時運不濟，流年不利。

　　形容曾被寄予厚望的光大證券，這八個字再不為過。

　　11月30日，有媒體報道稱，光大證券前董事長薛峰已于數(shù)月前被有關(guān)方面帶走調(diào)查，核心事由可能涉及2016年轟動一時的“MPS事件”。

　　這一消息的不脛而走，令昔日這樁價值52億的出海并購再次走入人們的視野。

　　人們才發(fā)現(xiàn)，時間已悄然走過五年。

　　2016年，還沒走向末路的暴風(fēng)集團與光大證券旗下全資子公司光大資本牽頭，用2.6億元撬動52億元資金，收購了紅極一時的國際體育版權(quán)代理巨頭MP&SilvaHoldingsS.A.(下稱：MPS)65%股權(quán)?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　然而，收購?fù)瓿蓛H兩年半，2018年10月，MPS突遭破產(chǎn)。由此，這一收購項目宣告“暴雷”，危險開始蔓延至大洋彼岸的各個收購參與方。

　　時移世易。

　　五年后的今天，MPS不復(fù)存在，暴風(fēng)集團成為歷史，馮鑫被置于高墻內(nèi)，光大證券多位參與該項目的要員受到嚴(yán)肅處罰和處理，直到此番引咎辭職已有三年的薛峰被傳配合調(diào)查?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　薛峰

　　與此同時，鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，這起海外并購的“余震”不只體現(xiàn)在各參與方的人事巨變上，作為主角之一的光大證券，更是因此頹廢至今。

　　“MPS”也因此徹底刻在了這家老牌券商的年輪中，成為了“烏龍指”事件后，光大證券又一次元氣大傷的劫難。

　　1、50億風(fēng)險漏洞遭“無視”？業(yè)內(nèi)人士：或有資本外逃嫌疑

　　“企業(yè)家之間形成一種風(fēng)，都在考慮對外投資，其中也不乏有一部分是過熱的情緒，投資具有盲目性，有的人也是事情做得很急……比如投一些體育、娛樂、俱樂部，對中國也沒有太大的好處，同時在外面還引起了一些抱怨。”

　　2017年兩會期間，央行行長周小川的一席話，被外界認(rèn)為是“跨境直接投資”降溫的序曲。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2017年兩會期間周小川(圖源：人民網(wǎng))

　　在此之前，以海航、萬達、樂視為代表的國內(nèi)企業(yè)競相在海外追逐資產(chǎn)，壕氣十足。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年中國海外并購交易總額達到2174億美元，創(chuàng)歷史新高的同時，首次超過美國成為境外企業(yè)的最大收購國，占據(jù)全球16.4％的市場份額。

　　數(shù)據(jù)井噴的背后，是一個個不差錢的中國買家們，用各自的本領(lǐng)上演投資藝術(shù)，共同將這場盛大的跨洋狂歡氣氛推向了高潮?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　數(shù)據(jù)來源：湯森路透、普華永道(鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》制圖)

　　這其中，暴風(fēng)收購MPS格外奪人眼球。

　　作為曾經(jīng)的資本寵兒，暴風(fēng)集團于2003年成立，并在2007年馮鑫收購暴風(fēng)影音后正式迎來崛起。

　　2015年3月，暴風(fēng)集團登陸資本市場，并創(chuàng)下了“40天36個漲停板”的神話，一戰(zhàn)封神?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　然而，“一代妖股”的光環(huán)并不持久，馮鑫和暴風(fēng)的高光時刻，僅維持了三年。

　　2018年7月，馮鑫持有暴風(fēng)集團的所有股權(quán)遭到質(zhì)押或凍結(jié)，一年后，馮鑫因涉嫌對非國家工作人員行賄罪、職務(wù)侵占罪被批準(zhǔn)逮捕。

　　一念天堂，一念地獄。

　　暴風(fēng)的隕落，逃不開收購MPS這一劫。

　　2016年，彼時正值體育版權(quán)被追捧，樂視體育融資速度和規(guī)模一時風(fēng)頭無兩，素有“小樂視”之稱的暴風(fēng)集團為了復(fù)刻成功，相繼推出了暴風(fēng)體育產(chǎn)品，并迫切地將目光轉(zhuǎn)向海外體育版權(quán)操盤公司。

　　閃著金光的MPS就這樣走入馮鑫的視線。

　　這家公司成立于2004年，當(dāng)時，其創(chuàng)始人RiccardoSilva拿下了意甲部分球隊的全球媒體版權(quán)。隨后的十年里，MPS迅速在賽事版權(quán)上攻城掠地——

