光大系高管接連被查!牽出50億并購迷案 業(yè)內(nèi):或有資本外逃嫌疑

時運不濟,流年不利。

  形容曾被寄予厚望的光大證券,這八個字再不為過。

  11月30日,有媒體報道稱,光大證券前董事長薛峰已于數(shù)月前被有關(guān)方面帶走調(diào)查,核心事由可能涉及2016年轟動一時的“MPS事件”。

  這一消息的不脛而走,令昔日這樁價值52億的出海并購再次走入人們的視野。

  人們才發(fā)現(xiàn),時間已悄然走過五年。

  2016年,還沒走向末路的暴風(fēng)集團與光大證券旗下全資子公司光大資本牽頭,用2.6億元撬動52億元資金,收購了紅極一時的國際體育版權(quán)代理巨頭MP&SilvaHoldingsS.A.(下稱:MPS)65%股權(quán)?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  然而,收購?fù)瓿蓛H兩年半,2018年10月,MPS突遭破產(chǎn)。由此,這一收購項目宣告“暴雷”,危險開始蔓延至大洋彼岸的各個收購參與方。

  時移世易。

  五年后的今天,MPS不復(fù)存在,暴風(fēng)集團成為歷史,馮鑫被置于高墻內(nèi),光大證券多位參與該項目的要員受到嚴(yán)肅處罰和處理,直到此番引咎辭職已有三年的薛峰被傳配合調(diào)查?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  薛峰

  與此同時,鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn),這起海外并購的“余震”不只體現(xiàn)在各參與方的人事巨變上,作為主角之一的光大證券,更是因此頹廢至今。

  “MPS”也因此徹底刻在了這家老牌券商的年輪中,成為了“烏龍指”事件后,光大證券又一次元氣大傷的劫難。

  1、50億風(fēng)險漏洞遭“無視”?業(yè)內(nèi)人士:或有資本外逃嫌疑

  “企業(yè)家之間形成一種風(fēng),都在考慮對外投資,其中也不乏有一部分是過熱的情緒,投資具有盲目性,有的人也是事情做得很急……比如投一些體育、娛樂、俱樂部,對中國也沒有太大的好處,同時在外面還引起了一些抱怨。”

  2017年兩會期間,央行行長周小川的一席話,被外界認(rèn)為是“跨境直接投資”降溫的序曲。  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  2017年兩會期間周小川(圖源:人民網(wǎng))

  在此之前,以海航、萬達、樂視為代表的國內(nèi)企業(yè)競相在海外追逐資產(chǎn),壕氣十足。

  數(shù)據(jù)顯示,2016年中國海外并購交易總額達到2174億美元,創(chuàng)歷史新高的同時,首次超過美國成為境外企業(yè)的最大收購國,占據(jù)全球16.4%的市場份額。

  數(shù)據(jù)井噴的背后,是一個個不差錢的中國買家們,用各自的本領(lǐng)上演投資藝術(shù),共同將這場盛大的跨洋狂歡氣氛推向了高潮?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  數(shù)據(jù)來源:湯森路透、普華永道(鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》制圖)

  這其中,暴風(fēng)收購MPS格外奪人眼球。

  作為曾經(jīng)的資本寵兒,暴風(fēng)集團于2003年成立,并在2007年馮鑫收購暴風(fēng)影音后正式迎來崛起。

  2015年3月,暴風(fēng)集團登陸資本市場,并創(chuàng)下了“40天36個漲停板”的神話,一戰(zhàn)封神?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  然而,“一代妖股”的光環(huán)并不持久,馮鑫和暴風(fēng)的高光時刻,僅維持了三年。

  2018年7月,馮鑫持有暴風(fēng)集團的所有股權(quán)遭到質(zhì)押或凍結(jié),一年后,馮鑫因涉嫌對非國家工作人員行賄罪、職務(wù)侵占罪被批準(zhǔn)逮捕。

  一念天堂,一念地獄。

  暴風(fēng)的隕落,逃不開收購MPS這一劫。

  2016年,彼時正值體育版權(quán)被追捧,樂視體育融資速度和規(guī)模一時風(fēng)頭無兩,素有“小樂視”之稱的暴風(fēng)集團為了復(fù)刻成功,相繼推出了暴風(fēng)體育產(chǎn)品,并迫切地將目光轉(zhuǎn)向海外體育版權(quán)操盤公司。

  閃著金光的MPS就這樣走入馮鑫的視線。

  這家公司成立于2004年,當(dāng)時,其創(chuàng)始人RiccardoSilva拿下了意甲部分球隊的全球媒體版權(quán)。隨后的十年里,MPS迅速在賽事版權(quán)上攻城掠地——

