以來累計收益率均實現(xiàn)了正收益。
信托業(yè)在FOF/TOF類產(chǎn)品的發(fā)行上尤為搶眼。2021年，約有40家信托公司布局了該業(yè)務，截至11月中旬，總體發(fā)行規(guī)模相比于去年全年增長超50%。
建信信托是較早意識到發(fā)展FOF產(chǎn)品的信托公司之一。從今年年初截至11月底，建信信托資產(chǎn)配置部已成立的主動管理FOF產(chǎn)品合計規(guī)模約230億元，較年初新增221億元。僅用不到12個月的時間，就站穩(wěn)信托業(yè)主動管理型FOF產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模前列。
建信信托認為，大類資產(chǎn)配置業(yè)務的布局對提升客戶粘性和信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型等方面具有重要意義。因信托制度自身的靈活性(可橫跨一級、二級市場，涉及權(quán)益類、固定收益類、另類投資等多種資產(chǎn)類別的選擇)和穩(wěn)定性，更適合大類資產(chǎn)配置，有助于抑平市場的短期波動，滿足投資者對長期資產(chǎn)保值增值的需求。
建信信托FOF產(chǎn)品全部正收益的“秘密”
目前，建信信托的主動管理型FOF產(chǎn)品包含了保守型、穩(wěn)健型、平衡型、成長型、進取型五個以配置公募基金為主的大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品系列，主要差別在于權(quán)益資產(chǎn)配置比例依次增加，預期收益與風險隨之增加。
但今年以來，建信信托發(fā)行的主動管理型FOF產(chǎn)品的累計收益率全部為正收益。
建信信托相關人士透露，該系列產(chǎn)品在今年年初建倉期正經(jīng)歷了一波上證指數(shù)的高位，當時A股市場短期漲幅較大，以核心資產(chǎn)為代表的大盤成長板塊估值呈現(xiàn)泡沫化跡象，出于對市場的審慎判斷，權(quán)益類資產(chǎn)和另類資產(chǎn)都維持低配水平，債券類資產(chǎn)維持超配。
在對權(quán)益類資產(chǎn)操作上，建信信托的FOF產(chǎn)品，始終找準市場的變化和節(jié)奏：建倉初期并未追逐以“茅指數(shù)”為代表的市場熱點板塊，基金選擇上以中長期超額收益穩(wěn)定的均衡性基金作為核心配置；二季度開始，隨著市場整體估值下降，適度提升權(quán)益資產(chǎn)比例至標配，精選低估值板塊和小盤風格的權(quán)益基金經(jīng)理重倉配置。雖然在2、3月份A股市場劇烈波動，但建信信托FOF總體風格較為穩(wěn)定，沒有進行大幅度的調(diào)倉，產(chǎn)品凈值也沒有出現(xiàn)大幅波動。
取得市場的認可和投資者的信任，絕非偶然。建信信托在多年豐富的投資經(jīng)驗當中，已經(jīng)形成了成熟的投研風格和較為完善的風控體系，并將其應用在主動型管理FOF產(chǎn)品當中。
除了發(fā)力主動管理型FOF產(chǎn)品，建信信托也正在加快設立“客戶全委托服務”，努力發(fā)展定制化資產(chǎn)配置方案，根據(jù)客戶收益目標、風險承受水平和其他需求，為全委托客戶出具個性化資產(chǎn)配置建議和產(chǎn)品。
展望2022年結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，F(xiàn)OF產(chǎn)品正當時
從今年三季度開始，由于新冠變異病毒不斷升級，各國受感染病例升降呈現(xiàn)“兩月一變” 趨勢，國內(nèi)經(jīng)濟增長速度和居民收入增速雙雙放緩。
建信信托預計，2022上半年仍將延續(xù)放緩態(tài)勢，國內(nèi)外經(jīng)濟增長壓力仍較大；國內(nèi)PPI-CPI剪刀差將收斂，通脹壓力總體不大；美國可能會逐步進入貨幣緊縮周期，中美貨幣政策面將可能出現(xiàn)背離。
2022年較大的基本面將是上市公司盈利進入下行周期，A股整體市場預計仍將是結(jié)構(gòu)性行情，指數(shù)層面的大漲大跌都不太容易出現(xiàn)，全年來看，市場節(jié)奏的把握開始變得重要。機會主要出現(xiàn)在高景氣板塊以及超跌后具備中長期投資價值的板塊，單一押注特定板塊，預計很難獲得持久性收益。
