哈焊華通：IPO前夕密集分紅 大額投資項目莫名隱身
來源：證券市場周刊
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2021-11-19 13:34:02
在2018-2020年高比例現金分紅的同時，期末貸款余額和經營性負債不斷增加導致公司主要償債指標持續弱化，哈焊華通密集分紅有增加公司償債風險之嫌。招股書對2020年公司啟動的30億元投資項目只字未提，哈焊華通IPO信披存重大遺漏風險。
據深交所官網披露，哈焊所華通(常州)焊業股份有限公司(下稱“哈焊華通”)于10月20日通過創業板上市委審核。
哈焊華通是一家專業從事各類熔焊材料研發、生產和銷售于一體的高新技術企業，是國家發改委國有企業混合所有制改革第四批試點單位，目前主要產品包括各類碳鋼焊絲、低合金鋼焊絲、不銹鋼焊絲、鋁合金焊絲、鎳基焊絲、藥芯焊絲、特種焊條、焊劑、焊帶等各系列上百個品種。
2018-2020年及2021年1-6月，哈焊華通實現營業收入分別為10.78億元、11.91億元、13.63億元和8.17億元，歸母凈利潤分別為6713.03萬元、6965.48萬元、7933.26萬元和4193.82萬元。報告期內，哈焊華通經營業績穩步增長。
IPO前期密集分紅有舉債分紅之嫌
招股書顯示，2018-2020年，哈焊華通現金分紅金額分別為1568.14萬元、3409萬元和8386.14萬元，分別相當于當期歸母凈利潤的23.36%、48.94%和105.71%。2018-2020年，現金分紅比例逐年增加，2020年更是超過100%。
然而，伴隨高比例現金分紅的卻是哈焊華通期末貸款余額和經營性負債的不斷增加以及主要償債指標的持續弱化。
2018-2020年各期末，哈焊華通短期借款分別為1.1億元、1.12億元、1.56億元，無長期借款。進入2021年，哈焊華通不僅增加了長期借款，短期借款規模也再次增加，截至2021年6月末，哈焊華通長期借款為2407.35萬元，短期借款為2.16億元。
經營負債方面，2018-2020年，哈焊華通應付票據及應付賬款期末余額分別為1.77億元、2.19億元和3.88億元，應付票據及應付賬款增長明顯。
隨著貸款及經營負債的快速增加，哈焊華通主要償債指標開始逐步弱化。
2018-2020年，哈焊華通的資產負債率分別為46.05%、48.15%和60.11%，資產負債率持續上升。同期，同業可比公司資產負債率均值則分別為48.04%、52.35%和41.82%，資產負債率均值先升后降。可見，2018年及2019年，哈焊華通的資產負債率均略低于行業均值，但由于哈焊華通資產負債率走勢不同于行業均值，到2020年，哈焊華通資產負債率竟比行業均值超出近20個百分點。
同時，哈焊華通流動比率和速動比率持續下降。2018-2020年，哈焊華通的流動比率分別為1.73倍、1.5倍、1.2倍，速動比率分別為1.34倍、1.13倍和0.93倍。相比之下，同業可比公司的流動比率和速動比率行業均值則持續上升。2018-2020年，同業可比公司的流動比率均值分別為1.64倍、1.65倍、2.16倍，速動比率均值分別為1.13倍、1.16倍和1.52倍。
而且，從數值對比來看，哈焊華通的流動比率和速動比率僅在2018年稍高于行業均值，2019年及2020年，哈焊華通的流動比率和速動比率均遠低于行業均值。
這一系列數據不得不令人懷疑，哈焊華通在IPO前夕的密集分紅，是否以增加公司償債風險為代價？
30億元項目莫名隱身內部管理問題頻出
據招股書披露，此次在創業板申請首發，哈焊華通擬公開發行不超過4545.34萬股新股，計劃募資56284萬元，其中，41284萬元用于高品質焊絲智能生產線建設項目，10000萬元用于特種高合金焊絲制備項目，5000萬元用于工程技術中心建設項目。
但值得關注的是，哈焊華通在2020年剛開工的一個總投資額達30億元的項目，招股書中竟然沒有提供任何信息。