  2007年,MPS在新加坡設(shè)立了一個總部辦公室,用于將歐洲足球聯(lián)賽賽事版權(quán)出售予亞洲電視轉(zhuǎn)播商;

  2010年,隨著與阿森納球隊達成的合作,MPS的總部遷移至倫敦;

  2013年,MPS拿下了全球51個地區(qū)的英超轉(zhuǎn)播權(quán)。除此之外,該公司還購買了特定地區(qū)的F1版權(quán);

  2015年初,MPS開始拓展美洲業(yè)務(wù),購買了NFL的歐洲轉(zhuǎn)播權(quán)?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  天下武功,唯快不破。

  華爾街有句名言,“如果并購沒有結(jié)果就上了新聞,你就會有很大的麻煩,公司收購消息一旦泄露,很多人都會參加競購,甚至還有他們的兄弟。”

  為了以最快速度且最大把握地拿下MPS,馮鑫找到了時任光大證券董事長薛峰。

  2016年5月,光大證券子公司光大資本,與暴風(fēng)集團共同設(shè)立SPV(特殊目的載體)——上海浸鑫投資咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱:光大浸鑫),以2.6億元撬動52億元資金,收購了MPS65%的股權(quán)。

  據(jù)彭博社的相關(guān)報道,在這場交易中,MPS的估值高達14億美元。  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  向來富貴險中求。

  只是,誰也不曾想到,被寄予厚望的MPS在被收購后卻開始失速。

  2017年10月,MPS自2004年創(chuàng)立以來首次失去意甲版權(quán)。隨后又先后失去了英超、蘇超、美洲杯、解放者杯、南美杯版權(quán),并陷入與多家俱樂部及世界級賽事的合同糾紛與官司。

  一年后,MPS遭英國高等法院破產(chǎn)清算,14年的發(fā)展戛然而止。

  MPS的崩盤,迅速傳導(dǎo)至光大浸鑫和暴風(fēng)集團。

  高杠桿的雷,開始引爆。

  據(jù)光大證券此前披露的信息,光大浸鑫在收購MPS時共募集資金52億元,其中優(yōu)先級出資人民幣32億元、中間級出資(即夾層資金)人民幣10億元、劣后級出資人民幣10億元。

  這其中,招商銀行和華瑞銀行作為兩名優(yōu)先級合伙人分別出資28億元和4億元;10億元中間級出資主要由馮鑫負責(zé)募集;而光大浸鑫作為劣后方,在整個盤子里僅出資6000萬元。

  但同時,光大浸鑫與優(yōu)先級合伙人簽定了《差額補足函》,向兩名優(yōu)先級合伙人承諾,全額補足后者不能實現(xiàn)退出的差額部分。

  也就是說,光大浸鑫不僅要承擔(dān)來自MPS倒臺的巨額損失,還要負責(zé)給招行和華瑞兜底。

  《差額補足函》令對簿公堂的光大一方毫無還手之力。

  2020年8月,光大證券發(fā)布公告,其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元,光大與兩名優(yōu)先級合伙人不歡而散。

  一邊是一地雞毛,一邊卻是金蟬脫殼。

  由于光大浸鑫在收購時沒有與對手方簽訂收購的標(biāo)配文件——“禁止競業(yè)協(xié)定”,以致MPS三名創(chuàng)始人在MPS破產(chǎn)后很快自立門戶,不僅進行了大量的投資與布局,還成立了新的版權(quán)公司,在體育圈依然風(fēng)生水起。  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  MPS創(chuàng)始人之一RiccardoSilvaF

  對于整個收購過程,某券商人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示,“存在明顯漏洞,或有故意的資金外逃嫌疑”。

  該人士分析認(rèn)為,光大浸鑫作為劣后方,一方面僅出資6000萬,另一方面卻要面對近50億的風(fēng)險敞口,風(fēng)險和收益極為不匹配,且并未對相關(guān)風(fēng)險進行相應(yīng)的防范和處置,包括未質(zhì)押馮鑫持有的暴風(fēng)集團股權(quán)以及未與交易方簽訂競業(yè)協(xié)議,“作為一家老牌券商,難道是不知道風(fēng)險的度量和轉(zhuǎn)移?”