2022年債券市場整體預計是中性偏樂觀的。其核心的邏輯是，中國國內(nèi)經(jīng)濟放緩和通脹壓力減小基本成定局的情況下，貨幣政策預期收緊的可能性不大。信用債方面，仍將回避在左側(cè)的地產(chǎn)債等品種，對于城投債也適度保持謹慎。
另類投資方面，商品市場進入下行周期預計將是大概率事件，商品的投資機會將越來越難以把握。
但投資的分歧點和難點主要還是針對幅度和節(jié)奏。例如：中國未來寬信用的力度，能否對沖房地產(chǎn)下行趨勢的影響？是普惠式的降準，還是類似“碳減排直達工具”這樣的定向投放？通脹的拐點將在什么時間到來？
面對明年復雜的投資環(huán)境，更多的投資者將從單一、不專業(yè)的方式(自己操作股票和申贖基金)轉(zhuǎn)向委托“專業(yè)人做專業(yè)事”來進行財富管理和資產(chǎn)配置，實現(xiàn)財富的長期保值增值。因此，選擇專業(yè)的財富管理產(chǎn)品，比如FOF產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品等仍是未來大類資產(chǎn)配置的首選。
借鑒今年成功經(jīng)驗，建信信托FOF產(chǎn)品明年將進一步對大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品進行優(yōu)化、細分化、專業(yè)化，也將繼續(xù)采用定量和定性相結(jié)合的方法，構(gòu)建長期戰(zhàn)略配置基準、短期戰(zhàn)術(shù)配置策略和投資經(jīng)理實際投資的三大體系，確保投資者財富的穩(wěn)定增長。
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一方面，傳統(tǒng)的偏股型和股票型基金等公募基金產(chǎn)品的規(guī)模繼續(xù)上升，但由于市場不確定因素加大，公募基金的業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了較大的波動以及明顯分化。
另一方面，F(xiàn)OF產(chǎn)品卻在今年不穩(wěn)定的市場上異軍突起，在總體規(guī)模和投資收益回報上雙雙突破。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，全市場212只公募FOF累計規(guī)模達2649.09億元，成立于2021年之前的143只FOF，成立以來累計收益率均實現(xiàn)了正收益。
信托業(yè)在FOF/TOF類產(chǎn)品的發(fā)行上尤為搶眼。2021年，約有40家信托公司布局了該業(yè)務，截至11月中旬，總體發(fā)行規(guī)模相比于去年全年增長超50%。
建信信托是較早意識到發(fā)展FOF產(chǎn)品的信托公司之一。從今年年初截至11月底，建信信托資產(chǎn)配置部已成立的主動管理FOF產(chǎn)品合計規(guī)模約230億元，較年初新增221億元。僅用不到12個月的時間，就站穩(wěn)信托業(yè)主動管理型FOF產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模前列。
建信信托認為，大類資產(chǎn)配置業(yè)務的布局對提升客戶粘性和信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型等方面具有重要意義。因信托制度自身的靈活性(可橫跨一級、二級市場，涉及權(quán)益類、固定收益類、另類投資等多種資產(chǎn)類別的選擇)和穩(wěn)定性，更適合大類資產(chǎn)配置，有助于抑平市場的短期波動，滿足投資者對長期資產(chǎn)保值增值的需求。
建信信托FOF產(chǎn)品全部正收益的“秘密”
目前，建信信托的主動管理型FOF產(chǎn)品包含了保守型、穩(wěn)健型、平衡型、成長型、進取型五個以配置公募基金為主的大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品系列，主要差別在于權(quán)益資產(chǎn)配置比例依次增加，預期收益與風險隨之增加。
但今年以來，建信信托發(fā)行的主動管理型FOF產(chǎn)品的累計收益率全部為正收益。