　　2007年，MPS在新加坡設(shè)立了一個總部辦公室，用于將歐洲足球聯(lián)賽賽事版權(quán)出售予亞洲電視轉(zhuǎn)播商；

　　2010年，隨著與阿森納球隊達成的合作，MPS的總部遷移至倫敦；

　　2013年，MPS拿下了全球51個地區(qū)的英超轉(zhuǎn)播權(quán)。除此之外，該公司還購買了特定地區(qū)的F1版權(quán)；

　　2015年初，MPS開始拓展美洲業(yè)務(wù)，購買了NFL的歐洲轉(zhuǎn)播權(quán)?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　天下武功，唯快不破。

　　華爾街有句名言，“如果并購沒有結(jié)果就上了新聞，你就會有很大的麻煩，公司收購消息一旦泄露，很多人都會參加競購，甚至還有他們的兄弟。”

　　為了以最快速度且最大把握地拿下MPS，馮鑫找到了時任光大證券董事長薛峰。

　　2016年5月，光大證券子公司光大資本，與暴風(fēng)集團共同設(shè)立SPV(特殊目的載體)——上海浸鑫投資咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱：光大浸鑫)，以2.6億元撬動52億元資金，收購了MPS65%的股權(quán)。

　　據(jù)彭博社的相關(guān)報道，在這場交易中，MPS的估值高達14億美元。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　向來富貴險中求。

　　只是，誰也不曾想到，被寄予厚望的MPS在被收購后卻開始失速。

　　2017年10月，MPS自2004年創(chuàng)立以來首次失去意甲版權(quán)。隨后又先后失去了英超、蘇超、美洲杯、解放者杯、南美杯版權(quán)，并陷入與多家俱樂部及世界級賽事的合同糾紛與官司。

　　一年后，MPS遭英國高等法院破產(chǎn)清算，14年的發(fā)展戛然而止。

　　MPS的崩盤，迅速傳導(dǎo)至光大浸鑫和暴風(fēng)集團。

　　高杠桿的雷，開始引爆。

　　據(jù)光大證券此前披露的信息，光大浸鑫在收購MPS時共募集資金52億元，其中優(yōu)先級出資人民幣32億元、中間級出資(即夾層資金)人民幣10億元、劣后級出資人民幣10億元。

　　這其中，招商銀行和華瑞銀行作為兩名優(yōu)先級合伙人分別出資28億元和4億元；10億元中間級出資主要由馮鑫負責(zé)募集；而光大浸鑫作為劣后方，在整個盤子里僅出資6000萬元。

　　但同時，光大浸鑫與優(yōu)先級合伙人簽定了《差額補足函》，向兩名優(yōu)先級合伙人承諾，全額補足后者不能實現(xiàn)退出的差額部分。

　　也就是說，光大浸鑫不僅要承擔(dān)來自MPS倒臺的巨額損失，還要負責(zé)給招行和華瑞兜底。

　　《差額補足函》令對簿公堂的光大一方毫無還手之力。

　　2020年8月，光大證券發(fā)布公告，其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元，光大與兩名優(yōu)先級合伙人不歡而散。

　　一邊是一地雞毛，一邊卻是金蟬脫殼。

　　由于光大浸鑫在收購時沒有與對手方簽訂收購的標(biāo)配文件——“禁止競業(yè)協(xié)定”，以致MPS三名創(chuàng)始人在MPS破產(chǎn)后很快自立門戶，不僅進行了大量的投資與布局，還成立了新的版權(quán)公司，在體育圈依然風(fēng)生水起。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　MPS創(chuàng)始人之一RiccardoSilvaF

　　對于整個收購過程，某券商人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，“存在明顯漏洞，或有故意的資金外逃嫌疑”。

　　該人士分析認(rèn)為，光大浸鑫作為劣后方，一方面僅出資6000萬，另一方面卻要面對近50億的風(fēng)險敞口，風(fēng)險和收益極為不匹配，且并未對相關(guān)風(fēng)險進行相應(yīng)的防范和處置，包括未質(zhì)押馮鑫持有的暴風(fēng)集團股權(quán)以及未與交易方簽訂競業(yè)協(xié)議，“作為一家老牌券商，難道是不知道風(fēng)險的度量和轉(zhuǎn)移？”

　　對于收購中存在的明顯漏洞，上述人士指出，光大證券應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任。

　　作為收購的關(guān)鍵角色，光大證券確實折損嚴(yán)重。

　　2019年，包括首席風(fēng)險官王勇離職，光大資本總裁代衛(wèi)國被免除職務(wù)，MPS項目負責(zé)人、光大資本投資總監(jiān)項通被檢察機關(guān)批捕。