  對于收購中存在的明顯漏洞,上述人士指出,光大證券應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任。

  作為收購的關(guān)鍵角色,光大證券確實折損嚴(yán)重。

  2019年,包括首席風(fēng)險官王勇離職,光大資本總裁代衛(wèi)國被免除職務(wù),MPS項目負責(zé)人、光大資本投資總監(jiān)項通被檢察機關(guān)批捕。

  2020年6月,上交所下發(fā)紀(jì)律處分決定,時任董事長薛峰、時任執(zhí)行總裁兼主管會計工作負責(zé)人周健男、時任獨立董事兼董事會審計委員會召集人徐經(jīng)長、時任董事會秘書朱勤均被通報批評。

  據(jù)光大證券現(xiàn)任董事長閆峻透露,對于海外投資爆雷事件,共有8名主要人員被嚴(yán)肅問責(zé),分別給予其職務(wù)、紀(jì)律和經(jīng)濟處罰。

  “在一家券商內(nèi)部,風(fēng)控的專業(yè)性和法律的嚴(yán)謹(jǐn)缺一不可。MPS項目如此大的漏洞,光大證券作為有經(jīng)驗的機構(gòu)卻出了問題,是什么原因?只能說,券商老人都不敢這么干,如果不是‘不知金融為何物’,就是故意而為的資金外逃”,上述人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示。

  此前,國家外匯管理局局長潘功勝曾指出,“有一些(海外并購)在直接投資的包裝下,轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。”

  值得注意的是,在MPS收購暴雷后,光大證券曾試圖向監(jiān)管層“伸冤”,但卻遭到上交所悉數(shù)駁回。

  上交所表示,光大證券及有關(guān)責(zé)任人關(guān)于MPS項目復(fù)雜、核查困難、被動分階段披露等異議理由均不成立。“MPS項目涉及金額大、投資風(fēng)險高,屬于對公司財務(wù)報表可能產(chǎn)生重大影響的事項,公司及相關(guān)責(zé)任人理應(yīng)對該項目保持高度注意和持續(xù)關(guān)注。”  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  亦有銀行業(yè)人士分析稱,大家都知道靠并購項目掙錢很難,在海外并購熱潮中,也有不少企業(yè)借并購的名義,實際上則是向外轉(zhuǎn)移資產(chǎn),“有些交易肯定是不真實的,海外的項目很難去審核。”

  從2017年開始,在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域存在的非理性、異常的、動機不良的、假借并購之名行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之實的海外投資行為成為了監(jiān)管的重點。  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  此前,有消息稱,馮鑫出事,可能事關(guān)向光大證券相關(guān)人士行賄,以及在這10億劣后資金募集過程中的行賄行為。

  而今,薛峰被傳調(diào)查,或?qū)⑦M一步撥開昔日這筆離奇收購背后的迷霧。

  2、老牌券商遭遇“流年”:業(yè)績受挫、人事動蕩

  如果說MPS收購是壓倒暴風(fēng)的最后一棵稻草,那么對于事件另一主角光大證券來說,或許不足以致命,但足以令這家老牌券商再次感受到切膚之痛。

  2020年8月,光大證券發(fā)布公告,其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元。

  這只是冰山一角。

  事實上,從2018年至2020年,光大證券連續(xù)三年年報為MPS項目計提預(yù)計負債,三年分別計提金額為14億、16.11億元、15.50億元,合計為MPS項目承擔(dān)實現(xiàn)損失45.52億元。

  除了計提巨額減值,為了走出MPS事件的陰影,光大證券還經(jīng)歷了高層大“換血”,包括時任董事長薛峰、首席風(fēng)險官王勇、執(zhí)行總裁周健男、合規(guī)總監(jiān)陳嵐、業(yè)務(wù)總監(jiān)潘劍云、董事居昊、董事孟祥凱等在內(nèi)的多位核心角色相繼離職。  
500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  禍起蕭墻。

  資料顯示,薛峰,山東淄博人,本科系山東大學(xué)中文系畢業(yè),碩士和博士為東北財經(jīng)大學(xué)畢業(yè),系時任光大集團董事長唐雙寧東北財大校友及手下愛將,擁有央行及銀監(jiān)會雙金融系統(tǒng)出身?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  2013年,光大證券因“816烏龍指”事件,導(dǎo)致經(jīng)營管理層發(fā)生巨大變動,薛峰臨危受命,成為光大證券新掌門人。

  曾有接近薛峰人士表示,“薛峰很有戰(zhàn)略眼光,屬于實干型領(lǐng)導(dǎo),說話出口成章,具個人魅力,在員工中也威信頗高。”