建信信托相關人士透露，該系列產(chǎn)品在今年年初建倉期正經(jīng)歷了一波上證指數(shù)的高位，當時A股市場短期漲幅較大，以核心資產(chǎn)為代表的大盤成長板塊估值呈現(xiàn)泡沫化跡象，出于對市場的審慎判斷，權(quán)益類資產(chǎn)和另類資產(chǎn)都維持低配水平，債券類資產(chǎn)維持超配。
在對權(quán)益類資產(chǎn)操作上，建信信托的FOF產(chǎn)品，始終找準市場的變化和節(jié)奏：建倉初期并未追逐以“茅指數(shù)”為代表的市場熱點板塊，基金選擇上以中長期超額收益穩(wěn)定的均衡性基金作為核心配置；二季度開始，隨著市場整體估值下降，適度提升權(quán)益資產(chǎn)比例至標配，精選低估值板塊和小盤風格的權(quán)益基金經(jīng)理重倉配置。雖然在2、3月份A股市場劇烈波動，但建信信托FOF總體風格較為穩(wěn)定，沒有進行大幅度的調(diào)倉，產(chǎn)品凈值也沒有出現(xiàn)大幅波動。
取得市場的認可和投資者的信任，絕非偶然。建信信托在多年豐富的投資經(jīng)驗當中，已經(jīng)形成了成熟的投研風格和較為完善的風控體系，并將其應用在主動型管理FOF產(chǎn)品當中。
除了發(fā)力主動管理型FOF產(chǎn)品，建信信托也正在加快設立“客戶全委托服務”，努力發(fā)展定制化資產(chǎn)配置方案，根據(jù)客戶收益目標、風險承受水平和其他需求，為全委托客戶出具個性化資產(chǎn)配置建議和產(chǎn)品。
展望2022年結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，F(xiàn)OF產(chǎn)品正當時
從今年三季度開始，由于新冠變異病毒不斷升級，各國受感染病例升降呈現(xiàn)“兩月一變” 趨勢，國內(nèi)經(jīng)濟增長速度和居民收入增速雙雙放緩。
建信信托預計，2022上半年仍將延續(xù)放緩態(tài)勢，國內(nèi)外經(jīng)濟增長壓力仍較大；國內(nèi)PPI-CPI剪刀差將收斂，通脹壓力總體不大；美國可能會逐步進入貨幣緊縮周期，中美貨幣政策面將可能出現(xiàn)背離。
2022年較大的基本面將是上市公司盈利進入下行周期，A股整體市場預計仍將是結(jié)構(gòu)性行情，指數(shù)層面的大漲大跌都不太容易出現(xiàn)，全年來看，市場節(jié)奏的把握開始變得重要。機會主要出現(xiàn)在高景氣板塊以及超跌后具備中長期投資價值的板塊，單一押注特定板塊，預計很難獲得持久性收益。
2022年債券市場整體預計是中性偏樂觀的。其核心的邏輯是，中國國內(nèi)經(jīng)濟放緩和通脹壓力減小基本成定局的情況下，貨幣政策預期收緊的可能性不大。信用債方面，仍將回避在左側(cè)的地產(chǎn)債等品種，對于城投債也適度保持謹慎。
另類投資方面，商品市場進入下行周期預計將是大概率事件，商品的投資機會將越來越難以把握。
但投資的分歧點和難點主要還是針對幅度和節(jié)奏。例如：中國未來寬信用的力度，能否對沖房地產(chǎn)下行趨勢的影響？是普惠式的降準，還是類似“碳減排直達工具”這樣的定向投放？通脹的拐點將在什么時間到來？
面對明年復雜的投資環(huán)境，更多的投資者將從單一、不專業(yè)的方式(自己操作股票和申贖基金)轉(zhuǎn)向委托“專業(yè)人做專業(yè)事”來進行財富管理和資產(chǎn)配置，實現(xiàn)財富的長期保值增值。因此，選擇專業(yè)的財富管理產(chǎn)品，比如FOF產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品等仍是未來大類資產(chǎn)配置的首選。
借鑒今年成功經(jīng)驗，建信信托FOF產(chǎn)品明年將進一步對大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品進行優(yōu)化、細分化、專業(yè)化，也將繼續(xù)采用定量和定性相結(jié)合的方法，構(gòu)建長期戰(zhàn)略配置基準、短期戰(zhàn)術(shù)配置策略和投資經(jīng)理實際投資的三大體系，確保投資者財富的穩(wěn)定增長。
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