據江蘇省常州市武進區政府官網顯示，2020年6月22日，哈焊所華通高端焊材智能化工廠項目在遙觀鎮開工；該項目總投資30億元，被列為2020年省重點項目，也是工業重鎮遙觀工業史上一次性投資最大的項目。據悉，該新項目主要瞄準海工裝備的高端焊材，其中一期投資10.71億元，用地約140畝，規劃建設智能化車間、辦公樓和輔助用房等8萬平方米，新增多條自動化焊絲生產線及配套生產裝備約1612臺(套)，2022年全部建成投運。達產后可形成年產25萬噸高性能焊接材料，為軌道交通、船舶及海洋工程、石化、軍工、核電等行業提供高純、高性能焊接材料，可實現高端焊接材料替代進口50%的目標，預計實現年營業收入16億元、稅收4500萬元。
上述新聞通稿中還提到，哈焊所華通(常州)焊業股份有限公司總經理周全法表示，中國焊接材料產量達世界總產量一半以上，但高端產品仍主要依賴進口或者國外企業在中國生產，新項目的實施將改變海洋工程高端焊接材料國外壟斷的現狀。
令人疑惑不解的是，招股書中卻并未發現諸如“高端焊材智能化工廠項目”、“總投資30億元”、“一期投資10.7億元”等關鍵詞乃至相關信息。對于一個總投資額達30億元的項目，哈焊華通卻在招股書中只字未提，這一項目緣何被“隱身”？該投資項目和哈焊華通此次IPO募投項目間的關系又如何？
此外，哈焊華通的內部管理也存在諸多不規范現象。
據招股書披露，為應對銀行貸款發放時間與實際用款時間不匹配問題，哈焊華通存在通過子公司全通特材及常州宋劍湖華睿商貿有限公司進行轉貸情形，銀行貸款資金通過受托支付先轉賬給轉貸方，然后轉貸方短時間內一次性或分批將相關資金轉回至公司，取得貸款用于公司日常生產經營。2018年及2019年，哈焊華通通過轉貸方進行貸款的發生額分別為1.27億元和1.1億元。
哈焊華通還存在為客戶提供貸款資金走賬通道的情況。2018年，哈焊華通子公司全通特材通過這種方式為客戶九通焊材提供1000萬元的貸款。國家稅務總局常州市稅務局稽查局于2021年8月7日作出常稅稽處[2021]59號《稅務處理決定書》，決定對哈焊華通追繳少申報繳納的稅款216401.19元并加收滯納金。
由此可見，哈焊華通的內控風險也不容忽視。
據深交所官網披露，哈焊所華通(常州)焊業股份有限公司(下稱“哈焊華通”)于10月20日通過創業板上市委審核。
哈焊華通是一家專業從事各類熔焊材料研發、生產和銷售于一體的高新技術企業，是國家發改委國有企業混合所有制改革第四批試點單位，目前主要產品包括各類碳鋼焊絲、低合金鋼焊絲、不銹鋼焊絲、鋁合金焊絲、鎳基焊絲、藥芯焊絲、特種焊條、焊劑、焊帶等各系列上百個品種。
2018-2020年及2021年1-6月，哈焊華通實現營業收入分別為10.78億元、11.91億元、13.63億元和8.17億元，歸母凈利潤分別為6713.03萬元、6965.48萬元、7933.26萬元和4193.82萬元。報告期內，哈焊華通經營業績穩步增長。
IPO前期密集分紅有舉債分紅之嫌
招股書顯示，2018-2020年，哈焊華通現金分紅金額分別為1568.14萬元、3409萬元和8386.14萬元，分別相當于當期歸母凈利潤的23.36%、48.94%和105.71%。2018-2020年，現金分紅比例逐年增加，2020年更是超過100%。
然而，伴隨高比例現金分紅的卻是哈焊華通期末貸款余額和經營性負債的不斷增加以及主要償債指標的持續弱化。
2018-2020年各期末，哈焊華通短期借款分別為1.1億元、1.12億元、1.56億元，無長期借款。進入2021年，哈焊華通不僅增加了長期借款，短期借款規模也再次增加，截至2021年6月末，哈焊華通長期借款為2407.35萬元，短期借款為2.16億元。
經營負債方面，2018-2020年，哈焊華通應付票據及應付賬款期末余額分別為1.77億元、2.19億元和3.88億元，應付票據及應付賬款增長明顯。