  “威信高”的另一面,也是被不少內(nèi)部員工頗為詬病的“一言堂”風(fēng)格。

  比如MPS收購一事,有媒體透露,該項目曾在光大證券內(nèi)部引發(fā)不小爭議,并曾被多名投票成員投出“棄權(quán)”票。

  但終因薛峰對光大資本的偏愛,令MPS最終強行通過。而對此案表達異議的人士,因此事先后離開光大證券。

  “這場案件牽扯的人非常多,馮鑫并不是主要的涉案人,只是因暴風(fēng)被推向了前臺,被架在聚光燈下炙烤。”一位知情人士諱莫如深。

  傳言稱,薛峰掌舵光大證券后熱衷于培養(yǎng)“嫡系”并給予重權(quán)。

  如近日因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受中紀(jì)委調(diào)查的光大證券投行總經(jīng)理杜雄飛,其個人履歷顯示,在2013年6月加入光大證券后,杜雄飛歷任固定收益總部董事、固定收益總部總經(jīng)理、債務(wù)融資總部總經(jīng)理,并于今年1月起任光大證券債務(wù)融資總部總經(jīng)理、投資銀行總部總經(jīng)理,是公司兩大業(yè)務(wù)板塊的“一把手”,而其正是薛峰“副手”?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  對于薛峰培養(yǎng)并扶持黨羽上位的原因,某券商人士對鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示,“可能是因為薛峰在證券業(yè)內(nèi)從業(yè)經(jīng)歷短,沒什么資歷。”

  除了因MPS事件而招致的人事動蕩外,光大證券還曾因多位研究員組團離職而引發(fā)市場關(guān)注。

  去年末,光大證券研究所所長胡雅麗、副所長裘孝峰、所長助理金星先后離職,均為光大證券研究所骨干。此外,還有多位分析師被爆離職。

  再早之前,2016年10月出任光大證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究所所長的彭文生也離職加入了中金公司。

  鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》梳理發(fā)現(xiàn),光大證券內(nèi)部動蕩由來已久,曾7、8年更換5任研究所所長。

  2007年初,時任光大證券研究所所長李勇突然宣布離職;三個月后,追隨李勇而加入光大的高善文也宣布離職,后者曾帶領(lǐng)宏觀經(jīng)濟研究團隊連續(xù)三年(2004年到2006年)蟬聯(lián)業(yè)內(nèi)第一地位?! ?center>500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
  李、高二人的相繼走出,令光大證券研究所明顯受挫,研究業(yè)務(wù)由此開始走下坡路。甚至業(yè)內(nèi)傳言稱,“光大研究所主要人員已達成口頭約定,和高善文一起離開光大證券”。

  對于光大證券研究所的人員流失,市場普遍認(rèn)為是待遇及管理出了問題。

  有媒體曾報道,光大研究所待遇不高是業(yè)內(nèi)共識,而離職潮的導(dǎo)火索則是2006年牛市大豐收后的利益分配問題。光大內(nèi)部稱,股票銷售交易部盈利研究所和光大證券五五分成,最后卻全部光大證券拿走。

  某券商人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》透露,與同業(yè)相比,光大證券的內(nèi)部管理以及激勵機制均不到位。

  亦有市場人士曾一針見血指出,光大證券內(nèi)部高層派系林立,“尤其是集團派與本土派管理層對立嚴(yán)重,導(dǎo)致管理機制不順暢。”

  時間再向前推,光大證券的“流年不利”早在“烏龍指”事件爆發(fā)時就已埋下伏筆。

  2013年8月16日11點05分開始,中國石化、工商銀行兩只權(quán)重龍頭在短短半分鐘內(nèi)相繼出現(xiàn)跳漲并封上漲停板,由此帶來上證指數(shù)飆升,在不到一分鐘時間內(nèi),飆升逾100點,多只個股跟漲。

  傳聞蜂擁而至,直到當(dāng)天收盤后,隨著證監(jiān)會新聞發(fā)布會召開,真相浮出水面——光大證券策略投資部某交易員使用其套利系統(tǒng)時,操作失誤,由于該系統(tǒng)采取自動下單軟件,才造成多股集體拉升異動。

  “烏龍指”事件不僅載入中國證券史冊,更是令光大證券險些遭遇滅頂之災(zāi)——1.94億當(dāng)日損失、無數(shù)投資者跟風(fēng)損失慘重、遭證監(jiān)會立案調(diào)查并罰沒5.23億、市場形象及品牌聲譽一落千丈,并引發(fā)新一輪券商整頓。

  成也蕭何,敗也蕭何。

  如果說薛峰是“烏龍指”事件后臨危受命,把光大證券從低谷慢慢扭轉(zhuǎn)走向正軌的功臣,那么,顯而易見,他又因MPS收購事件成了把光大證券推下懸崖的肇事者。

  而如今,薛峰配合調(diào)查的結(jié)果未公布,正如脫離了他的光大證券,不知道又要用多久時間來“療傷”一樣,盡是未知