　　2020年6月，上交所下發(fā)紀(jì)律處分決定，時任董事長薛峰、時任執(zhí)行總裁兼主管會計工作負責(zé)人周健男、時任獨立董事兼董事會審計委員會召集人徐經(jīng)長、時任董事會秘書朱勤均被通報批評。

　　據(jù)光大證券現(xiàn)任董事長閆峻透露，對于海外投資爆雷事件，共有8名主要人員被嚴(yán)肅問責(zé)，分別給予其職務(wù)、紀(jì)律和經(jīng)濟處罰。

　　“在一家券商內(nèi)部，風(fēng)控的專業(yè)性和法律的嚴(yán)謹(jǐn)缺一不可。MPS項目如此大的漏洞，光大證券作為有經(jīng)驗的機構(gòu)卻出了問題，是什么原因？只能說，券商老人都不敢這么干，如果不是‘不知金融為何物’，就是故意而為的資金外逃”，上述人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示。

　　此前，國家外匯管理局局長潘功勝曾指出，“有一些(海外并購)在直接投資的包裝下，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。”

　　值得注意的是，在MPS收購暴雷后，光大證券曾試圖向監(jiān)管層“伸冤”，但卻遭到上交所悉數(shù)駁回。

　　上交所表示，光大證券及有關(guān)責(zé)任人關(guān)于MPS項目復(fù)雜、核查困難、被動分階段披露等異議理由均不成立。“MPS項目涉及金額大、投資風(fēng)險高，屬于對公司財務(wù)報表可能產(chǎn)生重大影響的事項，公司及相關(guān)責(zé)任人理應(yīng)對該項目保持高度注意和持續(xù)關(guān)注。”　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　亦有銀行業(yè)人士分析稱，大家都知道靠并購項目掙錢很難，在海外并購熱潮中，也有不少企業(yè)借并購的名義，實際上則是向外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，“有些交易肯定是不真實的，海外的項目很難去審核。”

　　從2017年開始，在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域存在的非理性、異常的、動機不良的、假借并購之名行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之實的海外投資行為成為了監(jiān)管的重點。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　此前，有消息稱，馮鑫出事，可能事關(guān)向光大證券相關(guān)人士行賄，以及在這10億劣后資金募集過程中的行賄行為。

　　而今，薛峰被傳調(diào)查，或?qū)⑦M一步撥開昔日這筆離奇收購背后的迷霧。

　　2、老牌券商遭遇“流年”：業(yè)績受挫、人事動蕩

　　如果說MPS收購是壓倒暴風(fēng)的最后一棵稻草，那么對于事件另一主角光大證券來說，或許不足以致命，但足以令這家老牌券商再次感受到切膚之痛。

　　2020年8月，光大證券發(fā)布公告，其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元。

　　這只是冰山一角。

　　事實上，從2018年至2020年，光大證券連續(xù)三年年報為MPS項目計提預(yù)計負債，三年分別計提金額為14億、16.11億元、15.50億元，合計為MPS項目承擔(dān)實現(xiàn)損失45.52億元。

　　除了計提巨額減值，為了走出MPS事件的陰影，光大證券還經(jīng)歷了高層大“換血”，包括時任董事長薛峰、首席風(fēng)險官王勇、執(zhí)行總裁周健男、合規(guī)總監(jiān)陳嵐、業(yè)務(wù)總監(jiān)潘劍云、董事居昊、董事孟祥凱等在內(nèi)的多位核心角色相繼離職。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　禍起蕭墻。

　　資料顯示，薛峰，山東淄博人，本科系山東大學(xué)中文系畢業(yè)，碩士和博士為東北財經(jīng)大學(xué)畢業(yè)，系時任光大集團董事長唐雙寧東北財大校友及手下愛將，擁有央行及銀監(jiān)會雙金融系統(tǒng)出身?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2013年，光大證券因“816烏龍指”事件，導(dǎo)致經(jīng)營管理層發(fā)生巨大變動，薛峰臨危受命，成為光大證券新掌門人。

　　曾有接近薛峰人士表示，“薛峰很有戰(zhàn)略眼光，屬于實干型領(lǐng)導(dǎo)，說話出口成章，具個人魅力，在員工中也威信頗高。”