隨著貸款及經營負債的快速增加，哈焊華通主要償債指標開始逐步弱化。
2018-2020年，哈焊華通的資產負債率分別為46.05%、48.15%和60.11%，資產負債率持續上升。同期，同業可比公司資產負債率均值則分別為48.04%、52.35%和41.82%，資產負債率均值先升后降。可見，2018年及2019年，哈焊華通的資產負債率均略低于行業均值，但由于哈焊華通資產負債率走勢不同于行業均值，到2020年，哈焊華通資產負債率竟比行業均值超出近20個百分點。
同時，哈焊華通流動比率和速動比率持續下降。2018-2020年，哈焊華通的流動比率分別為1.73倍、1.5倍、1.2倍，速動比率分別為1.34倍、1.13倍和0.93倍。相比之下，同業可比公司的流動比率和速動比率行業均值則持續上升。2018-2020年，同業可比公司的流動比率均值分別為1.64倍、1.65倍、2.16倍，速動比率均值分別為1.13倍、1.16倍和1.52倍。
而且，從數值對比來看，哈焊華通的流動比率和速動比率僅在2018年稍高于行業均值，2019年及2020年，哈焊華通的流動比率和速動比率均遠低于行業均值。
這一系列數據不得不令人懷疑，哈焊華通在IPO前夕的密集分紅，是否以增加公司償債風險為代價？
30億元項目莫名隱身內部管理問題頻出
據招股書披露，此次在創業板申請首發，哈焊華通擬公開發行不超過4545.34萬股新股，計劃募資56284萬元，其中，41284萬元用于高品質焊絲智能生產線建設項目，10000萬元用于特種高合金焊絲制備項目，5000萬元用于工程技術中心建設項目。
但值得關注的是，哈焊華通在2020年剛開工的一個總投資額達30億元的項目，招股書中竟然沒有提供任何信息。
據江蘇省常州市武進區政府官網顯示，2020年6月22日，哈焊所華通高端焊材智能化工廠項目在遙觀鎮開工；該項目總投資30億元，被列為2020年省重點項目，也是工業重鎮遙觀工業史上一次性投資最大的項目。據悉，該新項目主要瞄準海工裝備的高端焊材，其中一期投資10.71億元，用地約140畝，規劃建設智能化車間、辦公樓和輔助用房等8萬平方米，新增多條自動化焊絲生產線及配套生產裝備約1612臺(套)，2022年全部建成投運。達產后可形成年產25萬噸高性能焊接材料，為軌道交通、船舶及海洋工程、石化、軍工、核電等行業提供高純、高性能焊接材料，可實現高端焊接材料替代進口50%的目標，預計實現年營業收入16億元、稅收4500萬元。
上述新聞通稿中還提到，哈焊所華通(常州)焊業股份有限公司總經理周全法表示，中國焊接材料產量達世界總產量一半以上，但高端產品仍主要依賴進口或者國外企業在中國生產，新項目的實施將改變海洋工程高端焊接材料國外壟斷的現狀。
令人疑惑不解的是，招股書中卻并未發現諸如“高端焊材智能化工廠項目”、“總投資30億元”、“一期投資10.7億元”等關鍵詞乃至相關信息。對于一個總投資額達30億元的項目，哈焊華通卻在招股書中只字未提，這一項目緣何被“隱身”？該投資項目和哈焊華通此次IPO募投項目間的關系又如何？
此外，哈焊華通的內部管理也存在諸多不規范現象。
據招股書披露，為應對銀行貸款發放時間與實際用款時間不匹配問題，哈焊華通存在通過子公司全通特材及常州宋劍湖華睿商貿有限公司進行轉貸情形，銀行貸款資金通過受托支付先轉賬給轉貸方，然后轉貸方短時間內一次性或分批將相關資金轉回至公司，取得貸款用于公司日常生產經營。2018年及2019年，哈焊華通通過轉貸方進行貸款的發生額分別為1.27億元和1.1億元。
哈焊華通還存在為客戶提供貸款資金走賬通道的情況。2018年，哈焊華通子公司全通特材通過這種方式為客戶九通焊材提供1000萬元的貸款。國家稅務總局常州市稅務局稽查局于2021年8月7日作出常稅稽處[2021]59號《稅務處理決定書》，決定對哈焊華通追繳少申報繳納的稅款216401.19元并加收滯納金。
由此可見，哈焊華通的內控風險也不容忽視。