　　“威信高”的另一面，也是被不少內(nèi)部員工頗為詬病的“一言堂”風(fēng)格。

　　比如MPS收購一事，有媒體透露，該項目曾在光大證券內(nèi)部引發(fā)不小爭議，并曾被多名投票成員投出“棄權(quán)”票。

　　但終因薛峰對光大資本的偏愛，令MPS最終強行通過。而對此案表達異議的人士，因此事先后離開光大證券。

　　“這場案件牽扯的人非常多，馮鑫并不是主要的涉案人，只是因暴風(fēng)被推向了前臺，被架在聚光燈下炙烤。”一位知情人士諱莫如深。

　　傳言稱，薛峰掌舵光大證券后熱衷于培養(yǎng)“嫡系”并給予重權(quán)。

　　如近日因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受中紀(jì)委調(diào)查的光大證券投行總經(jīng)理杜雄飛，其個人履歷顯示，在2013年6月加入光大證券后，杜雄飛歷任固定收益總部董事、固定收益總部總經(jīng)理、債務(wù)融資總部總經(jīng)理，并于今年1月起任光大證券債務(wù)融資總部總經(jīng)理、投資銀行總部總經(jīng)理，是公司兩大業(yè)務(wù)板塊的“一把手”，而其正是薛峰“副手”?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　對于薛峰培養(yǎng)并扶持黨羽上位的原因，某券商人士對鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，“可能是因為薛峰在證券業(yè)內(nèi)從業(yè)經(jīng)歷短，沒什么資歷。”

　　除了因MPS事件而招致的人事動蕩外，光大證券還曾因多位研究員組團離職而引發(fā)市場關(guān)注。

　　去年末，光大證券研究所所長胡雅麗、副所長裘孝峰、所長助理金星先后離職，均為光大證券研究所骨干。此外，還有多位分析師被爆離職。

　　再早之前，2016年10月出任光大證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究所所長的彭文生也離職加入了中金公司。

　　鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)，光大證券內(nèi)部動蕩由來已久，曾7、8年更換5任研究所所長。

　　2007年初，時任光大證券研究所所長李勇突然宣布離職；三個月后，追隨李勇而加入光大的高善文也宣布離職，后者曾帶領(lǐng)宏觀經(jīng)濟研究團隊連續(xù)三年(2004年到2006年)蟬聯(lián)業(yè)內(nèi)第一地位?！　?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　李、高二人的相繼走出，令光大證券研究所明顯受挫，研究業(yè)務(wù)由此開始走下坡路。甚至業(yè)內(nèi)傳言稱，“光大研究所主要人員已達成口頭約定，和高善文一起離開光大證券”。

　　對于光大證券研究所的人員流失，市場普遍認(rèn)為是待遇及管理出了問題。

　　有媒體曾報道，光大研究所待遇不高是業(yè)內(nèi)共識，而離職潮的導(dǎo)火索則是2006年牛市大豐收后的利益分配問題。光大內(nèi)部稱，股票銷售交易部盈利研究所和光大證券五五分成，最后卻全部光大證券拿走。

　　某券商人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》透露，與同業(yè)相比，光大證券的內(nèi)部管理以及激勵機制均不到位。

　　亦有市場人士曾一針見血指出，光大證券內(nèi)部高層派系林立，“尤其是集團派與本土派管理層對立嚴(yán)重，導(dǎo)致管理機制不順暢。”

　　時間再向前推，光大證券的“流年不利”早在“烏龍指”事件爆發(fā)時就已埋下伏筆。

　　2013年8月16日11點05分開始，中國石化、工商銀行兩只權(quán)重龍頭在短短半分鐘內(nèi)相繼出現(xiàn)跳漲并封上漲停板，由此帶來上證指數(shù)飆升，在不到一分鐘時間內(nèi)，飆升逾100點，多只個股跟漲。

　　傳聞蜂擁而至，直到當(dāng)天收盤后，隨著證監(jiān)會新聞發(fā)布會召開，真相浮出水面——光大證券策略投資部某交易員使用其套利系統(tǒng)時，操作失誤，由于該系統(tǒng)采取自動下單軟件，才造成多股集體拉升異動。

　　“烏龍指”事件不僅載入中國證券史冊，更是令光大證券險些遭遇滅頂之災(zāi)——1.94億當(dāng)日損失、無數(shù)投資者跟風(fēng)損失慘重、遭證監(jiān)會立案調(diào)查并罰沒5.23億、市場形象及品牌聲譽一落千丈，并引發(fā)新一輪券商整頓。

　　成也蕭何，敗也蕭何。

　　如果說薛峰是“烏龍指”事件后臨危受命，把光大證券從低谷慢慢扭轉(zhuǎn)走向正軌的功臣，那么，顯而易見，他又因MPS收購事件成了把光大證券推下懸崖的肇事者。

　　而如今，薛峰配合調(diào)查的結(jié)果未公布，正如脫離了他的光大證券，不知道又要用多久時間來“療傷”一樣，盡是未知